报告行业投资评级 * 本报告为行业观察周报，未提供明确的行业投资评级 [1][2][4] 报告的核心观点 * 报告期内，中国医药行业研发活动活跃，创新药与仿制药审批均有进展，全球范围内多项关键临床研究取得积极或负面结果 [8][29][40][51] * 国内创新药领域，本周共有**98个**创新药/改良型新药临床/上市申请获承办，**86款**获临床试验默示许可，覆盖肿瘤、代谢、自免、感染等多个疾病领域 [8] * 国内仿制药领域，本周有**41项**仿制药申报上市/临床，**6个品种通过**一致性评价（10项受理号），**55个品种视同通过**一致性评价（74项受理号）[29][30] * 全球研发方面，多家中国药企产品在国内外取得重要研发进展，包括获批临床、申报上市及获得FDA资格认定等，同时多项国际多中心III期临床研究结果公布 [40][51] 根据相关目录分别进行总结 一、本周国内创新药/改良型新药申请临床/获批临床/申请上市/获批上市数据分析 * **总体概况**：2026.03.09-2026.03.15期间，共有**98个**创新药/改良型新药临床/上市申请获CDE承办，其中国产药品受理号**82个**，进口**16个** [8] * **获批临床**：本周共计**86款**创新药/改良型新药临床试验申请获得默示许可，包括化学药**48款**，生物药**37款**，中药**1款** [8] * **重点获批临床产品**：包括思合基因用于慢性乙型肝炎的ASO疗法**SG-12注射液**、科伦博泰/和铂医药用于特应性皮炎的长效TSLP双抗**SKB-575注射液**、成都微芯用于MTAP缺失实体瘤的PRMT5抑制剂**CS-08399片**等 [8][9] * **获批上市**：本周无新药获批上市 [9] 二、本周国内仿制药/生物类似物申报/审批数据分析 * **总体概况**：本周共有**41项**仿制药申报上市/临床获CDE承办，包括新注册分类上市申请**36项**，临床申请**4项**，一致性评价申请**1项** [29][30] * **一致性评价进展**：本周**6个品种通过**一致性评价（按受理号计**10项**），**55个品种视同通过**一致性评价（按受理号计**74项**）[30] * **治疗领域与剂型分布**：过评/视同过评品种主要集中于消化系统与代谢药物（**19%**），剂型以片剂（**32%**）和注射剂（**34%**）为主 [31][32] * **企业及品种排名**：浙江东亚药业过评/视同过评品种最多（**2种**）；注射用卡非佐米和米诺地尔搽剂过评受理号最多（均为**4个**）[31][33][34] * **首次过评品种**：包括康哲药业的德度司他片、通化万通的二甲双胍格列本脲片(I)等 [36] * **竞争激烈品种**：地奈德乳膏、瑞舒伐他汀依折麦布片(I)等品种过评/视同过评企业数已达**7家**或以上 [37] 三、本周国内医药大健康行业政策法规汇总 * **政策速览**：本周主要政策涉及重组蛋白药物质量综述、医保便捷支付、罕见病酶替代疗法药物研究、HPV疫苗和流感疫苗临床试验技术指导原则等 [38] * **重点政策**：国家药监局药审中心发布《流感病毒疫苗临床试验技术指导原则（试行）》，统一规范流感疫苗临床试验要求，按年龄段分层评价，并对新型疫苗提出特殊考察要求 [39] 四、本周全球创新药研发概览 * **TOP10研发进展**：复宏汉霖B7H3-唾液酸酶融合蛋白**HLX-316**、康方生物三抗**AK-150**、正大天晴泛KRAS抑制剂**TQB3205**等在中国获批临床；君实生物皮下注射PD-1单抗**JS-001sc**（12项适应症）、君圣泰全球首创糖尿病新药**HTD1801**、荃信生物IL-17A抗体**QX002N**在中国申报上市；金赛药业**GenSci128片**、和誉医药**ABSK061**获FDA孤儿药或罕见儿科疾病资格 [40][41][42][43][45][47][48][50] * **积极临床结果**： * Vertex公司双重抑制剂**Povetacicept**治疗IgA肾病的III期研究显示，治疗组24h-UPCR较安慰剂组下降**49.8%** [51][56] * 