收入和利润（同比环比） - 截至2025年12月31日止年度收益为人民币950.02亿元，较2024年减少17.8%[3] - 截至2025年12月31日止年度毛利为人民币45.18亿元，同比大幅增加89.9%，毛利率为4.8%[3] - 截至2025年12月31日止年度利润为人民币523.255亿元，而2024年为亏损人民币292.289亿元[3] - 公司2025年经营溢利为人民币571.146亿元，而2024年为经营亏损人民币240.515亿元[4] - 公司2025年基本每股盈利为人民币6.801元，而2024年为基本每股亏损人民币4.067元[4] - 公司2025年全面收益总额为人民币523.028亿元，而2024年为全面开支总额人民币292.277亿元[5] - 公司权益从2024年的净亏损317.4亿人民币转为2025年的净资产194.5亿人民币[7] - 公司2025年总收益为95.00亿元人民币，较2024年的115.61亿元人民币下降17.8%[35][36] - 公司2025年实现年度溢利52.33亿元人民币，而2024年为年度亏损29.23亿元人民币，主要得益于850.37亿元人民币的债务重组收益[35][36] - 公司2025年总收益为90.199亿元人民币，较2024年的110.621亿元人民币下降18.5%[41] - 公司拥有人应占年内溢利由2024年亏损28,533,737千元扭转为2025年盈利52,554,898千元[51] - 营业额减少约17.8%至人民币950.02亿元[60] - 毛利增加约89.9%至人民币45.18亿元[60] - 公司权益持有人应占溢利约为人民币525.549亿元，每股基本盈利为人民币6.801元（2024年：亏损约人民币285.337亿元）[60] - 公司2025年度收益约为人民币95.002亿元，较2024年减少17.8%[77] - 公司2025年度股东应占溢利约为人民币525.549亿元，而2024年为亏损人民币285.337亿元[77] - 公司2025年每股基本盈利为人民币6.801元，2024年为每股基本亏损人民币4.067元[77] - 2025年集团总收益约为人民币9,500.2百万元，较2024年的人民币11,560.7百万元下降17.8%[84] - 2025年毛利约为人民币451.8百万元，较2024年大幅增长89.9%，毛利率由2.1%上升至4.8%[91] - 年度溢利及全面收益总额分别约为人民币52,325.5百万元和人民币52,302.8百万元（2024年：亏损及全面开支总额约人民币29,228.9百万元和人民币29,227.7百万元）[100] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年已确认减值亏损为人民币80.783亿元，较2024年的55.339亿元有所增加[4] - 公司2025年融资成本为人民币26.791亿元，较2024年的19.665亿元有所上升[4] - 销售及市场推广成本减少至约人民币2.87亿元（2024年：人民币4.537亿元），同比下降约36.7%[19] - 行政开支减少至约人民币10.584亿元（2024年：人民币13.881亿元），同比下降约23.8%[19] - 2025年销售成本为90.484亿元人民币，较2024年的113.228亿元人民币下降20.1%[47] - 2025年所得税开支为4.814亿元人民币，其中中国土地增值税为7.107亿元人民币[48] - 2025年融资成本中的总利息开支为139.276亿元人民币，其中资本化利息为119.611亿元人民币[47] - 销售及市场推广成本减少至约人民币287.0百万元，同比下降36.7%[94] - 行政开支减少至约人民币1,058.4百万元，同比下降23.8%[95] - 已确认减值亏损增加至约人民币8,078.3百万元，同比上升46.0%[97] - 融资成本净额增加至约人民币2,672.1百万元，同比上升37.2%[98] - 2025年度利息开支总额约为人民币12,376.4百万元，较2024年的人民币13,927.6百万元减少约人民币1,551.2百万元或11.1%[107] - 截至2025年12月31日，集团聘用14,286名雇员（2024年：15,225名），相关雇员成本（包括董事薪酬）约为人民币523.2百万元（2024年：人民币934.3百万元）[111] 