证券代码：600995 证券简称：南网储能 编号：2025-23 南方电网储能股份有限公司 2024 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 审议结果：通过 表决情况： | 股东类型 | 同意 | | 反对 | | 弃权 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 票数 | 比例（%） | 票数 | 比例 | 票数 | 比例 | | | | | | （%） | | （%） | | A 股 | 2,524,550,860 | 99.9368 | 1,337,610 | 0.0529 | 258,000 | 0.0103 | | 1、出席会议的股东和代理人人数 | | 339 | | --- | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 2,526,146,470 | | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | ...

| 浩天律师事务所 HYLANDS IAW FIRM 北京浩天律师事务所 关于南方电网储能股份有限公司 2024年年度股东大会之法律意见书 致:南方电网储能股份有限公司 北京浩天律师事务所(以下简称"本所")受南方电网储能股份有限公司(以下简 称"南网储能"或"公司"）委托,指派律师出席南网储能 2024年年度股东大会（以下简 称"本次股东大会"或"本次会议"),并就本次股东大会的召集、召开程序、召集人和出 席会议人员资格、表决程序、表决结果的有效性及合法性等事项发表法律意见。 本所依据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公司法》")、《中华人民共 和国证券法》(以下简称"《证券法》")、《上市公司股东会规则》《中国证券登记 结算有限责任公司上市公司股东大会网络投票业务实施细则》《上海证券交易所上市 公司自律监管指引第1号—规范运作》及中华人民共和国其他相关法律、法规、规章 及规范性文件(以下简称"中国法律")以及南网储能《公司章程》之规定,出具本法 律意见书。 为出具本法律意见书,本所律师审查了南网储能提供的以下文件,包括: 1、《南方电网储能股份有限公司章程》; 2、《南方电网储能股份有限公司股东大会议 ...

报告公司投资评级 - 行业为公用事业/电力，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 来水转好带动调峰水电利润提升，抽蓄即将进入投产期，2024年公司营收61.7亿元、归母净利润11.3亿元，2025年一季度预计营收15.6亿元、归母净利润3.7亿元 [1] - 抽水蓄能即将进入投产期，参与现货市场初见成效，2025年南宁以及梅州抽蓄电站二期项目将全面建成，“十五五”力争新增投产约1000万千瓦，随着电力现货市场完善，公司有望增厚抽蓄电站电量电费利润 [2][3] - 调峰水电发电量提升带动利润增长，新型储能稳步发展，2024年调峰水电厂发电量同比提升57%，新型储能电站累计装机规模65.42万千瓦/129.83万千瓦时，年内新建成3座电化学储能电站并调试，完成1座储能电站收购 [4] - 由于抽蓄电站投产时间节奏原因，略下调盈利预期，预计2025 - 2027年公司归母净利润11.56/14.4/15.9亿元，对应PE26.4/21.1/19.2x，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - A股总股本3196.01百万股，流通A股股本1109.10百万股，A股总市值30457.94百万元，流通A股市值10569.74百万元，每股净资产6.68元，资产负债率50.57%，一年内最高/最低12.16/8.63元 [6] 财务预测摘要 资产负债表 - 2023 - 2027E货币资金从3224.21百万元降至796.42百万元，应收票据及应收账款有波动，固定资产逐年下降，在建工程逐年上升，负债合计从20201.44百万元升至32879.15百万元，股东权益合计从24284.59百万元升至29768.86百万元 [11] 利润表 - 2023 - 2027E营业收入从5629.66百万元升至9955.22百万元，营业成本、营业税金及附加等有相应变化，归属于母公司净利润从1013.57百万元升至1590.10百万元 [11][12] 现金流量表 - 2023 - 2027E经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流有不同变化趋势，现金净增加额有正有负 [13] 主要财务比率 - 成长能力方面，营业收入、营业利润、归属于母公司净利润增长率有波动；获利能力方面，毛利率、净利率、ROE、ROIC有相应变化；偿债能力方面，资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率有不同表现；营运能力方面，应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率有相应数值；每股指标方面，每股收益、每股经营现金流、每股净资产有变化；估值比率方面，市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT有相应数值 [13]