百时美施贵宝分子胶降解剂**Mezigdomide**联合疗法在复发难治多发性骨髓瘤III期研究中显示PFS具有统计学显著改善 [51][57] * 艾伯维长效amylin类似物**ABBV-295**在I期研究中显示剂量依赖性体重下降 [53][58] * 歌礼小分子GLP-1R激动剂**ASC30**在美国II期研究中，经安慰剂校正后平均体重下降**6.3%（第12周）** 和 **7.5%（第16周）** [53][59] * 优时比IL-17A/F单抗**比奇珠单抗**在治疗银屑病关节炎的III期头对头研究中优于利生奇珠单抗 [53][62] * 中国生物制药IDH1抑制剂**TQB3454**治疗胆道癌的III期研究达到PFS和OS优效终点 [53][63] * Ultragenyx公司AAV基因疗法**DTX301**治疗OTC缺乏症的III期研究取得积极顶线数据 [55][64] * **失败临床结果**：罗氏口服SERD新药**Giredestrant**联合疗法治疗ER+乳腺癌的III期研究未达到PFS主要终点 [51][56]

会议安排 - 歌礼制药董事会会议将于2026年3月31日举行[3] 业绩审议 - 会议将考虑及批准公司2025年度业绩及其发布[3] 股息派发 - 会议将考虑建议派发末期股息（如有）[3] 董事会成员 - 公告日期公司执行董事为吴劲梓博士、何净岛女士[3] - 公告日期公司独立非执行董事为魏以桢博士、顾炯先生、华林女士[3]

业绩表现 - 福耀玻璃2025年营业收入约457.87亿元，同比增长16.65%，净利润约93.12亿元，同比增长24.2% [1] - 恒安国际2025年收入230.69亿元，同比增加1.8%，净利润25.35亿元，同比增加10.3%，电商及新零售销售收入同比增长10.1%，全年毛利率改善至约33.8% [1] - 腾讯音乐2025年度总收入329亿元，同比增长15.8%，净利润110.6亿元，同比增长66.4% [2] - 阅文集团2025年收入约73.66亿元，亏损约7.76亿元，非国际财务报告准则下盈利约8.58亿元，IP衍生品业务GMV突破11亿元人民币，是2024年的两倍多 [2] - 中国东方教育2025年收入46.16亿元，同比增长12.1%，经调整净利为7.92亿元，同比增长50.9% [4] - 微盟集团2025年总收入为15.92亿元，同比增长18.9%，经调整净利润0.42亿元 [7] - 港灯2025年收入121.25亿港元，同比增长0.6%，净利润31.49亿港元，同比增长1.2% [5] - 柠萌影视2025年净利润、经调整净利润均为约2000万元至4000万元，同比扭亏为盈 [6] 业绩预警与亏损 - 融创中国预计2025年亏损介于120亿元至130亿元，同比减少，主要由于境外债务重组收益 [1] - 长江生命科技2025年收入54.1亿港元，同比减少2%，净亏损1.87亿港元，同比增加47.61% [3] - 港龙中国地产预计2025年取得亏损及全面开支总额不多于20亿元 [6] - 恒达集团控股2025财年收入约24亿元至26亿元，同比减少约5.9% 至13.1%，除税后亏损估计介乎2亿元至2.6亿元，主要由于中国物业市场持续萧条 [6] - 中国信息科技发盈警，预期2025年度股东应占亏损不少于9000万港元，同比增加至少139.15% [8] 业务进展与运营动态 - 阅文集团2025年吸引40万新作家入驻，诞生超80万本小说，新增字数达到420亿，平台上超10万收藏作品增长80%，获得超万月票的作品增长20% [2] - 威胜控股附属中标巴西CEMIG公开招标的重合器供货合约，涉资1.38亿巴西雷亚尔（约1.82亿元或约2.06亿港元），将在未来两年内分批交付 [9] - 香港兴业国际联手嘉兴市秀拓建设投资集团以约2.164亿元竞得嘉兴商业地块，拟开发购物中心 [9] 医药研发与审批 - 先声药业SIM0237于2026年欧洲泌尿外科学会年会公布非肌层浸润性膀胱癌的I/II期临床研究数据 [10] - 歌礼制药口服小分子胰淀素受体激动剂ASC39在临床前模型中显示出类似eloralintide的胰淀素选择性与疗效 [11] - 沛嘉医疗DCwire® 微导丝获FDA 510(k)许可 [12] - 中国生物制药TRD221"补体蛋白调节剂"临床试验申请获NMPA批准 [13] - 九源基因JY47注射液新药临床试验申请获国家药监局临床试验默示许可 [14] 资本运作与公司行为 - 海信家电附属认购金额为17.62亿元的理财产品 [15] - 金地商置附属拟出售深圳市威陆科技有限公司100%股权 [15] - 心动公司斥资约791.11万港元回购10.8万股，回购价72.00-75.05港元 [16] - 百胜中国斥资约771.44万港元回购1.85万股，回购价414.8-420.6港元 [16] - 中海油田服务境外间接全资子公司完成发行50亿元人民币债券 [17]

新产品和新技术研发 - 公司预计2026年第三季度向美国FDA递交ASC39口服片治疗肥胖症的新药临床试验申请[4][5] - ASC39与eloralintide对hAMY1R和hCTR的EC50分别为21.4 pM、846.1 pM和21.2 pM、1350.8 pM[5][6] - ASC39与eloralintide对hAMY1R的选择性比hCTR分别高40倍和64倍[6] - ASC39每日口服给药6天，经安慰剂校正后体重下降6.6%，eloralintide下降5.6%[5][7] - ASC39每日一次口服给药5 mg/kg，6天相对基线总体重变化为 -6.0%[8] - eloralintide皮下注射3 nmol/kg，6天相对基线总体重变化为 -5.0%[8] - 安慰剂组每日一次口服，相对基线总体重变化为0.6%[8] - ASC39作为单药及与ASC30联用治疗代谢性疾病[10] - 公司现有胰淀素多肽候选药物组合含ASC36及ASC36与ASC35的固定剂量复方组合[10]

报告投资评级 - 看好 [2] 报告核心观点 - 报告对海外消费板块（涵盖医药、教育、社服）持积极看法，重点关注各子行业内的结构性机会与催化事件 [2] - 海外医药板块，创新药企商业化放量、BD交易活跃及重要管线临床进展是核心驱动力，同时港股通名单调整带来流动性利好 [2][3][11] - 海外教育板块，职业培训需求回暖，招生数据喜人，同时教培公司业绩改善，高教板块政策预期向好 [5][13][15] - 海外社服板块，澳门博彩业在春节假期表现强劲，访客量创历史新高，显示消费需求旺盛 [5][17] 海外医药板块总结 - **市场表现**：本周（报告期内）恒生医疗保健指数上涨2.58%，跑赢恒生指数1.02个百分点 [6] - **公司业绩**： - 金斯瑞生物科技预计2025年经调整净利润为2.07-2.42亿美元，同比增长约246.5%-304.3%，主要因许可收入从2024年的240万美元大幅增长至2.56-2.99亿美元 [2][7] - 乐普生物预计2025年实现归母净利润不少于2亿元，实现扭亏为盈 [2][7] - 加科思2025年实现收入0.54亿元，同比下降65.6%；净亏损1.46亿元 [2][7] - **研发与业务发展**： - 港股通名单调整：轩竹生物、维立志博、劲方医药、长风药业、科济药业等公司自3月9日起被纳入港股通 [3][8] - 康方生物首款三抗（AK150，靶向LILRB1/LILRB2/CSF1R）获批临床，用于治疗晚期恶性实体瘤 [3][8] - 歌礼制药小分子GLP-1R激动剂ASC30在美国二期肥胖临床中取得积极结果，经安慰剂校正后，第16周平均体重下降7.5% [3][8] - Alnylam启动了ALN-2232（ALK7 siRNA）治疗肥胖的一/二期临床，计划入组156例患者，预计2028年3月完成 [4][9] - 安捷伦科技以9.5亿美元现金收购病理学公司Biocare Medical [4][9] - 渤健公布了新型ASO药物salanersen治疗脊髓性肌萎缩症的Ib期积极结果，显示药物耐受性良好并能改善患者功能 [4][9][10] - **投资建议关注**： - 创新药：关注商业化放量、BD机会及重点管线进展，提及百济神州、信达生物、科伦博泰生物、康方生物、荣昌生物、复宏汉霖等 [11] - 