各条业务线表现 - 截至2025年12月31日止年度合约销售为人民币554.44亿元，同比减少17.9%[3] - 截至2025年12月31日止年度，物业销售额降至约人民币61.437亿元（2024年：人民币80.568亿元），同比下降约23.8%[14] - 物业发展分部2025年收益为61.44亿元人民币，较2024年的80.57亿元人民币下降23.7%[35][36] - 物业投资分部2025年收益为4.80亿元人民币，较2024年的4.99亿元人民币下降3.7%[35][36] - 物业管理分部2025年收益为15.40亿元人民币，较2024年的16.19亿元人民币下降4.9%[35][36] - 物业发展分部2025年分部业绩为亏损262.37亿元人民币，较2024年亏损208.17亿元人民币扩大[35][36] - 投资物业2025年录得公平值亏损净额4.71亿元人民币，较2024年的7.70亿元人民币亏损有所收窄[35][36] - 2025年销售物业收益为61.44亿元人民币，占总收益的64.7%[40] - 2025年来自“于某一时间点”确认的收益为68.016亿元人民币，占当年总收益的75.4%[41] - 2025年就发展中物业及持作销售的已落成物业确认的减值亏损高达199.925亿元人民币[43] - 合约销售约为人民币55.444亿元[65] - 年度内累计交付18个项目，共计8，592套房源[65] - 2025年合约销售金额为人民币5,544.4百万元，较2024年的人民币6,757.0百万元下降17.9%[78] - 2025年已售总建筑面积约为350,978平方米，较2024年的553,297平方米下降36.6%[78] - 2025年销售物业收益约为人民币6,143.7百万元，较2024年下降23.7%[85] - 投资物业公平值亏损净额约为人民币471.4百万元（2024年：人民币769.6百万元）[96] - 截至2025年12月31日，集团物业管理总建筑面积约为99.1百万平方米，进驻全国78个城市[81] - 截至2025年12月31日，集团持有九个投资物业项目，总建筑面积约为0.42百万平方米[82] 各地区表现 - 公司超过90%的资产位于中国，且大部分收益及业绩源自中国市场[37] - 总土地储备近1，910万平方米[67] - 大湾区土地储备约1，230万平方米，占整体土地储备近64.2%[67] - 深圳及广州土地储备占大湾区市场的39.8%[67] - 截至2025年12月31日，集团连同其合营企业及联营公司的总土地储备约为19.1百万平方米，其中64.2%位于粤港澳大湾区[83] 管理层讨论和指引 - 公司已完成境外债务重组，以改善财务流动性[14] - 管理层认为公司大部分物业开发项目按计划推进，能够如期完成并交付[15] - 公司能否持续经营取决于短期内能否取得融资及经营现金流量[17] - 若未能达成计划及措施，公司可能无法持续经营，并需进行资产减值及负债重分类等调整[18] - 公司管理层制定了包含时间表及行动的成本控制计划，以降低营运及行政成本[19] - 公司管理层计划实施更严格的现金流量管理，以加快应收款项回收并优化供应商付款条款[19] - 公司计划将城市更新储备补充为优质货源，并输出全流程更新服务模式[69] - 2025年12月31日国家部委发布新政策，支持符合新产业、新业态发展需求的城市更新[68] - 核数师报告指出存在可能对公司持续经营能力构成重大疑虑的重大不确定性[120] 债务、流动性及融资状况 - 公司2025年录得债务重组收益人民币853.739亿元，是利润扭亏为盈的关键因素[4] - 总资产从2024年的2106.8亿人民币下降至2025年的184.1亿人民币，降幅约12.6%[6] - 流动资产总额从2024年的1718.2亿人民币下降至2025年的1491.8亿人民币，降幅约13.2%[6] - 流动负债总额从2024年的2228.4亿人民币大幅下降至2025年的1140.0亿人民币，降幅约48.8%[6] - 净流动负债（流动资产减流动负债）从2024年的净负债510.2亿人民币改善为2025年的净资产352.2亿人民币[6] - 总借款（流动+非流动）从2024年的1350.7亿人民币下降至2025年的838.3亿人民币，降幅约37.9%[6][7] - 投资物业价值从2024年的84.1亿人民币下降至2025年的73.9亿人民币，降幅约12.1%[6] - 