趋势投资策略 - 短期投资或交易成功的关键在于把握趋势 但趋势可持续性难以确保 趋势反转可能导致短期资本损失 [1] - 盈利交易需确认基本面稳健 盈利预测上调等因素 以维持股票动能 [1] - "近期价格强度"筛选策略可有效识别具有基本面支撑且保持上涨趋势的股票 筛选标准包括股价处于52周高低区间的上部 [2] 可口可乐FEMSA(KOF)投资亮点 - 过去12周股价上涨9.4% 反映投资者对该股潜在上涨空间的持续看好 [3] - 过去4周股价继续上涨3.1% 显示上涨趋势仍在延续 [4] - 当前股价处于52周高低区间的85.2%位置 暗示可能即将突破 [4] - 获Zacks排名2(买入) 位列4000多只股票前20% 基于盈利预测修正和EPS意外等关键因素 [5] - 平均经纪商推荐评级为1(强力买入) 显示机构对其短期价格表现高度乐观 [6] 筛选工具与策略 - Zacks排名系统基于盈利预测相关因素将股票分为5组 1(强力买入)股票自1988年以来年均回报率达25% [6] - 除KOF外 "近期价格强度"筛选策略还可识别其他符合标准的股票 [7] - Zacks提供超过45种专业筛选策略 可根据个人投资风格选择以跑赢市场 [7] - Zacks Research Wizard工具可回测策略有效性 并提供成功选股策略 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并销量同比下降2.2%，至9.865亿单位箱，主要因墨西哥和哥伦比亚销量下降，部分被巴西、阿根廷、乌拉圭和危地马拉的增长抵消 [10] - 总收入增长10%，达702亿墨西哥比索，按固定汇率计算增长5.9% [11] - 毛利润增长12%，至318亿墨西哥比索，毛利率扩大80个基点至45.4% [11] - 营业收入增长7.3%，至92亿墨西哥比索，营业利润率收缩30个基点至13.2% [12] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长11%，至133亿墨西哥比索，EBITDA利润率扩大20个基点至18.9% [13] - 多数股权净利润增长2.7%，至51亿墨西哥比索 [14] - 综合财务结果支出为11亿墨西哥比索，较去年同期的12亿墨西哥比索减少5.2% [44] - 净利息支出增长9.7% [46] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥和中美洲 - 销量下降4.6%，至5.533亿单位箱，主要因墨西哥、巴拿马和哥斯达黎加销量下降，部分被危地马拉和尼加拉瓜的增长抵消 [36] - 收入增长4.8%，至397亿墨西哥比索，按固定汇率计算增长0.8% [37] - 毛利润增长5.6%，至189亿墨西哥比索，毛利率为47.6%，同比扩大30个基点 [37] - 营业收入下降5%，至54亿墨西哥比索，营业利润率收缩140个基点至13.6% [38] - 调整后EBITDA增长2.1%，利润率收缩60个基点至19.9% [39] 南美洲 - 销量增长1%，至4.332亿单位箱，主要因巴西、阿根廷和乌拉圭的增长，部分被哥伦比亚的销量下降抵消 [40] - 收入增长17.4%，至3050万墨西哥比索，按固定汇率计算增长13.2% [41] - 毛利润增长22.8%，毛利率扩大190个基点至42.5% [41] - 营业收入增长31.1%，至38亿墨西哥比索，营业利润率扩大130个基点至12.6% [42] - 调整后EBITDA增长27.3%，至53亿墨西哥比索，利润率扩大130个基点至17.5% [43] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥 - 销量下降5.4%，主要因经济活动减速、地缘政治紧张影响消费者情绪和天气更具挑战性 [15] - 可口可乐品牌覆盖率提高近8%，风味饮料覆盖率提高超12% [16] - 陈列空间覆盖率从50%提高到60%，现代渠道恢复更快 [17] - 订单履行率提高1.4个百分点，地理效率提高2.1个百分点 [17] 危地马拉 - 销量增长1.9%，达4680万单位箱，增长步伐放缓因食品篮子通胀高和消费者储蓄倾向增加 [18][19] - Juntos+和Juntos+ Premia月活跃用户超9万，同比增长32%，超50%用户活跃在应用上 [22] 巴西 - 销量同比增长2.5%，可口可乐零糖增长65%，Powerade增长36%，Monster增长17.6%，单份装组合占比提高1.9个百分点至26% [23][24] - Juntos+新增1万月活跃买家，平均客单价较上年高17% [25] 哥伦比亚 - 