股东结构与持股情况 - 可口可乐公司间接持有公司27.8%的已发行股本，占具有完全投票权股本的32.9%[47] - FEMSA间接持有公司47.2%的已发行股本，占具有完全投票权股本的56.0%[47] - 截至报告日，FEMSA间接持有公司47.2%的股本（占完全投票权股本的56.0%），可口可乐公司间接持有27.8%的股本（占完全投票权股本的32.9%）[151] 股息政策与历史支付 - 2025财年每股拟派股息为0.9675墨西哥比索（每单位1.935墨西哥比索）[37][38] - 2024财年每股已付股息为0.9200墨西哥比索（每单位1.840墨西哥比索）[37][38] - 2023财年每股已付股息为0.7600墨西哥比索（每单位1.520墨西哥比索）[37][38] - 2022财年每股已付股息为0.7250墨西哥比索（每单位2.900墨西哥比索）[37][38] - 2021财年每股已付股息为0.6787墨西哥比索（每单位2.715墨西哥比索）[37][38] - 向非墨西哥居民支付股息需缴纳10.0%的墨西哥预提税[40] - 股息支付若超过上一年度合并净利润的20.0%，需获得多数D系列股股东批准[39] 收入与利润表现 - 2025年公司合并总收入为2917.46亿墨西哥比索，其中墨西哥及中美洲地区收入1696.41亿比索，占比58.1%[122] - 2025年公司合并毛利润为1331.76亿墨西哥比索，其中墨西哥及中美洲地区毛利润812.34亿比索，占比61.0%[122] - 南美洲地区2025年收入为1221.05亿墨西哥比索，占总收入的41.9%[122] - 南美洲地区2025年毛利润为519.42亿墨西哥比索，占合并毛利润的39.0%[122] 销量与交易量表现 - 公司总销售量为41.504亿标准箱，同比下降1.8%；总交易量为248.129亿次，同比下降0.5%[170] - 墨西哥市场销售量为20.136亿标准箱，同比下降4.1%；交易量为95.538亿次，同比下降4.0%[170] - 巴西市场销售量为11.78亿标准箱，同比增长1.6%；交易量为86.168亿次，同比增长3.3%[170] - 2025年总销量增长为-1.8%，其中起泡饮料(-2.3%)和桶装水(-3.4%)下滑，而静止饮料(3.3%)和水(1.0%)增长[172] - 2025年总交易笔数增长为-0.5%，南美洲(3.3%)和巴西(4.0%)表现积极，但墨西哥和中美洲(-4.0%)为负增长[172] 产品与包装结构 - 可口可乐品牌（含无糖/低糖产品线）占公司总销售量比例在2025年、2024年、2023年分别为60.3%、60.7%、60.2%[167] - 公司总销售中，多份量包装占比70.5%，可回收包装占比26.8%[170] - 巴西市场多份量包装占比73.7%，可回收包装占比16.9%[170] - 阿根廷市场多份量包装占比79.1%，可回收包装占比20.5%[170] - 墨西哥市场多份量包装占比69.4%，可回收包装占比33.8%[170] - 2025年产品单位箱量构成：起泡饮料占74.7%，静止饮料占8.3%，水占17.0%，与2024年相比结构基本稳定[172] 成本与费用 - 2025年公司合并营销费用为53.72亿比索[175] - 2025年所有运营区域PET树脂的美元采购均价较2024年上涨2.4%[201] - 2025年考虑金融对冲活动后，公司所有区域的糖的美元采购均价较2024年下降约10.7%[202] - 2025年墨西哥的糖价（本币）较2024年下降约20.8%[209] - 2025年哥伦比亚的糖价（美元）较2024年下降4.1%，本币价格下降4.6%[211] - 2025年巴西的糖价（美元）较2024年下降约9.2%，本币价格下降5.8%；考虑对冲后，美元价格下降13.0%，本币价格下降16.0%[212] - 2025年乌拉圭的糖价（美元）较2024年下降约8.3%，本币价格下降6.3%[214] 市场与地区表现 - 公司2025年总收入的74.9%来自墨西哥和巴西市场[94] - 公司2025年全球销量占可口可乐系统总销量的约12.3%[117] - 公司每日服务约2.68亿消费者，年销售约42亿标箱，通过约210万个销售点进行销售[117] - 截至2025年底，公司在墨西哥及中美洲拥有174个配送中心和1,069,744个零售商，在南美洲拥有82个配送中心和1,011,318个零售商[181] - 截至2025年底，公司直接面向消费者渠道在墨西哥及中美洲有474,436个家庭，在南美洲有5,614个家庭[181] 竞争环境 - 公司面临来自多个饮料品类的激烈竞争，包括碳酸饮料、水、果汁、咖啡、茶、牛奶、增值乳制品、运动饮料、能量饮料、植物基饮料和酒精饮料[56] - 公司主要竞争维度包括价格、包装、促销活动、零售渠道和货架空间、客户服务、营销能力、数据分析（包括人工智能和机器学习）、产品创新以及满足消费者偏好的能力[58] - 在墨西哥，公司主要竞争对手是Grupo GEPP（百事装瓶商）以及Jumex（果汁）和Bonafont（水）等品牌[194] - 在哥伦比亚，公司主要竞争对手是Postobón，该公司也分销百事产品[197] - 在南美洲的巴西、阿根廷和哥伦比亚，部分竞争对手同时销售啤酒，这可能为其带来分销效率优势[193] 原材料与供应链风险 - 