发展中物业价值从2024年的736.6亿人民币下降至2025年的635.1亿人民币，降幅约13.8%[6] - 持作销售的已落成物业从2024年的175.3亿人民币下降至2025年的141.2亿人民币，降幅约19.5%[6] - 现金及银行结余从2024年的16.9亿人民币下降至2025年的10.5亿人民币，降幅约37.9%[6] - 截至2025年12月31日，公司现金及银行结余约为人民币5.447亿元（2024年：人民币6.976亿元）[13] - 一年内到期需偿还的借款及可换股债券合计约人民币361.522亿元（其中借款约人民币361.522亿元，可换股债券人民币0.573亿元）[13] - 已违约及/或交叉违约的借款约人民币305.445亿元（2024年：人民币1141.579亿元）[13][15] - 截至财务报表批准日，公司已将约人民币18.391亿元的借款还款期延展至2026年至2028年[15] - 公司约人民币131.99亿元的借款由集团资产作抵押[15] - 债务重组产生重大收益，金额约为853.739亿元人民币，计入2025年度损益[44] - 2025年其他收入、收益及亏损净额为-188.161亿元人民币，包含汇兑收益净额118.421亿元人民币[43] - 2025年已确认的金融资产减值亏损拨回金额为82.870亿元人民币[46] - 2025年商誉及无形资产账面净值总计844,105千元，较2024年的875,898千元下降3.6%[53] - 2025年于联营公司之投资账面价值为12,879,827千元，较2024年的14,381,513千元下降10.4%[54] - 2025年于合营企业之投资账面价值为7,304,010千元，较2024年的7,446,149千元下降1.9%[54] - 2025年应收贸易账款总额为1,105,148千元，较2024年的1,762,498千元下降37.3%[55] - 2025年应收贸易账款中超过365日的部分为587,233千元，占总额的53.1%[55] - 2025年借款总额为83,795,845千元，较2024年的135,073,562千元下降38.0%[56] - 2025年已订约但未拨备的收购土地使用权及物业发展活动、收购附属公司承擔合计24,292,484千元[57] - 2025年根据不可撤销经营租赁就土地及楼宇应收之未来最低租金总额为784,315千元[58] - 公司已于2025年9月15日成功完成境外债务重组，通过发行新票据及强制性可换股债券悉数解除范围内债务[72] - 公司融资成本较2024年底持续下降，多个白名单项目获得贷款投放[71] - 2025年其他亏损净额约为人民币18,816.1百万元，主要包括发展中物业及持作销售已落成物业的减值亏损约人民币19,992.6百万元[92] - 2025年公司完成境外债务重组，产生重组收益约人民币85,373.9百万元[93] - 现金及银行存款账面值约为人民币1,599.6百万元，较2024年末下降33.1%[101] - 总借款约为人民币83,795.8百万元，其中约人民币36,152.2百万元须于一年内偿还[102] - 杠杆比率下降至44.6%（2024年12月31日：63.0%）[104] - 资产负债率（剔除合同负债）为88.6%，较2024年末的117.2%下降约28.6个百分点[106] - 截至2025年12月31日，集团账面总值约为人民币36,376.2百万元的美元及港元借款面临外币风险[108] - 截至2025年12月31日，集团为国内银行向客户提供按揭融资有关的担保承担或然负债约人民币21,617.4百万元（2024年：约人民币24,312.2百万元）[109] - 截至2025年12月31日，集团就合营企业、联营公司及第三方负债提供的财务担保约人民币17,409.1百万元（2024年：约为人民币20,767.6百万元）[110] - 公司于2025年12月2日就新票据开始同意征求，旨在以股份形式代替现金支付部分利息[113] - 新票据的同意征求于2026年3月13日届满并已获得必要同意，补充契约已于2026年3月17日签立[114] - 2026年3月，公司完成一项同意征求，将2027年到期的5%优先票据到期日由2027年11月30日修订为2026年7月31日[115] - 