销量下降8.1%，商业举措使其在关键细分市场的竞争地位得到改善 [28] 阿根廷和乌拉圭 - 阿根廷销量增长9.1%，宏观经济指标改善，可支配收入提高15% [29][31] - 乌拉圭销量增长6%，单份装销量增长13.4%，组合占比扩大1.5个百分点至23.5% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年战略重点为发展核心业务、提升Juntos+、培养以客户为中心和心理安全的文化 [8] - 公司在各市场采取促销、陈列优化、成本控制等举措应对竞争和市场变化 [15][16][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管关键市场宏观经济背景疲软、不确定性增加，但公司有能力适应外部逆风并取得成果 [7] - 公司对长期目标保持专注，对利用长期战略、调整计划、提高效率以实现成果持乐观态度 [34] 其他重要信息 - 本月公司发布2024年综合年度报告，展示了可持续发展议程的关键进展，包括可再生能源使用增加到84%、达到水效率目标、将99%的运营废物从垃圾填埋场转移等 [47][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：墨西哥如何应对不确定环境，价格弹性及全年成本节约情况 - 公司在墨西哥迅速调整战术日历，开展促销活动，当前价格弹性较高；全年已确定约9000万美元的节约，分布在制造成本、服务成本、T1和产品组合方面，墨西哥是重要部分 [58][60] 问题2：拉丁美洲盈利能力及SG&A费用情况 - 拉丁美洲利润率扩张不仅来自阿根廷，巴西也是重要驱动因素；各业务均对利润率扩张有贡献；墨西哥和中美洲的SG&A费用因劳动力和维护问题面临压力，公司今年上半年重点关注费用效率 [67][69][71] 问题3：产品组合变化情况 - 产品组合表现因市场而异，墨西哥更多转向多份装，南美洲大部分地区单份装组合呈增长趋势 [74][76] 问题4：墨西哥市场份额趋势及产能增加后的重点 - 2月市场份额受影响后，现代渠道已完全恢复，传统渠道也在向好趋势发展；新增产能主要用于核心业务，即碳酸饮料类别，有助于解决供应问题，提高订单履行率 [80][81][84] 问题5：巴西工具何时推广到墨西哥及营运资本动态的驱动因素 - 预计6、7月在墨西哥开始推广巴西的工具；营运资本受库存补充和ERP迁移影响，预计这两个因素将在今年剩余时间持续产生影响 [93][97][98] 问题6：墨西哥战略调整的积极成果及巴西利润率提升机会和消费情况 - 墨西哥市场份额在现代渠道已恢复，传统渠道也在改善，但竞争强度增加；巴西利润率提升来自运营杠杆、固定成本吸收和产能布局；公司所在地区未看到消费放缓，5月起比较基数更有利 [104][108][109] 问题7：墨西哥销量疲软是否与可口可乐品牌情绪及复活节假期日历变化有关 - 墨西哥第一季度销量受竞争、地缘政治、消费者情绪、天气等多种因素影响，复活节假期日历变化影响较小，不到1%的销量转移 [119][120][122] 问题8：墨西哥不同地区的表现情况 - 墨西哥不同地区表现不同，东南部因基础设施项目接近完工，现金和消费较少，情况更严峻；月度表现因市场而异，部分市场后续比较基数将更有利 [126][129][130] 问题9：FEMSA spin在墨西哥的进展及COGS展望 - FEMSA spin团队正在处理普埃布拉试点的经验教训，今年可能会决定是否扩大及以何种形式；预计全年甜味剂和PET价格环境良好，铝价有一定压力但占比小 [134][136][137] 问题10：墨西哥保险赔付的影响 - 本季度墨西哥保险净影响为6500万墨西哥比索，其中费用7500万墨西哥比索，保险回收1.4亿墨西哥比索 [141]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度合并销量同比下降2.2%，至9.865亿单位箱，主要因墨西哥和哥伦比亚销量下降，部分被巴西、阿根廷、乌拉圭和危地马拉的增长抵消 [10] - 总收入增长10%，达702亿墨西哥比索，按固定汇率计算增长5.9% [11] - 毛利润增长12%，至318亿墨西哥比索，毛利率扩大80个基点至45.4% [11] - 营业收入增长7.3%，至92亿墨西哥比索，营业利润率收缩30个基点至13.2% [12] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长11%，至133亿墨西哥比索，EBITDA利润率扩大20个基点至18.9% [13] - 多数股东净利润增长2.7%，至51亿墨西哥比索 [14] - 综合财务结果支出为11亿墨西哥比索，较去年同期的12亿墨西哥比索减少5.2% [44] - 