财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为150.90亿元，同比增长3.17%[20] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为8.92亿元，同比下降21.54%[20] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.43亿元，同比下降22.22%[20] - 2025年基本每股收益为0.33元/股，同比下降21.43%[20] - 2025年加权平均净资产收益率为7.66%，同比下降2.14个百分点[20] - 2025年营业总收入150.90亿元，同比增长3.17%[63] - 2025年归母净利润8.92亿元，同比下降21.54%[63] - 第一季度营业收入为30.79亿元，第二季度为30.70亿元，第三季度为36.95亿元，第四季度大幅增长至52.46亿元[24] - 第四季度归属于上市公司股东的净利润为3.56亿元，环比第三季度的2.12亿元增长约67.8%[24] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为17.30亿元，同比大幅增长36.95%[20] - 第四季度经营活动产生的现金流量净额大幅转正，达到22.15亿元，而第二、三季度均为负值[24] - 经营活动产生的现金流量净额为17.30亿元，同比大幅增长36.95%[126] - 经营活动现金流入小计为162.23亿元，同比增长4.01%[126] - 投资活动现金流入小计为72.73亿元，同比大幅增长728.79%[126] - 投资活动现金流出小计为81.08亿元，同比增长181.61%[126] - 投资活动产生的现金流量净额为-8.35亿元[126] - 筹资活动产生的现金流量净额为-13.45亿元[127] - 现金及现金等价物净增加额为-4.48亿元[127] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年营业成本中，服装行业占比98.55%，金额为816.38亿元，同比增长0.63%[74] - 按产品分类，儿童服饰营业成本575.11亿元，占比69.42%，同比增长6.30%；休闲服饰成本241.27亿元，占比29.13%，同比下降10.74%[75] - 2025年销售费用42.35亿元，同比增长12.88%，主要因线上平台投流费及线下新开门店费用增加[81] - 2025年管理费用6.04亿元，同比增长1.84%；研发费用3.02亿元，同比下降1.24%[81] 业务线表现：分品牌 - 公司旗下拥有森马（成人休闲）和巴拉巴拉（儿童服饰）两大品牌集群，巴拉巴拉品牌连续多年国内市场份额第一[30][31] - 森马品牌春节营销活动传播声量突破4亿，用户喜好度达98%[98] - 森马品牌“再造新常服”焕新营销活动全域曝光超16亿[98] - 森马品牌与新华社联名短片微博话题阅读量破1.4亿，UGC占比高达76%[98] - 森马品牌聘请代言人王安宇后微信指数环比提升709%[98] - 森马品牌冬季羽绒服话题总曝光达6.2亿[98] - 森马品牌“暖冬快闪”单场直播GMV达8500万元，目标达成率188%[98] - 森马品牌“暖冬快闪”活动带动当日门店销售额同比提升300%[98] - 森马品牌核心心智产品“森柔牛仔”系列复购率领先同类产品[99] - 森马品牌防晒服、速干衣/裤等13款单品获沸腾质量奖[99] - 森马品牌确立日常休闲、都市通勤、轻户外三大场景，并着力培育新增长点[99] - 森马品牌部分门店实现月均单店线上引流超1000人，带动单店业绩增量达10至50万元[100] - 巴拉巴拉品牌社会化营销总曝光量突破10亿次[110] - 巴拉巴拉品牌在上海打造的“羽绒玩具屋”活动期间，小红书平台自发分享笔记超5万篇[110] - 至2025年底，巴拉巴拉品牌已进驻及合作签约超20个国家及地区[112] - 2025年欧睿国际正式评定巴拉巴拉为“全亚洲第一童装品牌”[112] - 迷你巴拉品牌“真心绒”和“不勒裤”产品分别获得“沸腾质量奖”和“儿童友好防勒肚好裤腰质量奖”[113] - 森马儿童品牌针对老会员开展地推活动近200场，推动会员复购金额贡献同比增长[114] - ASICS Kids品牌专为儿童跑步训练打造的“小飞鞋”销量已突破10,000双[116] - Puma Kids品牌通过会员体系与社群运营，使复购率提升15%[117] - Puma Kids品牌在小红书平台“PUMAKIDS穿搭”相关笔记累计曝光量超80,000,000次[117] 业务线表现：分产品 - 儿童服饰收入108.00亿元，占总收入71.57%，同比增长5.18%[67] - 服装行业毛利率为45.05%，同比增加1.16个百分点[69] - 2025年批发零售销售量1.88亿件，同比增长1.91%；库存量7,635.84万件，同比下降7.12%[72] 业务线表现：分渠道 - 线上销售收入69.72亿元，占总收入46.21%，同比增长4.50%[67] - 直营销售收入20.16亿元，同比增长30.25%，毛利率为65.85%[69] - 直营销售收入为201,580.91万元，同比增长30.25%，毛利率为65.85%[85][87] - 