收入和利润（同比环比） - 公司2025年收入总额为1.2735亿元人民币，较2024年的1.21076亿元人民币增长5.2%[3] - 公司2025年除税前亏损为3.59374亿元人民币，较2024年的3.00936亿元人民币扩大19.4%[3] - 公司2025年年内亏损为3.5988亿元人民币，较2024年的3.00936亿元人民币扩大19.6%[3] - 公司2025年每股亏损为37.01分人民币，较2024年的30.05分人民币增加6.96分[3] - 2025年度公司期内亏损约为人民币3.599亿元（约合359.9百万元），同比扩大19.6%[7] - 公司收入总额从2024年约人民币1.211亿元增至2025年约人民币1.274亿元[53] - 年内亏损为3.5988亿元人民币，同比扩大19.6%[103] - 公司2025年来自外部客户的总收入为2,028千元人民币，较2024年的1,283千元人民币增长58.1%[120] - 公司除税前亏损为人民币3.59374亿元，较上年亏损3.00936亿元扩大19.4%[135] - 每股基本亏损为人民币0.37元，基于普通股股东应占亏损3.5988亿元及加权平均股数9.725亿股计算[136] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年研发成本为4.09053亿元人民币，较2024年的3.02394亿元人民币大幅增加35.3%[3] - 公司2025年行政开支为7523.2万元人民币，较2024年的1.01744亿元人民币下降26.1%[3] - 2025年度研发投资约为人民币4.091亿元（约合409.1百万元），同比增长35.3%[7] - 研发开支从2024年约人民币3.024亿元增加35.3%至2025年约人民币4.091亿元[61] - 代谢性疾病产品管线研发投资从2024年约人民币9920万元增至2025年约人民币1.435亿元[63] - 其他开支从2024年约人民币1180万元大幅减少93.4%至2025年约人民币80万元[65] - 研发成本为4.09053亿元人民币，同比增长35.3%[103] - 公司2025年研发成本大幅增加至409,053千元人民币，较2024年的302,394千元人民币增长35.3%[125] - 公司2025年员工成本总计188,120千元人民币，较2024年的136,126千元人民币增长38.2%[123] - 公司2025年诉讼开支为5,238千元人民币，较2024年的47,017千元人民币大幅下降88.9%[125] - 行政开支从2024年约人民币1.017亿元减少26.1%至2025年约人民币7520万元[58] 其他财务数据 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物等约为人民币19.326亿元（约合1932.6百万元），较2024年末的约19.808亿元略有下降[7] - 存货从2024年约人民币440万元减少57.1%至2025年约人民币190万元[68] - 贸易应收款项为223千元，全部账龄在三个月内[70,71] - 可抵扣增值税由9,111千元增加9.1%至9,940千元[72] - 预付款项由1,248千元大幅增加184.0%至3,544千元[73] - 按公平值计入损益的金融资产（非流动）由53.5百万元增加至56.4百万元[76] - 按公平值计入损益的金融资产（流动）由7.4百万元增加至26.1百万元[77] - 定期存款由1,074,436千元大幅减少至431,259千元，现金及现金等价物由864,326千元增加至1,443,513千元[78] - 贸易应付款项由31千元大幅增加至1,344千元[79] - 其他应付款项由45,737千元减少至30,630千元，应付工资由13,715千元增加至17,217千元[80,81] - 经营活动所用现金净额为416,776千元，主要由于营运资金变动前的经营亏损约为421.2百万元[83,84] - 投资活动所得现金净额为662,179千元，主要与定期存款减少约580.1百万元有关[85] - 融资活动所得现金净额约为人民币3.452亿元，主要来自补足配售发行股份所得款项约人民币4.28亿元[86] - 资本开支由2024年的人民币197万元减少32.0%至2025年的人民币134万元[87] - 公司为美国国际贸易委员会（ITC）判处的罚款计提了拨备，金额为56.7万美元（约合人民币403.8万元）[91] - 公司涉及一项仲裁，申诉人要求赔偿总额约人民币2500万元[92] - 于2025年12月31日，公司的资本承担为人民币60万元[95] - 流动比率从2024年12月31日的12.9提升至2025年12月31日的15.1[96][98] - 速动比率从2024年12月31日的12.8提升至2025年12月31日的15.0[97][98] - 资产负债比率从2024年12月31日的7.5%下降至2025年12月31日的6.4%[96][98] - 