财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为169,935.70万元，同比增长13.07%[33] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为-7,355.34万元，同比大幅减亏[33] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-15,224.56万元，同比减亏9,749.03万元[33][35] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的净利润为987.19万元，实现单季度盈利[37] - 扣除股份支付影响后的净利润为-6,373.09万元，较上年同期的-23,066.10万元增长72.37%[44] - 经调整的EBITDA为14,472.29万元，同比增长4,200.09万元，增幅为40.89%[46][47] - 公司2025年实现营业收入169,935.70万元，同比增长13.07%[89] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为-7,355.34万元，同比减亏69.49%[89] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-15,224.56万元，同比减亏38.87%[89] - 公司2025年实现营业收入1,699,357,006.31元，同比增长13.07%[133][135] - 归属于上市公司股东的净利润为-7,355.34万元，较上年同期减亏16,748.86万元[126][133] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-15,224.56万元，较上年同期减亏9,681.38万元[126][133] - 报告期内公司实现营业收入16.99亿元，同比增长13.07%[136] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年研发投入占营业收入的比例为11.42%，同比减少1.16个百分点[35] - 2025年研发费用金额同比增长2.66%[36] - 营业成本为1,262,052,234.26元，同比增长3.49%[135] - 研发费用为194,110,457.03元，同比增长2.66%[135] - 报告期内公司营业成本为12.62亿元，同比增长3.49%[136] - 研发投入总额为1.941亿元，较上年增长2.66%[114] - 研发投入总额占营业收入比例为11.42%，较上年减少1.16个百分点[114] 各条业务线表现 - 2025年AI相关收入同比增长40%以上[35] - 公司主要业务为提供公有云、私有云、混合云等云计算服务，模式包括IaaS、PaaS、SaaS[23][24] - 公司推出搭配OpenClaw镜像的轻量云主机、智能体沙盒等产品，以响应AI Agent的兴起[54] - 公司混合云业务提供“公有云＋私有部署＋专线网络”的解决方案，并推出智算混合云托管解决方案[55] - 公司人工智能产品簇AstraFlow已形成覆盖智能问答、文本分析、长文本摘要等多类场景的产品矩阵[58] - 公司智能算力平台“孔明”具备多元异构、高效便捷、安全可靠的特点，并推出了大模型训推一体机[60] - 大模型训推一体机已在生物医药企业、金融行业、智能客服等场景中广泛运用[61] - 轻量化算力平台优云智算已上线500+社区及官方镜像，覆盖LLM、语音、图视频领域的众多开源模型及框架[62] - 并行文件存储产品UPFS支持IB/RoCE网络，提供百微秒级数据访问速度和最高TB/s的读写吞吐[63] - 公司提供覆盖计算、网络、存储等IaaS和数据库、缓存、容器等PaaS的全栈式云计算服务[52] - 公司基础模型服务已成功覆盖国内多家行业头部单位[90] - 公司自研“孔明”智算平台可提供高效便捷的异构算力资源及运营服务，支持异构混训、断点续训和智能调度[89] - 公司行业模型服务已成功拓展至几十家客户[91] - 公司推出自研全栈解决方案UCloudStack，已与数家大型集团企业达成合作[98] - 公司形成“公有云、专属云、专有云”三朵云协同体系[97] - 公司于2026年1月下旬推出了部署OpenClaw (Clawdbot)的相关镜像[91] - 网络类产品通过报文复制实现多台负载均衡服务器间的会话同步，提升系统整体稳定性[5] - 网络类产品通过全量转发规则网关降低网络首包延时，避免控制面负载过高[6] - 私有云产品采用轻量级安全容器技术，实现容器实例间及与物理机的完全隔离，防止风险扩散[7] - 私有云产品USDP智能大数据平台具备超大规模集群管控能力，支持湖仓一体、批流融合、存算分离[8] - 安全屋产品基于秘密共享的安全多方计算协议，使乘法门计算平均每个参与方发送数据元素少于1个，提升整体性能[9] - 安全屋产品提供第二价格密封拍卖的隐私保护计算方法，保护参与方隐私输入[10] - 云主机UHost通过改进算法提升内核热补丁加载成功率，使用户业务不中断完成升级[11] - 云主机UHost通过磁盘漂移技术快速挂载远程磁盘镜像，提升用户创建虚拟机效率[12] - 云主机UHost通过存储设备IO分配技术发挥SSD高速块设备最佳性能，带来极大性能提升[13] - 云主机UHost通过动态查询目标进程热补丁信息，避免静态文件丢失风险，提高热补丁加载成功率[14] - 