收入和利润（同比环比） - 公司2025年度收益为人民币3.432亿元，较2024年的人民币2.562亿元增长人民币8700万元或34.0%[4] - 公司2025年度净亏损为人民币2420万元，较2024年净亏损人民币3010万元收窄[4] - 公司2025年度每股基本亏损为人民币4.19分，较2024年的人民币17.87分大幅收窄[4] - 2025年公司总收益为3.4318亿元人民币，其中运输服务收益最高，为2.69853亿元人民币，占总收益的78.6%[18][23] - 2025年公司除所得税前亏损为2414.5万元人民币，主要受未分配企业开支3910.1万元人民币影响[23] - 公司分部总收益为人民币256,214千元，其中运输服务贡献最大，为173,683千元，占总收益的67.8%[24] - 公司分部总业绩为亏损人民币5,614千元，其中仓储服务分部亏损最严重，为15,130千元[24] - 公司税前总亏损为人民币30,142千元，主要受未分配企业开支35,328千元影响[24] - 2025年度公司拥有人应占年内亏损为人民币2293.1万元[6] - 2025年度公司拥有人应占年内亏损为人民币2293.1万元，2024年度为人民币2471万元[60] - 本年度录得亏损约人民币24.2百万元，较上年度的亏损约人民币30.1百万元收窄约19.6%[102] - 公司整体收益从约人民币256.2百万元增加约人民币87.0百万元或34.0%至约人民币343.2百万元[88] - 运输服务收益从约人民币173.7百万元增加55.4%至约人民币269.9百万元，主要因新附属公司带来额外收入[90] - 仓储服务收益从约人民币24.0百万元减少46.7%至约人民币12.8百万元，主要因仓库租赁期届满及出售附属公司[91] - 厂内物流服务收益从约人民币56.8百万元轻微减少3.3%至约人民币54.9百万元[92] - 销售中医药、羊奶粉及其他产品业务于本年度收益约为人民币4.2百万元[94] - 其他收入、收益及亏损净额从上年度约人民币9.1百万元净收益减少至本年度约人民币1.2百万元净亏损[95] 成本和费用（同比环比） - 分包开支增加约人民币8730万元，是影响业绩的主要成本项[4] - 雇员福利开支减少约人民币1190万元[4] - 贸易应收款项及应收贷款与利息减值亏损合计确认约人民币1420万元[4] - 其他收入、收益及亏损净额减少约人民币1030万元[4] - 年内全面开支总额为人民币22,783千元，较2024年的29,720千元有所减少[7] - 2025年贸易应收款项减值亏损为248.7万元人民币[23] - 2025年应收贷款及利息减值亏损为1170.5万元人民币[23] - 外包劳工成本为人民币12,051千元，同比增长10.0%，是其他开支中最大单项[29] - 融资成本大幅下降至人民币597千元，较2024年的3,971千元下降85.0%，主要因银行及其他借款利息开支减少[30] - 应收贷款及利息减值亏损为人民币7,574千元[26] - 分包开支增加约55.6%至约人民币2.443亿元，占收益比例上升[80] - 雇员福利开支减少约16.6%至约人民币6000万元[80] - 雇员福利开支从约人民币71.9百万元减少约人民币11.9百万元或16.6%至约人民币60.0百万元[96] - 分包开支从约人民币157.0百万元大幅增加约人民币87.3百万元至约人民币244.3百万元，主要因收益相应增加[97] - 短期租赁付款从约人民币5.9百万元减少约人民币1.6百万元或26.4%至约人民币4.3百万元，主要因出售附属公司及终止仓库租赁[98] - 融资成本从上年度约人民币4.0百万元大幅减少至本年度约人民币0.6百万元，主要因银行贷款余额及利息开支减少[100] - 其他开支由约人民币36.3百万元减少约人民币4.7百万元至约人民币31.6百万元，降幅约12.9%[101] 各条业务线表现 - 收益增长主要归因于运输服务收益增加约人民币9620万元[4] - 2025年分部业绩总计1367.2万元人民币，其中运输服务贡献1640.2万元人民币，仓储服务亏损886.6万元人民币[23] - 2025年新增“销售中药、羊奶粉及其他产品”分部，该分部收益为424.2万元人民币，业绩为23.5万元人民币[21][23] - 2025年厂内物流服务收益为5487.6万元人民币，业绩为546.7万元人民币[18][23] - 2025年仓储服务收益为1282.9万元人民币，业绩亏损886.6万元人民币[18][23] - 2025年定制服务收益为138.0万元人民币，业绩为43.4万元人民币[18][23] 各地区表现 - 来自外部客户的收益100%来自中国，较2024年的98%有所集中[27] 管理层讨论和指引 - 公司不建議派付2025年度的末期股息[3] - 董事不建议派付截至2025年12月31日止年度的任何股息[58] - 公司董事会不建议派付截至2025年12月31日止年度的末期股息[132] - 公司计划通过“统仓共配”举措整合外租仓储资源，以在不大幅增加租赁面积的情况下提升业务承载力和降低成本[84] - 