财务数据关键指标变化：收入与利润 - 收益约为人民币71.08亿元，较去年减少约76.13%[2] - 公司2025年度总收益约为71.08亿元人民币，较2024年的约297.82亿元大幅下降76.13%[60] - 公司总收益从2024年的人民币29,781.89百万元大幅下降76.13%至2025年的人民币7,107.58百万元[62] - 收益为人民币71.076亿元，同比下降76.13%[50] - 毛亏约为人民币47.18亿元，而去年为毛利约人民币3.34亿元[2] - 公司从2024年录得毛利人民币334.37百万元（毛利率1.12%）转为2025年录得毛亏人民币4,717.99百万元（毛亏率66.38%）[64][65] - 毛亏损为人民币47.180亿元，毛利率为-66.38%[50] - 年内亏损约为人民币124.83亿元，较去年的年内亏损约人民币115.58亿元增加约8%[2] - 公司2025年净亏损约为人民币124.83亿元[9] - 净亏损为人民币124.195亿元，净亏损率为-175.63%[50] - 经营亏损为人民币97.12亿元[3] - 经营亏损从2024年的人民币7,274.90百万元扩大至2025年的人民币9,712.41百万元[70] - 除所得税前亏损为人民币119.20亿元[3] - 除所得税前亏损从2024年的人民币9,765.96百万元增加至2025年的人民币11,919.91百万元[72] - 公司拥有人应占亏损约为人民币99.58亿元，较去年的公司拥有人应占亏损约人民币120.02亿元减少约17.03%[2] - 2025年公司拥有人应占亏损为99.58亿元人民币，较2024年的120.02亿元人民币亏损收窄17.0%[33] - 截至2025年12月31日止年度，公司拥有人应占年内亏损约为人民币99.5849亿元，较上年的约人民币120.0231亿元有所收窄[75] - 公司拥有人应占年度亏损约为人民币99.58491亿元[107] - 非控股权益应占年内业绩由盈转亏，从2024年度的溢利约人民币4.4427亿元转为2025年度的亏损约人民币25.2453亿元[76] - 每股基本亏损为人民币5.92元[3] - 2025年每股基本及摊薄亏损为人民币5.92元，较2024年的每股亏损人民币7.13元有所收窄[33] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 销售成本从2024年的人民币29,447.51百万元减少59.84%至2025年的人民币11,825.57百万元[64] - 2025年融资成本净额为22.53亿元人民币，较2024年的26.38亿元人民币有所减少[24] - 融资成本净额从2024年的人民币2,637.62百万元减少至2025年的人民币2,252.66百万元[71] - 2025年员工成本约为人民币102.04百万元（2024年：约人民币139.66百万元），减少26.9%[91] 业务线表现：物业销售 - 公司2025年客户合约收益为71.08亿元人民币，其中物业销售收益为66.91亿元人民币[24] - 2025年物业销售收益为66.91亿元人民币，较2024年的293.22亿元人民币大幅下降77.2%[24] - 物业销售收益为66.91亿元，是公司主要收入来源，但较2024年的293.22亿元下降77.18%[61] - 物业销售收益为人民币6,691.47百万元，其中上海地区贡献2,131百万元，杭州贡献1,588百万元，郑州贡献760百万元[62] - 已交付物业总建筑面积从2024年的1,334,918平方米减少68.41%至2025年的421,745平方米[63] - 建设服务在2025年度未产生收益[61] 业务线表现：其他收益 - 租赁、酒店运营及其他收益为4.16亿元，较2024年的4.60亿元下降9.47%[61] - 其他收入从2024年的人民币51.43百万元增加62%至2025年的人民币83.21百万元[68] 业务线表现：投资物业 - 投资物业公平值亏损为人民币38.09亿元[3] - 投资物业公平值亏损从2024年的人民币532.50百万元减少至2025年的人民币148.66百万元[67] - 公司2025年末投资物业价值为人民币115.27亿元，较2024年末的99.30亿元增长16.1%[5] 合约销售表现 - 合约销售额约为人民币37.77亿元，较去年减少约50.96%[2] - 公司2025年合约销售额约为人民币37.77亿元，同比下降约50.96%[42] - 合约销售额为人民币37.774亿元，同比下降50.96%[50][51] - 合约销售建筑面积为33.484万平方米，同比下降45.75%[50] - 公司2025年合约总建筑面积约33.48万平方米，平均合约售价约为每平方米人民币11,281元[42] 地区销售贡献 - 杭州、成都、福州等九个核心城市贡献了合约销售总额的74.42%[51] - 公司所有收益均来自中国，且无任何单一外部客户贡献收益超过总收益的10%[23] 土地储备状况 - 截至2025年底，公司总土储约1,630.94万平方米，其中一二线城市土储占比达约85.21%[42] - 