报告公司投资评级 - 行业为公用事业/电力，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 来水转好带动调峰水电利润提升，抽蓄即将进入投产期，2024年公司营收和归母净利润同比增长，2025年一季度预计营收和归母净利润也同比增长 [1] - 抽水蓄能即将进入投产期，参与现货市场初见成效，随着电力现货市场完善，公司有望增厚抽蓄电站电量电费利润 [2][3] - 调峰水电发电量提升带动利润增长，新型储能稳步发展，因抽蓄电站投产时间节奏略下调盈利预期，但维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入61.7亿元，同比+9.67%；实现归母净利润11.3亿元，同比+11.1%；2025年一季度预计实现营业收入15.6亿元，同比+17.5%；预计实现归母净利润3.7亿元，同比+31.1% [1] 抽水蓄能情况 - 截至2024年年末，公司抽水蓄能投产装机总规模1028万千瓦，占全国装机容量的17.5%；在建抽水蓄能电站9座，总装机容量1080万千瓦 [2] - 2025年南宁以及梅州抽蓄电站二期项目将全面建成，实现“十四五”抽水蓄能投产480万千瓦目标；“十五五”力争新增投产约1000万千瓦 [2] - 2024年广东提出建立抽水蓄能参与电力市场交易机制，公司旗下梅蓄一期电站于2024年10月起进入电力现货市场交易 [3] 调峰水电与新型储能情况 - 2024年公司调峰水电厂来水同比增加，发电量同比提升57%至84.8亿千瓦时，带动营业收入同比增加55.5% [4] - 截至2024年末，公司新型储能电站累计装机规模65.42万千瓦/129.83万千瓦时(含调试)；2024年新建成3座电化学储能电站并调试，完成1座储能电站收购 [4] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年公司可实现归母净利润11.56/14.4/15.9亿元（25/26年前值16.5/19.5亿元），对应PE26.4/21.1/19.2x，维持“买入”评级 [4] 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为56.2966/61.7388/76.3818/90.3347/99.5522亿元，增长率分别为-31.85%/9.67%/23.72%/18.27%/10.20% [4][11][13] - 2023 - 2027E归属母公司净利润分别为10.1357/11.2648/11.5595/14.4306/15.9010亿元，增长率分别为-39.03%/11.14%/2.62%/24.84%/10.19% [4][11][13] - 2023 - 2027E毛利率分别为45.93%/47.16%/42.22%/43.36%/43.32%；净利率分别为18.00%/18.25%/15.13%/15.97%/15.97% [13] - 2023 - 2027E资产负债率分别为45.41%/50.57%/49.95%/51.27%/52.48%；净负债率分别为57.48%/70.56%/74.41%/84.17%/85.44% [13]

4月16日，南方电网控股上市公司2024年度集体业绩说明会在全景路演成功举办。 就抽水蓄能业务营收占比下滑及板块未来布局有关提问，南网储能方面表示：国家发展改革委533号文核定的抽蓄价格自2023年6月1日起执行，2023年影响6 至12月，2024年影响全年，因此抽水蓄能板块营业收入同比下降。公司将稳步推进9个在建抽水蓄能项目工程建设，2025年全面投产南宁、梅蓄二期项目。 公司将多年来积累的技术优势、管理优势转化为先发优势、竞争优势，结合电网规划选取优质站点，锻造核心竞争力，在抽蓄市场化转型中把握发展主动 权，实现更高质量的发展。 为贯彻落实国务院新"国九条"和国务院国资委加强央企控股上市公司市值管理、提高上市工作质量工作部署，充分总结往年公司举办集体业绩说明会的成果 和经验，借鉴融合市场优秀案例做法，进一步创新活动内容和形式，搭建投资者与上市公司深度交流互动平台,全方位展示南方电网公司与所属三家上市公 司（南网储能、南网科技、南网能源）在行业、科研、技术、产品等方面的综合实力及发展规划，让投资者看清电力行业、上市公司的未来业绩空间和价值 回报预期，增进上市公司市场认同和价值实现，在资本市场树立良好"南网 ...

增持计划 - 南方电网公司拟6个月内通过南网资本增持公司A股，金额2 - 4亿元[3] - 增持资金为南网资本自有资金，通过上交所允许方式进行[6][7] 股权情况 - 增持前南方电网公司及其一致行动人合计持股70.58%[4] - 2023年10月31日至2024年10月30日南网资本增持0.69%[5] 其他说明 - 增持计划可能因市场变化无法达预期，符合法规[8][9] - 增持主体承诺实施期及法定期限内不减持[7]

报告与会议信息 - 公司于2025年3月29日披露2024年年度报告[3] - 业绩说明会2025年4月16日15:00 - 16:30召开[3][4][6] 会议相关安排 - 召开地点为上证路演中心和全景网互动平台[3][6] - 方式为视频与网络文字互动结合[3][5][6] - 2025年4月9 - 15日16:00前可预征集提问[3][7] 人员与主题 - 参加人员含董事长刘国刚等[6] - 会议联系人是于先生，有电话邮箱[8] - 主题为共建电力系统生态促发展[5]