截至2025年12月31日，公司有约人民币36,152百万元的借款及人民币57百万元的可换股债券将于一年内到期[120] - 截至2025年12月31日，公司现金及银行结余仅约为人民币545百万元[120] - 截至2025年12月31日，公司约人民币30,544百万元的借款已违约及╱或与其他借款交叉违约[120] 其他重要事项 - 本年度应用香港财务报告准则修订本对集团财务状况及表现无重大影响[20] - 已颁布但尚未生效的新订及修订会计准则预计不会对集团未来综合财务报表造成重大影响[21] - 香港财务报告准则第18号将于2027年1月1日或之后生效，预计将影响综合损益表的结构与呈报方式[23] - 香港财务报告准则第10号及香港会计准则第28号（修订本）涉及投资者与其联营或合营公司间的资产出售或注资[26] - 应用香港财务报告准则第10号及香港会计准则第28号（修订本）预计不会对集团财务状况及表现产生重大影响[27] - 公司主要营运决策人为执行董事，负责审阅内部申报以评估表现及分配资源[28] - 公司无单一客户贡献收益总额超过10%[38] - 2025年及2024年均未派付、宣派或建议派付任何股息[49] - 2025年每股基本盈利的普通股加权平均数为7,727,164千股，摊薄后为11,313,691千股[51] - 董事会不建议派付截至2025年12月31日止年度的末期股息[77] - 公司董事不建議派付截至2025年12月31日止年度的末期股息[125] - 公司已采纳上市规则附录C3所载之标准守则作为董事进行证券交易的准则[121] - 审核委员会已审阅截至2025年12月31日止年度的年度业绩[118] - 截至2025年12月31日止年度，公司或其任何附属公司概无购买、出售或赎回公司任何上市证券[123] - 外聘核数师认为综合财务报表已根据香港财务报告准则真实而公平地反映集团财务状况[119] - 公司全体董事确认于截至2025年12月31日止年度已遵守标准守则所载之规定标准[121] - 2026年3月18日，公司附属公司建议出售青海制药有限公司30.1210%的实际权益，代价为人民币21,603,729元[112]

文章核心观点 - 多家出险房企通过债务重组在2025年财报层面实现扭亏为盈，但这主要源于一次性重组收益，其经营性业绩尚未扭转，企业真正恢复可持续经营能力仍需在销售、资产盘活及商业模式转型等方面采取切实措施 [1][2][4] 出险房企2025年业绩预告概况 - 碧桂园预期2025年录得净利润约10亿元至22亿元，而2024年同期亏损约351.45亿元 [1] - 佳兆业预期2025年度录得归母净利润不少于500亿元，2024年度同期为亏损净额285亿元 [1] - 旭辉预计2025年归母净利润为170亿元至190亿元，上年同期为亏损70.76亿元，扭亏主要得益于2025年完成的境外债务重组所产生的收益约400亿元 [1] 扭亏为盈的核心原因与财务实质 - 房企实现“扭亏”主要归功于债务重组产生的“债务重组收益”，该收益是因重组债务账面价值超过清偿价值而产生的差额，需一次性计入当期利润 [2] - 剔除债务重组收益的影响后，这些企业的经营业绩均处于亏损状态 [2] - 以碧桂园为例，其境内债务重组方案涉及约137.7亿元，境外债务重组方案涉及约177亿美元，整体降债规模预估近900亿元，重组后新债务融资成本降至1%至2.5% [2] 当前经营面挑战与未来关键任务 - 债务重组完成不等于企业真正“上岸”，若后续销售不畅、经营未能改善，仍可能面临现金流再次断裂的风险 [3] - 债务重组主要解决了短期流动性风险，为修复资产负债表赢得时间，但企业要真正恢复造血能力，核心任务是加速销售回款，盘活存量资产 [3] - 企业需调整业务结构，聚焦核心优势业务，强化精细化管理，转向更注重资产质量、经营稳健和财务安全的发展模式 [3] - 出险房企纷纷寻找出路，多数选择从轻资产业务入手，例如碧桂园整合代管代建、建筑科技、物业服务等业务，与地方政府签署生态合作框架协议，融入“智城”建设 [3] 实现真正重生所需跨越的阶段 - 从会计修复到经营修复，尽快实现经营性现金流转正 [4] - 从债务重组到模式重构，告别高杠杆高周转，建立轻资产、强运营的可持续商业模式 [4] - 从保交楼到保信用，重建市场信任，恢复正常的融资和销售能力 [4]