净利息支出增长9.7% [46] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥和中美洲 - 销量下降4.6%，至5.533亿单位箱，主要因墨西哥、巴拿马和哥斯达黎加销量下降，部分被危地马拉和尼加拉瓜的增长抵消 [36] - 收入增长4.8%，至397亿墨西哥比索，按固定汇率计算增长0.8% [37] - 毛利润增长5.6%，至189亿墨西哥比索，毛利率为47.6%，同比扩大30个基点 [37] - 营业收入下降5%，至54亿墨西哥比索，营业利润率收缩140个基点至13.6% [38] - 调整后EBITDA增长2.1%，利润率收缩60个基点至19.9% [39] 南美洲 - 销量增长1%，至4.332亿单位箱，主要因巴西、阿根廷和乌拉圭的增长，部分被哥伦比亚的销量下降抵消 [40] - 收入增长17.4%，至3050万墨西哥比索，按固定汇率计算增长13.2% [41] - 毛利润增长22.8%，毛利率扩大190个基点至42.5% [41] - 营业收入增长31.1%，至38亿墨西哥比索，营业利润率扩大130个基点至12.6% [42] - 调整后EBITDA增长27.3%，至53亿墨西哥比索，利润率扩大130个基点至17.5% [43] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥 - 销量下降5.4%，主要因经济活动减速、地缘政治紧张影响消费者情绪和天气更具挑战性 [15] - 可口可乐品牌覆盖率提高近8%，风味饮料覆盖率提高超12% [16] - 陈列空间覆盖率从50%提高到60%，现代渠道恢复更快 [17] - 订单履行率提高1.4个百分点，地理效率提高2.1个百分点 [17] 危地马拉 - 销量增长1.9%，达4680万单位箱，增长步伐放缓因食品篮子通胀高和消费者储蓄倾向增加 [18][19] - Juntos+和Juntos+ Premia月活跃用户超9万，同比增长32%，超50%用户活跃在应用上 [22] 巴西 - 销量增长2.5%，可口可乐零糖增长65%，Powerade增长36%，Monster增长17.6%，单份装组合占比提高1.9个百分点至26% [23][24] - Juntos+新增1万月活跃买家，平均客单价较上年高17% [25] 哥伦比亚 - 销量下降8.1%，商业举措使其在关键细分市场的竞争地位得到改善 [28] 阿根廷和乌拉圭 - 阿根廷销量增长9.1%，宏观经济指标改善，可支配收入提高15% [29][31] - 乌拉圭销量增长6%，单份装销量增长13.4%，组合占比扩大1.5个百分点至23.5% [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年战略重点为发展核心业务、提升Juntos+、培养以客户为中心和心理安全的文化 [8] - 面对不确定的宏观经济环境和竞争，公司通过商业、财务和供应链举措快速调整，以实现年度关键目标 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管关键市场宏观经济背景疲软且不确定性增加，但公司有能力适应外部逆风并取得成果，对长期战略和适应能力持乐观态度 [7] - 公司将继续专注长期目标，微调计划以提高效率，使公司更具适应性 [34] 其他重要信息 - 本月早些时候发布2024年综合年度报告，展示了可持续发展议程的关键进展，包括可再生能源使用增加到84%、达到水效率目标、将99%的运营废物从垃圾填埋场转移等 [47][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：墨西哥如何应对不确定环境，价格弹性及全年成本节约情况 - 墨西哥今年上半年面临更严峻的比较基数，2月开始出现放缓和促销活动增加，公司迅速反应，在当前环境下需保持可及的价格点和密集的促销日历，价格弹性较高 [54][56][58] - 公司已确定约9000万美元的节约，分布在制造成本、服务成本、T1和产品组合节约方面，墨西哥是重要的节约部分 [60] 问题2：拉丁美洲盈利能力及SG&A费用情况 - 拉丁美洲利润率扩张不仅得益于阿根廷，巴西也是重要驱动因素，南美洲各业务均对利润率扩张有贡献，巴西EBIT利润率扩大100个基点 [67][69][70] - 墨西哥和中美洲的SG&A费用面临压力，特别是在墨西哥的劳动力和维护方面，公司今年上半年重点关注费用效率 [71][72] 问题3：墨西哥市场份额趋势及产能重点 - 2月墨西哥销量和份额受到影响，公司迅速调整计划，现代渠道份额在季度剩余时间内趋势良好，传统渠道恢复稍慢但也在向好 [80][81][83] - 