私有云计算平台UCloudStack核心代码自研比率达到96.4%[18] - 容器镜像加速技术可将超过10G镜像的容器启动速度从几十分钟降低到数十秒[23] - 高性能文件存储UPFS支持对数据百微秒级的访问和最高数百GB/s的读写吞吐[20] - 公有云、混合云、私有云业务收入分别同比增长9.29%、13.58%、8.20%[135] - 云计算业务收入16.92亿元，毛利率25.42%，同比增加4.85个百分点[138] - 混合云业务收入5.96亿元，毛利率33.40%，同比大幅增加12.79个百分点[138] - 云通信业务收入1.50亿元，同比增长71.08%，但毛利率仅1.45%[138] - 边缘云业务收入0.36亿元，同比下降15.99%，毛利率仅3.41%[138] - 贸易业务本期营业收入为681.60万元，较上期1,139.32万元下降40.17%[160] 各地区表现 - 公司境外收入占比20.47%，较去年同期增长30.86%[95] - 公司已在全球25个地区成功构建32个可用区[94] - 公司在美国华盛顿节点成功部署GPU裸金属集群[94] - 公司构建了“面向企业‘出海’的跨境赋能公共服务云平台”[95] - 公司在全球可用区数量达到32个，覆盖全球25个地区[106] - 华北地区收入7.21亿元，同比增长22.95%，毛利率32.61%[139] - 境外业务收入3.48亿元，同比增长30.86%，毛利率24.32%[139] 管理层讨论和指引 - 公司2026年发展战略聚焦“公有云、智算中心以及私有化”三大核心方向[180] - 公司将加大智算中心扩建力度，包括在乌兰察布构建AIGC基础设施，在青浦围绕“东数西算”政策进行拓展[182] - 公司2026年战略核心为"科技引领高质量发展"，重点抓住AI与全球化发展机遇[184] - 公司将前瞻、适度地开展"太空算力"领域的研究工作，布局未来发展蓝海[184] - 公司坚持“1+2+3”发展战略，聚焦公有云、智算中心及私有化三大核心方向[105] 其他财务数据 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为24,253.13万元，同比增长98.64%[33] - 2025年公司投资收益同比增加6,678.61万元，主要因对参股企业投资核算变更确认投资收益约6,380.29万元[35] - 2025年归属于上市公司股东的净资产为241,642.04万元，同比增长0.90%[34] - 营业收入为169,935.70万元，扣除与主营业务无关的业务收入681.60万元后，营业收入扣除后金额为169,254.10万元[41][42] - 非经常性损益合计为7,869.23万元，其中包含单独进行应收款项减值准备转回24.45万元及其他符合非经常性损益定义的损益项目6,751.16万元[39] - 采用公允价值计量的项目中，其他非流动金融资产期末余额为12,006.07万元，当期变动产生利润影响565.54万元[49] - 营业收入扣除项目合计金额占营业收入的比重为0.40%，上年同期该比例为0.76%[41] - 债务重组损益为-531.41万元[39] - 因取消、修改股权激励计划一次性确认的股份支付费用为-1,251.21万元[39] - 营业外收支净额本年为-28.64万元，上年为451.43万元[39] - 经营活动产生的现金流量净额为242,531,267.29元，同比大幅增长98.64%[135] - 公司母公司未分配利润为-13.1156亿元人民币，合并报表未分配利润为-20.6409亿元人民币[6] - 2025年度利润分配方案为不派发现金红利、不送红股、不以资本公积转增股本[5][6] - 预付款项期末数为1,345.07万元，较上期增长150.04%，主要因预付公有云成本增加[165] - 长期股权投资期末数为3,382.97万元，较上期下降60.45%，因联营企业转为其他非流动金融资产核算[165] - 其他非流动金融资产期末数为12,006.07万元，较上期大幅增长1,338.55%，原因同上[165] - 在建工程期末数为14,921.86万元，较上期下降56.60%，因数据中心项目部分结转固定资产[165] - 长期借款期末数为20,059.18万元，较上期增长290.37%，主要因本期借入长期借款[166] 公司治理与股权结构 - 公司存在特别表决权安排，A类股份每股表决权为B类股份的5倍[7][8] - 报告期末，季昕华持有A类股份50,831,173股，对应表决权比例为38.5301%[12] - 莫显峰与华琨各持有11,714,268股（各占总股本2.57%），表决权比例均为1.7759%[12] - 其他股东合计持股比例为83.7259%，表决权比例为57.9181%[12] - 2025年莫显峰、华琨协议转让合计23,428,536股（占总股本5.13%）予太盈开阳一号私募基金[15] - 协议转让股份过户完成时间为2025年12月1日[15] - 特别表决权股份在特定事项（如修改公司章程）表决时，每股表决权数量与普通股相同[16] - 公司共同控股股东及实际控制人为季昕华、莫显峰和华琨[23] - 公司员工持股平台包括嘉兴云显、嘉兴云华、嘉兴云能、嘉兴云巨、嘉兴云优[23] - 董事长季昕华持有50,831,173股特别表决权股份，每股拥有5票表决权，合计表决权为254,155,865票，占总表决权比例为38.5301%[194] - 