财务数据关键指标变化：收入与利润 - 收入约为人民币226.37亿元，较2024年同期下降约12.1%[2] - 2025年总收入为226.37亿元人民币，较2024年的257.57亿元人民币下降12.1%[27] - 2025年总收入约为人民币226.37亿元，较2024年下降12.1%[72] - 年度亏损为人民币68.45亿元，较2024年亏损人民币54.98亿元有所扩大[8] - 2025年公司年度亏损为68.45亿元人民币，较2024年的54.98亿元人民币亏损扩大24.5%[28][29] - 公司拥有人应占年度亏损为人民币58.87亿元[10] - 公司拥有人应占全面亏损总额为人民币58.88亿元[10] - 公司2025年归属于公司拥有人的亏损为人民币5,886,744千元，2024年为人民币5,765,033千元[52] - 本公司拥有人应占亏损为人民币58.87亿元（2024年：亏损57.65亿元）；核心亏损为人民币42.78亿元（2024年：亏损25.94亿元）[84] - 公司拥有人应占亏损约人民币5,887百万元[113] - 非控制性权益应占亏损为人民币9.58亿元[10] - 每股基本及摊薄亏损为人民币142.2分[10] - 公司2025年每股基本亏损为人民币142.2分，2024年为每股人民币139.2分[52] - 公司2025年及2024年已发行普通股的加权平均数均为4,140,403千股[52] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售成本为人民币213.33亿元，较2024年下降8.9%[78] - 物业销售成本从2024年的人民币206.57747亿元下降至2025年的人民币186.61714亿元，降幅约为9.7%[42] - 广告成本从2024年的人民币5.78629亿元大幅减少至2025年的人民币2.86388亿元，降幅约为50.5%[42] - 销售及营销成本与行政开支为人民币15.31亿元，较2024年下降16.7%[81] - 融资成本净额从2024年的人民币19.94601亿元下降至2025年的人民币10.38036亿元，降幅约为48.0%[44] - 2025年融资成本净额为10.38亿元人民币，较2024年的19.95亿元人民币大幅下降48.0%[28][29] - 总利息开支约为人民币3,243百万元，较2024年下降约13.3%；实际利率由5.46%下降至5.09%[90] - 实际利率由2024年的5.46%下降至2025年的5.09%[2] - 所得税开支为人民币5.61亿元，较2024年下降33.1%[83] - 所得税开支从2024年的人民币8.38524亿元下降至2025年的人民币5.60777亿元，降幅约为33.1%[45] - 其他收入及收益净额从2024年的人民币4.23597亿元大幅下降至2025年的人民币6420.4万元，降幅约为84.8%[43] - 采用权益法核算之投资的分占税后亏损为人民币6.63亿元，较2024年大幅增加约6.5亿元[82] - 贸易应收款预期信贷亏损拨备从2024年的人民币4.7457亿元下降至2025年的人民币3.7283亿元，降幅约为21.5%[39] - 公司资本开支从2024年的33.59亿元减少至2025年的25.35亿元，下降8.24亿元或24.5%[30] - 截至2025年底，公司全职雇员7,446名，较2024年的8,152名减少；员工成本总额约为人民币1,424百万元[98] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 总资产为人民币1,685.36亿元，较2024年的人民币1,920.17亿元下降[6] - 公司总资产从2024年的1920.17亿元下降至2025年的1685.36亿元，减少234.81亿元或12.2%[30][31][32] - 总权益为人民币401.55亿元，较2024年的人民币493.99亿元下降[7] - 公司总负债从2024年的1426.18亿元下降至2025年的1283.81亿元，减少142.37亿元或10.0%[30][32] - 现金及现金等价物为人民币53.69亿元，较2024年的人民币61.04亿元减少[5] - 公司总现金（包括现金及现金等价物及受限制现金）约为人民币72.42亿元[16] - 现金及现金等价物与受限制现金合计为人民币72.42亿元，较2024年底减少3.9%；借款总额为人民币550.55亿元，较2024年底减少4.6%[86][87] - 公司总现金（包括现金及现金等价物以及受限制现金）约人民币7,242百万元[113] - 公司总借贷约为人民币550.55亿元，其中约人民币342.23亿元计入流动负债[16] - 公司借款总额约人民币55,055百万元，其中约人民币34,223百万元计入流动负债[113] - 