加盟销售收入为576,922.40万元，同比下降5.03%，毛利率为36.55%[85][87] - 线上销售收入为697,234.01万元，同比增长4.50%，毛利率为45.81%[86][87] - 联营销售收入为9,805.52万元，同比大幅下降39.93%[85] - 天猫平台报告期内交易金额为49.82亿元，退货率为49.85%[91] - 抖音平台报告期内交易金额为45.64亿元，退货率为54.64%[91] 业务线表现：分地区 - 中国大陆境外收入1.27亿元，同比增长58.06%[67] 运营与渠道数据 - 公司销售采用以特许加盟为主，加盟、联营与直营相结合的销售模式[37] - 公司已形成线上线下相结合的全渠道零售格局[60] - 直营门店1028家，报告期内新开211家，关闭163家[70] - 加盟门店6872家，报告期内新开848家，关闭1236家[70] - 截至2025年末，公司共有线下门店7,931家，其中直营1,028家，加盟6,872家，联营31家[82] - 公司期末门店总数7,931个，总面积1,508,475.28平方米，其中加盟门店数量最多，为6,872个，面积1,279,122.69平方米[84] - 公司期末加盟商数量为2,107家，前五大加盟商销售总额为4.83亿元[88] - 营业收入前五门店合计收入1.15亿元，其中平效最高为巴拉广州海珠万国奥莱店，达49,429.50元/㎡/年[71] 生产与供应链 - 公司产品全部采用外包生产模式，主要为OEM和ODM[35] - 公司通过生产外包模式降低经营成本和经营风险[46] - 2025年前五名客户合计销售额4.27亿元，占年度销售总额比例2.84%[79] - 2025年前五名供应商合计采购额12.71亿元，占年度采购总额比例15.69%[79] 库存管理 - 公司通过事前规划、事中调整和事后处理来控制库存水平[47][48][49][50] - 公司存货余额同比减少18,338.72万元，下降4.73%，存货周转天数为149天[92] - 公司存货跌价准备期末余额为5.12亿元，其中库龄1年以上的存货跌价准备占比较高[93][94] 研发与设计 - 公司拥有自有的服装设计师数量199名，签约的服装设计师数量12名[121] - 研发人员数量为726人，较去年769人减少5.59%[125] - 研发投入金额为3.02亿元，较去年3.06亿元减少1.24%[125] - 研发投入占营业收入比例为2.00%，较去年2.09%下降0.09个百分点[125] 资产与投资状况 - 2025年末总资产为186.53亿元，较上年末下降2.34%[20] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为113.91亿元，较上年末下降3.71%[20] - 货币资金等现金资产达85.39亿元人民币[61] - 货币资金期末金额为58.37亿元人民币，占总资产比例从年初的32.90%下降至31.29%[130] - 交易性金融资产期末金额为11.99亿元人民币，占总资产比例从年初的4.92%上升至6.43%，主要因购买理财产品增加[130][133] - 在建工程期末金额为6.12亿元人民币，占总资产比例从年初的1.50%上升至3.28%，主要因上海森马国际运营中心项目建设投资增加[130] - 一年内到期的非流动资产期末金额为10.31亿元人民币，占总资产比例从年初的1.73%大幅上升至5.53%，主要因大额存单重分类[131][133] - 其他非流动资产期末金额为4.72亿元人民币，占总资产比例从年初的6.12%下降至2.53%，主要因大额存单重分类至一年内到期的非流动资产[131][133] - 其他应收款期末金额为1.00亿元人民币，占总资产比例从年初的0.32%上升至0.54%，主要因新开门店保证金增加[131] - 长期待摊费用期末金额为3.75亿元人民币，占总资产比例从年初的1.26%上升至2.01%，主要因新开门店装修道具费用增加[131] - 其他非流动金融资产期末金额为1.07亿元人民币，公允价值较期初下降，主要因对外投资估值下降[131][133] - 公司受限资产总额为8.17亿元人民币，包括质押的银行存款2.00亿元及不可提前支取的理财产品等5.63亿元[137] - 报告期总投资额达11.86亿元人民币，较上年同期的2.84亿元大幅增长317.89%[138] 非经常性损益 - 2025年非经常性损益合计为4945.61万元，较2024年的5357.17万元下降约7.7%[26] - 2025年计入当期损益的政府补助为4711.35万元，较2024年的4131.69万元增长约14.0%[26] - 2025年非金融企业持有金融资产产生的公允价值变动及处置损益为-1142.14万元，而2024年为收益860.10万元[26] 子公司与股权投资 - 报告期内公司合并范围新增多家子公司，如杭州森创启睿科技管理有限公司（持股51%）等[76][77][78] - 公司对主要子公司（如长沙森马服饰、上海森动服饰等）的注册资本总额为8.6亿元，持股比例均为100%[140][141] - 公司对森流不息（上海）鞋服有限公司投资675万元，持股比例为75%[140] - 公司对温州我嘉科技有限公司投资5万元，持股比例为81%[140] - 公司对杭州森创启睿科技管理有限公司投资28.356万元，持股比例为51%[140] - 