收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为73.77亿元，同比增长19.49%[24] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为16.89亿元，同比增长49.89%[24] - 2025年利润总额为26.05亿元，同比增长42.30%[24] - 2025年扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为16.71亿元，同比增长44.62%[24] - 2025年基本每股收益为0.53元/股，同比增长51.43%[26] - 2025年加权平均净资产收益率为7.66%，较上年增加5.31个百分点[26] - 2025年第一季度至第四季度营业收入分别为15.57亿元、17.44亿元、20.19亿元和20.57亿元，呈逐季增长趋势[28] - 2025年第一季度至第四季度归属于上市公司股东的净利润分别为3.74亿元、4.58亿元、6.01亿元和2.55亿元，其中第四季度净利润环比大幅下降57.5%[28] - 2025年公司实现营业收入73.77亿元，同比增长19.49%；归母净利润16.89亿元，同比增长49.89%[42] - 营业收入为73.77亿元人民币，同比增长19.49%[55] - 归属于母公司所有者的净利润为16.89亿元人民币，同比增长49.89%[56] - 本报告期归属于上市公司普通股股东的净利润为16.885亿元人民币[178] 成本和费用（同比环比） - 2025年公司成本费用占营业收入比例较上年下降5.22个百分点[45] - 营业成本为36.28亿元人民币，同比增长11.20%[55] - 研发费用为8292.62万元人民币，同比增长45.51%[55][57] - 所得税费用为5.27亿元人民币，同比增长32.00%[56] - 投资收益为5420.48万元人民币，同比增长155.04%[55][57] - 税金及附加为2.24亿元人民币，同比增长78.00%[55] - 发电行业营业成本351.67亿元，同比增长11.07%，占总成本比例98.28%[65] - 技术服务营业成本6.15亿元，同比大幅增长159.30%，主要源于新业务拓展[62][65] - 公司研发费用为82,926,192.38元，同比增长45.51%，主要因推进“科改”行动及增加研发项目投入[75] - 购买商品、接受劳务支付的现金为1,066,678,587.37元，同比增长69.75%，主要因电站进入电力市场后购电成本增加[82][83] - 管理费用为412,954,177.70元，同比下降9.13%[75] 现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为46.23亿元，同比增长19.91%[24] - 2025年全年经营活动产生的现金流量净额合计46.23亿元，各季度现金流表现稳健，第四季度为13.00亿元[28] - 经营活动产生的现金流量净额为46.23亿元人民币，同比增长19.91%[56] - 投资活动产生的现金流量净流出为83.43亿元人民币[56] - 筹资活动产生的现金流量净流入为49.05亿元人民币，同比增长19.54%[56] - 吸收投资收到的现金为490,824,000.00元，同比增长389.01%，主要因下属子公司的少数股东根据项目建设进度注资[82][83] - 偿还债务支付的现金为2,092,140,816.95元，同比增长106.77%，主要因偿付到期债务金额发生变化[82][83] 各业务线表现 - 发电行业营业收入721.43亿元，同比增长19.08%，毛利率51.25%，同比增加3.51个百分点[61] - 调峰水电产品营业收入232.44亿元，同比增长42.23%，毛利率70.01%，同比增加9.30个百分点[61] - 技术服务营业收入8.16亿元，同比大幅增长214.03%，毛利率24.65%，同比增加15.91个百分点[61][62] - 新型储能产品营业收入35.72亿元，同比增长28.65%，但毛利率24.08%，同比微降0.22个百分点[61] - 智能产品销售业务的贸易收入为57.22万元，同比增长63.49%[74] - 2025年公司调峰水电收入23.24亿元，同比增长42.23%；抽水蓄能收入45.33亿元，同比增长9.31%；新型储能收入3.57亿元，同比增长28.65%[96] 各地区表现 - 贵州地区营业收入169.58亿元，同比增长46.37%，毛利率70.00%，同比增加9.29个百分点[61][62] - 云南地区营业收入69.22亿元，同比增长45.53%，毛利率65.74%，同比增加5.03个百分点[61][62] 装机容量与发电量 - 截至2025年末，公司在运机组总装机容量达1536.42万千瓦，其中抽水蓄能1268万千瓦，新型储能65.42万千瓦，调峰水电203万千瓦[37] - 2025年公司新增抽水蓄能装机240万千瓦，总投产规模达1268万千瓦，并有8座总装机960万千瓦的抽水蓄能电站在建[37] - 2025年公司新型储能新增投产三座电化学储能电站，累计装机规模达65.42万千瓦/129.83万千瓦时[38] - 公司抽水蓄能投运装机容量达到1268万千瓦，新型储能投运装机容量达到65.42万千瓦/129.83万千瓦时，投运总装机容量突破1500万千瓦[43] - 调峰水电发电量为126.39亿千瓦时，同比增长49.13%；上网电量为125.46亿千瓦时，同比增长49.22%；上网电价为209元/兆瓦时[93] - 