收入和利润（同比环比） - 2025年综合营业收入为人民币21.963亿元，较2024年增长2.5%[12] - 2025年综合毛利额为人民币12.208亿元，较2024年增长3.6%[12] - 2025年年内利润及全面收益总额为人民币2.223亿元[6] - 2025年每股盈利基本及摊薄为人民币2.86元[6] - 公司2025年度总收入为人民币2,196.3百万元，较2024年度的人民币2,143.3百万元同比增长2.5%[33] - 公司2025年度毛利为人民币1,220.8百万元，较2024年度的人民币1,178.6百万元增长3.6%[40] - 公司2025年度毛利率为55.6%，较2024年度的55.0%小幅增长[40] - 其他收入为人民币18.1百万元，同比上升11.5%[41] - 除税前利润为人民币300.7百万元，同比下降2.5%[45] - 所得税开支为人民币78.4百万元，同比下降6.9%[46] - 非国际财务报告准则经调整净利润为人民币241.311百万元，调整后净利润率为11.0%[49] - 年内利润为人民币222.3百万元，同比下降0.8%[50] 成本和费用（同比环比） - 销售及分销开支为人民币700.3百万元，同比上升1.2%；其中广告及宣传开支增至人民币303.3百万元，员工成本降至人民币241.9百万元[42] - 行政管理开支为人民币215.1百万元，同比上升29.8%[43] - 财务成本为人民币8.1百万元，同比下降15.6%[44] 各条业务线表现 - 2025年总营收为21.879亿元，其中核心品牌“八马”营收19.559亿元，“信记号”营收1.896亿元，“万山红”营收4240万元[22] - 2025年自产产品销售收入为12.896亿元，同比增长21.6%；第三方OEM产品销售收入为8.983亿元，同比下降16.5%[25] - 2025年自产产品销售占比从2024年的49.6%提升至58.9%[25] - 2025年收入按渠道划分：线下渠道收入1,481,534千元，占比67.4%；线上渠道收入706,359千元，占比32.2%[34] - 2025年收入按产品划分：茶叶产品销售收入1,953,366千元，占比88.9%；其中乌龙茶收入686,214千元（占比31.2%），红茶收入446,077千元（占比20.3%）[37] - 主要茶叶品类2025年收入及占比：铁观音收入293,884千元（占比13.4%），武夷岩茶收入362,145千元（占比16.5%），普洱收入200,253千元（占比9.1%）[37] - 非茶叶产品2025年收入为234,527千元，占比10.7%；其中茶具收入114,615千元（占比5.2%），茶食品收入103,074千元（占比4.7%）[37] - 茶叶产品收入2025年同比增长2.8%，其中茶叶组合装、乌龙茶、红茶增幅明显[39] 各地区表现 - 2025年，二线及以上城市门店数净增156家，同比增长7.3%；三线及以下城市门店数净增113家，同比增长8.2%[16] - 2025年门店区域分布以华东（1,353家，占比35.9%）、华北（671家，占比17.8%）和华南（553家，占比14.7%）为主[15] 门店网络表现 - 截至2025年末，公司线下门店总数为3,773家，较年初净增269家[13] - 2025年末加盟店数量为3,538家，较年初净增283家；直营店数量为235家，较年初净减少14家[13] - 截至2025年12月31日，公司门店总数达3,773家，较2024年底的3,504家净增269家[15] - 截至2025年底，公司拥有1,250家加盟商，其中791家合作超过三年[16] 线上渠道表现 - 2025年线上渠道GMV为人民币8.755亿元，较2024年的8.383亿元增长4.4%[18] - 2025年实时零售GMV同比增长90%[19] - 截至2025年底，线上渠道粉丝数达4,100万人，会员数量超2,600万人[18] 管理层讨论和指引 - 公司计划未来3至5年内在安溪、武夷山、云南等核心茶产区投建多座智能数字化工厂[32] - 中国原叶茶市场2025年预计市场规模为人民币3,394亿元，2026年预计将增长至人民币3,564亿元[27] - 2025年全球发售所得款项净额约为3.899亿港元，计划用于：扩建生产及供应链设施（35%）、提升品牌及产品组合（20%）、扩展直营门店网络（15%）、提升数字化水平（10%）、收购或投资（10%）、营运资金（10%）[97] - 截至报告期末，全球发售所得款项净额尚未动用，预计将在2027年12月31日前悉数动用[97] - 潜在收购目标需满足最近财政年度利润不低于人民币8.0百万元的条件[98] 资产、负债及现金流 - 2025年末公司权益总额为人民币17.010亿元[8] - 2025年末公司流动资产总值为人民币17.909亿元[8] - 2025年末公司非流动资产总值为人民币7.078亿元[8] - 2025年末公司流动负债总额为人民币6.721亿元[8] - 存货总额由人民币439.0百万元增加至人民币579.2百万元，其中原材料增加人民币62.9百万元，成品及在途商品增加人民币67.1百万元[51] - 