莫显峰与华琨各持有11,714,268股普通股，各拥有11,714,268票表决权，各占总表决权比例为1.7759%[194][197] - 公司总股本为456,305,081股，其他股东持股382,045,372股，占总股本83.7259%，拥有表决权382,045,372票，占总表决权57.9182%[197] - 2025年9月10日，莫显峰与华琨协议转让合计23,428,536股（占公司总股本5.13%），其中二人各转让11,714,268股（各占公司总股份2.57%）[195][198] - 本次权益变动前，控股股东、实际控制人及其一致行动人合计持股97,688,245股（占总股本21.41%），表决权数量301,012,937票（表决权比例45.63%）[195] - 本次权益变动后，控股股东、实际控制人及其一致行动人合计持股74,259,709股（占总股本16.27%），表决权数量277,584,401票（表决权比例42.08%）[195] - 公司上市前设置特别表决权股份（A类）合计97,688,245股，其中季昕华持有50,831,173股，莫显峰与华琨各持有23,428,536股[196] - 因莫显峰与华琨辞去董事职务，其持有的特别表决权股份已按1:1转换为普通股，二人表决权数量均为23,428,536票[197] - 截至报告期末，莫显峰与华琨的表决权数量均为11,714,268票[198] - 公司特别表决权机制规定，A类股份每股可投五票，B类股份每股可投一票，但对修改章程、改变A类股份表决权数量等重大事项，每类股份享有相同表决权[194][200] 研发与技术创新 - 公司涉及的技术领域包括大数据、人工智能（AI/AIGC/AGI）、云原生、CDN及算力（CPU/GPU）[24][25] - 近三年研发投入占营业收入比例平均为12.47%[102] - 近三年研发人员数量占比平均为42.74%[102] - 自研网络增强2.0技术具备1000万PPS的内网包量能力[108] - 自研分布式块存储具备120万IOPS的RDMA IO能力，IO时延低至100us[108] - 基于DPU自研的网络卸载能力具备1000万PPS的内网包量[108] - 报告期内新增发明专利6项，累计获得知识产权214项，其中发明专利110项[112] - 公司研发人员数量为352人，占公司总人数的39%[125] - 研发人员薪酬合计为18,370.49万元，研发人员平均薪酬为52.19万元[125] - 在研项目“智算中心”预计总投资1500万元，本期已投入838.21万元[117] - 在研项目“全球化公有云”预计总投资2700万元，本期已投入2719.69万元，累计投入2719.69万元[117] - 在研项目“AIGC”预计总投资1500万元，本期投入300.28万元，累计投入910.69万元[117] - 在研项目“US3架构升级研发项目”预计总投资1350万元，本期投入275.99万元，累计投入968.31万元，其高性能存储单磁盘组性能目标为读10GB/s，写7GB/s[117] - 在研项目“数据库到大数据传输通道项目”预计总投资100万元，本期投入144.75万元，累计投入144.75万元[117] - 在研项目“第三代网络模型和架构研发项目”预计总投资2459.25万元，本期投入693.68万元，累计投入2602.36万元[118] - 网络产品线报文染色二期研发进度已达90%[120] - 网络流量分析NTA 1.0已上线上海地域[120] - 网络产品海外建设一期已完成洛杉矶、香港、新加坡、法兰克福、台北等地建设[120] - 专线虚拟路由器1.0已上线，支持产品实例加入云联网[121] - UDPN迁移UGN项目已完成一期和二期，针对中小规模客户进行了大规模迁移[122] - 网络产品搬迁项目将部分客户由UDPN搬迁至UGN、VPC[122] - 第三代公有云分布式网络转发系统升级，支持OVS-DPDK热升级等功能[122] - OVS-DPDK转发面升级项目的基础功能、性能测试整体完成75%[123] 市场与行业环境 - 2024年全球云计算市场规模为6929亿美元，同比增长20.2%[74] - 预计到2030年全球云计算市场规模将接近2万亿美元[74] - 2024年中国云计算市场规模达8288亿元人民币，同比增长34.4%[74] - 预计到2030年中国云计算市场规模将突破3万亿元人民币[74] - 国家目标到2027年全国中小企业上云率需超过40%[73] - 上海市目标到2027年智算云产业规模突破2000亿元人民币，智算规模达200 EFLOPS[73] - 上海市目标到2027年自主可控算力占比超70%[73] - 内蒙古自治区目标到2027年智能算力突破100万 PFLOPS，人工智能产业规模达500亿元人民币[73] - 工信部计划到2027年新制定30项以上云计算相关标准[73] - 公司是国内领先的中立、全栈式第三方云计算服务商[70] - 中国日均Token消耗量在2026年3月已突破140万亿，2024年初约为1千亿，增长迅猛[76] - 中国大模型词元（Token）输入成本为0.3美元/百万Token，输出成本为1.1美元/百万Token，单位成本远低于美国主流模型[76] - 截至2025年12月，中国生成式AI用户规模达6.02亿人，同比增长141.7%；普及率达42.8%，同比提升25.2个百分点[82] - 2024年中国云计算市场规模达8,288亿元，同比增长34.4%[84] - 2024年中国公有云市场规模6,216亿元，同比增长36.6%；私有云市场规模2