除水外，公司最重要的原材料是浓缩液（从可口可乐公司关联方采购）、甜味剂和包装材料，其成本上涨可能影响公司毛利率[79] - 可口可乐商标饮料的浓缩液价格基于当地货币的加权平均零售价（不含税）的百分比确定，且在某些运营国家已有涨价先例[80] - 公司主要包装原材料PET树脂价格与原油价格挂钩，并以美元计价[81] - 在除巴西和乌拉圭外的所有运营国，公司采购糖的价格高于国际市场价格[81] - 地缘政治冲突导致大宗商品市场波动和供应链中断，推高部分原材料成本[82] - 公司运营依赖大型车队，能源或燃料成本上涨及供应中断将增加运营成本[83] - 公司在墨西哥的糖供应商PIASA和Beta San Miguel中分别持有36.4%和2.7%的股权[208] 税务与法规环境 - 墨西哥自2026年1月1日起，对添加糖和HFCS的饮料征收每升3.0818比索的消费税，并对含非热量甜味剂的饮料新征每升1.50比索的消费税[219] - 巴西对生产征收的平均消费税约为2.6%，对销售征收的平均税率约为净销售额的12.0%[219] - 哥伦比亚对含糖饮料征收消费税：2025年12月31日前，每100毫升添加糖超过10克的饮料税为65哥伦比亚比索（约0.26比索）；2026年1月1日至12月31日，含糖5-9克/100毫升的饮料税增至40比索（约0.18比索），含糖超过9克/100毫升的税增至68比索（约0.31比索）[220] - 乌拉圭征收消费税：起泡饮料税率为19.0%，天然果汁含量至少10.0%（柠檬汁至少5.0%）的果汁饮料税率为12.0%，苏打水和静水税率为8.0%[220] - 2025年，公司在巴西的平均增值税率约为净销售额的17.0%[218] - 巴西联邦生产和销售税在2024年和2025年对净销售额的平均税率为14.6%[221] - 巴西规定可抵免的税收抵免额度上限：超过1000万巴西雷亚尔（约3270万比索）的部分，每月抵免限额为总额的1/60[222] - 巴西税收改革：2026年1月1日起逐步实施新税制，预计2033年全面采用，将用双重增值税（联邦CBS和州/市IBS）取代现行间接税[223] - 巴西新税制提供税率减免：标准税率适用于所有商品和服务，但对教育、医疗、公共交通和食品等行业提供100.0%至30.0%的折扣[223] - 巴西将从2027年起对含糖饮料等产品开征选择性税收（IS），该税为单环节征收，不产生税收抵免，并计入其他税种的税基[224] - 巴西联邦生产和销售税率将降至零，但玛瑙斯自由贸易区的产品除外，该区自2022年5月以来税率保持为8.0%[224] - 巴西新税法规定，对州或市提供的补贴征收所得税和社会贡献税，合并税率为34.0%，并征收其他贡献税，合并税率为9.25%[226] - 巴西自2025年1月起实施额外净利社会贡献税（Additional CSLL）和合格国内最低补足税（QDMTT），旨在确保跨国集团在巴西的最低有效税率为15.0%[227] 宏观经济与地缘政治风险 - 阿根廷因三年累计通胀率超过100.0%被认定为恶性通胀经济体[33] - 阿根廷过去三年累计通胀率超过100.0%，被认定为恶性通胀经济体[98] - 美国可能对墨西哥等国加征进口关税，可能影响国际贸易、汇率和墨西哥经济[96] - 美国-墨西哥-加拿大协定（USMCA）的强制审查截止日期为2026年7月，重新谈判或退出可能对墨西哥经济产生不利影响[95] - 2025年2月20日，美国政府将某些国际卡特尔和跨国犯罪组织指定为外国恐怖组织，其中一些存在于公司运营地区[86] 环境、社会及管治 (ESG) 与气候变化 - 气候变化可能导致关键农产品（如甘蔗、玉米和甜菜）供应受限或成本上升，这些是公司产品的重要原料[61] - 公司需遵守墨西哥等市场新的ESG披露法规，例如需依据IFRS S1和S2编制可持续发展报告，2026年提交的2025财年报告开始生效[66] - 气候变化导致气温升高、水资源短缺加剧，可能影响公司装瓶业务的水资源供应和水质，增加运营成本[78] 运营与基础设施风险 - 公司生产所需的水绝大部分来自政府授予的井水特许权或市政公用事业公司，这些特许权或合同可能因故被终止，且续期面临不确定性[77] - 公司依赖IT系统支持运营，虽已投资网络安全措施，但无法保证能完全防止可能导致业务中断或数据泄露的网络攻击事件[69][70] - 公司已识别出财务核算系统IT一般控制（ITGCs）存在重大缺陷，导致截至2025年12月31日的财务报告内部控制无效，但未发现合并财务报表存在重大错报[75] 财务结构与债务 - 截至2025年12月31日，公司总债务中约26.1%为可变利率债务[97] 客户与销售集中度 - 2025年，没有任何单一客户占公司合并总销售额的10.0%以上[187] 公司历史与收购活动 - 公司于1993年向公众出售了代表其19.0%股本的L系列股[125] - 可口可乐公司于1993年认购了公司30.0%的股本（D系列股）[125] - 2006年，FEMSA从可口可乐公司某些子公司收购了1.48亿股公司D系列股，使其持股比例增至53.7%[128] - 公司于2022年1月收购了巴西装瓶商CVI Refrigerantes Ltda.，并因此增加了在Leão Alimentos的少数股权[148] - 公司拥有超过9.02万名员工，运营55家装瓶厂和256个分销中心[117]