营业总收入变化 - 2025年第一季度营业总收入15.57亿元，同比增加17.52%[2][4] 营业利润与利润总额变化 - 2025年第一季度营业利润5.70亿元，同比增加29.16%[2] - 2025年第一季度利润总额5.70亿元，同比增加29.71%[2] 净利润相关变化 - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润3.74亿元，同比增加31.10%[2][4] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.76亿元，同比增加29.55%[2][4] 每股收益变化 - 2025年第一季度基本每股收益0.12元，同比增加33.33%[2] 净资产收益率变化 - 2025年第一季度加权平均净资产收益率1.74%，较上年增加0.38个百分点[2] 总资产变化 - 报告期末总资产530.48亿元，较年初增加5.12%[2][4] 所有者权益变化 - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益217.33亿元，较年初增加1.82%[2][4] 净利润和每股收益增加原因 - 归属于上市公司股东的净利润和每股收益同比增加主要因调峰水电厂来水增加，发电量同比增加[4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年公司营收和归母净利润同比增长，抽水蓄能业务受政策影响收入下降但影响见底，2025年将进入投产期；调峰水电因来水增加收入利润双增；新型储能因佛山宝塘储能站投产带动收入增长 [7] - 抽水蓄能项目储备充沛，在建电站多，在手项目即将进入投产期；调峰水电规模稳定，新型储能稳健增长 [7] - 2024年公司现金流表现良好，分红比例30%，财务结构良好 [7] - 考虑项目投产节奏与抽蓄533号文影响，下调25 - 26年归母净利润预测，预计27年归母净利润15.2亿元，对应PE为25/22/21倍（2025/4/3），维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|5,630|6,174|6,673|7,731|8,691| |同比（%）|(31.85)|9.67|8.08|15.86|12.42| |归母净利润（百万元）|1,014|1,126|1,235|1,394|1,517| |同比（%）|(39.05)|11.14|9.61|12.90|8.82| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.32|0.35|0.39|0.44|0.47| |P/E（现价&最新摊薄）|30.71|27.63|25.21|22.33|20.52|[1] 市场数据 - 收盘价9.74元，一年最低/最高价8.63/12.16元，市净率1.46倍，流通A股市值10,802.65百万元，总市值31,129.10百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产6.68元，资产负债率50.57%，总股本3,196.01百万股，流通A股1,109.10百万股 [6] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入61.74亿元，同比增长9.67%；归母净利润11.26亿元，同比增长11.14%；扣非归母净利润11.56亿元，同比增长12.43%；加权平均ROE同比提高0.33pct，至5.31% [7] 分业务情况 - 抽水蓄能：2024年实现营业收入41.47亿元，同比 - 6.4%，毛利润18.33亿元，同比 - 13.2%，毛利率44.2%，同比 - 3.5pct；政策影响已在2024年见底，2025年将进入抽蓄加速投产期 [7] - 调峰水电：2024年实现营业收入16.34亿元，同比 + 55.5%，毛利润9.92亿元，同比 + 131.8%，毛利率60.7%，同比 + 20.0pct；2024年调峰水电厂来水同比增加，发电量同比增加驱动收入利润双增 [7] - 新型储能：2024年实现营业收入2.78亿元，同比 + 198.9%，毛利润0.67亿元，同比 + 168.0%，毛利率24.3%，同比 - 2.8pct；2024年佛山宝塘储能站投产，带动收入增长 [7] 项目储备与发展情况 - 抽水蓄能：截至2024/12/31，投产装机总规模1028万千瓦；在建9座，总装机容量1080万千瓦；2024年推动5个项目纳入国家核准项目清单，新取得3个抽蓄项目开发权 [7] - 调峰水电：截至2024/12/31，在运调峰水电机组装机总规模203万千瓦，规模保持稳定 [7] - 新型储能：截至2024/12/31，累计装机规模65.42万千瓦/129.83万千瓦时（含调试），2024年新建成3座电化学储能电站，完成1座储能电站收购 [7] 现金流与分红情况 - 2024年，经营活动现金流净额38.55亿元，同增8.39%，投资活动现金流净额 - 77.58亿元，抽蓄项目处于重点建设期，资本开支有所提升 [7] - 2024年现金分红3.38亿元（含税），分红比例30%；截至2024/12/31，资产负债率50.57%，财务结构良好 [7] 