文章核心观点 - 多家已完成债务重组的中国民营房企，其财务报表因重组产生非现金收益而大幅改善甚至扭亏，但实际经营层面仍面临严重的现金流枯竭问题，导致重组方案落地困难，甚至可能引发二次违约 [2][4][5] - 房地产行业销售持续下滑、预售资金监管严格以及各类应收款回收困难，共同导致房企回款艰难，这是其无法履行重组后现金支付义务及维持运营的核心原因 [7][8][11] - 房企债务处置经历了从短期展期到展期式重组，再到当前以大幅削债（债转股、展期、小额现金兑付）为主流的三个阶段，但即便化债规模巨大，仍未能从根本上解决企业的经营性现金流危机 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 房企债务重组现状与财务表现 - 多家房企因境外或境内债务重组产生非现金收益，净利润获得大幅改善或扭亏 例如时代中国2025年预期亏损收窄至不超过3亿元（2024年亏损166.1亿元），佳兆业预计2025年净利润不少于500亿元（2024年亏损285亿元），但若剔除重组收益，实际亏损可能扩大 [2] - 债务重组以削债为主，境内债现金兑付比例低、折价高 现金兑付占比在2%至6%，折价率普遍超过80%，例如总额100亿元的境内债，现金兑付处置2亿至6亿元，实际兑付资金仅4000万元至1.2亿元 [4] - 重组方案虽已生效，但落地实施进展缓慢 部分房企因流动性紧张，无力支付重组相关费用及新债券发行费用，也无力履行方案中有限的现金兑付义务 [1][5] 重组后房企面临的经营困境 - 企业现金流接近枯竭，严重影响正常运营 销售回款骤降，资金主要用于保交付，总部难以获得足够回款；收入大部分用于偿还经营贷，导致无力支付员工工资和日常运营支出 [4][7][11] - 人才流失加剧运营困难 因降薪（有管理者收入降至原三分之一左右）和频繁拖欠工资（有时拖欠两三个月），导致经验丰富的管理和员工离职 [4] - 传统回款渠道几近干涸，应收款回收成为关键但困难 销售端因预售资金监管严格回款慢；存量资产处置难度大；政府应收款（如土地开发垫资返还款、安置房回购款、履约保证金）规模大但回收难，部分房企此类应收款总额超百亿元 [7][8][11] 影响债务重组实施的核心障碍 - 商品房市场成交持续下滑 2025年全国新建商品房成交面积和成交金额进一步下滑 [7] - 预售资金监管严格限制资金回流 2022年以来监管趋严，导致回款慢，违约房企监管更为严格 [7] - 政府类应收款项回收周期长 主要包括一级开发应返还款（占比约六成）、安置房等回购房款（占比约三成）及履约保证金，政府认账但无力支付 [8] - 存在无法变现的沉淀资产 部分项目因环保、规划等问题被叫停，无法通过市场化变现，政府也无力回购 [8] 房企债务处置路径演变 - 第一阶段（2021年底至2022年）：以短期展期为主 房企承诺“不逃废债”，但后续出现难以支付本息、多次展期的情况 [10] - 第二阶段（2022年至2023年）：以展期式重组为主 将债务打包进行长期展期，仅付息不还本，但部分房企仍因无力付息而二次违约 [10] - 第三阶段（2023年底至今）：以削债式重组为主 主流方案为债转股、留债展期和小额现金兑付，削债率普遍超50%，部分达70%-80%，旨在一劳永逸解决公开市场债务 [10] - 化债规模巨大但企业危机未解 2020年以来超70家房企债务违约，2022年以来27家上市房企被动退市，截至2025年8月累计20家出险房企债务重组/重整获批，化债总规模超1.2万亿元，但2025年成为多家房企最艰难的一年，现金流枯竭问题依旧 [11]

业绩总结 - 2024年度公司拥有人应占亏损净额285亿元人民币[3] - 预计2025年度公司拥有人应占溢利不少于500亿元人民币[3] 未来展望 - 公司将于2026年3月31日刊发光度年度业绩公告[4] 亏损原因 - 撇除境外债务重组收益影响，预计应占亏损[3] - 撇除影响后亏损主因是市场影响确认收入下降及物业项目减值计提拨备增加[3]

会议信息 - 董事会会议定于2026年3月31日举行[3] - 公告日期为2026年3月18日[4] 审议事项 - 审议及通过集团截至2025年12月31日止年度的年度业绩[3] - 审议及通过集团建议股息（如有）[3] 公司人员 - 执行董事为郭英成等六人[4] - 独立非执行董事为张仪昭等四人[4]