贸易及其他应收款项的流动部分为人民币222.3百万元，同比上升14.9%[56] - 贸易应收款项总额从2024年12月31日的64,039千元增至2025年12月31日的85,740千元，其中1年内账龄占绝大部分[59] - 贸易及其他应付款项总额从2024年12月31日的382,446千元大幅增加至2025年12月31日的507,128千元，主要因业务规模扩大导致采购增加[61][62] - 贸易应付款项从2024年的155,749千元增至2025年的273,932千元，其中一年内账龄部分占273,473千元[61][63] - 合约负债从2024年12月31日的53.1百万元微增至2025年12月31日的55.1百万元，保持相对平稳[64] - 租赁负债从2024年12月31日的183.4百万元减少至2025年12月31日的169.0百万元，主要因关闭亏损直营门店[65] - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的347.2百万元大幅增加至2025年12月31日的889.1百万元[74] - 资本开支从截至2024年12月31日止年度的101.8百万元减少至截至2025年12月31日止年度的64.7百万元[76] - 公司总权益从2024年12月31日的约1,127.5百万元增加至2025年12月31日的约1,701.0百万元[72] - 截至2025年12月31日，公司可供分派储备总额为人民币11.259亿元[127] - 截至2025年12月31日，公司无银行及其他借款[105] 公司上市及股本结构 - 公司于2025年10月28日完成H股在香港联交所主板上市[72][83] - 公司已发行股本总额为人民币8500万元，分为8500万股每股面值人民币1.00元的普通股[155] - 公司H股于2025年10月28日在联交所主板上市，共发行52,986,875股H股[155] - 内资股数量为32,013,125股，H股数量为52,986,875股，合计85,000,000股[155] - 截至2025年12月31日，公司已发行内资股32,013,125股，H股52,986,875股，股份总数85,000,000股[168] - 截至年报日期，公司已发行股份总数约46.3%由公众持有[128] 股东及主要持股情况 - 董事长王文礼直接及共同持有内资股约63.25%，占公司总股本约23.82%[157] - 董事长王文礼直接及共同持有H股约12.74%，占公司总股本约7.94%[157] - 董事王文彬直接及共同持有内资股约54.35%，占公司总股本约20.47%[157] - 董事王文彬直接及共同持有H股约10.95%，占公司总股本约6.82%[157] - 董事王文超直接及共同持有内资股约95.43%，占公司总股本约35.94%[157] - 董事王文超直接及共同持有H股约19.22%，占公司总股本约11.98%[157] - 主要股东陈雅静通过直接及共同持有方式，在内资股中总计拥有权益占该类股本约99.53%（其中直接持有3.47%，共同持有96.06%），占总股本约37.49%[162] - 主要股东吴小宁通过直接及共同持有方式，在内资股中总计拥有权益占该类股本约99.53%（其中直接持有9.33%，共同持有90.20%），占总股本约37.48%[162] - 主要股东王小萍通过直接及共同持有方式，在内资股中总计拥有权益占该类股本约99.53%（其中直接持有1.17%，共同持有98.36%），占总股本约37.48%[162] - IDG Capital相关实体（包括Project Fund IV GP Associates Limited等）各自持有5,220,000股H股，均占H股总股本约9.85%，占总股本约6.14%[166] - 天津天图兴华股权投资合伙企业（有限合伙）持有3,600,000股H股，占H股总股本约6.79%，占总股本约4.24%[166] - 深圳市天图投资管理股份有限公司及王永华各自被视为拥有3,600,000股H股权益，均占H股总股本约6.79%，占总股本约4.24%[166] - 南海成长精选（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙）持有3,150,000股H股，占H股总股本约5.94%，占总股本约3.71%[166] - HO Chi Sing与ZHOU Quan各自被视为拥有5,220,000股H股权益，均占H股总股本约9.85%，占总股本约6.14%[166] - 天津长峰管理咨询合伙企业（有限合伙）持有5,220,000股H股，占H股总股本约9.85%，占总股本约6.14%[163] - 珠海和谐致远管理咨询有限公司等多家关联实体各自被视为拥有5,220,000股H股权益，均占H股总股本约9.85%，占总股本约6.14%[163][165] - 一致行动集团（王文彬、王文礼等六位家族成员）合计持有公司股份，若内部决策未获半数以上支持，则以王文礼先生的决定为准[168] - 天津长峰管理咨询合伙企业（有限合伙）约99.99%由珠海爱奇永兴管理咨询企业（有限合伙）持有[168] - 天津天图兴华股权投资合伙企业（有限合伙）由深圳市天图投资管理股份有限公司100%持有[168] 