大型药企（Pharma）：关注创新管线收获及转型，提及三生制药、翰森制药、中国生物制药等 [11] - **盈利预测与估值**：报告提供了详细的海外医药重点公司盈利预测与估值表，涵盖创新药、Pharma、CXO、医疗服务等子行业，包括市值、PE、收入及利润预测等关键数据 [20] 海外教育板块总结 - **市场表现**：本周（3/6-3/12）教育指数上涨3.1%，跑赢恒生国企指数0.3个百分点；年初至今累计上涨3.3%，跑赢恒生国企指数5.7个百分点 [13] - **公司数据更新（东方甄选）**： - 本周在抖音平台GMV约2.1亿元，日均GMV 2962万元，环比下降4%，同比上升65.2% [14] - GMV构成：主账号占比34%（0.71亿元），美丽生活占比27%（0.57亿元），自营产品占比13%（0.28亿元），生鲜占比14%（0.3亿元） [14] - 累计粉丝数达4392万人，本周环比增加8.6万人，增幅0.2% [14] - 过往30天粉丝以女性为主（64%），年龄主要集中在31-40岁（48%）[34][35][37][38] - **投资分析意见**： - 职业培训：首推中国东方教育，认为其春季招生增长将提速，利润率有望扩张 [15] - 教培公司：建议关注新东方、好未来、卓越教育、思考乐教育、高途等，认为其季报数据优秀，经营效益改善 [15] - 高教公司：建议关注宇华教育、中教控股、中国科培等，认为营利性选择有望重启，盈利能力提升可期 [15] - **盈利预测与估值**：报告提供了海外教育重点公司盈利预测与估值表，包括新东方、好未来、中国东方教育等公司的市值、PE及利润预测 [21][22] 海外社服板块总结 - **行业数据**：澳门春节假期总入境旅客量达155.4万人次，日均旅客量17.3万人次，可比口径同比增长5.5%，创历史新高 [17] - 其中内地旅客日均13.4万人次，同比增长7%；国际旅客日均近7900人次，同比增长8% [17] - 初三单日入境旅客量接近22.8万人次，为历史最高 [17] - 春节期间酒店平均入住率达95.6%，其中初四最高达99.2% [17] - **盈利预测与估值**：报告提供了海外社服重点公司盈利预测与估值表，涵盖在线旅游（如携程、同程）、餐饮（如百胜中国、海底捞、蜜雪冰城等）、博彩（如银河娱乐、金沙中国等）子板块，包含市值、PE/EV EBITDA、收入及利润预测等数据 [23]

歌礼制药ASC30 II期临床研究积极结果 - 公司小分子GLP-1受体激动剂ASC30的皮下储库型制剂在美国II期24周研究取得积极顶线结果 该研究涉及65名肥胖及相关合并症受试者 旨在评估其安全性、耐受性和疗效 [6] - 疗效数据显示 接受3剂ASC30皮下储库型制剂A1的患者 平均体重在第12周显著下降6.3% 并在第16周达到7.5%的降幅 显示出显著的减重疗效 [6] - 该药物的每月一次给药方案被证明能有效维持体重下降 展现出作为长期维持疗法的潜力 [6] ASC30的安全性与耐受性 - 药物在治疗过程中表现出良好的安全性和耐受性 特征与常见的GLP-1类药物相似 [7] - 研究期间未出现因不良事件导致的停药情况 胃肠道不良反应均为轻度 未发现严重安全信号 [7] 研究结果的意义与影响 - 该研究的成功为ASC30的进一步临床开发提供了有力支持 [7] - 研究结果为GLP-1类减肥药物的未来应用开辟了新的方向 [7] GLP-1药物作用机制 - 胰高糖素样肽-1(GLP-1)是一种主要由肠道L细胞产生的激素 属于肠促胰素 [14] - GLP-1受体激动剂通过激活GLP-1受体 以葡萄糖浓度依赖的方式增强胰岛素分泌并抑制胰高糖素分泌 同时能够延缓胃排空 并通过中枢性的食欲抑制减少进食量 从而达到降低血糖和减肥等作用 [14]

