宏观政策与产业发展 - 工信部强调推动产业优化升级 包括实施传统产业焕新行动 部署重大技术改造升级工程 培育壮大集成电路、航空航天、生物医药等新兴支柱产业 并推动建立未来产业投入增长和风险分担机制 [2] - 工信部要求适度超前布局建设5G、智算等新型信息基础设施 打造"5G+工业互联网"升级版 开展制造业数字化转型和"人工智能+制造"行动 培育特色智能体 加快发展卫星互联网 [2] - 海南省提出坚持"以场带产"发展火箭链、卫星链、数据链 以赋能商业航天产业高质量发展 同时抢抓数字经济发展机遇 构建数据跨境流动机制 深化拓展"人工智能+"多场景应用 [3] - 第139届广交会将于2026年4月15日开幕 展览面积155万平方米 展位7.55万个 吸引超3万家企业参展 品牌展位申请企业首次突破6000家 入选企业约2770家 较上次评审分别增长21%和7% 入选企业研发创新项目平均得分增长9% [6] 金融市场与监管动态 - 中国人民银行上海市分行等部门调整上海市商业用房（含"商住两用房"）购房贷款最低首付款比例 自2026年3月16日起调整为不低于30% [4][5] - 江苏农商联合银行通过两次竞拍累计耗资1.56亿元 获得海安农商银行合计3900万股股份 占总股本的3.9% 其中第二次以1.2亿元竞得3000万股（占总股本3%） [7] - 截至3月13日 上交所融资余额报13351.65亿元 较前一交易日减少42.59亿元 深交所融资余额报12896.67亿元 较前一交易日减少83.49亿元 两市合计26248.32亿元 较前一交易日减少126.08亿元 [10] 资本市场表现 - 3月16日A股收盘 创业板指涨1.41% 沪指跌0.26% 深证成指涨0.19% 种业、存储芯片概念走强 存储芯片概念股中兆易创新、朗科科技等多股涨停 [8] - 3月16日港股收盘 恒生指数收涨1.45% 恒生科技指数收涨2.69% 科技股集体回暖 小米集团涨超5% 美团涨超3% 存储芯片概念股华虹半导体涨超7% [9] 上市公司动态 - 万华化学发布2025年业绩快报 实现营业总收入2032.35亿元 同比增长11.62% 归母净利润125.27亿元 同比下降3.88% 基本每股收益3.99元 [10] - 南网储能公告 计划投资约73.79亿元建设广东新丰抽水蓄能电站项目 该项目规划装机120万千瓦 [11] - 湘邮科技公告 因涉嫌信息披露违法违规 收到中国证监会立案告知书 [12] - *ST万方公告 公司股票收盘价为1.56元/股 总市值为4.86亿元 首次触及总市值低于5亿元 若连续二十个交易日收盘总市值均低于5亿元 股票将被终止上市 [13]

项目投资 - 广东新丰抽蓄项目动态总投资额约73.79亿元，规划装机120万千瓦[2][4] - 2025年4月28日投资云南西畴抽水蓄能电站803500万元[13] - 2025年8月29日投资宁夏中卫电池储能项目143000万元[13] - 2026年3月16日投资广东新丰抽水蓄能电站737900万元[13] 收购与增资 - 2025年6月24日收购中电建六盘水蓄能发电有限公司2170万元[13] - 2025年7月14日向广州启安众智增资15000万元[13] 投资数据 - 12个月内累计对外投资合计1701570万元[13] - 截至公告披露日，12个月内对外投资累计达最近一期经审计净资产的50%[12] 收益预期 - 广东新丰抽蓄项目40年经营期资本金内部收益率4.56%-5.69%[6]

会议信息 - 第九届董事会第三次会议通知3月10日发出，3月16日召开[2] - 应出席董事9名，实际出席9名[2] 审议事项 - 通过投资建设广东新丰抽水蓄能电站议案，待股东会审议[3] - 通过“十四五”规划执行等多项报告议案[3][4] 会议听取内容 - 听取2025年董事长决策事项行权及总经理工作报告[4]