公司总借贷从2024年的人民币577.21058亿元减少至2025年的人民币550.54936亿元，下降约4.6%[39] - 一年内到期借款约为人民币34,223百万元，一年后到期借款约为人民币20,832百万元[88] - 即期借贷从2024年的261.80亿元增加至2025年的342.23亿元，增长80.43亿元或30.7%[32] - 合同负债为人民币94.66亿元，较2024年的人民币200.24亿元大幅下降[7] - 净负债比率约为119.1%，较2024年的101.6%有所上升[89] - 用于抵押借款的资产账面值约为人民币53,635百万元；有抵押的银行及其他借款等总额约为人民币33,119百万元[92] - 提供财务担保的账面值总计约为人民币10,429,469千元[94] - 非人民币金融资产或负债（主要为美元、港元或澳门元借款）合计约为人民币24,717百万元[95] - 公司已违约或交叉违约的债务账面总值约为人民币235.69亿元[16] - 公司出现违约或交叉违约的债务账面总值约人民币23,569百万元[113] 各条业务线表现：物业开发 - 物业开发分部2025年收入为175.33亿元人民币，较2024年的205.44亿元人民币下降14.7%，且该分部录得亏损26.24亿元人民币[27][28] - 2025年物业销售收入约为人民币175.33亿元，较2024年下降14.7%[73] - 2025年已出售及交付物业总建筑面积为1,400,834平方米，总金额为人民币175.33亿元[75] - 2025年已出售及交付物业平均售价为每平方米人民币12,516元[75] - 长三角地区住宅交付金额最高，为人民币54.99亿元，平均售价每平方米13,873元[75] - 商业物业交付金额为人民币26.78亿元，平均售价每平方米8,151元[75] - 住宅物业交付金额为人民币148.55亿元，平均售价每平方米13,853元[75] - 物业开发分部资产大幅减少，从2024年的928.82亿元降至2025年的704.80亿元，减少224.02亿元或24.1%[30] - 2025年开发中物业及持作销售竣工物业减值净亏损为59.38亿元人民币，较2024年的53.34亿元人民币增加11.3%[28][29] - 物业开发业务的订约但未拨备承擔约为人民币6,534,536千元[94] 各条业务线表现：投资物业 - 投资物业租金收入2025年为18.28亿元人民币，较2024年的19.08亿元人民币下降4.2%[27] - 投资物业租金收入为人民币18.28亿元，较2024年下降4.2%[76] - 2025年物业投资分部录得亏损25.06亿元人民币，较2024年亏损17.69亿元扩大41.7%[28][29] - 投资物业公允价值变动亏损净额为人民币41.93亿元[8] - 2025年投资物业公允价值净亏损为41.93亿元人民币，较2024年的33.27亿元人民币增加26.0%[28][29] - 投资物业公允价值净亏损在2025年为41.93亿元，较2024年的33.27亿元增加8.66亿元或26.0%[36] - 投资物业公允价值亏损为人民币41.93亿元，较2024年增加约8.66亿元[80] - 物业投资分部资本开支为24.13亿元，占2025年集团总资本开支的95.2%[30] 各条业务线表现：商业运营及物业管理 - 租金及商业运营、物业管理服务收入约为人民币42.13亿元，较2024年同期下降约1.9%[2] - 商业运营及住宅物业管理服务收入2025年为23.85亿元人民币，与2024年的23.87亿元人民币基本持平[27] - 商业运营及住宅物业管理服务收入为人民币23.85亿元，较2024年下降0.1%[76] - 2025年商业运营及住宅物业管理分部实现利润4.12亿元人民币，较2024年的2.53亿元人民币增长62.8%[28][29] 各条业务线表现：酒店及其他 - 截至2025年12月31日，公司拥有7家国际品牌酒店和10家自创品牌连锁酒店[62] 各地区表现 - 公司56.9%的土地储备分布于长三角地区[63] - 公司将继续坚持“1+N”发展战略，深耕长三角，同时关注其他机会型优质区域[67] - 宝龙商业聚焦“江浙沪闽”核心区域，并计划在2026年实施“五大维度十件大事”核心工作[68] 销售表现 - 合约销售额约为人民币727.2亿元，合约销售面积约为667,082平方米[2] - 公司2025年合约销售额约为人民币72.72亿元，较2024年的约127.87亿元下降43.1%[57] - 公司2025年合约销售面积为667,082平方米，较2024年的1,152,192平方米下降42.1%[57] - 公司2025年住宅平均售价为每平方米人民币11,789元，商业平均售价为每平方米人民币8,289元，整体平均售价为每平方米人民币10,902元[58] 土地储备与项目 - 