公司新增产能主要集中在核心业务，即碳酸饮料类别，这将有助于可口可乐品牌和风味饮料，目前墨西哥的供应可用性问题已解决 [84][85] 问题4：巴西工具何时推广到墨西哥及营运资本动态 - 巴西已完成工具的全面推广，效果良好，墨西哥团队将于6、7月开始推广，预计今年墨西哥和巴西都将全面推广 [92][93] - 营运资本受两个因素影响，一是今年正在补充去年消耗的库存，二是ERP向SAP S/4 HANA版本迁移导致应付账款变化，这两个因素将持续影响全年 [97][98] 问题5：墨西哥策略调整效果及巴西利润率提升机会和消费情况 - 墨西哥份额在现代渠道已完全恢复，传统渠道也在向好，但竞争强度增加，公司预计上半年竞争强度不会缓解 [104][105][106] - 巴西利润率提升主要来自运营杠杆、固定成本吸收和产能布局在盈利细分市场，目前公司所在地区未看到消费者放缓，但5月起比较基数更有利 [108][109][110] 问题6：墨西哥销量疲软是否与品牌情绪和复活节日历有关 - 墨西哥第一季度销量疲软是多种因素综合作用的结果，包括竞争、地缘政治紧张、消费者情绪疲软、天气恶劣和日历效应等，复活节日历效应影响较小，不到1%的销量转移 [119][120][122] 问题7：墨西哥不同地区表现及月度趋势 - 墨西哥东南部因基础设施项目接近完工，现金和消费者数量减少，表现较疲软 [126] - 月度表现不一，墨西哥和中美洲3月较艰难，南美洲阿根廷3月表现更好，墨西哥、哥伦比亚和危地马拉4、5月后比较基数将更有利 [129][130] 问题8：FEMSA spin在墨西哥的进展及COGS展望 - FEMSA spin团队正在处理从普埃布拉试点收集的经验教训，调整方案以吸引新客户，今年可能会决定是否扩大规模及形式 [134][135] - 预计全年甜味剂和PET价格环境良好，公司正在增加PET的套期保值头寸，铝价有一定压力但占比小，影响不大 [136][137][138] 问题9：墨西哥保险赔付影响 - 本季度墨西哥保险净效应为6500万墨西哥比索收益，其中费用7500万墨西哥比索，保险回收1.4亿墨西哥比索 [141]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司总营收701.57亿比索，同比增长10.0%，剔除货币换算影响增长5.9%[23][24] - 2025年第一季度公司毛利润318.32亿比索，同比增长12.0%，剔除货币换算影响增长7.8%，毛利率扩大至45.4%[23][25] - 2025年第一季度公司营业收入92.48亿比索，同比增长7.3%，剔除货币换算影响增长3.2%，营业利润率收缩至13.2%[23][26] - 2025年第一季度公司销量降至9.865亿箱，下降2.2%，主要因墨西哥和哥伦比亚销量下降[23] - 2025年第一季度公司综合融资费用为11.26亿比索，较上年减少，主要因金融工具收益增加和通胀子公司货币头寸收益增加[29] - 2025年第一季度公司所得税占税前收入比例为33.4%，上年同期为30.2%[32] - 2025年第一季度公司归属于股东的净利润为51.39亿比索，上年同期为50.06亿比索，每股收益为0.31比索[33] - 2025年第一季度交易次数为59.218亿次，同比下降0.6%；销量为9.865亿单位箱，同比下降2.2%；每单位箱平均价格为68.99比索，同比增长12.7%[64] - 2025年第一季度净收入为5492万比索，同比增长4.7%；归属于公司股东的净收入为5139万比索，同比增长2.7%；非控股权益为352万比索，同比增长45.9%[64] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.3254亿比索，同比增长11.0%，排除货币换算影响增长6.7%；资本支出为4228万比索，同比增长32.9%[68] - 2025年3月现金及等价物和有价证券为305.09亿比索，较2024年12月下降7%；应收账款为168.41亿比索，下降10%；存货为150.49亿比索，增长7%[81] - 2025年3月短期银行贷款和应付票据为36.23亿比索，较2024年12月增长9%；供应商款项为291.79亿比索，下降14%；短期租赁负债为9.97亿比索，增长12%[81] - 2025年3月长期银行贷款和应付票据为706.74亿比索，较2024年12月增长0%；长期租赁负债为23.03亿比索，增长0%；其他长期负债为192.03亿比索，增长9%[81] - 2025年3月总负债为1523.39亿比索，较2024年12月下降3%；总权益为1597.23亿比索，增长6%；总资产为3120.62亿比索，增长1%[81] - 