财务数据关键指标变化：收入与利润 - 持续经营业务综合收入为40.76亿港元，较上年减少2%[3] - 2025年全年收入为4,076,499千港元，较2024年的4,168,838千港元下降约2.2%[15] - 公司总收入为40.76亿港元，同比下降2.2%，其中香港收入19.44亿港元，中国大陆及澳门收入21.32亿港元[36] - 持续经营业务综合收入为40.76亿港元，较上年减少2%[52] - 持续经营业务税前利润为3.74亿港元，较上年的5.60亿港元下降33%[52] - 年内亏损为2.72亿港元，其中持续经营业务利润为2.31亿港元，终止经营业务亏损为5.03亿港元[3] - 股东应占亏损为2.82亿港元，持续经营业务应占利润为2.64亿港元，较上年减少43%[3] - 2025年持续经营业务的年度溢利为230,670千港元，较2024年的360,439千港元下降约36.0%[15] - 2025年年度亏损为272,222千港元，而2024年为年度溢利203,638千港元，主要受终止经营业务亏损502,892千港元影响[15] - 2025年每股基本及摊薄亏损为5.09港仙，而2024年为每股盈利1.91港仙[15] - 股东应占亏损为2.82亿港元，上年为利润1.06亿港元[52] - 持续经营业务应占利润为2.64亿港元，较上年减少43%[52] - 公司年度合并亏损为27.22亿港元，主要受终止经营业务亏损50.29亿港元影响[32] - 公司年度溢利为20.36亿港元，其中持续经营业务贡献36.04亿港元，终止经营业务亏损15.68亿港元[34] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年毛利为1,212,104千港元，毛利率约为29.7%，较2024年毛利1,504,654千港元（毛利率约36.1%）有所收窄[15] - 2025年财务净成本为27,794千港元，而2024年为6,117千港元，主要因财务收入下降[15] - 财务净成本为2779.4万港元，而去年同期为净成本611.7万港元，主要因财务收入下降45.1%至2636.4万港元[40] - 经营费用中，折旧开支大幅增加34.6%至5.41亿港元，雇员福利费用为13.71亿港元[41] - 公司折旧与摊销费用为6.26亿港元，其中物业、厂房及设备折旧占5.15亿港元[33] - 税项开支总额为1.59亿港元，同比下降26.1%，其中中国大陆及澳门当期税款下降35.9%至5410.7万港元[43] 各条业务线表现：旅游景点及相关业务 - 旅游景区及相关业务持续经营业务总体收入为18.80亿港元，较上年减少0.4%[55] - 主题公园收入为5.20亿港元，较上年减少13%[56] - 自然人文景区目的地收入为12.67亿港元，较上年下降2%[57] - 沙坡头景区收入为4.45亿港元，较上年减少4%[57] - 新疆库尔德宁景区游客量大幅增长145%[58] - 云南公司收入1.75亿港元，较上年增长32%[58] - 天创公司收入较上年增长44%[58] - 休闲度假景区目的地收入为0.93亿港元，应占利润为0.10亿港元[59] - 德天景区2025年接待境外游客4.56万人次，同比增长41%[69] - 公司输出管理项目共35家，其中5A级6家，4A级11家[70] - 2026年1至2月旅游景区及相关业务总综合入园人数及收入均较去年同期增长超过20%[12] 各条业务线表现：旅游证件及相关业务 - 旅游证件及相关业务收入为2.80亿港元，较上年减少19%；应占利润为1.11亿港元，较上年减少37%[62] 各条业务线表现：酒店业务 - 酒店业务收入为8.87亿港元，较上年增长8%；应占利润为2.04亿港元，较上年下降10%[63] - 红磡维景酒店已于2024年5月投入运营，定位中高端市场[75] 各条业务线表现：客运业务 - 客运业务分部业绩亏损1050.6万港元[34] - 公司计划通过并购解决客运业务配额不足的运营难题[74] 各条业务线表现：终止经营业务（旅游地产） - 终止经营业务（旅游景点及相关业务）产生分部亏损34.59亿港元，导致合并分部业绩亏损8200万港元[32] - 旅游地产收入为3.33亿港元，较上年减少27%，应占亏损为3.46亿港元，较上年增加125%[61] - 珠海海泉湾收入为1.30亿港元，较上年减少41%[61] 各地区表现 - 公司总收入为40.76亿港元，同比下降2.2%，其中香港收入19.44亿港元，中国大陆及澳门收入21.32亿港元[36] - 非流动资产总额为142.67亿港元，同比下降12.2%，其中中国大陆及澳门资产大幅减少27.9%至53.23亿港元[37] 管理层讨论和指引：业务战略与投资 - 公司完成以实物分派模式将旅游地产业务剥离[5] - 公司成功收购吉林省松花湖国际度假区开发有限公司及中旅（北京）冰雪体育发展有限公司，进入冰雪产业核心领域[5] - 公司以最终代价人民币2.75亿元收购松花湖公司100%股权[59][60] - 公司以代价人民币500万元收购万冰雪公司100%股权[60] - 公司完成实物分派后，拥有四个经营分部：旅游景点及相关业务、旅游证件及相关业务、酒店业务、客运业务[31] - 公司计划通过并购解决客运业务配额不足的运营难题[74] 管理层讨论和指引：数字化与科技应用 - 2025年数字化平台累计为31个项目提供支持，平台交易额及新增会员数同比显著增长[72] - AI客户评论分析智能体自动化分析评论数据超45万条[73] - 