现金及现金等价物为14.43513亿元人民币，同比增长67.0%[105] - 定期存款为4.31259亿元人民币，同比减少59.9%[105] - 年内综合亏损总额为3.91377亿元人民币，同比扩大39.6%[104] - 资产净值为19.34264亿元人民币，同比减少1.6%[106] - 公司2025年非流动资产总额为49,910千元人民币，较2024年的61,367千元人民币下降18.7%，主要因中国内地资产减少[120] - 贸易应收款项账龄均在三个月内，2025年末金额为人民币22.3万元，较上年15.2万元增长46.7%[139] - 贸易应付款项2025年末为人民币134.4万元，全部账龄在三个月内，较上年3.1万元大幅增加[140] - 其他应付款项及应计费用2025年末总额为人民币1.21789亿元，较上年1.45188亿元下降16.1%[141] - 因仲裁判决，公司确认拨备人民币1122.7万元并于2025年3月付清[141] - 2025年加权平均普通股数为9.725亿股，较上年的10.0159亿股减少2.9%[136] - 因Viking案违反美国关税法第337条，公司被处以567,000美元（约合人民币4,038,000元）的经济制裁，并已在财报中计提拨备[150] - 公司卷入由前客户发起的仲裁，申诉人要求赔偿总额约人民币25百万元[151] - 报告期内公司于联交所购回合共9,726,000股股份，总代价为89,147,750港元[163] - 截至公告日期，报告期间购回的1,658,000股普通股已注销[163] - 2025年1月购回2,640,000股，每股价格最高4.13港元，最低2.94港元，总代价9,301,470港元[164] - 2025年4月购回800,000股，每股价格最高6.74港元，最低4.57港元，总代价4,257,980港元[164] - 2025年10月购回1,260,000股，每股价格最高11.12港元，最低8.86港元，总代价12,115,400港元[164] - 2025年11月购回100,000股，每股价格最高9.32港元，最低9.10港元，总代价923,960港元[164] - 2025年12月购回4,926,000股，每股价格最高14.80港元，最低11.17港元，总代价62,548,940港元[164] - 截至2025年12月31日及公告日期，公司持有7,084,210股库存股[165] 各条业务线表现 - 公司口服GLP-1药物ASC30在肥胖症治疗中经安慰剂校准后体重下降高达7.7%，III期研究将于2026年第三季度开展[5] - 公司皮下储库型ASC30制剂在每月1次给药后，第16周实现经安慰剂校准后平均体重下降7.5%，末次给药后减重效果维持长达4个月[5] - 公司小分子THRβ激动剂ASC47与司美格鲁肽联用，在第29天较安慰剂与司美格鲁肽联用减重效果相对提升高达56.2%[5] - 公司地尼法司他(ASC40)治疗痤疮第12周治疗成功率为33.2%，安慰剂组为14.6%；总皮损计数相对基线下降57.4%，安慰剂组为35.4%[6] - 在肥胖症II期研究中，每日一次口服ASC30片剂在第13周时，经安慰剂校正后的平均体重下降呈剂量依赖性：20毫克、40毫克和60毫克剂量组分别下降5.4%、7.0%和7.7%[14] - 在II期研究中，60毫克每日一次ASC30治疗组有80.0%的受试者体重下降≥5%，45.0%的受试者体重下降≥7%，而安慰剂组均为4.2%[14] - ASC30的呕吐发生率约为已公布的orforglipron（每周滴定）观察到的发生率的一半，胃肠道耐受性良好，研究中未发现3级或以上胃肠道不良事件及药物相关严重不良事件[16] - 治疗2型糖尿病的口服小分子GLP-1R激动剂ASC30美国II期研究计划入组约100例受试者，按2:3:3:2比例随机分配至40毫克、60毫克、80毫克治疗组及安慰剂组[18] - ASC30皮下储库型制剂A1在肥胖症II期研究中，第12周经安慰剂校正后平均体重下降6.3%，第16周下降7.5%[19] - ASC30皮下储库型制剂A1的表观半衰期为46天至75天[20] - ASC30皮下储库型制剂A1在第4、8、12、16周分别实现经安慰剂校正后平均体重下降2.7%、5.5%、6.3%和7.5%[21] - ASC30皮下储库型制剂末次给药后，经安慰剂校正的平均体重下降在第8周为5.5%，第20周为6.4%，第24周为5.8%[21] - 减重不减肌候选药物ASC47与司美格鲁肽联用，在第29天较司美格鲁肽单药减重效果相对提升高达56.2%[23] - ASC47与司美格鲁肽联用组呕吐发生率为6.7%，而司美格鲁肽单药组为57.1%[25] - ASC39对hAMY1R的EC50为21.4 pM，对hCTR的EC50为846.1 pM，与eloralintide选择性相当[27] - 在DIO大鼠研究中，ASC39口服给药后体重下降6.6%，eloralintide下降5.6%[27] - 