净债务（含套期保值影响）为425.52亿比索，较之前增长11.0%；净债务（含套期保值影响）与调整后EBITDA比率为0.74；调整后EBITDA与净利息支出比率为10.29[83] 墨西哥及中美洲地区业务数据关键指标变化 - 墨西哥及中美洲地区2025年第一季度总营收396.69亿比索，同比增长4.8%，剔除货币换算影响增长0.8%[39][40] - 墨西哥及中美洲地区2025年第一季度销量下降4.6%，主要因墨西哥、巴拿马和哥斯达黎加销量下降[39] - 墨西哥及中美洲部门2025年第一季度总营收为3.9669亿比索，同比增长4.8%，排除货币换算影响增长0.8%[70] - 墨西哥及中美洲部门2025年第一季度调整后EBITDA为7908万比索，同比增长2.1%，排除货币换算影响下降2.2%[70] - 2025年第一季度墨西哥和中美洲销量为55330万单位箱，较2024年下降4.6%；南美洲为43320万单位箱，增长1.0%；总计为98650万单位箱，下降2.2%[86] - 2025年第一季度墨西哥和中美洲交易数量为290310万笔，较2024年下降3.8%；南美洲为301870万笔，增长2.7%；总计为592180万笔，下降0.6%[87] - 2025年第一季度墨西哥和中美洲营收为396.69亿比索，较2024年增长4.8%；南美洲为304.88亿比索，增长17.4%；总计为701.57亿比索，增长10.0%[88] 南美地区业务数据关键指标变化 - 南美地区2025年第一季度总营收、毛利润和营业收入分别增长17.4%、22.8%和31.1%，可比口径下分别增长13.2%、18.3%和27.3%[10] - 2025年第一季度总营收达3.0488亿墨西哥比索，同比增长17.4%，排除货币换算影响增长13.2%[48][49] - 2025年第一季度毛利润达1.2947亿墨西哥比索，同比增长22.8%，排除货币换算影响增长18.3%，毛利率扩大190个基点至42.5%[48][50] - 2025年第一季度营业收入达3848万墨西哥比索，同比增长31.1%，排除货币换算影响增长27.3%，营业利润率扩大130个基点至12.6%[48][51] - 2025年第一季度调整后EBITDA达5346万墨西哥比索，同比增长27.3%，排除货币换算影响增长23.4%[48] - 产品销量增长1.0%至4.332亿单位箱，主要受巴西2.5%、阿根廷9.1%和乌拉圭6.0%的销量增长推动，部分被哥伦比亚8.1%的销量下降抵消[48] - 2025年第一季度交易数量为301870万笔，较2024年增长2.7%；销量为43320万单位箱，增长1.0%；每单位箱平均价格为66.32，增长18.0%[73] - 2025年第一季度总营收为304.88亿比索，较2024年增长17.4%；毛利润为129.47亿比索，增长22.8%；营业收入为38.48亿比索，增长31.1%[73] 部分国家通胀率情况 - 墨西哥1Q25通胀率为0.26%，LTM为3.67%[94] - 哥伦比亚1Q25通胀率为2.30%，LTM为5.08%[94] - 巴西1Q25通胀率为1.80%，LTM为5.14%[94] - 阿根廷1Q25通胀率为7.40%，LTM为49.94%[94] 部分国家汇率情况 - 墨西哥1Q25平均汇率（本币/美元）为20.42，较1Q24增长20.2%[95] - 哥伦比亚1Q25平均汇率（本币/美元）为4,188.58，较1Q24增长6.8%[95] - 巴西1Q25平均汇率（本币/美元）为5.84，较1Q24增长18.0%[95] - 阿根廷1Q25平均汇率（本币/美元）为1057.00，较1Q24增长26.7%[95] - 墨西哥3月25日期末汇率（本币/美元）为20.32，较3月24日增长21.8%[95] - 哥伦比亚3月25日期末汇率（本币/美元）为4,192.57，较3月24日增长9.1%[95]

财报提交信息 - 可口可乐费尔萨于2025年4月9日向美国证券交易委员会提交2024财年20 - F表格年度报告[5] 股票代码信息 - 公司在墨西哥证券交易所的股票代码为KOFUBL，在纽交所（存托凭证）的代码为KOF，KOFUBL与KOF的比率为10:1[6] 业务覆盖信息 - 公司业务覆盖墨西哥、巴西等多个国家和地区[6] 消费者与员工信息 - 公司为超2.76亿消费者提供产品[6] - 公司拥有超9.3万名员工[6] 销售与运营信息 - 公司每年通过超220万个销售点销售约42亿单位箱产品[6] - 公司运营56家制造工厂和256个配送中心[6]