公司将以轻资产模式推进内蒙古羊奶产品业务，并专注开发针对中老年消费者的配方羊奶粉[86] - 位于江西抚州的中医药物流产业园项目预计施工期至2027年底[81] - 公司预计分配予“一般运营资金”、“发展内蒙古自治区羊奶产品业务”及“于中国江西省的中医药物流产业园建设仓库及/或其他物流相关设施”的尚未动用所得款项净额余额，均将于2026年12月31日或之前动用[119] - 截至2025年12月31日止年度，公司无任何重大投资、收购、出售或未来购入资本资产的计划[124] 其他财务数据（资产、负债、权益、现金流等） - 公司拥有人应占权益为人民币168,317千元，较2024年的129,943千元增长29.5%[8] - 总资产为人民币233,423千元，较2024年的256,827千元下降9.1%[8] - 现金及现金等价物为人民币90,727千元，较2024年的49,723千元大幅增长82.5%[8] - 银行及其他借款降至0元，2024年为人民币50,784千元[10] - 流动负债总额为人民币32,078千元，较2024年的110,713千元大幅下降71.0%[10] - 非控股权益为人民币31,779千元，较2024年的3,475千元大幅增加814.4%[8] - 贸易及其他应收款项为人民币62,839千元，较2024年的80,481千元下降21.9%[8] - 物业、厂房及设备为人民币3,740千元，较2024年的2,821千元增长32.6%[8] - 使用权资产为人民币15,028千元，较2024年的23,038千元下降34.8%[8] - 公司非流动资产（不包括商誉等）从2024年的人民币63,481千元大幅下降至2025年的人民币21,393千元，降幅达66.3%[27] - 于2025年12月31日，公司流动资产净额约人民币176.9百万元，较2024年约人民币60.4百万元大幅增长192.9%[103] - 于2025年12月31日，公司现金及现金等价物约人民币90.7百万元，较2024年约人民币49.7百万元增长82.5%[103] - 公司于2024年12月31日的资产负债比率约为4.9%，而2025年12月31日因处于净现金状况，该比率不适用[104] 客户集中度 - 客户A贡献收益人民币78,345千元，占总收益的30.6%，且收益同比增长36.7%[28] - 客户C为新晋大客户，在2025年贡献收益人民币44,952千元，占总收益的17.5%[28] 税务 - 2025年度中国企业所得税支出为人民币17.8万元，2024年度为人民币3.9万元[35] - 2025年度海外所得税支出为0，2024年度为人民币52.9万元[35] - 2025年度递延所得税产生拨回收益人民币9.4万元，2024年度为拨回收益人民币65.4万元[35] 收购与出售活动 - 公司以人民币1元及人民币700万元代价出售目标公司60%股权及股东贷款，出售事项导致现金流出净额人民币689.7万元[36][37][39] - 出售的目标公司于出售日期的资产净值为人民币74.6万元[39] - 公司以人民币3000万元现金代价出售目标集团约30%股权，出售后仍持有约70%控制权[40] - 目标集团于出售日期的净资产约为人民币9966.8万元，出售30%权益应占净资产账面值约为人民币2990万元[41] - 截至财务报表批准日，上述人民币3000万元应收代价中已收到人民币1600万元[41] - 公司以人民币90万元现金代价收购亳州乐老号医药有限公司100%股权[42] - 公司以现金代价人民币900千元完成一项业务收购，收购产生商誉人民币743千元[45] - 收购事项对集团业绩影响：被收购附属公司在收购日至2025年底贡献收益约人民币1,009千元，产生亏损约人民币495千元[47] - 备考数据显示，若收购于2025年初完成，集团年度总收益将约为人民币343,329千元，年度亏损约为人民币23,540千元[47] - 公司于2024年7月30日以现金代价人民币3,920千元收购克什克腾旗每选物流有限公司约51.2217%股权[48] - 克什克腾旗每选在收购日的可识别资产净值为人民币7,111千元，公司应占部分为人民币3,642千元[51] - 对克什克腾旗每选的收购产生商誉人民币278千元，总现金代价为人民币3,920千元[51] - 收购克什克腾旗每选后，集团现金及现金等价物增加人民币3,920千元，收购产生的现金净额为零[51] - 两项收购产生的商誉均主要归因于预期收益增长及未来市场发展裨益，未确认为可识别无形资产[45][52] - 两项收购事项的相关成本均不重大，已计入其他开支[46][53] - 收购的附属公司从收购日至2024年底贡献收益约人民币354.5万元，并产生亏损约人民币61.7万元[54] - 备考：若收购于2024年初完成，公司年度总收益将约为人民币2.58704亿元，年度亏损将约为人民币2711万元[54] - 公司于2024年8月26日出售一附属公司100%股权，现金代价为人民币350万元[55] - 所出售附属公司于出售日的资产净值为人民币300万元[57] - 