公司对Senlink International Consulting Limited投资71.4636万元，持股比例为60%[141] - 上海森马服饰有限公司总资产为21.89亿元，净资产为18.82亿元，营业收入为21.79亿元，营业利润为2.66亿元，净利润为1.99亿元[148] - 浙江森马电子商务有限公司总资产为20.07亿元，净资产为13.31亿元，营业收入为56.71亿元，营业利润为1.42亿元，净利润为1.02亿元[148] 重大在建项目 - 公司正在进行的重大非股权投资为上海国际运营中心项目，本报告期投入3.255亿元，累计投入6.023亿元，项目进度为40.15%[143] - 上海国际运营中心项目为自建固定资产项目，涉及纺织服装行业，资金来源为自有资金[143] 投资活动 - 报告期内公司无证券投资[144] - 报告期内公司无衍生品投资[145] - 报告期内公司未出售重大资产及重大股权[146][147] 行业与市场环境 - 2025年中国社会消费品零售总额为501,202亿元，同比增长3.7%[54] - 2025年中国服装鞋帽、针纺织品类商品零售额为15,215亿元，同比增长3.2%[54] - 2025年全国居民人均衣着消费支出为1,554元，增长2.2%[54] - 中国服饰行业增速放缓，但仍是全球最大且增长潜力巨大的市场[53] - 行业集中度将提升，资源向优势龙头企业和品牌集中[55][56] - 本土品牌崛起，Z世代消费者对国产品牌偏好增强[54] - 公司指出童装行业是服装行业中增长最快的赛道之一，但市场竞争加剧及人口结构变化可能带来风险[31][41] 公司战略与竞争优势 - 公司拥有森马和巴拉巴拉两大品牌，在各自细分市场保持领先地位[57] - 公司主要业务面临宏观经济波动、休闲服饰及儿童服饰市场竞争加剧等风险[4][5][7] 管理层讨论和指引：未来展望与战略 - 公司2026年将聚焦服饰主业，通过创造价值与把握趋势实现持续发展[150] - 森马品牌2026年核心围绕拓展人群宽度、建立品牌高度、升级商品体系、优化渠道结构四大维度推动高质量发展[151] - 森马品牌将深化“省份战略”，围绕直营提升、KA加速发展和渠道转型升级3大策略提升市场份额[156] - 巴拉巴拉品牌2026年将聚焦日常生活、城市户外、高光时刻三大场景，打造千万级“超级单品”矩阵[158] - 巴拉巴拉品牌将加大“巴拉巴拉超级纤维”等专利材料的研发投入，强化技术差异化[158] - 巴拉巴拉品牌将加速第八代旗舰店在核心商圈的规模化落地，提升单店获利能力[160] - 巴拉巴拉品牌将采取差异化产品+本土化运营策略，深耕东南亚并战略性布局欧洲市场[160] - 公司将持续优化“52周MD运营体系”，依托大数据实现精准预测、柔性生产与动态调价[162] 公司治理与投资者关系 - 公司于2025年3月28日审议通过了《公司市值管理制度》[164] - 公司于2026年3月27日审议通过了《关于“质量回报双提升”行动方案》的议案[165] - 公司于2025年4月1日就2024年年度报告与投资者进行电话沟通[163] - 公司于2025年4月18日召开2024年度网上业绩说明会[163] - 公司于2025年4月29日就2025年第一季度报告与投资者进行电话沟通[163] - 公司于2025年5月8日召开年度股东大会与投资者进行实地调研交流[163] - 公司于2025年8月22日就2025年半年度报告与投资者进行电话沟通[163] - 公司于2025年10月31日就2025年第三季度报告与投资者进行电话沟通[163] - 公司治理状况符合相关法律法规要求，不存在重大差异[167][172] - 公司资产、人员、财务、业务和机构均独立于控股股东及实际控制人[174][175][176] 管理层与董事会 - 董事长兼总经理邱坚强持有公司股份359,442,552股[178] - 副董事长周平凡持有公司股份250,010,155股[178] - 董事、副总经理、财务总监陈新生持有公司股份300,000股[178] - 董事、副总经理钟德达持有公司股份5,388,300股[178] - 董事胡翔舟与周俊武、独立董事吴东明、周影衍、刘海波、蔡丽玲及董秘董宗惠在报告期末持股数为0股[178][179] - 报告期末公司董事、监事和高级管理人员持股合计为620,539,207股[179] - 副总经理黄剑忠于2025年9月15日因退休离任，离任前持有公司股份10,000股[179][180] - 董事张宏亮于2025年12月25日任期满离任，离任前持有公司股份5,388,200股[179][180] - 独立董事苏文兵于2025年12月25日任期满离任，离任前持股数为0股[179][180] - 公司于2025年12月25日换届选举周俊武、吴东明、周影衍为新任董事[180] - 周平凡董事在7次会议中亲自出席7次，委托出席0次，缺席0次，未连续两次未亲自出席[200] - 陈新生董事在7次会议中亲自出席7次，委托出席0次，缺席0次，未连续两次未亲自出席[200] - 钟德达董事在7次会议中亲自出席7次，委托出席0次，缺席0次，未连续两次未亲自出席[200] - 张宏亮董事在6次会议中亲自出席5次，委托出席1次，缺席0次，未连续两次未亲自出席[200] - 胡翔舟董事在7次会议中亲自出席7次，委托出席0次，缺席0次，未连续两次未亲自出席[200] -