报告投资评级 - 报告对海外消费行业（涵盖医药、教育、社服）的评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 报告核心围绕海外消费板块展开，重点分析了医药、教育及社服（博彩/旅游）三大领域的近期动态与投资机会 [2] - 海外医药板块：港股通名单调整带来流动性利好，多家公司研发及业务发展（BD）取得积极进展，行业创新活跃 [2][3][6] - 海外教育板块：职业教育培训景气度上行，招生数据表现良好，同时教培公司经营效益改善，业务发展提速 [5][14][17] - 海外社服板块：澳门博彩旅游业在春节假期表现强劲，总访客量和日均访客量均创下历史新高，显示消费需求旺盛 [5][19] 分行业总结 海外医药 - **市场表现**：本周（报告发布当周）恒生医疗保健指数上涨2.58%，跑赢恒生指数1.02个百分点 [6] - **公司业绩**： - 金斯瑞生物科技2025年预计经调整净利润为2.07-2.42亿美元，同比增长约246.5%-304.3%，主要因许可收入从2024年的240万美元大幅增长至2.56-2.99亿美元 [2][7] - 乐普生物2025年预计实现归母净利润不少于2亿元人民币，实现扭亏为盈 [2][7] - 加科思2025年实现收入0.54亿元人民币，同比下降65.6%；净亏损1.46亿元 [2][7] - **研发与业务进展**： - 轩竹生物、维立志博、劲方医药、长风药业、科济药业等公司自3月9日起被纳入港股通名单 [3][8] - 康方生物首款三抗（AK150，靶向LILRB1/LILRB2/CSF1R）获临床试验许可，用于治疗晚期恶性实体瘤 [3][8] - 歌礼制药小分子GLP-1R激动剂ASC30在美国二期临床中，经安慰剂校正后，第16周实现平均体重下降7.5% [3][8] - Alnylam启动了针对肥胖的ALK7 siRNA（ALN-2232）一/二期临床试验，计划入组156例患者，预计2028年3月完成 [4][9] - 安捷伦科技以9.5亿美元现金收购病理学公司Biocare Medical [4][9] - 渤健公布其新型ASO药物salanersen治疗脊髓性肌萎缩症的Ib期积极结果，显示药物耐受性良好并能改善患者功能 [4][9][11] - **投资建议**：报告建议关注两类公司 [12] 1. 创新药企：如百济神州、信达生物、科伦博泰生物、康方生物、荣昌生物、复宏汉霖等，关注其商业化放量、出海交易及管线进展 2. 大型制药公司（Pharma）：如三生制药、翰森制药、中国生物制药等，关注其创新转型与管线收获 - **盈利预测**：报告列出了包括百济神州、信达生物、康方生物、药明康德、药明生物等在内的多家海外医药重点公司的盈利预测与估值表 [23] 海外教育 - **市场表现**：本周（3月6日-3月12日）教育指数上涨3.1%，跑赢恒生国企指数0.3个百分点；年初至今累计上涨3.3%，跑赢恒生国企指数5.7个百分点 [14] - **数据更新（东方甄选）**： - 本周在抖音平台GMV约2.1亿元人民币，日均GMV为2962万元，环比下降4%，同比上升65.2% [15] - 各直播间GMV构成：主账号占比34%（0.71亿元），美丽生活占比27%（0.57亿元），生鲜占比14%（0.3亿元），自营产品占比13%（0.28亿元） [15] - 粉丝总数达4392万人，本周环比增加8.6万人，增幅0.2% [15] - **投资建议**：报告建议关注三个细分方向 [17] 1. 职业教育：首推中国东方教育，预计其2026年春季招生增长将提速，利润率有望持续扩张 2. 直播电商教育公司：建议关注东方甄选，其中报业绩大幅改善，品牌力增强 3. 教培与高教公司：建议关注新东方、好未来、卓越教育、思考乐教育、高途等教培公司，以及宇华教育、中教控股、中国科培等高教公司，认为其经营效益改善，盈利能力提升可期 - **盈利预测**：报告列出了新东方、好未来、中国东方教育、东方甄选等海外教育重点公司的盈利预测与估值表 [24][25] 海外社服（博彩/旅游） - **行业数据**：澳门春节假期总入境旅客量达155.4万人次，日均旅客量17.3万人次，可比口径同比增长5.5%，均创历史新高 [19] - 其中内地旅客日均13.4万人次，同比增长7% [19] - 国际旅客日均近7900人次，同比增长8% [19] - 大年初三单日入境旅客量接近22.8万人次，为历史最高 [19] - 春节期间酒店平均入住率达95.6%，其中初四入住率最高为99.2% [19] - **投资建议**：报告未在本部分明确列出建议关注的个股，但在盈利预测表中涵盖了博彩（如银河娱乐、金沙中国）、在线旅游（如携程集团、同程旅行）及餐饮（如百胜中国、海底捞、蜜雪冰城）等领域的重点公司 [26] - **盈利预测**：报告列出了携程集团、同程旅行、百胜中国、海底捞、银河娱乐、金沙中国等海外社服重点公司的盈利预测与估值表 [26]