出售附属公司导致亏损人民币168.7万元[57] 应收款项与信贷 - 客户合约产生的贸易应收款项从2024年的51,458千元人民币增长至2025年的69,887千元人民币，增幅约为35.8%[63] - 贸易应收款项预期信贷亏损拨备从2024年的2,487千元人民币减少至2025年的2,055千元人民币[63] - 应收贷款及利息总额从2024年的26,212千元人民币减少至2025年的25,414千元人民币，其亏损拨备从7,577千元人民币大幅增加至19,076千元人民币[65] - 贸易应收款项（扣除预期信贷亏损）的账龄显示，30日内的款项从2024年的63,292千元人民币下降至2025年的41,477千元人民币[64] - 应收贷款及利息的账面值中，港元部分从2024年的12,700千港元减少至2025年的0千港元[66] - 其他应收款项主要包括应收税项约2,972千元人民币，主要为可抵扣进项增值税[63] - 公司授予客户的信贷期介乎0至150日[64] 应付款项 - 贸易及其他应付款项总额从2024年的56,472千元人民币下降至2025年的27,109千元人民币，降幅约为52.0%[67] - 贸易应付款项从2024年的38,695千元人民币下降至2025年的21,160千元人民币，降幅约为45.3%[67] - 业务伙伴垫款从2024年的8,178千元人民币减少至2025年的0千元人民币[67] - 贸易应付款项总额从2024年的人民币38,695千元下降至2025年的人民币21,160千元，降幅达45.3%[69] - 账龄在1至30天的贸易应付款项占比最高，2025年为人民币18,458千元，占总额的87.2%[69] 股本融资与资本活动 - 公司于2025年通过供股发行533,664千股股份，扣除开支后净筹资约人民币59,759千元[72] - 公司于2024年通过股份配售发行192,880千股股份，每股价格0.097港元，总筹资额约18,709千港元[75] - 公司完成供股，发行533,664,000股供股股份，筹集所得款项净额约67.6百万港元[106] - 供股完成后，公司已发行股份总数增至667,080,000股[106] - 2023年配售事项所得款项净额约为34.2百万港元[107] - 截至2025年12月31日，2023年配售事项所得款项净额中尚有约5.2百万港元未动用[108] - 2024年4月完成配售，以每股0.097港元发行192,880,000股，净筹资约18.5百万港元[109] - 2024年配售所得款项净额中，7.7百万港元已用于投资物流业务基础设施，剩余7.7百万港元截至2025年底未动用[109] - 公司于2025年2月建议进行供股，按1:4基准发行最多533,664,000股，认购价每股0.13港元，预计最多筹资约69.4百万港元（扣除开支前）[110] - 供股所得款项净额（扣除开支后）估计约为67.6百万港元[110] - 供股收到499,123,960股有效接纳，占总提呈发售股份约93.53%[112] - 未获认购的34,540,040股供股股份已成功配售，配售价为每股0.13港元，使总发行股份达到计划的533,664,000股[114] - 供股（包括补偿安排）所得款项总额约为69.4百万港元，净额（扣除所有开支后）约为67.6百万港元[114] - 截至2025年12月31日，供股所得款项净额已动用14.8百万港元，具体用途包括：物流相关设施1.9百万港元、中国江西省中医药物流产业园建设4.7百万港元、发展内蒙古自治区羊奶产品业务8.2百万港元[117] - 截至2025年12月31日，供股所得款项净额尚未动用部分为52.8百万港元，其中物流相关设施18.1百万港元、中国江西省中医药物流产业园建设15.3百万港元、一般运营资金19.4百万港元[117] - 2023年配售事项的未动用款项用途已由“发展智慧物流服务业务”更改为“发展中医药业务”及一般运营资金[111] - 公司于2025年进行了股份合并，每十股面值0.01港元的股份合并为一股面值0.1港元的股份[75] 运营与设施 - 截至2025年底，公司在广东及安徽运营四个仓库，总建筑面积约为18,000平方米[77] - 报告期后，公司签订建筑协议，合约金额约为人民币24.65百万元，用于江西乐老号中医药物流产业园项目[74] 行业与市场展望 - 行业预测至2027年，约5%至6%的货运量可能由公路运输转向多式联运，有望将社会物流成本占GDP比例降低0.25%至0.30%[83] - 预计2026年中医药行业的物流开支将达到约人民币110.7亿元[85] - 2025年初实施的奶粉新国家标准规定，标示为羊奶粉的产品，其乳固体必须至少有70%来自羊奶[86] 会计政策与准则 - 集团编制截至2025年12月31日止年度综合财务报表所采用的主要会计政策与截至2024年12月31日止年度一致[12] - 集团已首次应用香港会计准则第21号（修订本）《缺乏兑换性》，该修订对当前及过往年度的综合财务状况及表现无重大影响[15] - 集团未提早采纳多项已颁布但尚未生效的新订及经修订香港财务报告会计准则，包括将于2026