收入和利润（同比环比） - 截至2025年12月31日止年度收益为人民币950.02亿元，较2024年减少17.8%[3] - 截至2025年12月31日止年度毛利为人民币45.18亿元，同比大幅增加89.9%，毛利率为4.8%[3] - 截至2025年12月31日止年度利润为人民币523.255亿元，而2024年为亏损人民币292.289亿元[3] - 公司2025年经营溢利为人民币571.146亿元，而2024年为经营亏损人民币240.515亿元[4] - 公司2025年基本每股盈利为人民币6.801元，而2024年为基本每股亏损人民币4.067元[4] - 公司2025年全面收益总额为人民币523.028亿元，而2024年为全面开支总额人民币292.277亿元[5] - 公司权益从2024年的净亏损317.4亿人民币转为2025年的净资产194.5亿人民币[7] - 公司2025年总收益为95.00亿元人民币，较2024年的115.61亿元人民币下降17.8%[35][36] - 公司2025年实现年度溢利52.33亿元人民币，而2024年为年度亏损29.23亿元人民币，主要得益于850.37亿元人民币的债务重组收益[35][36] - 公司2025年总收益为90.199亿元人民币，较2024年的110.621亿元人民币下降18.5%[41] - 公司拥有人应占年内溢利由2024年亏损28,533,737千元扭转为2025年盈利52,554,898千元[51] - 营业额减少约17.8%至人民币950.02亿元[60] - 毛利增加约89.9%至人民币45.18亿元[60] - 公司权益持有人应占溢利约为人民币525.549亿元，每股基本盈利为人民币6.801元（2024年：亏损约人民币285.337亿元）[60] - 公司2025年度收益约为人民币95.002亿元，较2024年减少17.8%[77] - 公司2025年度股东应占溢利约为人民币525.549亿元，而2024年为亏损人民币285.337亿元[77] - 公司2025年每股基本盈利为人民币6.801元，2024年为每股基本亏损人民币4.067元[77] - 2025年集团总收益约为人民币9,500.2百万元，较2024年的人民币11,560.7百万元下降17.8%[84] - 2025年毛利约为人民币451.8百万元，较2024年大幅增长89.9%，毛利率由2.1%上升至4.8%[91] - 年度溢利及全面收益总额分别约为人民币52,325.5百万元和人民币52,302.8百万元（2024年：亏损及全面开支总额约人民币29,228.9百万元和人民币29,227.7百万元）[100] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年已确认减值亏损为人民币80.783亿元，较2024年的55.339亿元有所增加[4] - 公司2025年融资成本为人民币26.791亿元，较2024年的19.665亿元有所上升[4] - 销售及市场推广成本减少至约人民币2.87亿元（2024年：人民币4.537亿元），同比下降约36.7%[19] - 行政开支减少至约人民币10.584亿元（2024年：人民币13.881亿元），同比下降约23.8%[19] - 2025年销售成本为90.484亿元人民币，较2024年的113.228亿元人民币下降20.1%[47] - 2025年所得税开支为4.814亿元人民币，其中中国土地增值税为7.107亿元人民币[48] - 2025年融资成本中的总利息开支为139.276亿元人民币，其中资本化利息为119.611亿元人民币[47] - 销售及市场推广成本减少至约人民币287.0百万元，同比下降36.7%[94] - 行政开支减少至约人民币1,058.4百万元，同比下降23.8%[95] - 已确认减值亏损增加至约人民币8,078.3百万元，同比上升46.0%[97] - 融资成本净额增加至约人民币2,672.1百万元，同比上升37.2%[98] - 2025年度利息开支总额约为人民币12,376.4百万元，较2024年的人民币13,927.6百万元减少约人民币1,551.2百万元或11.1%[107] - 截至2025年12月31日，集团聘用14,286名雇员（2024年：15,225名），相关雇员成本（包括董事薪酬）约为人民币523.2百万元（2024年：人民币934.3百万元）[111] 各条业务线表现 - 截至2025年12月31日止年度合约销售为人民币554.44亿元，同比减少17.9%[3] - 截至2025年12月31日止年度，物业销售额降至约人民币61.437亿元（2024年：人民币80.568亿元），同比下降约23.8%[14] - 物业发展分部2025年收益为61.44亿元人民币，较2024年的80.57亿元人民币下降23.7%[35][36] - 物业投资分部2025年收益为4.80亿元人民币，较2024年的4.99亿元人民币下降3.7%[35][36] - 物业管理分部2025年收益为15.40亿元人民币，较2024年的16.19亿元人民币下降4.9%[35][36] - 