抽水蓄能发电量为110.46亿千瓦时，同比减少5.40%；上网电量为109.80亿千瓦时，同比减少5.34%；上网电价为448元/兆瓦时[93] - 新型储能放电量为4.25亿千瓦时，同比增长47.54%；充电量为4.78亿千瓦时，同比增长62.68%[94] - 截至2025年底，公司在运机组总装机容量为1536.42万千瓦，其中抽水蓄能1268万千瓦、新型储能65.42万千瓦、调峰水电203万千瓦[97] - 2025年公司调峰水电发电量126.39亿千瓦时，同比增长49.13%；售电量125.46亿千瓦时，同比增长49.22%[96] - 2025年调峰水电站台均年利用时间为6246小时，同比上升51.6%；抽水蓄能电站台均运行时间为2914小时，同比下降11.1%[99] - 抽水蓄能在运装机同比新增240万千瓦（梅蓄二期、广西南宁），目前在建抽水蓄能电站8座，总装机容量960万千瓦[97] - 2025年抽水蓄能电站启动次数50554次，同比增加23%，其中海蓄启动7117次，同比增加77%[99] 客户与供应商集中度 - 前五名客户销售额730.75亿元，占年度销售总额99.06%，其中关联方南方电网公司及其控制主体占比95.98%[68][69] - 前五名供应商采购额646.50亿元，占年度采购总额69.33%，其中最大供应商中国电力建设集团占比36.62%[69][70] - 公司对第一大客户南方电网公司及其控制主体的销售额为708,108.48万元，占年度销售总额的95.98%，其中对广东电网的销售额为422,015.07万元，占比57.20%[72] 研发与创新 - 公司2025年科技成果转化收入突破1.1亿元[48] - 公司累计拥有授权发明专利667件[48] - 公司研发投入总额为86,911,024.31元，占营业收入比例为1.18%[77] - 公司研发人员数量为154人，占公司总人数的6.26%，研发人员数量同比增长54%[79][81] 投资与资本运作 - 公司交易性金融资产期末余额清零，因结构性存款到期赎回，对当期利润影响为2.60万元[34][35] - 其他非流动金融资产期末余额增至1.25亿元，主要因向三家双碳股权投资基金注资所致[34][35] - 公司2025年引入战投资金超19亿元[45] - 报告期内公司对外股权投资总额47.93亿元，包括对4家子企业增资及参股新设基金，并收购六盘水蓄能发电有限公司[105] - 公司交易性金融资产期末数为零，本期出售/赎回金额为500,806,849.32元[111] - 公司其他权益工具投资期末数为197,000,000.00元，本期公允价值变动损益为-62,000,000.00元[111] - 公司其他非流动金融资产期末数为125,376,857.14元，本期购买金额为121,409,957.14元[111] - 公司认缴出资南网越秀双碳股权投资基金1.01亿元，占基金规模10.10%，截至2025年12月已注资455.21万元[113] - 公司认缴出资南网战新产业投资基金1.00亿元，占基金规模5.00%，截至2025年12月已注资3,872.50万元[113] - 公司认缴出资南网工融双碳股权投资基金10亿元，占基金规模7.14%，截至2025年12月已注资8,214.29万元[113] - 子公司南方电网调峰调频发电有限公司2025年净利润为178,614.40万元，总资产为4,661,913.03万元[116] - 云南西畴抽水蓄能电站项目计划总投资805,283.76万元，截至报告期末累计投资18,247.40万元[109] - 宁夏中卫沙坡头共享电池储能项目计划总投资143,042.00万元，截至报告期末累计投资363.26万元[109] - 2025年公司资本性投入73.65亿元，其中基建项目67.84亿元，技改项目4.21亿元[100] 资产与负债状况 - 2025年末总资产为591.04亿元，较上年末增长17.12%[25] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为226.29亿元，较上年末增长6.02%[25] - 公司货币资金为4,706,764,901.03元，占总资产比例7.96%，较上期期末增长34.93%[85] - 货币资金期末余额为47.07亿元，较上期增加34.93%[86] - 应付账款期末余额为15.88亿元，较上期增加98.34%[88][89] - 一年内到期的非流动负债期末余额为32.14亿元，较上期增加150.09%[89] - 长期应付款期末余额为35.79亿元，较上期增加74.40%[90] - 其他非流动资产期末余额为27.74亿元，较上期增加181.17%[88] - 合同负债期末余额为0.33亿元，较上期增加267.92%[89] - 应交税费期末余额为2.64亿元，较上期增加73.45%[89] 行业与市场环境 - 2025年全国全口径发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%[39] - 2025年全国风电和太阳能发电合计新增装机4.4亿千瓦，占新增总装机容量的80.2%[39] - 截至2025年底，全国抽水蓄能总装机容量6594万千瓦，其中年内新增748万千瓦[40] - 截至2025年底，我国新型储能装机规模突破1.36亿千瓦，2025年新增装机64.6GW，同比增长52%[40] - 