募投项目 - 梅蓄一期等五个2022年募投项目已全部结项[6] 募集资金 - 2022年11月非公开发行A股630,575,243股，募资80.02亿元，净额79.49亿元[7] - 募集资金于2022年11月10日存入监管专户[7] 资金使用 - 各募投项目有承诺和实际使用金额，利息等收入扣除手续费净额5,267.68万元[8] 节余资金 - 节余募集资金30.08万元拟永久补充流动资金[6][10] - 节余资金低于净额5%可免于审议及独立财务顾问意见[6][12]

财务顾问变动 - 中金公司为2022年重大资产重组独立财务顾问，督导期自2022年9月1日起至募资用完前[1] - 2026年3月6日，原主办人马忆园、钟梓洋因工作调动不再担任[1] - 徐姊祎接替，调整后主办人为姚雨晨、徐姊祎[1][2] 新主办人信息 - 徐姊祎为美国约翰霍普金斯大学金融学硕士，有逾五年投行业务经验[4] - 徐姊祎曾参与2022年重大资产置换等项目[4]

南网储能 2026年3月6日电话会议纪要关键要点 一、 涉及的行业与公司 * 行业：抽水蓄能行业、新型储能行业、电力市场 * 公司：南网储能（南方电网旗下储能业务平台）[1] 二、 核心政策影响分析（114号文/14号文） 1. 对抽水蓄能的影响 * 政策将抽蓄电站分为三类，影响各异 [3][11] * **存量电站（第一类）**：在2021年633号文前开工的电站，公司有7座，继续沿用633号文框架，影响不大 [3][11] * **增量电站（第二、三类）**：2021年633号文后开工的电站，容量电费可能下降，但电量电费占比可能提升，整体收益率需待各省统一容量电价出台及电站实际运行后重估 [2][3] * 新政策（14号文）发布后的新开工项目分类，需各省进一步界定 [11] 2. 对新型储能的影响 * 114号文首次从国家层面明确容量补偿机制，释放支持信号 [3] * 具体补偿标准由各省确定，预计省际差异明显，业绩影响尚难精确判断 [3] * 政策整体偏积极，电网侧独立储能可获容量电价，但细则需待各省明确 [11] 三、 公司业务发展现状与规划 1. 抽水蓄能业务 * **在建规模**：8座电站，装机容量接近1,000万千瓦 [2][5] * **投产节奏**：2026-2027年进入投产高峰，"十五五"期间（含2026年）预计约900多万千瓦装机逐步投产，规划每年至少有机组投产 [2][5] * 肇庆浪江：2026年底前首台，2027年上半年全投 [5] * 惠州中洞：2027年投产 [5] * 茂名电白：2027年底前首台，2028年上半年全投 [5] * 桂林灌阳：2028年底前首台，2029年上半年全投 [5] * 广西贵港、钦州、玉林：预计2029年底前全投 [5] * 云南西畴：计划2031年前后全投 [5] * **储备规模**：超过1,000万千瓦 [2][5][7] * **区域布局**：主要面向南方五省区，在内蒙古参股3个项目 [7] 2. 新型储能业务 * **资源储备**：规模约为500万至600万千瓦 [2][6] * **装机规划**：因各省容量补偿细则未出，"十五五"新增装机暂无明确数值 [6][7][12] * **建设周期**：相对较短，通常约半年可建成一座 [6] * **技术路线**：现阶段以锂电为主（占市场90%以上），同时推进液流储能等多技术路线示范项目 [6] * **重点布局区域**：优先在南方五省区及西北等新能源富集区布局 [2][4] * **项目定位**：聚焦电网侧"大储"，暂未涉及工商业及户用储能 [9] 四、 电力市场参与策略 * **总体方向**：聚焦电力现货市场 [8] * **参与节奏**：是否及何时参与电能量与辅助服务市场，决定权在省级主管部门，公司将"分步、分批推进" [4] * **现货市场**：已设立专门团队，构建自主报价策略模型，并计划引入AI辅助优化 [2][8] * **中长期市场**：已进入市场的电站基本不涉及，部分区域（如云南）政策允许新型储能参与 [8] * **辅助服务市场**：定位为补充性策略，市场容量不大，公司正在研究推进进入广东调频市场 [2][8][12] 五、 财务与成本 * **新型储能成本**：2025年10月宁夏中卫项目EPC单位成本约为0.7-0.8元/Wh [2][9] * **成本对比**：抽水蓄能单位造价高，但按调节时长与能力折算后，其全生命周期单位成本低于新型储能 [9] * **投资回报要求**：项目决策底线是"不能亏损"，2025年宁夏中卫项目IRR约4% [2][12] * **分红政策**：坚持"持续、稳定、可预期"策略，分红比例原则上不低于30%，一年分红两次，现有现金流规划可支撑"十五五"期间分红目标 [2][8] 六、 其他重要信息 * **南方电网内部调整**：对公司储能板块无直接影响，公司是南网系统内唯一投资运营电网侧储能的单位 [6] * **清单制管理**：根据14号文，电网投资将实行清单制管理，公司项目能否纳入清单取决于各省政策制定结果 [9][10] * **电价波动预判**：114号文涉及的系统运行费等费用可能影响市场主体报价意愿，导致电力市场价格波动存在拉大的可能性 [8]

行业核心驱动力 - **全国统一电力市场建设**：正在推进的市场化改革将优化电力定价与交易机制，提升绿电溢价，并为各类电源（水电、核电、火电、新能源）提供更完善的容量补偿与辅助服务收益机制 [1][3][9] - **AI算力需求爆发**：带动电力资产价值重估，对电力的稳定性、可靠性和低碳性要求提升，凸显了稳定基荷电源（如水电、核电）和绿电直供的战略价值 [1][3][15] - **“东数西算”工程推进**：在西部算力节点区域催生了对稳定、清洁电力的巨大需求，为位于相关区域的发电企业（特别是新能源与水电企业）带来直接的市场机遇 [2][15][31] 水电行业 - **长江电力**：作为全球水电龙头，装机规模与发电量全球第一，业务稳定、清洁、低成本，将受益于全国统一电力市场下的跨区交易与绿电溢价提升，并积极布局抽水蓄能与储能业务 [1][40] - **华能水电**：依托澜沧江流域优质水电资源，装机规模行业前列，将受益于统一市场打破区域壁垒带来的跨省跨区交易规模与溢价提升，并推进抽水蓄能项目建设 [5][44] - **川投能源**：依托雅砻江流域水电资源，装机规模行业前列，同样受益于跨省跨区交易与绿电溢价，并积极推进抽水蓄能与储能项目 [14][53] - **桂冠电力**：构建以水电为核心，火电、风电、光伏协同的“水火互补”电源结构，在华南电力供给中地位重要，可灵活参与统一市场交易与辅助服务，并契合当地算力中心绿电需求 [15][53] 核电行业 - **中国广核**：国内核电运营龙头，核电装机规模与发电量行业前列，业务稳定、高效、低碳，统一电力市场建设将优化其定价机制并提升辅助服务收益 [3][42] - **中国核电**：国内核电运营核心企业，形成“核电+新能源”双轮驱动格局，统一电力市场将为其提供更完善的容量电价与辅助服务补偿机制 [4][43] 新能源发电（风电、光伏） - **华电新能**：华电集团旗下新能源核心平台，聚焦风电、光伏，装机规模持续扩张，深度绑定“东数西算”项目提供绿电直供，将受益于绿电交易平台扩大与溢价提升 [2][41] - **龙源电力**：国内风电龙头企业，风电装机规模与发电量行业前列，在低重稀土永磁技术方面有深厚积累，将受益于统一电力市场下的绿电交易 [6][45] - **三峡能源**：国内新能源发电龙头，聚焦风电、光伏，具备技术与规模双重优势，深度绑定“东数西算”项目，将受益于绿电交易机制优化与溢价提升 [7][47] - **太阳能**：国内装机规模最大的光伏企业之一，光伏电站布局全国，其光伏资产将成为绿电交易核心供给方，并积极推进“光伏+储能”一体化项目 [38][77] - **新天绿能**：华北地区领先的清洁能源企业，核心业务为风电、光伏，在陆上风电开发运营方面经验丰富，将受益于华北区域旺盛的绿电需求及溢价提升 [25][63] - **电投绿能**：国家电投旗下清洁能源平台，已完成向“风电+光伏+储能”转型，在光伏电站智能化运营方面有优势，是西北区域绿电外送的核心供给方 [31][70] - **福能股份**：福建省领先的清洁能源企业，在风电领域优势显著，海上与陆上风电装机规模省内第一，能为算力中心提供充足绿电 [30][69] 火电行业 - **华能国际**：国内火电龙头企业，火电装机规模与发电量行业前列，统一电力市场建设将优化火电收益机制，提升容量补偿与辅助服务收益，人民币升值降低其进口燃料成本 [9][49] - **华电国际**：华电集团核心火电平台，火电机组能效领先且具备深度调峰能力，统一电力市场下其调峰能力将转化为辅助服务收益，并推进“火电+储能”项目 [18][55] - **大唐发电**：国内火电龙头企业，情况与华能国际类似，受益于统一市场优化火电收益机制、人民币升值降低燃料成本及AI算力带动电力需求 [11][51] - **陕西能源**：形成“煤炭+电力”一体化运营，火电多为坑口电站，煤炭自给率高，成本优势突出，是西电东送的重要源头，能为西北算力中心提供稳定基荷电力 [21][59] - **内蒙华电**：立足内蒙古能源基地，火电多为坑口电站，燃料成本控制能力突出，是蒙西电网核心供电及西电东送重要参与者，将受益于跨省跨区交易规模爆发式增长 [23][61] - **京能电力**：北京能源集团旗下核心电力平台，火电资产布局在京津冀负荷中心，能效与环保标准领先，区位优势使其在跨省跨区交易中拥有优先话语权 [24][62] 综合能源与多元化业务 - **国投电力**：聚焦水电、火电、新能源发电及配售电，水电与新能源装机规模持续扩张，统一电力市场将优化电力定价机制，公司积极推进储能、虚拟电厂业务 [10][50] - **国电电力**：国内电力行业核心企业，主营火电、水电、新能源发电及配售电，产业链布局完善，统一电力市场将打破区域壁垒提升交易规模，公司积极推进电网数字化改造 [11][51] - **湖北能源**：湖北省综合能源龙头，构建“水电为基、火电为补、新能源加速、天然气协同”的多元体系，作为华中电网核心枢纽，能灵活参与区域电力市场交易 [26][64] - **深圳能源**：粤港澳大湾区核心能源龙头，业务涵盖火电、水电、风电、光伏、垃圾发电、天然气供应等，其中垃圾发电与天然气发电契合深圳环保要求，区位优势明显 [27][65] - **粤电力A**：广东省内装机规模最大的电力企业，电源形式多样，是粤港澳大湾区电力保供核心力量，正大力推进“绿电+储能”一体化项目为算力中心服务 [32][71] - **广州发展**：广州市属国有能源龙头，业务覆盖电力、天然气、新能源、能源金融，形成全产业链布局，正打造“天然气发电+光伏+储能”复合供电模式服务算力中心 [36][74] 1. **申能股份**：拥有火电、水电、核电、新能源、燃气等多元能源资产，产业链布局完整，多元电源结构可灵活参与统一电力市场各类交易，并打造“绿电+算力”服务模式 [20][58] - **江苏国信**：业务围绕“能源+金融”展开，能源板块以火电、新能源为主布局于长三角负荷中心，金融板块可为算力中心建设提供资金支持，实现双重赋能 [29][68] 储能与调节服务 - **南网储能**：国内储能行业龙头，核心优势在抽水蓄能，装机规模全球第一，抽水蓄能是技术最成熟、经济性最优的调峰调频手段，将成为辅助服务市场核心供给方 [19][56] - **南网能源**：南方电网旗下节能服务与新能源开发平台，综合节能服务领域龙头，为数据中心提供节能解决方案，并积极参与虚拟电厂建设整合分布式能源资源 [28][66] 其他特色企业 - **电投产融**：业务涵盖电力生产、金融服务与产业投资，统一电力市场建设将带动电力交易与金融服务需求，公司可受益于业务协同发展 [8][48] - **协鑫能科**：专注于清洁能源与移动能源，核心业务包括热电联产、新能源发电、换电服务，热电联产可为工业园区内的算力节点提供定制化服务 [37][76] - **川能动力**：业务聚焦“能源+储能+锂电”，新能源发电项目布局于四川、新疆等地，其锂矿资源与储能业务协同，能为新型储能提供核心原材料 [33][72] - **甘肃能源**：立足西北能源基地，形成“传统能源+新能源”协同供电模式，是西电东送重要参与者，其火电资产能为甘肃庆阳算力节点提供稳定基荷电力 [36][75]