土地储备总建筑面积约为1631万平方米，其中762万平方米为已竣工待售物业[54] - 公司土地储备总建筑面积约为861万平方米，总土地价值约为433.18亿元人民币[59] - 土地储备每平方米平均成本为人民币8750元，较上年增加107元[54] - 土地储备的平均成本约为每平方米8,750元人民币[59] - 公司2025年末开发中物业价值为人民币218.64亿元[5] - 公司土地储备总价值最高的项目为福州融汇温泉城，土地总值31.8亿元人民币，总建筑面积24.57万平方米，平均成本为每平方米17,134元人民币[55] - 公司土地储备中平均成本最高的项目为苏州昆山巴城地塊，平均成本达每平方米40,542元人民币，土地总值10.16亿元人民币，总建筑面积3.36万平方米[57] - 公司土地储备中总建筑面积最大的项目为郑州奥体世纪，达74.15万平方米，土地总值7.98亿元人民币，平均成本为每平方米3,167元人民币[55] - 福州鹤上项目土地总值达17.48亿元人民币，总建筑面积7.65万平方米，其平均成本为每平方米30,816元人民币[56] - 青岛科创中心项目土地总值高达11.2亿元人民币，总建筑面积3.77万平方米，平均成本为每平方米38,763元人民币[57] - 郑州江灣城－中喬项目土地总值最高，达35.54亿元人民币，总建筑面积29.44万平方米，平均成本为每平方米13,521元人民币[55] - 温州平陽城東新區B009地塊土地总值为17.68亿元人民币，总建筑面积7.23万平方米，平均成本为每平方米23,558元人民币[56] - 杭州科技城號地塊土地总值为9.41亿元人民币，总建筑面积6.38万平方米，平均成本为每平方米16,811元人民币[56] - 重庆海月平湖项目平均成本为每平方米16,088元人民币，土地总值6.65亿元人民币，总建筑面积3.96万平方米[57] - 莆田駿隆玉湖項目平均成本为每平方米14,197元人民币，土地总值9.37亿元人民币，总建筑面积8.14万平方米[56] - 位于温州的“16温州荣望”项目土地价值为2.42亿元，建筑面积0.67万平方米，成本高达每平方米44,364元[59] - 位于上海的“上海中興路”项目土地价值为2.73亿元，建筑面积2.48万平方米，成本为每平方米16,005元[58] - 位于杭州的“杭州傲世邸”项目土地价值为21.47亿元，建筑面积2.46万平方米，成本为每平方米100,091元[58] - 位于福州的“福州有墅”项目建筑面积达7.20万平方米，土地价值为4.96亿元，成本为每平方米10,100元[58] 财务状况：资产负债与流动性 - 公司2025年末录得流动负债净额约人民币201.97亿元及负债净额约人民币67.45亿元[9] - 录得流动负债净额约人民币201.96761亿元及负债净额约人民币67.45149亿元[107] - 截至2025年12月31日，公司流动负债净额约为人民币201.9676亿元，较上年的人民币36.4443亿元显著扩大[77] - 公司2025年末现金及现金等价物（不包括受限制现金）为人民币11.99亿元，而借款即期部分为人民币335.14亿元，流动性压力巨大[9] - 公司现金及银行结余从2024年末的约人民币34.0227亿元减少至2025年末的约人民币25.9178亿元[78] - 公司2025年末总资产为人民币811.77亿元，较2024年末的995.86亿元下降18.5%[5][6] - 公司流动资产总值从2024年末的约人民币797.7762亿元减少21.92%至2025年末的约人民币622.9381亿元[77] - 公司2025年末总负债为人民币879.22亿元，较2024年末的927.12亿元下降5.2%[6] - 负债总额为人民币879.221亿元，同比下降18.49%[50] - 公司2025年末权益总额为负人民币67.45亿元，已资不抵债[5][6] - 权益总额为人民币-67.451亿元，公司处于资不抵债状态[50] - 负债比率于2025年12月31日为-5.19，而2024年12月31日为5.11[2] - 负债比率转为负值，为-5.19（2024年：5.11），主要由于权益总额减少[86] - 流动比率下降至0.76倍（2024年：0.96倍），主要由于持作出售已竣工物业减少[85] - 公司2025年末合约负债为人民币111.23亿元，较2024年末的154.04亿元下降27.8%[6] - 2025年贸易及其他应收款项总额为176.31亿元人民币，较2024年的209.09亿元人民币下降15.7%[35] - 2025年贸易应付款项为70.23亿元人民币，较2024年的88.57亿元人民币下降20.7%[37] - 公司提供的未偿还担保总额从2024年末的约人民币200.5879亿元减少至2025年末的约人民币119.8724亿元[83] 财务状况：债务与违约 - 截至2025年底，公司有息负债余额为人民币375.94亿元[44] - 公司借款总额约为人民币375.9405亿元，加权平均实际利率约为6.11%[78] - 公司未偿还优先票据本金总额约为人民币144.90亿元[11] - 