财务数据关键指标变化：收入和利润 - 收入约为人民币7,737百万元，同比增长约10.4%（2024年：人民币7,011百万元）[15] - 2025年总收入为77.37亿元人民币，较2024年的70.11亿元人民币增长10.4%[42][66][68] - 2025年电力销售收入为56.33亿元人民币，同比增长21.3%（2024年：46.42亿元人民币）[42] - 太阳能发电业务是最大收入来源，2025年收入为41.98亿元人民币，占总收入的54.3%[66] - 风力发电业务收入增长显著，2025年为26.27亿元人民币，较2024年的18.72亿元人民币增长40.3%[66][68] - 公司年度录得净利润约0.32亿元人民币，较2024年的约5.57亿元大幅下降[14] - 2025年除所得税后溢利为3200万元人民币，较2024年的5.57亿元人民币大幅下降94.3%[66][68] - 2025年录得溢利约人民币32百万元[53] - 2025年本公司权益持有人应占年度亏损为1.59亿元人民币，而2024年为盈利0.86亿元人民币[44] - 公司股东应占亏损为人民币1.59亿元，而去年同期为盈利8600万元[74] - 每股基本亏损为人民币7.23分，去年同期为每股盈利3.88分[74] - 2025年非控股权益应占年度溢利为1.91亿元人民币，较2024年的4.71亿元人民币下降59.4%[44] - 2025年分部业绩（经营溢利）为26.04亿元人民币，较2024年的30.12亿元人民币下降13.5%[66][68] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 总融资成本减少至约人民币2,219百万元，同比下降约6.7%（2024年：约人民币2,379百万元）[16] - 2025年财务成本为22.19亿元人民币，其中银行及其他借款利息开支为21.19亿元人民币[71] - 向永续中期票据持有人作出分派合计人民币3.68亿元，较去年的人民币1.45亿元大幅增加[79] - 2025年全职雇员为1,970名，雇员福利开支总额约为人民币7.28亿元[36] 财务数据关键指标变化：EBITDA及利润率 - EBITDA约为人民币6,162百万元，同比增长约9.6%（2024年：人民币5,622百万元）[15] - 2025年EBITDA为61.62亿元人民币，较2024年的56.22亿元人民币增长9.6%[42] - EBITDA利润率维持稳定，约为79.6%（2024年：约80.2%）[25] 财务数据关键指标变化：资产、债务及资本结构 - 公司总资产从2024年的1024.69亿元人民币增长至2025年的1041.81亿元人民币[47] - 2025年末总资产为1041.81亿元人民币，较2024年末的1024.69亿元人民币增长1.7%[66][68] - 公司权益总额从2024年的226.60亿元人民币大幅增长至2025年的290.72亿元人民币，增幅为28.3%[47] - 公司现金及现金等价物从2024年的51.95亿元人民币增加至2025年的61.31亿元人民币[47] - 2025年末公司现金及现金等价物约为人民币6,131百万元[53] - 现金存款总额为人民币63.09亿元，其中人民币现金占54.74亿元，美元现金占6.83亿元[30] - 公司永续中期票据从2024年的107.77亿元人民币增至2025年的152.69亿元人民币[47] - 永续中期票据年末余额为人民币152.69亿元，较年初的人民币107.77亿元增长41.3%[83] - 公司流动负债总额从2024年的289.76亿元人民币下降至2025年的232.37亿元人民币[48] - 2025年末公司流动负债超出流动资产约人民币6,237百万元[53] - 2025年末总负债为751.09亿元人民币，资产负债率约为72.1%[66] - 银行及其他借款總賬面值為人民币64,809百萬元，其中一年內到期借款為人民币15,981百萬元[23] - 2025年末公司银行及其他借款总额约为人民币64,809百万元[53] - 银行及其他借款年末总额为人民币648.09亿元，其中即期部分人民币159.81亿元，非即期部分人民币488.28亿元[86] - 银行借款年末总额为人民币464.51亿元，较上年的人民币520.93亿元减少10.8%[86] - 2025年末公司有约人民币15,981百万元借款将在未来12个月内到期[53] - 净债务从2024年的人民币629.78亿元降至2025年的人民币585.00亿元[29] - 债务对EBITDA比率下降至约9.5（2024年：约11.2）[25] - 利息保障比率提升至约2.9（2024年：约2.1）[26] - 资本负债比率从2024年的73.5%下降至2025年的66.8%，主要因发行永续票据导致权益增加[29] 各条业务线表现 - 太阳能发电站189个，装机容量8,476兆瓦，发电量9,616,643兆瓦时，利用小时1,205小时[8] - 风力发电站38个，装机容量4,407兆瓦，发电量9,537,573兆瓦时，利用小时2,167小时[8] - 水力发电站26个，装机容量952兆瓦，发电量3,449,021兆瓦时，利用小时3,621小时[8] - 储能电站3个，装机容量350兆瓦，发电量228,378兆瓦时，利用小时653小时[8] 各地区表现 - 公司附属发电站中，内蒙古地区装机容量最大，为3,235兆瓦，发电量达6,218,558兆瓦时，收入17.56亿元[9] - 公司联营发电站中，江苏地区平均电价最高，为2.11元/千瓦时，但装机容量仅为24兆瓦[9] - 