财务风险相关 - 截至2024年12月31日，可变利率资金在总债务中的占比约为28.6%，利率上升会增加公司可变利率资金成本，对财务状况产生不利影响[98] - 阿根廷过去三年累计通胀率超过100%，符合恶性通货膨胀经济的标准，持续的恶性通胀可能对公司财务状况和经营业绩产生不利影响[99] 股权结构与投票权相关 - 公司单位由3股B类股和5股L类股组成，以美国存托股份（ADS）形式在纽约证券交易所交易，每份ADS代表10个单位[110] - L类股仅在特定情况下有投票权，可选举最多21名董事中的3名，持有人无法对间接持有的L类股影响公司业务或运营[108][109] - ADS持有人可能无法及时收到L类股或B类股股东大会通知，从而无法及时向存托机构返回投票指示[110] 股东权益保护相关 - 墨西哥证券市场法对少数股东的保护与美国不同且可能更少，少数股东可能更难对公司、董事或控股股东行使权利[111] 法律执行相关 - 公司依据墨西哥法律组建，多数董事、高管和控股股东居住在美国境外，投资者可能无法在美国对这些人送达法律程序或在美国法院或其他司法管辖区法院执行对他们的判决[112] 市场价值影响相关 - 其他国家的经济和证券市场状况会不同程度影响墨西哥公司证券的市场价值，如俄乌军事冲突及制裁可能影响公司证券的市场价值[114] 股权稀释风险相关 - 根据墨西哥法律，公司发行新股进行增资时，一般需赋予股东优先购买权，但美国的单位或ADS持有人可能无法行使，除非公司向美国证券交易委员会提交注册声明或发行符合豁免条件，否则其股权将被稀释[115][117] 政治政策风险相关 - 2024 - 2025年，阿根廷、巴拿马、墨西哥和乌拉圭等公司运营所在国家举行或计划举行选举，新政府上台带来的政策变化可能给公司带来潜在风险[104]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入增长10.7%，达到MXN69.6亿，主要受益于收入管理措施和有利的产品组合效应 [6][20] - 毛利润增长11.3%，达到MXN32.1亿，毛利率扩展20个基点至46.1% [6][7] - 经营收入增长13.9%，达到MXN9.6亿，经营利润率扩展30个基点至13.8% [7][20] - 净利润增长8.9%，达到MXN5.9亿，主要受经营收入增长推动 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥业务量下降1.5%，受到降雨和经济活动放缓的影响 [8][10] - 中美洲业务量在危地马拉增长7.5%，得益于年轻人口和数字化采纳的推动 [11][12] - 南美洲业务量增长3.1%，巴西增长6.3%，阿根廷保持稳定 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥市场面临50%降雨量增加和经济活动放缓的双重压力 [8][49] - 危地马拉市场的客户基础同比增长7%，数字客户数量翻倍 [12] - 巴西市场的可乐零糖销量增长59%，运动饮料和能量饮料也实现双位数增长 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于消除基础设施瓶颈，增加资本支出以支持长期可持续增长 [4][10] - 继续推进数字化转型，Juntos+平台的活跃用户达到120万，忠诚计划客户增长21% [3][15] - 在阿根廷采取以量取胜的策略，保持市场份额并逐步恢复销量 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对墨西哥市场的中期前景持乐观态度，预计基础设施项目和社会计划将推动消费增长 [10][50] - 对阿根廷的经济复苏持谨慎乐观态度，预计将是渐进式的恢复 [51] - 管理层指出，尽管面临挑战，整体业务的韧性和执行力仍然强劲 [3][19] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面取得进展，水使用效率比2016年提高21% [24] - 保险索赔的恢复对经营收入产生了积极影响，约为MXN340百万 [7][20] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于巴西市场的需求和成本 - 巴西市场的需求强劲，但由于工厂关闭，仍需从其他瓶装商采购产品，导致成本上升 [25][26] 问题: 关于南美洲的毛利率 - 南美洲的毛利率收缩主要由于甜味剂成本上升和促销活动的影响，预计未来会有所改善 [28][29] 问题: 关于阿根廷的恢复情况 - 阿根廷的恢复是渐进式的，尽管面临挑战，但公司采取的策略正在发挥作用 [51][56] 问题: 关于数字平台对定价的影响 - 数字平台的使用使得定价策略更加精准，能够根据客户需求进行个性化调整 [40][41] 