已发行境内公司债券总额约为人民币84.882亿元，占借款总额约22.57%[78] - 截至2025年12月31日，公司未按预定日期偿还的本金及/或利息总额约为人民币329.14亿元[13] - 其中，本金总额为人民币261.65亿元的借款已构成违约[13] - 账面总值约人民币261.64767亿元的债务已违约或交叉违约[108] - 公司有本金及利息总计约1.44213亿美元的2024年8月票据，以及总计约2.47574亿美元的2025年1月票据已到期但未支付[79] - 若持续未支付款项，相关尚未偿还优先票据本金总额至少25%的持有人可要求加速还款[12] 税务状况 - 2025年所得税开支为5.63亿元人民币，较2024年的17.92亿元人民币显著下降68.6%[26] - 截至2025年12月31日止年度，公司所得税开支约为人民币5.6311亿元，较上年的人民币17.9208亿元大幅下降[74] - 2025年即期所得税为5.13亿元人民币，其中企业所得税为3.47亿元人民币，土地增值税为1.66亿元人民币[26] - 公司位于中国内地的集团实体适用企业所得税税率为25%[27] - 公司就物业销售按30%至60%的累进税率计提土地增值税[28] - 公司未就中国附属公司的未分派盈利计提任何预扣所得税[29] - 公司2025年无任何应课税溢利需缴纳香港利得税，故未计提相关拨备[30] - 公司注册于开曼群岛及英属处女群岛，获豁免缴纳当地所得税[31] 管理层讨论与指引：行业环境 - 2025年全国房地产开发投资人民币82,788亿元，同比下降17.2%[41] - 2025年全国新建商品房销售面积88,101万平方米，同比下降8.7%[41] - 2025年全国新建商品房销售额人民币83,937亿元，同比下降12.6%[41] 管理层讨论与指引：应对措施与计划 - 公司已委任海通国际资本有限公司担任境外债务管理的财务顾问，寻求整体解决方案[16] - 公司正与多家金融机构积极磋商，以重续借款并寻求新的融资来源[16] - 公司将采取措施加快开发中及已竣工物业的预售及销售，并加快回收款项[16] - 公司已完成境内公司债券重组，并已委任财务顾问开展境外债务管理相关工作[44] - 改善计划包括：成功重续及展期现有借款、获取新融资[110] - 改善计划包括：加快发展中及竣工物业的预售销售及应收款项回款[110] - 改善计划包括：控制行政成本及维持资本开支控制[110] - 改善计划包括：与海外债权人制定整体债务解决方案[110] - 公司未来将专注于当前物业开发及在中国一线城市收购优质地块，但将保持审慎态度，暂无具体计划[87] 管理层讨论与指引：持续经营与流动性展望 - 公司董事认为，考虑既定计划后，未来12个月将有充足营运资金应付到期财务责任[14] - 但鉴于中国房地产行业波动性及取得债权人支持的不确定性，实现上述计划存在重大不确定性[15] - 公司董事基于未来十二个月现金流量预测及改善流动资金的计划，认为集团有能力持续经营[109] - 持续经营假设的有效性取决于多项未来行动计划能否成功实施[109] - 审计师无法获得充分凭证以支持管理层预测及未来行动计划的可行性[111] - 审计师因此无法就使用持续经营基准编制报表是否适宜作出结论[111] - 若无法持续经营，需进行资产减值、负债拨备及重新分类等调整，影响未在报表中反映[112] 其他重要内容：法律诉讼与或有负债 - 因未偿还借款及工程成本等事宜，公司被提起诉讼，涉及标的总额约为人民币47亿元[13] - 涉及诉讼标的总额约为人民币47亿元[108] - 公司预计因供应商合约纠纷可能需承担的应付款项、利息及违约金约为2.34亿元人民币[37] - 公司未就买家按揭还款违约担保计提任何拨备，认为相关物业可变现净值足以覆盖风险[84] 其他重要内容：公司治理与审计 - 公司主席与行政总裁角色由执行董事欧宗洪先生一人兼任[100] - 审核委员会包括三名独立非执行董事[103] - 公司于2025年3月7日重新符合上市规则相关要求[101] - 公司确认董事在年度内遵守了证券交易的标准守则[102] - 审核委员会已审阅并与核数师就年度业绩达成一致意见[104] - 核数师对合并财务报表出具无法表示意见[106] - 核数师中瑞和信将于股东周年大会上退任，公司将提呈决议案续聘[113] 其他重要内容：会计政策与风险 - 本年度应用香港财务报告准则会计准则修订本未对公司财务状况构成重大影响[18] - 公司未从事对冲活动以管理外汇汇率风险，人民币贬值可能对支付予境外股东的股息价值产生不利影响[88] - 以外币（主要为美元及港元）计值的金融资产及负债总额约为人民币14,495百万元[88] 其他重要内容：员工与股息 - 截至2025年12月31日，公司全职雇员总数为383名（2024年：538名），减少28.8%[91] - 公司董事会决议不派付2025年末期股息[34] - 公司不派付截至2025年12月31日止年度的末期股息[95] - 2025年已发行普通股的加权平均数为1,683,431,417股，与2024年相同[33] 其他重要内容：投资与收购 - 公司无任何重大投资、重大收购或出售附属公司、联营公司及合营企业[89][90]