截至2025年12月31日，公司优质土地储备总建筑面积约为13.57百万平方米[63] - 土地储备中，已完工可售及开发建设中的物业约为10.34百万平方米，持作未来发展的物业约为3.23百万平方米[63] - 公司截至2025年底持有用于投资的物业建筑面积合计约8,322,130平方米，与2024年底的约8,312,181平方米基本持平[59] - 公司2025年新开业3个购物中心，截至2025年底持有及管理的购物中心达65家，另管理7家轻资产购物中心[60] 管理层讨论和指引：战略与计划 - 公司提出“再创宝龙，共启新元”的五年发展战略，构建“双核双翼”业务体系[66] - 公司部署“五大战役”作为未来发展重点策略，包括负债变轻、运营变精、内容变新、资本变强、组织变活[66] - 2026年地产板块将持续推进债务重组、优化资产结构，并加强销售能力以推动重点去化[66] - 2026年商业板块将围绕“造场、智营、悦客、增长、人才”五大攻坚战展开[66] - 酒店商办板块将致力于打造标杆项目，探索多元化、可复制的运营模式[66] - 公司正积极应对流动性压力，探讨制定整体债务解决方案[69] - 公司将继续加快销售款回收，优化融资结构以保障现金流[69] 管理层讨论和指引：债务重组与持续经营 - 超过85.48%的计划债务持有人已同意加入重组支持协议[17] - 持有超过85.48%计划债务的债权人已同意加入重组支持协议[99] - 香港高等法院已指示公司于2026年3月17日召开计划债权人会议，以批准与计划债权人间的安排方案[18] - 公司附属公司上海宝龙实业发行的六笔境内公司债券及资产支持专项计划的重组方案已于2026年1月获债券持有人会议审议通过[18] - 公司持续经营能力取决于成功实施境外重组及整体解决方案，包括完成宝龙商业股份的建议出售事项[19] - 公司持续经营能力取决于成功实施已获批准的境内公司债券及资产支持专项计划重组方案[19] - 公司持续经营能力取决于执行销售及预售策略以及加快物业销售及其他应收款现金回笼的能力[19] - 公司持续经营能力取决于持续出售特定项目权益以及实施成本控制及削减资本开支措施以维持流动资金的能力[19] - 若公司无法持续经营，可能需将资产账面值减记至可收回净值，并就可能出现的进一步负债进行拨备[20] - 公司计划通过出售宝龙商业股份等方式筹集总额为4000万美元的现金[17] - 计划出售杭州华展房地产开发有限公司100%股权，初步代价为人民币1,000百万元[96] 其他重要内容：财务报告与会计准则 - 香港财务报告准则第18号将于2027年1月1日或之后开始的年度期间生效，预计将影响综合损益表的结构与呈报方式[25] - 应用香港财务报告准则第18号预计不会对公司的财务业绩及财务状况产生重大影响[25] - 公司根据中国土地增值税暂行条例，就销售物业按增值的30%至60%累进税率计提土地增值税拨备[48] 其他重要内容：运营与财务细节 - 毛利为人民币13.04亿元，较2024年大幅减少44.4%；毛利率为5.8%，较2024年的9.1%下降3.3个百分点[79] - 贸易应收账款从2024年的19.52亿元减少至2025年的17.48亿元，下降2.04亿元或10.5%[37] - 365日以上的贸易应收账款占比从2024年的35.5%上升至2025年的43.1%[38] - 公司在共同控制实体及联营公司的权益从2024年的85.65亿元下降至2025年的65.02亿元，减少20.63亿元或24.1%[30] - 贸易应付款中，账龄超过365天的部分从2024年的人民币6.44091亿元大幅增加至2025年的人民币28.39852亿元，增幅超过340%[40] - 公司未就截至2025年12月31日止年度建议派付末期股息[54] 其他重要内容：公司治理与行政 - 公司董事责任保险已于2025年4月1日失效[108] - 公司于截至2025年12月31日止年度内未购买、出售或赎回任何上市证券[106] - 公司外部核数师中瑞和信将退任，股东周年大会将决议续聘[110] - 公司已遵守企业管治守则，但偏离了守则条文第C.1.7条[107] - 公司将于2026年6月17日在香港高等法院举行呈请实质聆讯[105] - 公司将于2026年6月9日至12日暂停办理股份过户登记手续[103] - 公司2025年年报将于适当时候在联交所及公司网站登载以供查阅[115] - 董事会建议修订组织章程以引入库存股份制度及实施无纸化证券市场等[116] - 采纳修订后的组织章程大纲及细则需待股东周年大会特别决议案批准[116] - 载有修订详情的通函及股东周年大会通告将于适当时候寄发予股东[117] - 公司已在联交所主板上市16周年[118] - 公司执行董事为许健康、许华芳、肖清平及张洪峰[120] - 公司非执行董事为许华芬[120] - 公司独立非执行董事为欧阳宝丰、梅建平、丁祖昱及刘晓兰[120]