在12家重点景区推广“目的地AI伴游”智能体[73] - 深圳世界之窗等5个XR/MR项目投入运营[73] - AI智能体处理内部咨询近万条[73] 管理层讨论和指引：市场展望与股息 - 公司预期2026年香港及中国内地经济将维持缓慢增长势头[86] - 建议派发截至2025年末期股息每股1港仙[3] - 建议派发截至2025年12月31日止年度末期股息每股普通股1港仙（2024年：无）[89] - 末期股息预计于2026年6月30日派发，前提是在2026年5月28日的股东周年大会上获批准[89] 其他重要内容：一次性项目与公允价值变动 - 2025年投资物业公允值亏损为183,136千港元，较2024年的222,092千港元亏损有所收窄[15] - 2025年其他收入及净收益为205,738千港元，较2024年的98,944千港元大幅增长约108%[15] - 投资物业公允价值变动产生税后亏损1.69亿港元[32] - 溢价收购两间附属公司产生收益1.32亿港元[32] - 于完成实物分派后终止确认附属公司产生亏损15.25亿港元[32] - 公司投资物业公允价值亏损（扣除税项）为2.15亿港元[34] - 投资物业公允价值亏损为1.83亿港元，较去年2.22亿港元有所收窄[41] - 2025年完成旅游地产业务分拆，录得一次性亏损约1.52亿港元[71] 其他重要内容：资本开支与资产变动 - 公司资本性开支大幅增加至19.22亿港元，较上一年度8.70亿港元增长约121%[33][35] - 旅游景点及相关业务资本性开支最高，达18.01亿港元，占公司总资本开支的93.7%[33] - 公司总资产从2024年的24,531.9百万港元下降至2025年的18,325.4百万港元，减少了6,206.5百万港元（约25.3%）[17] - 总资产为183.25亿港元，较上年减少25%[52] - 发展中和已发展待出售物业（合计4,399.1百万港元）在2025年报表中清零，主要由于旅游地产业务（私人公司集团）于2025年12月22日完成实物分派后不再并入合并报表[17][19] - 物业、厂房及设备从2024年的9,638.7百万港元减少至2025年的7,999.6百万港元，下降了1,639.1百万港元（约17.0%）[17] - 于联营公司之投资从2024年的1,335.9百万港元减少至2025年的913.6百万港元，下降了422.3百万港元（约31.6%）[17] 其他重要内容：现金流与财务状况 - 现金及银行结余为29.92亿港元，总资产为183.25亿港元，负债与资本比率为39%[3] - 现金及银行结余从2024年的2,444.2百万港元增加至2025年的2,991.8百万港元，增长了547.6百万港元（约22.4%）[17] - 现金及银行结余等总额为29.93亿港元，较上年增长22%[52] - 截至2025年12月31日，公司拥有现金及银行结余、已抵押及受限制存款29.93亿港元[79] - 截至2025年12月31日，公司银行及其他借贷、一间同系附属公司借款及控股公司借款为24.02亿港元[79] - 截至2025年12月31日，公司负债与资本比率为39%[79] 其他重要内容：负债与权益变动 - 银行及其他借贷（流动+非流动）总额从2024年的1,031.9百万港元大幅增加至2025年的2,065.1百万港元，增长了1,033.2百万港元（约100.1%）[18] - 应付贸易款项从2024年的763.0百万港元大幅减少至2025年的235.1百万港元，减少了527.9百万港元（约69.2%）[18] - 公司拥有人应占权益从2024年的16,106.0百万港元下降至2025年的11,270.0百万港元，减少了4,836.0百万港元（约30.0%）[18] - 递延收入从2024年的561.6百万港元大幅减少至2025年的71.7百万港元，下降了489.9百万港元（约87.2%）[18] - 股本从2024年的9,222.3百万港元大幅减少至2025年的722.3百万港元，下降了8,500.0百万港元（约92.2%）[18] - 应付贸易款项大幅减少69.2%至2.35亿港元，短期（三个月内）应付款项下降64.9%[50] 其他重要内容：市场与宏观经济背景 - 2025年国内旅游人次达65.22亿，超过2019年的60.06亿人次[7] - 预计2027年国内旅游花费将达到1.038万亿美元[7] - 中国2025年国内生产总值(GDP)同比增长5.0%[6] - 公司提及2025年中国GDP同比增长约5.0%[85] 其他重要内容：公司治理与行政 - 公司评估认为采纳新的香港财务报告准则修订不大可能对财务报表造成重大影响[27] - 截至2025年12月31日止年度，公司内部管理架构因实物分派变动，报告重点放在持续经营业务[28] - 公司宣派末期股息每股1港仙，并完成价值约48.75亿港元的实物分派[44][48] - 公司股份成功回归港股通，2025年全年成交量及平均股价均较2024年明显提升[75] - 于2025年12月31日，集团聘用7,009名雇员[78] - 公司遵守了企业管治守则，但存在两项偏离：未举行独立非执行董事的单独会议，以及未向三位董事发出正式委任书[93] - 董事局主席因公务未能出席2025年股东周年大会，由执行董事兼总经理冯刚先生担任会议主席[94] - 所有董事确认在截至2025年12月31日止年度内遵守了证券交易的标准守则[95] - 审核委员会已审阅公司截至2025年12月31日止年度的全年业绩[96]