交易信息 - 2026年3月18日公司全资附属公司与佳兆业健康订立协议出售目标公司全部已发行股本，代价21,603,729元（约24,412,214港元）[2] - 代价通过佳兆业健康配发自完成时发行2,789,967股代价股份支付，发行价每股8.75港元（股份合并生效）或0.175港元（未生效）[2][13] - 交易完成后公司在佳兆业健康权益从约42.99%增至约44.52%，在项目公司实际持股权益从54.2916%降为24.1706%，出售30.1210%[6][25][26] - 交易构成须披露交易，适用百分比率超5%且低于25%[7][67] 公司持股与股权结构 - 公告日期公司持有2167600491股佳兆业健康股份，占已发行股份总数约42.99%[51] - 公告日期公众佳兆业健康股东持有2564518883股，占比50.86%[48][49] - 目标公司持有诚合全部已发行股本，诚合持有东莞诚合99%股权，东莞诚合持有佳兆业医疗投资全部已发行股本，佳兆业医疗投资持有项目公司54.84%股权[4][52] 项目公司情况 - 项目公司总建设用地面积约76,000平方米，总建筑面积约43,890平方米，预计2026年10月前迁至新址，新设施总面积约8.9935万平方米[4][57][58] - 项目公司2024年收入增长率为9%，2025年为16%[30] - 项目公司拥有中国30项专利，是国家高新技术企业[59] 财务数据 - 目标集团截至2023 - 2025年11月30日除税前净溢利/（亏损）分别为 - 156千元、 - 11739千元、 - 575139千元；除税后净溢利/（亏损）分别为 - 647千元、 - 11269千元、 - 579537千元；截至2025年11月30日，未经审核综合净负债约为4.3255亿元[60] - 项目集团截至2023 - 2025年11月30日除税前净溢利分别为76837千元、68227千元、81938千元；除税后净溢利分别为67641千元、60863千元、70758千元；截至2025年11月30日，未经审核综合净资产值约为3.83302亿元[61] - 目标公司100%股权于2025年11月30日市值为21,603,729元人民币[27] 估值相关 - 估值师采用收益法下的贴现现金流量法对项目公司100%股权市值进行估值，加权平均资本成本13.20%[31][35] - 主要估值参数比率：无风险利率1.83%、β系数0.82、市场风险溢价5.25%等，资本结构为5.68%债务，94.32%权益，永续增长率为2%，采纳20.4%的缺乏市场流通性贴现[37] 债务情况 - 目标控股公司民生银行贷款初始本金4.21亿人民币，2025年11月30日未偿还本金3.51亿人民币，年利率4.45% - 6.6%，应计利息约4800万人民币[43] - 目标控股公司民生银行担保总额6亿人民币，其中5亿人民币2028年12月到期，1亿人民币2031年6月到期，年利率15.4%，负债上限6亿人民币[43] - 目标控股公司睿鸿担保金额约1.36亿人民币，收购事项完成先决条件是承担负债不超1亿人民币，预计2026年偿还[43]

票据相关 - 2026年3月17日就票据签立补充契约，建议修订已生效[5] - 已就同意征求支付同意费[5] - 支付2025年12月现金利息特别记录日期为2026年4月1日[7] - 2025年12月现金利息预计2026年4月16日配发票据支付[7] 股票安排 - 安排以汇丰代名人及花旗代名人名义分别发行实体实物股票[8] - Euroclear与Clearstream安排将实体实物股票存入中央结算系统[8] 其他 - 有关同意征求文件可于https://deals.is.kroll.com/kaisa - consent查阅[10] - 公告非要约购买等票据[11] - 公告日期执行董事为郭英成等6人，独董为张仪昭等4人[12]

票据相关 - 公司就票据进行同意征求，2026年3月13日下午4时正（伦敦时间）届满[5] - 已取得必要同意使建议修订生效[5] - 将在签署补充契约及支付同意费时进一步公告[5] - 有关同意征求文件可于https://deals.is.kroll.com/kaisa - consent查阅[6] 人员信息 - 截至2026年3月15日，执行董事为郭英成等6人[9] - 截至2026年3月15日，独立非执行董事为张仪昭等4人[9]