问题: 关于市场份额动态 - 在墨西哥，尽管可乐品牌保持市场份额，但由于供货不足，其他口味的市场份额有所下降 [70]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度合并营收增长13.1%至695.5亿墨西哥比索,主要由于销量增长抵消了汇率不利影响 [13][14][15] - 毛利增长17.2%至320亿墨西哥比索,毛利率提升160个基点至46%,主要由于营收增长带来的规模效应、包装成本下降和套期保值策略 [16] - 营业利润增长13.8%至97亿墨西哥比索,营业利润率为14%,主要受益于营收增长和成本费用效率 [17][18] - 调整后EBITDA增长21.7%至139亿墨西哥比索,EBITDA利润率提升148个基点至20% [18] - 归属母公司净利润增长13.8%至56亿墨西哥比索,主要由于营业利润增长和财务费用下降 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥和中美洲业务销量增长8.1%至6.956亿标箱,收入增长15.3%至451亿墨西哥比索,毛利率提升100个基点至48.7% [44][45][46][47] - 南美洲业务销量增长6.5%至4亿标箱,收入增长9.2%至244亿墨西哥比索,毛利率提升240个基点至41.1% [49][50][51] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥销量增长7.9%至6亿标箱,创历史新高,主要受益于可持续增长模式和有利天气 [20][21] - 巴西销量增长12.1%,主要受益于天气有利和核心业务增长举措 [36] - 哥伦比亚受宏观环境和天气不利影响,销量增速有所放缓 [38][39] - 阿根廷销量下降9.9%,受消费者可支配收入下降31%影响 [40][41] - 乌拉圭销量下降12.1%,受去年干旱导致的高基数影响 [42] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在实施数字化转型,Juntos+平台在墨西哥和巴西的推广已覆盖超过50%客户 [8][9] - 公司正在增加产能,2024年将新增7条灌装线,以缓解产能瓶颈 [57][58] - 公司正在优化仓储布局,通过新建配送中心和优化布局来提高效率,预计今年可节省2500万美元资本支出 [57][58] - 巴西啤酒市场竞争激烈,公司市占率有所下降 [69][70] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对核心业务的增长势头和数字化转型进展感到鼓舞 [7][8] - 预计大部分市场的消费者环境将保持韧性 [43] - 对公司长期价值创造充满信心,将继续推进可持续增长模式 [43] - 对阿根廷和哥伦比亚等市场的宏观环境压力有所担忧 [38][40][41] 其他重要信息 - 巴西南部遭遇历史性洪灾,公司迅速采取措施确保员工和社区的安全,并捐赠100万美元用于救灾 [28][29][30][31][32][33][34][35] - 公司在墨西哥和巴西的数字化平台Juntos+取得进展,已覆盖超过50%客户 [22][23] - 公司正在增加产能,2024年将新增7条灌装线,以缓解产能瓶颈 [57][58][108][109] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Fernando Olvera 提问** 询问公司对2024年全年销量指引的看法,以及主要市场墨西哥和巴西的市场份额表现 [62][63] **Jorge Collazo 和 Gerardo Cruz Celaya 回答** - 公司维持全年中单位数增长的销量指引,对下半年保持乐观 [64][65] - 墨西哥市场受产能限制影响,市占率有所下降,但巴西市场整体表现良好 [65] 问题2 **Diego Aragao 提问** 询问公司原材料成本和套期保值策略,以及巴西啤酒业务的行业动态 [68][69][70] **Gerardo Cruz Celaya 和 Ian Craig Garcia 回答** - 公司已对2024年和2025年上半年的主要原材料价格进行了60%-90%的套期保值 [69] - 巴西啤酒市场竞争激烈,公司市占率有所下降 [70] 问题3 **Lucas Mussi 提问** 询问南美洲业务的毛利率大幅提升的原因,以及对全年毛利率的预期 [77][78] **Ian Craig Garcia 回答** - 南美洲业务毛利率提升得益于公司可持续增长模式带来的规模效应 - 公司维持全年毛利率与去年持平的指引,但也有望在下半年看到一定上行空间 [78][112]