国家能源局发布新型电力系统建设首批试点名单 - 国家能源局于2月26日发布通知，公布了新型电力系统建设能力提升试点名单（第一批），包含43个项目和10个城市 [1][5][13][17] - 试点旨在加快建设新型能源体系、构建新型电力系统，依据《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》等文件要求组织实施 [5][17] 试点项目整体构成与方向 - 首批43个试点项目覆盖了系统友好型新能源电站、构网型技术应用、智能微电网、算电协同、虚拟电厂、大规模高比例新能源外送、新一代煤电等多个技术方向 [8][9][10][11][20][21][22][23] - 储能相关项目有7个，其中6个明确为构网型技术应用方向，主要分布在内蒙古、浙江、安徽、云南、陕西和甘肃等省份 [1][13] - 涉及的项目单位包括中能建、国电、华能、南瑞继保、南网储能、吴起经协绿色能源科技、巨化新能源等多家行业参与者 [1][13] 重点储能试点项目详情 - **内蒙古包头国电双良园区构网型储能项目**：采用低压集中构网型技术，单组容量30MW，总规模达10.2万千瓦/40.8万千瓦时 [2][14] - **浙江衢州龙游共享储能项目**：总规模80MW/160MWh，其中配置10MW/20MWh构网型单元，采用“集中建设+按需共享”模式，设备利用率提升30%以上，度电成本降至0.2元内 [3][15] - **云南文山丘北独立储能项目**：规模为200MW/400MWh，采用冷板式液冷技术，并包含20MW/40MWh钠离子电池系统，是全国首个大型锂钠混合构网型储能站 [3][15] - **甘肃玉门巨化北山风电场构网型储能项目**：配套储能系统配置规模为150MW/600MWh，服务于总装机规模为1GW的风电场项目 [3][15] - **陕西延安吴起经协构网型储能项目**：位于黄土高原山地，占地约90亩，规划包含75台升压变流一体机、150台储能电池仓，配套1座110kV升压站及4.5公里送出线路 [3][15] 试点城市名单 - 首批10个试点城市包括：河北省张家口市、内蒙古自治区包头市、辽宁省沈阳市、江苏省常州市、浙江省宁波市、福建省宁德市、山东省青岛市、湖北省襄阳市、广东省广州市、贵州省贵阳市（含贵安新区） [13][25] - 报送单位涉及各省市发展改革委、能源局以及国家电网、南方电网等中央企业 [13][25] 试点实施与管理要求 - 试点单位需按照获批方案建设，应用新技术、新模式，试点城市需开展系统集成并完善配套政策 [6][18] - 试点项目须符合国家及地方规模管理政策，不得以试点名义随意扩大建设内容，对推进不力的项目将取消试点资格 [6][18] - 省级能源主管部门及中央企业需落实主体责任，加强管理、跟踪进度并协调解决问题，电网企业需做好接网、调度等支撑保障 [6][18] - 根据通知要求，本试点不得开展授牌、命名等活动 [6][18]