公司治理 - 公司自上市日起至2025年12月31日期间，一直遵守《企业管治守则》的所有适用条文[172] - 董事会负责批准及监察整体策略、预算、经营计划、投资方案及重大交易[173] - 董事会已成立审计、薪酬、提名及战略四个委员会，并授予其相应职权[175] - 董事可寻求独立专业意见，费用由公司承担[174] - 公司企业文化核心价值包括“正”、“利他”与“真本事”[170] - 董事长负有确保公司制定良好企业管治常规及程序的主要责任[169] - 董事会由5名执行董事、1名非执行董事和3名独立非执行董事组成，共9名成员[178] - 独立非执行董事占董事会成员人数至少三分之一，符合上市规则要求[180] - 审计委员会由全部3名独立非执行董事（招敏慧、童娜瓊、王嶽飛）组成，自上市至2025年12月31日期间举行了1次会议[187] - 独立非执行董事任期不得超过九年，若全部超过九年则须在股东会委任新独立非执行董事[185][176] - 董事会须每年至少一次检讨其结构、规模、组成及多元化政策[176] - 若董事会成员全属单一性别，须尽快委任至少一名其他性别的董事[176] - 董事（包括独立非执行董事）任期三年，可重选连任[185] - 董事长（王文禮）与总经理（吳清標）由不同人士担任，职责明确区分[184] - 所有董事均已参与持续专业发展，主要方式包括出席课程/研讨会及阅读材料[182][183] - 公司已收到各独立非执行董事就其独立性发出的年度确认书[180] - 董事会共有9名董事，其中男性7人占比78%，女性2人占比22%[191] - 董事会年龄分布：51至60岁5人占比56%，41至50岁2人占比22%，31至40岁2人占比22%[191] - 董事会构成：执行董事5人占比56%，非执行董事1人占比11%，独立非执行董事3人占比33%[191] - 董事会业务经验：拥有与公司业务相关经验者6人占比67%，拥有会计和财务管理经验者2人占比22%，拥有金融经验者1人占比11%[191] - 公司于2024年12月19日成立提名委员会，由1名执行董事及2名独立非执行董事组成[188] - 公司于2024年12月19日成立薪酬委员会，由1名非执行董事及2名独立非执行董事组成[196] - 公司于2024年12月19日成立战略委员会，由3名执行董事组成[197] - 自2025年10月28日上市起至2025年12月31日，提名、薪酬及战略委员会均未举行会议[188][196][197] - 高级管理团队中有1名女性成员[193] - 独立非执行董事占董事会成员的三分之一（3/9）[193] 关联方交易 - 公司与关联方广西九云签订茶叶供应框架协议，2025至2027年度交易金额上限分别为人民币1350万元、1600万元及1900万元，报告期内实际交易金额为人民币800万元[131] - 公司与关联方吴清团及其控股公司签订茶叶供应框架协议，2025至2027年度交易金额上限分别为人民币1800万元、2160万元及2600万元，报告期内实际交易金额为人民币1520万元[133] - 公司与关联方江西优源签订茶叶供应框架协议，2025至2027年度交易金额上限分别为人民币590万元、700万元及830万元，报告期内实际交易金额为人民币340万元[135] - 公司持股70%的附属公司茶源科技在2025年试运营期间，向集团进行一次性茶叶采购，总交易金额约为人民币261,400元[138] - 公司与关联方茶源科技于2026年签订购销框架协议，2026至2028年度交易金额上限分别为人民币2700万元、5500万元及8700万元[139] - 独立非执行董事确认，报告期内的持续关连交易按一般或更佳商业条款订立，公平合理且符合公司及股东整体利益[141] - 核数师毕马威确认，未发现已披露的持续关连交易存在未经董事会批准、未按定价政策进行、未按协议进行或金额超出全年上限的情况[142] - 报告期内，除已披露的关连交易外，其他关联方交易根据上市规则获豁免遵守相关申报及批准规定[144] 审计与合规 - 公司2025年度经审计综合财务报表已由毕马威会计师事务所审核，并将于股东周年大会上提呈续聘决议[147] - 报告期内，公司董事及最高薪酬人士无放弃薪酬或获得入职奖励/离职补偿的情形[116] - 截至2025年12月31日，公司未订立任何股权挂钩协议[122] - 报告期内，公司不存在与除董事或全职人员以外的其他人签订的管理合约[121] - 报告期内，公司已为全体董事购买责任保险[125] - 报告期内，公司无董事在重大交易、安排或合约中拥有重大权益[117] - 报告期内，公司无董事拥有与集团业务竞争的业务权益[118] 员工与薪酬 - 截至2025年12月31日，公司拥有1,950名员工，年度员工薪酬总额为356.7百万元[79] 股息政策 - 截至2025年6月30日止六个月，公司已批准派发股息总额为人民币36.2百万元[89] - 董事会建议不派发截至2025年12月31日止年度的末期股息[91] 客户与供应商集中度 - 2025年度，前五大客户产生的收入占公司总收入少于30%[102] - 2025年度，前五大供应商的采购总额占公司总采购额少于30%[102] 其他事项 - 报告期内，公司对外捐赠