财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|5,097|5,543|3,207|3,185| |非流动资产（百万元）|45,369|52,271|57,748|62,513| |资产总计（百万元）|50,467|57,814|60,956|65,698| |流动负债（百万元）|3,047|3,217|3,534|3,823| |非流动负债（百万元）|22,474|28,474|29,974|32,974| |负债合计（百万元）|25,521|31,691|33,507|36,797| |归属母公司股东权益（百万元）|21,345|22,211|23,187|24,249| |少数股东权益（百万元）|3,601|3,912|4,261|4,652| |所有者权益合计（百万元）|24,946|26,123|27,448|28,901| |负债和股东权益（百万元）|50,467|57,814|60,956|65,698| |营业总收入（百万元）|6,174|6,673|7,731|8,691| |营业成本(含金融类)（百万元）|3,263|3,593|4,201|4,758| |税金及附加（百万元）|126|138|173|184| |销售费用（百万元）|0|1|0|1| |管理费用（百万元）|454|505|605|659| |研发费用（百万元）|57|47|54|67| |财务费用（百万元）|438|492|560|654| |加:其他收益（百万元）|3|8|9|8| |投资净收益（百万元）|21|20|20|20| |公允价值变动（百万元）|1|0|0|0| |减值损失（百万元）|2|2|2|2| |资产处置收益（百万元）|16|1|1|1| |营业利润（百万元）|1,879|1,928|2,169|2,399| |营业外净收支（百万元）|(48)|(10)|(10)|(10)| |利润总额（百万元）|1,830|1,918|2,159|2,389| |减:所得税（百万元）|399|373|416|482| |净利润（百万元）|1,432|1,545|1,743|1,908| |减:少数股东损益（百万元）|305|311|349|391| |归属母公司净利润（百万元）|1,126|1,235|1,394|1,517| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.35|0.39|0.44|0.47| |EBIT（百万元）|2,279|2,410|2,719|3,043| |EBITDA（百万元）|4,072|5,608|7,342|8,378| |毛利率(%)|47.16|46.15|45.66|45.25| |归母净利率(%)|18.25|18.50|18.03|17.45| |收入增长率(%)|9.67|8.08|15.86|12.42| |归母净利润增长率(%)|11.14|9.61|12.90|8.82| |经营活动现金流（百万元）|3,855|5,409|7,205|8,123| |投资活动现金流（百万元）|(7,758)|(10,089)|(10,089)|(10,089)| |筹资活动现金流（百万元）|4,103|5,055|414|1,820| |现金净增加额（百万元）|203|378|(2,471)|(145)| |折旧和摊销（百万元）|1,793|3,198|4,623|5,336| |资本开支（百万元）|(7,955)|(10,009)|(10,009)|(10,009)| |营运资本变动（百万元）|184|104|183|169| |每股净资产(元)|6.68|6.95|7.26|7.59| |最新发行在外股份（百万股）|3,196|3,196|3,196|3,196| |ROIC(%)|4.06|3.90|4.01|4.16| |ROE - 摊薄(%)|5.28|5.56|6.01|6.26| |资产负债率(%)|50.57|54.82|54.97|56.01| |P/E（现价&最新股本摊薄）|27.63|25.21|22.33|20.52| |P/B（现价）|1.46|1.40|1.34|1.28|[8]

南方电网储能股份有限公司 2024 年年度股东大会 2025 年 4 月 18 日 证券简称：南网储能 证券代码：600995 南方电网储能股份有限公司 南方电网储能股份有限公司 南方电网储能股份有限公司 2024 年年度股东大 会 2025 年 4 月 18 日 南方电网储能股份有限公司 2024 年年度股东大会 2025 年 4 月 18 日 南方电网储能股份有限公司 时间 内容 主持人 一、主持人宣布会议开始、介绍会议出席情况 二、审议会议议案 月 18 日 董事长 利润分配方案的议案 三、听取公司 2024 年度独立董事述职报告 四、公司股东及股东代表发言，公司董事及高管回答相关 问题 五、推举股东大会监票人、记票人 南方电网储能股份有限公司 2024 年年度股东大会 2025 年 4 月 18 日 六、现场参会股东及股东代表对股东大会议案进行表决 七、统计现场、网络投票的有效表决票数，宣布表决结果 八、宣读公司股东大会决议 九、律师现场见证公司股东大会程序及议案表决结果，并 宣读本次股东大会的法律意见书 十、参会股东及股东代表、董事、监事和董事会秘书等有 关人员签署确认会议决议、会议记录等会议文件 ...