新产品研发 - 歌礼小分子GLP - 1R激动剂ASC30皮下储库型制剂美国II期24周研究入组65名受试者[4] - ASC30是首款且唯一可每日一次口服或每月一次至每季度一次皮下注射的小分子GLP - 1R偏向激动剂[8] 数据表现 - ASC30皮下储库型制剂每月1次共3次给药后，第16周经安慰剂校正后平均体重下降7.5%[5][6] - ASC30皮下储库型制剂第三次给药后，减重效果维持长达4个月[5] 产品优势 - ASC30拥有美国和全球化合物专利保护，专利保护期至2044年[9] 安全性 - ASC30皮下储库型制剂A1和A2安全性和耐受性良好，无因不良事件停药情况[7]

股本与股份数据 - 截至2026年2月底，公司法定/注册股本总额为70万美元，法定/注册股份数目为70亿股，面值为0.0001美元[1] - 上月底已发行股份（不包括库存股份）991,874,320股，库存股份7,084,210股，已发行股份总数998,958,530股；本月底对应数据为1,061,130,320股、7,084,210股、1,068,214,530股[2] - 2019年6月6日购股权计划上月底及本月底结存股份期权6,763,653，本月发行新股0，自库存转让0，月底可能发行或转让2,643,653，行使时总数0[3] - 二零二五年购股权计划上月底及本月底结存股份期权5,470,175，本月发行新股0，自库存转让0，月底可能发行或转让1,205,043，行使时总数33,091,225[3] - 本月内因行使期权所得资金0港元[3] 股份变动情况 - 2024年5月23日购回800,000股拟注销未注销；2025年5月22日购回4,986,000股拟注销未注销；2026年2月10日配售/认购新股69,256,000股[4] - 本月增加已发行股份（不包括库存股份）69,256,000股，库存股份无增减[5] - 截至2026年2月28日，2025年4月及10月、12月回购5,786,000股拟注销未注销[5] - 2026年2月3日配售发行69,256,000股新股份，完成后已发行股份总数1,068,214,530股[5] 其他规定 - 购回及赎回股份时，“事件发生日期”理解为“注销日期”[9] - 购回或赎回但未注销股份，用负数注明截至本月底尚待注销数目[9] - “初始规定门槛”“替代门槛”及“市值”按相关规则界定[9] - 公众持股量披露依据相关规则[9] - 上市发行人可按情况修订不适用项目[9] - 若发行人已就证券发行等在相关报表确认，此报表无需再确认[9] - 证券“相同”指面值、股款、股息/利息及权益相同[9]

市场表现 - 医药股多数走高 歌礼制药-B上涨6.33%至17.65港元 康方生物上涨5.23%至110.7港元 君实生物上涨4.39%至21.88港元 百济神州上涨4.37%至214.8港元 瑞博生物-B上涨4.08%至74港元 [1] 行业趋势与催化剂 - 2026年开年中国创新药对外授权交易市场增长势头强劲 第一季度过半总交易金额已突破332.8亿美元 首付款规模超越2025年单季度最高水平 [1] - 创新药板块已回调近两个季度 较多优质标的估值性价比明显 建议加大板块配置 优选已出海的确定性机会及细分赛道景气度高/临床数据优异出海概率大的弹性方向 [1] - 2025年创新药板块进入盈利兑现提速期 核心驱动来自商业化产品快速放量和BD合作两大主线 [2] - 创新药板块业绩表现靓丽 验证了国产创新药商业模式的有效性 医保加持下的核心产品放量成为业绩增长基础 BD等对外合作成为业绩增厚的重要抓手 [2] 公司业绩与动态 - 诺诚健华、荣昌生物等公司在2025年实现扭亏为盈 [2] - 三生国健、上海谊众等公司在2025年业绩大幅预增 [2] - 君实生物等公司在2025年显著减亏 [2]