物业发展分部2025年分部业绩为亏损262.37亿元人民币，较2024年亏损208.17亿元人民币扩大[35][36] - 投资物业2025年录得公平值亏损净额4.71亿元人民币，较2024年的7.70亿元人民币亏损有所收窄[35][36] - 2025年销售物业收益为61.44亿元人民币，占总收益的64.7%[40] - 2025年来自“于某一时间点”确认的收益为68.016亿元人民币，占当年总收益的75.4%[41] - 2025年就发展中物业及持作销售的已落成物业确认的减值亏损高达199.925亿元人民币[43] - 合约销售约为人民币55.444亿元[65] - 年度内累计交付18个项目，共计8，592套房源[65] - 2025年合约销售金额为人民币5,544.4百万元，较2024年的人民币6,757.0百万元下降17.9%[78] - 2025年已售总建筑面积约为350,978平方米，较2024年的553,297平方米下降36.6%[78] - 2025年销售物业收益约为人民币6,143.7百万元，较2024年下降23.7%[85] - 投资物业公平值亏损净额约为人民币471.4百万元（2024年：人民币769.6百万元）[96] - 截至2025年12月31日，集团物业管理总建筑面积约为99.1百万平方米，进驻全国78个城市[81] - 截至2025年12月31日，集团持有九个投资物业项目，总建筑面积约为0.42百万平方米[82] 各地区表现 - 公司超过90%的资产位于中国，且大部分收益及业绩源自中国市场[37] - 总土地储备近1，910万平方米[67] - 大湾区土地储备约1，230万平方米，占整体土地储备近64.2%[67] - 深圳及广州土地储备占大湾区市场的39.8%[67] - 截至2025年12月31日，集团连同其合营企业及联营公司的总土地储备约为19.1百万平方米，其中64.2%位于粤港澳大湾区[83] 管理层讨论和指引 - 公司已完成境外债务重组，以改善财务流动性[14] - 管理层认为公司大部分物业开发项目按计划推进，能够如期完成并交付[15] - 公司能否持续经营取决于短期内能否取得融资及经营现金流量[17] - 若未能达成计划及措施，公司可能无法持续经营，并需进行资产减值及负债重分类等调整[18] - 公司管理层制定了包含时间表及行动的成本控制计划，以降低营运及行政成本[19] - 公司管理层计划实施更严格的现金流量管理，以加快应收款项回收并优化供应商付款条款[19] - 公司计划将城市更新储备补充为优质货源，并输出全流程更新服务模式[69] - 2025年12月31日国家部委发布新政策，支持符合新产业、新业态发展需求的城市更新[68] - 核数师报告指出存在可能对公司持续经营能力构成重大疑虑的重大不确定性[120] 债务、流动性及融资状况 - 公司2025年录得债务重组收益人民币853.739亿元，是利润扭亏为盈的关键因素[4] - 总资产从2024年的2106.8亿人民币下降至2025年的184.1亿人民币，降幅约12.6%[6] - 流动资产总额从2024年的1718.2亿人民币下降至2025年的1491.8亿人民币，降幅约13.2%[6] - 流动负债总额从2024年的2228.4亿人民币大幅下降至2025年的1140.0亿人民币，降幅约48.8%[6] - 净流动负债（流动资产减流动负债）从2024年的净负债510.2亿人民币改善为2025年的净资产352.2亿人民币[6] - 总借款（流动+非流动）从2024年的1350.7亿人民币下降至2025年的838.3亿人民币，降幅约37.9%[6][7] - 投资物业价值从2024年的84.1亿人民币下降至2025年的73.9亿人民币，降幅约12.1%[6] - 发展中物业价值从2024年的736.6亿人民币下降至2025年的635.1亿人民币，降幅约13.8%[6] - 持作销售的已落成物业从2024年的175.3亿人民币下降至2025年的141.2亿人民币，降幅约19.5%[6] - 现金及银行结余从2024年的16.9亿人民币下降至2025年的10.5亿人民币，降幅约37.9%[6] - 截至2025年12月31日，公司现金及银行结余约为人民币5.447亿元（2024年：人民币6.976亿元）[13] - 一年内到期需偿还的借款及可换股债券合计约人民币361.522亿元（其中借款约人民币361.522亿元，可换股债券人民币0.573亿元）[13] - 已违约及/或交叉违约的借款约人民币305.445亿元（2024年：人民币1141.579亿元）[13][15] - 截至财务报表批准日，公司已将约人民币18.391亿元的借款还款期延展至2026年至2028年[15] - 公司约人民币131.99亿元的借款由集团资产作抵押[15] - 债务重组产生重大收益，金额约为853.739亿元人民币，计入2025年度损益[44] - 2025年其他收入、收益及亏损净额为-188.161亿元人民币，包含汇兑收益净额118.421亿元人民币[43] - 2025年已确认的金融资产减值亏损拨回金额为82.870亿元人民币[46] - 