中国地区是核心市场，2025年贡献收入73.95亿元人民币，占总收入的95.6%[69] 运营与装机容量 - 总并网装机容量达14,185兆瓦，较2024年的12,639兆瓦增长约12.2%[4] - 併網裝機容量扩大至约14,185兆瓦，较2024年底的12,639兆瓦增长约12.2%[15] - 附属公司总发电量约22,831,615兆瓦时，同比增长29.2%[7] - 联营公司总并网装机容量约1,101兆瓦，较2024年的862兆瓦增长约27.7%[4] - 联营公司总发电量约2,581,128兆瓦时[8] - 集团合计（附属+联营）总并网装机容量15,286兆瓦，总发电量25,412,743兆瓦时[8] - 公司附属及联营发电站总装机容量为15,286兆瓦，年度总发电量为25,412,743兆瓦时，总发电收入为85.45亿元人民币，平均不含税电价为0.34元/千瓦时[9] - 拥有预计容量约5吉瓦的水力开发权[6] 电价与补贴 - 每千瓦時平均電價（不含增值税）约为人民币0.34元，同比下降15%（2024年：约人民币0.40元）[15] - 電價補貼應收賬項總額為人民币6,559百萬元（中國項目清單5,864百萬元，其他695百萬元）[22] - 电价补贴应收款项为人民币65.59亿元，较去年的人民币74.65亿元减少[80] - 应收款项及电价补贴应收款项合计人民币72.7亿元，其中未开发票部分为人民币71.52亿元[81] - 基于收入日期，未开发票应收款项中账龄超过三年的部分为人民币19.86亿元[82] 融资活动 - 公司发电业务年度银行及其他借款加权平均年利率为2.93%，较2024年的3.73%显著下降[10] - 公司年度成功发行八批次永续中期票据，总规模65亿元人民币，固定派息率在2.24%至2.49%之间[10] - 本年度发行永续中期票据本金总额为人民币65亿元，净筹资约人民币64.85亿元[83] - 永续中期票据派息率首期介于每年2.24%至2.49%[83] - 公司通过国寿合约获得15亿元人民币保险资金，固定派息率为每年3.285%，用于补充营运资金及偿还境内借款[11] - 公司通过安联合约获得15亿元人民币保险资金，固定派息率为每年3.30%，其中9.53亿元已用于项目开发及偿债[12] - 通过私募永续产品从安联保险募集资金人民币15亿元，固定派息率为每年3.30%[85] - 公司成功发行资产支持商业票据，总规模约20亿元人民币，以优化融资结构及降低电价补贴应收账款[13] - 2026年3月公司成功发行人民币300百万元永续中期票据，派息率每年2.08%[53] - 公司于2026年3月完成发行首期绿色乡村振兴可续期公司债券，规模不超过人民币3亿元，票面利率为2.08%[90] - 2025年末后公司已取得长期银行及其他借款约人民币3,652百万元[53] - 2025年末公司从京能集团及其一家附属公司获得贷款总额约人民币7,600百万元（2,605百万元 + 4,995百万元）[53] - 公司正磋商利用京能集团未动用信贷担保额度筹措约人民币4,866百万元新融资[53] - 约31.3%的银行及其他借款由发电设备、收费权或子公司股权质押作担保[35] 投资与资本支出 - 公司拥有物业、厂房及设备的资本承担约为人民币16.38亿元[30] - 2025年末公司资本承担约为人民币1,638百万元，主要用于建设总容量约1吉瓦的可再生能源项目[53] - 公司收购扬州泰润新能源电力发展有限公司70%股权，代价约为人民币3.71亿元[32] - 公司于2026年1月同意收购一目标公司70%股权，代价约为人民币2.48亿元[90] - 公司向资产支持专项计划转让目标公司全部股权，总现金代价约为人民币6.51亿元[32] 客户与市场 - 公司电力销售收入约66.6%来自国家电网，约12.4%来自中国南方电网的附属公司[34] - 客户集中度较高，前两大客户（A和B）2025年贡献收入合计61.14亿元人民币，占总收入的79.0%[70] 股息与股东回报 - 2024财年（于2025年派发）末期股息为每股10.00港仙，总额约港币2.2亿元（约人民币1.93亿元）[77] - 建议2025财年派发末期股息每股8.00港仙（约人民币7.23分）[78] - 建议派付2025年度末期股息每股普通股8.00港仙（约人民币7.23分），较2024年的10.00港仙（约人民币9.20分）下降[96] - 末期股息预计将于2026年7月17日支付，股东周年大会将于2026年6月18日举行以批准股息[96] - 为厘定收取末期股息的权利，公司将于2026年6月25日至6月29日暂停办理股份过户登记[98] - 公司持有库存股份34,500,000股，无权获得任何末期股息[91] 公司治理与股份 - 公司完成股份合并，已发行普通股总数由约223.34亿股调整至约22.34亿股[84] - 加权平均普通股股数为21.98亿股，较去年同期的22.18亿股略有减少[74] - 为厘定股东周年大会投票权，公司将于2026年6月15日至6月18日暂停办理股份过户登记[97] - 经审核的全年业绩已由董事会及审核委员会审阅及认可[94] - 核数师致同（香港）已核对公告内财务数字与年度综合财务报表所载金额一致[95] - 2025年年报及环境、社会及管治报告将于适当时候刊发于香港交易所披露易及公司网站[99] 管理层讨论和指引 - 净利润下降主因包括限电损失电量增加、平均上网电价下降导致度电盈利空间降低，以及所得税开支增加[14] - 公司计划通过去杠杆方式减少负债，以降低未来资本负债比率[29] 税务 - 公司在中国境内业务适用25%的企业所得税率，部分可再生能源项目子公司享有优惠税率减免[73]