截至2025年底，全国抽水蓄能投产装机6594万千瓦，公司投产装机1268万千瓦，占全国装机容量的19.2%[119] - 国家层面明确到2027年底全国新型储能装机目标为1.8亿千瓦以上，较2024年翻倍，预计带动投资约2500亿元[124] 管理层讨论和指引 - 公司力争“十五五”末（约2030年）总装机规模突破2800万千瓦，其中抽水蓄能装机规模力争达到2100万千瓦[126] - 2026年公司将继续推进8个在建抽水蓄能项目建设，并力争核准开工广东韶关新丰、贵州六盘水等项目[126] - 公司经营计划以“一利五率”目标为核心，旨在实现利润总额、净资产收益率等关键指标稳步提升[129] - 公司积极培育储能行业高端设备集成、工程专业咨询综合服务及数智运维一体化解决方案等新兴业务，打造“第二增长曲线”[127] - 公司大力拓展国际业务，计划通过与南方电网国际公司等合作，推动产品、技术、服务、标准全要素对外输出[128] - 公司深化提质增效，优化抽蓄电站和新型储能站参与电能量市场、辅助服务市场的交易策略以提升收益[129] 风险因素 - 公司面临抽水蓄能与新型储能价格政策不确定性风险，具体执行有待省级价格主管部门进一步明确[130] - 公司电力市场收益存在不确定性，市场化交易结果受电价波动“价差”等多种因素影响[130] - 公司所属调峰电站发电量及经营业绩受流域来水量不确定性影响[130] 电力市场化交易 - 公司2025年市场化交易总电量15.23亿千瓦时，同比大幅增长472.12%，占总上网电量比例由1.31%提升至6.36%[104] 非经常性损益 - 2025年非经常性损益净额为1707.59万元，主要受一次性会计政策调整影响3712.14万元[30][32] 利润分配 - 2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利1.1707元（含税），总计派发现金红利约3.74亿元[6] - 公司2025年年度利润分配预案拟每10股派发现金红利1.1707元（含税），共分派现金红利374,156,399.59元[175] - 2025年半年度公司派发现金红利166,192,300.72元[175] - 报告期内公司累计分配现金红利总额为540,348,700.31元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的32%[175] - 公司利润分配政策要求最近三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%[169] - 公司“提质增效重回报”行动方案原则上现金分红比例不低于当年归属于上市公司股东净利润的30%[174] - 本报告期现金分红金额为3.7416亿元人民币，占合并报表中归属于上市公司普通股股东净利润的22.16%[178] - 最近三个会计年度累计现金分红金额为11.8239亿元人民币，占同期年均净利润的92.65%[180] - 最近一个会计年度母公司报表年度末未分配利润为9.2446亿元人民币[180] 公司治理与董事会 - 公司于2025年7月完成监事会改革工作[135] - 公司于2025年12月22日完成董事会换届选举，成为A股第三家、央企控股上市公司首家由中证投服中心提名独立董事并成功选举的上市公司[135] - 报告期内，公司所有董事及高级管理人员持股总数合计253,200股，年度内无增减变动[138][139] - 报告期内，在公司领取薪酬的全体董事和高级管理人员实际获得的薪酬合计为人民币1，281.77万元[149] - 报告期内，公司年内召开董事会会议次数为15次，其中现场会议2次，现场结合通讯方式召开会议13次[152] - 董事刘国刚、范晓东、陈启卷、杨璐、鄢永昌在报告期内董事会亲自出席率为100%[152] - 董事李定林报告期内应参加董事会15次，亲自出席12次，委托出席3次，亲自出席率为80%[152] - 董事张昆报告期内应参加董事会15次，亲自出席13次，委托出席2次，亲自出席率约为86.7%[152] - 董事杜云辉报告期内应参加董事会14次，亲自出席13次，委托出席1次，亲自出席率约为92.9%[152] - 独立董事胡继晔报告期内应参加董事会13次，亲自出席12次，委托出席1次，亲自出席率约为92.3%[152] - 报告期内，有5名董事（杜云辉、王晓锦、张粒子、肖植甫、黄海、李媛媛）因选举或聘任发生变动，4名人员（曹重、胡继晔、杨璐、卢文生、汤建良、鄢永昌）因退休、换届或工作调动离任[150][151] - 部分董事（范晓东、张昆、杜云辉、曹重）未在公司领取薪酬[149] - 公司董事会下设审计、提名、薪酬与考核、战略与可持续发展、科技创新等专门委员会[154] - 审计委员会在报告期内召开8次会议，审议并通过了包括2024年度财务决算、利润分配、2025年计划预算等在内的多项议案[155] - 公司2025年半年度利润分配方案已由审计委员会于2025年8月25日审议通过[156] - 公司计划投资建设云南西畴抽水蓄能电站项目，相关议案已于2025年4月21日经战略与可持续发展委员会审议通过[160] - 公司计划投资宁夏中卫电池储能项目，相关议案已于2025年8月26日经战略与可持续发展委员会审议通过[160] - 公司制定了2025-2027年ESG专项提升行动方案，相关议案已于2025年9月26日经战略与可持续发展委员会审议通过[160] - 公司2024年度董事及高级管理人员薪酬方案已于2025年3月24日经薪酬与考核委员会审议通过[158][159] - 公司经理层成员2022-202