在头对头DIO大鼠研究中，ASC36的减重效果较petrelintide相对提升约91%[29] - ASC36口服片在非人灵长类动物中的绝对口服生物利用度为6%至8%，消除半衰期为116小时至167小时[31] - ASC36口服片在非人灵长类动物中每日一次给药7天后，使平均体重下降高达13.2%[31] - 在头对头DIO小鼠研究中，ASC35的减重效果较替尔泊肽相对提升约71%[35] - 体外实验显示，ASC35对GLP-1R和GIPR的激动活性比替尔泊肽强约4倍[34] - 在头对头DIO大鼠研究中，ASC36和ASC35复方制剂的减重效果较eloralintide和替尔泊肽复方制剂相对提升约98%[37] - 体外实验显示，ASC37对GLP-1R、GIPR和GCGR的激动活性比retatrutide平均分别强约12倍、11倍和6倍[38] - 单次口服ASC50后，其消除半衰期在43小时至104小时之间，支持每日一次或每周一次给药[39] - ASC50在非人靈長類動物頭對頭研究中，相較於LY4100511 (DC-853)，顯示出更高的絕對口服生物利用度、藥物暴露量、更長的半衰期及更低的清除率[40] - ASC50在單次遞增劑量(SAD)研究中安全且耐受性良好，所有不良事件(AE)均為1級輕度，無嚴重不良事件(SAE)或肝臟安全性信號[40] - 地尼法司他(ASC40)在中國III期臨床試驗(NCT06192264)中，第12周治療成功率為33.2%，安慰劑組為14.6% (p<0.0001)[43] - 地尼法司他(ASC40)在第12周總皮損計數相對基線下降57.4%，安慰劑組下降35.4% (p<0.0001)；炎性皮損計數下降63.5%，安慰劑組下降43.2% (p<0.0001)[43] - 地尼法司他(ASC40)在第12周非炎性皮損計數相對基線下降51.9%，安慰劑組下降28.9% (p<0.0001)[43] - 地尼法司他(ASC40)治療組最常見不良事件為皮膚乾燥(6.3%)和干眼症(5.9%)，安慰劑組分別為2.9%和3.8%[44] - 經安慰劑校準後，地尼法司他(ASC40)治療成功率(18.6%)比沙瑞環素(9.4%)高98%，比多西環素(6.7%)高178%[44] - 經安慰劑校準後，地尼法司他(ASC40)治療成功率(18.6%)比柯拉特龍(clascoterone)乳膏(11.6%)高60%[45] - 公司ASC30口服片剂用于肥胖症的Ib期研究取得积极顶线结果，其用于糖尿病的II期研究已获FDA临床试验许可[158] - 公司地尼法司他（ASC40）用于中度至重度寻常痤疮的III期研究取得积极顶线结果[158] 各地区表现 - 公司2025年收入主要来自香港地区，达1,619千元人民币，同比增长169.0%，而其他地区收入下降至409千元人民币[120] 管理层讨论和指引 - 公司计划在2026年第三季度启动ASC30每日一次口服片治疗肥胖症的III期研究[17] - 预计2026年第三季度公布ASC30片治疗糖尿病的13周美国II期临床研究顶线数据[18] - 预计2026年下半年扩大ASC30皮下储库型制剂的临床开发计划[22] - 预计2026年开展ASC47与ASC35联合用药治疗肥胖症的II期临床研究[25] - 公司計劃於2026年第三季度公佈ASC50多劑量遞增研究(MAD)的頂線數據[41] - 公司計劃於2026年第三季度開展ASC30口服片治療肥胖症的III期研究，並公佈其治療糖尿病的美國II期研究頂線數據[52] 研发管线与知识产权 - 研发管线涵盖代谢性疾病（如ASC30、ASC47、ASC39等）、免疫性疾病（ASC50）及拓展性适应症（ASC40），主要针对肥胖症、糖尿病等，权益区域多为全球[8][9][10][11] - ASC40（口服小分子）针对痤疮适应症，公司拥有其大中华区独家授权[11] - ASC30作为小分子GLP-1R偏向激动剂，其美国及全球专利保护期预计将持续至2044年[17] 融资与资金使用 - 公司于2025年通过补足配售发行2882万股普通股，每股价格16.45港元，募集资金净额约人民币4.27975亿元[149] - 2025年公司以总现金代价约8115.8万元人民币回购972.6万股自身股份，并注销4489.7万股库存股[146] - 2025年8月完成配售及认购，配售及认购价为每股16.45港元，共配售52,400,000股，并发行28,820,000股认购股份[152] - 2025年8月认购所得款项净额约468.8百万港元，其中约90%用于肥胖症候选药物研发，约10%用于营运资金[153] - 2026年2月完成新股配售，配售价为每股12.18港元，共配售69,256,000股[154] - 2026年2月配售所得款项净额约835.2百万港元，其中约90%用于ASC30的全球III期临床试验，约10%用于营运资金[154] - 2025年分配后未动用所得款项总额为7.937亿港元，其中63.6%（5.05亿港元）重新分配用于支持代谢性疾病（如ASC47及ASC30）的研发[157][158] - 2026年分配后未动用所得款项总额为4.