国家能源局发布新型电力系统建设首批试点名单 - 国家能源局于2月26日公布了新型电力系统建设能力提升试点（第一批）名单，包含43个项目和10个城市 [2][7] - 此举旨在加快建设新型能源体系、构建新型电力系统，依据《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》等文件要求 [7] 储能相关试点项目概况 - 首批试点中，储能相关项目有7个 [2] - 从技术方向看，其中6个涉及构网型技术应用，1个为系统友好型新能源电站 [2] - 项目分布在内蒙古、浙江、安徽、云南、山西和甘肃等多个省份 [2] - 涉及的项目单位包括中能建、国电、华能、南瑞继保、南网储能、吴起经协绿色能源科技、巨化新能源等 [2] 构网型储能试点项目详情 - **内蒙古包头国电双良园区构网型储能项目**：规划总规模涵盖新能源与新型储能，储能系统创新采用低压集中构网型技术，单组容量30MW，总规模达10.2万千瓦/40.8万千瓦时 [4] - **浙江衢州龙游经济开发区共享储能项目**：总规模80MW/160MWh，其中专门配置10MW/20MWh构网型单元，创新采用“集中建设+按需共享”模式，服务多个园区企业，设备利用率提升30%以上，度电成本降至0.2元内 [5] - **云南文山丘北独立储能项目**：规模为200MW/400MWh，采用冷板式液冷技术，其中包含20MW/40MWh钠离子电池系统，是全国首个大型锂钠混合构网型储能站 [5] - **陕西延安吴起经协构网型储能项目**：位于黄土高原山地，海拔1550-1625米，占地约90亩，规划含75台升压变流一体机、150台储能电池仓，配套1座110kV升压站及4.5公里送出线路 [5] - **甘肃玉门巨化北山风电场构网型储能项目**：是1GW风电场的配套储能系统，配置规模为150MW/600MWh，项目拟用地总面积15.5620公顷 [5] - 其他构网型技术应用项目还包括浙江舟山六端柔性直流输电工程、安徽亳州多元化新型储能、四川阿坝嘎斯都二期光伏发电等 [11] 其他技术方向试点概览 - **系统友好型新能源电站**：包括安徽淮南风光热储融合、福建福州大规模海上风电、西藏山南高寒高海拔地区、青海海西乌兰风光储联合调控系统等项目 [10][11] - **智能微电网**：涉及吉林松原、江苏徐州、河南鹤壁与许昌、湖北宜昌、广东广清合作区、新疆克州等地的9个项目 [11] - **算电协同**：包括北京海淀区复力中心高比例新能源供电与电算协同项目、安徽芜湖长三角枢纽节点芜湖数据中心算电协同项目 [12] - **虚拟电厂**：覆盖河北、江苏、浙江、安徽、福建、山东、湖北、湖南、广东等地的14个项目，参与方包括国家电网、南方电网、宁德时代等企业 [12] - **大规模高比例新能源外送**：包括藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程（藏粤直流） [13] - **新一代煤电**：涉及山西、江苏、湖北、广东、上海、新疆等地的9个煤电机组升级改造项目 [13] 首批试点城市名单 - 首批试点城市共10个，包括河北省张家口市、内蒙古自治区包头市、辽宁省沈阳市、江苏省常州市、浙江省宁波市、福建省宁德市、山东省青岛市、湖北省襄阳市、广东省广州市、贵州省贵阳市（含贵安新区） [15] - 报送单位涉及各省市发展改革委、能源局以及国家电网、南方电网等中央企业 [15]

项目进展 - 广西桂林灌阳抽水蓄能电站的自流排水洞已全面贯通，该洞室长度为2376米，历时18个月的爆破开挖完成 [1] - 电站地下工程由厂房和33个洞室构成，总长度超过22公里，总体积达210万立方米，目前贯通总长度已突破11公里，进度过半 [1] - 电站厂房施工同步推进，其体积相当于145个标准游泳池，当前7层厂房的第3层已开挖完成，开挖量突破13万立方米 [1] 项目投资与规模 - 桂林灌阳抽水蓄能电站是国家抽水蓄能中长期规划重点实施项目，总投资约80亿元，装机规模为120万千瓦 [1] 建设安排与影响 - 春节期间电站建设不停工，300多名建设者将同时推进7个作业面的施工任务，以抢抓初春施工黄金期 [2] - 电站建成后，每年可消纳广西清洁能源21.6亿千瓦时，相应减少二氧化碳排放约220万吨 [2]