股本信息 - 本月底法定/注册股本总额为50亿港元，法定/注册股份数目为50亿股，每股面值0.1港元[1] - 已发行股份（不包括库存股份）数目及已发行股份总数均为9,611,257,958股，库存股份数目为0[2] 股份期权 - 2009年11月22日通过的股份期权计划，上月底及本月底结存的股份期权数目为134,422,010，本月底可行使时可能发行或自库存转让股份总数为0[4] - 2019年6月18日通过的股份期权计划，上月底及本月底结存的股份期权数目为0，本月底可行使时可能发行或自库存转让股份总数为596,989,598[4] 可换股票据 - B档可换股票据到期日为2026年12月31日，上月底及本月底已发行总额为4亿美元，本月底可能发行或自库存转让的股份数目为661,052,631，认购价/转换价为4.75港元[5] - C档可换股票据到期日为2027年12月31日，上月底及本月底已发行总额为5亿美元，本月底可能发行或自库存转让的股份数目为826,315,789，认购价/转换价为4.75港元[5] - D档可换股票据到期日为2028年12月31日，上月底及本月底已发行总额为8亿美元，本月底可能发行或自库存转让的股份数目为1,550,617,283，认购价/转换价为4.05港元[5] - F档可换股票据到期日为2030年12月31日，上月底及本月底已发行总额为10亿美元，本月底可能发行或自库存转让的股份数目为1,938,271,604，认购价/转换价为4.05港元[6] - H档可换股票据到期日为2032年12月31日，上月底及本月底已发行总额为1,886,210,005美元，本月底可能发行或自库存转让的股份数目为3,655,987,293，认购价/转换价为4.05港元[6] 上市相关 - 公司确认本月证券发行或库存股份出售或转让获董事会正式授权批准，遵照适用规则、法律及监管规定进行[10] - 公司已收取证券发行或库存股份出售或转让应得全部款项[10] - 上市相关先决条件已全部履行[10] - 批准证券上市买卖函件所载条件已履行[10] - 每类证券在各方面均相同[10] - 规定文件已正式存档，法律规定已全部遵行[10] - 所有权文件按规定已发送或准备发送[10] - 上市文件所示物业交易已完成，购买代价已缴付[10] - 债券等信托契约已制备签署，详情已送呈存档[10] 其他 - 购回股份作库存时，事件发生日期指购回并持有日期[11]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 避险情绪主导债市，美债收益率显著回落，中资美元债表现较佳，原油价格因地缘冲突大幅上涨，债市短期或维持波动，两会召开将影响债市定价 [1] 根据相关目录分别进行总结 离岸市场 - 中资美元债发行清淡，离岸人民币债发行旺盛，受人行 500 亿央票发行带动全周共发行 655 亿人民币 [2] - 美债收益率明显回落，10 年期和 2 年期美债收益率上周分别下行 15 个和 10 个基点至 3.94%和 3.37%，市场被避险情绪主导 [2][3] - 美国 1 月 PPI 同比上涨 2.9%，核心 PPI 同比上涨 3.6%，均超预期，早前公布的 2025 年 12 月美国 PCE 物价指数也高于预期 [3] - 美伊谈判不顺、军事行动及封锁海峡等事件，使原油价格上涨，影响通胀，降低美联储 3 月降息可能性 [3] - 上周中资美元债表现佳，彭博巴克莱中资美元债总回报指数全周涨 0.4%，利差走阔 1 个基点，高评级和高收益指数分别有不同涨幅和利差变化 [3] 在岸市场 - 春节后人行通过逆回购操作净回笼短期流动性 6114 亿人民币，通过 MLF 超额续作净投放长期资金 3000 亿元 [4] - 银行间资金利率较春节前回升，7 天存款类机构质押式回购加权利率和 7 天银行间质押式回购加权利率分别上升 18 个和 16 个基点至 1.50%和 1.51% [4] - 3 年期和 10 年期国债收益率分别较春节假期前持平和上行 2 个基点至 1.38%和 1.82%，周一境内利率债市受避险情绪提振，各期限国债收益率普遍回落 [4] - 两会本周召开，将公布 2026 年经济目标等并释放货币政策信号，债市料将定价 [4] 近期中资新发行美元债券一览 - 新城环球有限公司发行票面利率 11.8%、金额 35500 万美元的债券，到期日为 2029 年 3 月 9 日，标普评级为 B- [7] 附录：中资美元债列表 - 包含众多发行人的中资美元债信息，如中国建设银行亚洲股份有限公司、中国工商银行股份有限公司等，涉及票面利率、发行金额、评级、到期日等内容 [17][18][19]