2025年商誉及无形资产账面净值总计844,105千元，较2024年的875,898千元下降3.6%[53] - 2025年于联营公司之投资账面价值为12,879,827千元，较2024年的14,381,513千元下降10.4%[54] - 2025年于合营企业之投资账面价值为7,304,010千元，较2024年的7,446,149千元下降1.9%[54] - 2025年应收贸易账款总额为1,105,148千元，较2024年的1,762,498千元下降37.3%[55] - 2025年应收贸易账款中超过365日的部分为587,233千元，占总额的53.1%[55] - 2025年借款总额为83,795,845千元，较2024年的135,073,562千元下降38.0%[56] - 2025年已订约但未拨备的收购土地使用权及物业发展活动、收购附属公司承擔合计24,292,484千元[57] - 2025年根据不可撤销经营租赁就土地及楼宇应收之未来最低租金总额为784,315千元[58] - 公司已于2025年9月15日成功完成境外债务重组，通过发行新票据及强制性可换股债券悉数解除范围内债务[72] - 公司融资成本较2024年底持续下降，多个白名单项目获得贷款投放[71] - 2025年其他亏损净额约为人民币18,816.1百万元，主要包括发展中物业及持作销售已落成物业的减值亏损约人民币19,992.6百万元[92] - 2025年公司完成境外债务重组，产生重组收益约人民币85,373.9百万元[93] - 现金及银行存款账面值约为人民币1,599.6百万元，较2024年末下降33.1%[101] - 总借款约为人民币83,795.8百万元，其中约人民币36,152.2百万元须于一年内偿还[102] - 杠杆比率下降至44.6%（2024年12月31日：63.0%）[104] - 资产负债率（剔除合同负债）为88.6%，较2024年末的117.2%下降约28.6个百分点[106] - 截至2025年12月31日，集团账面总值约为人民币36,376.2百万元的美元及港元借款面临外币风险[108] - 截至2025年12月31日，集团为国内银行向客户提供按揭融资有关的担保承担或然负债约人民币21,617.4百万元（2024年：约人民币24,312.2百万元）[109] - 截至2025年12月31日，集团就合营企业、联营公司及第三方负债提供的财务担保约人民币17,409.1百万元（2024年：约为人民币20,767.6百万元）[110] - 公司于2025年12月2日就新票据开始同意征求，旨在以股份形式代替现金支付部分利息[113] - 新票据的同意征求于2026年3月13日届满并已获得必要同意，补充契约已于2026年3月17日签立[114] - 2026年3月，公司完成一项同意征求，将2027年到期的5%优先票据到期日由2027年11月30日修订为2026年7月31日[115] - 截至2025年12月31日，公司有约人民币36,152百万元的借款及人民币57百万元的可换股债券将于一年内到期[120] - 截至2025年12月31日，公司现金及银行结余仅约为人民币545百万元[120] - 截至2025年12月31日，公司约人民币30,544百万元的借款已违约及╱或与其他借款交叉违约[120] 其他重要事项 - 本年度应用香港财务报告准则修订本对集团财务状况及表现无重大影响[20] - 已颁布但尚未生效的新订及修订会计准则预计不会对集团未来综合财务报表造成重大影响[21] - 香港财务报告准则第18号将于2027年1月1日或之后生效，预计将影响综合损益表的结构与呈报方式[23] - 香港财务报告准则第10号及香港会计准则第28号（修订本）涉及投资者与其联营或合营公司间的资产出售或注资[26] - 应用香港财务报告准则第10号及香港会计准则第28号（修订本）预计不会对集团财务状况及表现产生重大影响[27] - 公司主要营运决策人为执行董事，负责审阅内部申报以评估表现及分配资源[28] - 公司无单一客户贡献收益总额超过10%[38] - 2025年及2024年均未派付、宣派或建议派付任何股息[49] - 2025年每股基本盈利的普通股加权平均数为7,727,164千股，摊薄后为11,313,691千股[51] - 董事会不建议派付截至2025年12月31日止年度的末期股息[77] - 公司董事不建議派付截至2025年12月31日止年度的末期股息[125] - 公司已采纳上市规则附录C3所载之标准守则作为董事进行证券交易的准则[121] - 审核委员会已审阅截至2025年12月31日止年度的年度业绩[118] - 截至2025年12月31日止年度，公司或其任何附属公司概无购买、出售或赎回公司任何上市证券[123] - 外聘核数师认为综合财务报表已根据香港财务报告准则真实而公平地反映集团财务状况[119] - 公司全体董事确认于截至2025年12月31日止年度已遵守标准守则所载之规定标准[121] - 2026年3月18日，公司附属公司建议出售青海制药有限公司30.1210%的实际权益，代价为人民币21,603,729元[112]