文章核心观点 - 投资者需要密切关注Coca-Cola FEMSA, S.A.B. de C.V. (KOF)的股票，因为其2024年8月16日$80.00看涨期权的隐含波动性非常高，这表明市场预期该股票将会有大幅波动[1] 隐含波动性解释 - 隐含波动性显示市场对未来股价波动的预期，高隐含波动性意味着投资者预期股票将会有大幅波动，可能是由于即将发生的事件导致股价大幅上涨或下跌[2] 分析师观点 - 目前，Coca Cola FEMSA的Zacks排名为3（持有），在饮料-软饮料行业中排名位于我们Zacks行业排名的前24%。过去60天内，没有分析师提高当前季度的盈利预测，而有一位分析师下调了预测[3] - 因此，Zacks共识预测从每股盈利$1.57降至$1.55[4] 交易策略 - 分析师认为，高隐含波动性可能意味着有交易机会。经验丰富的交易者通常寻找高隐含波动性的期权来卖出溢价，这是一种捕捉衰减的策略。到期时，这些交易者的希望是股票的波动不如最初预期的那么大[5] 交易建议 - Zacks执行副总裁Kevin Matras提供了一种简单但高效的方法来捕捉近期双倍和三倍收益的交易，这些交易还能降低风险[6]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总收入增长11.2%至637.8亿墨西哥比索,剔除汇率影响后同比增长17.7% [10][11] - 毛利增长11.7%至284亿墨西哥比索,毛利率小幅上升20个基点至44.6% [12] - 营业利润增长11.6%至86亿墨西哥比索,营业利润率保持在13.5% [13][14] - 调整后EBITDA增长13.5%至119亿墨西哥比索,EBITDA利润率扩大40个基点至18.7% [14] - 归属母公司净利润增长27.8%至50亿墨西哥比索 [15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 墨西哥和中美洲业务量增长7.9%至5.798亿标箱,收入增长12.6%至378亿墨西哥比索 [39][40][41][42][43] - 南美洲业务量增长6.6%至4.288亿标箱,收入增长9.3%至259亿墨西哥比索 [44][45][46][47][48] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥业务量增长6.9%至4.904亿标箱,受益于经济和就业环境改善 [17][18][19][20][21][22][23] - 危地马拉业务量增长17%,持续强劲表现 [24][25] - 巴西业务量增长10.4%至2.882亿标箱,受益于宏观环境改善和天气因素 [26][27][28][29] - 哥伦比亚业务量增长9.7%至0.883亿标箱,尽管面临通胀压力 [30][31][32] - 阿根廷业务量下降16.9%,受消费环境恶化和不利天气影响 [33][34][35] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司2024年重点包括:持续推动核心业务增长、将Juntos+4.0版本推广到更多市场、继续培养以客户为中心的企业文化 [8] - 公司正在各市场扩大产能以满足强劲需求,同时加快数字化转型 [20][29][32] - 公司在墨西哥、巴西等主要市场保持领先地位,并在危地马拉等市场持续扩大市场份额 [24][27] - 阿根廷市场受宏观环境恶化影响,公司正采取措施保护短期业绩,同时为长期发展做准备 [33][34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对墨西哥、巴西等主要市场的经营环境保持乐观,看好未来增长潜力 [17][26] - 阿根廷市场短期内仍面临挑战,但公司有信心通过提高效率和成本控制来应对 [33][34][35] - 公司整体对2024年的业务发展保持信心,将继续执行既定战略,与可口可乐公司合作推动长期可持续增长 [36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Benjamin Theurer 提问** 询问公司在墨西哥和其他市场的强劲业绩增长是否主要来自于战略举措还是恢复市场份额 [58][59][60] **Ian Craig Garcia 回答** - 墨西哥市场受益于经济和就业环境改善带来的人均消费增长 - 公司在包装规格和定价策略方面的调整也带来了市场份额的提升 - 此外,天气因素也对本季度业绩产生了正面影响 [59][60] 问题2 **Rodrigo Alcantara 提问** 询问公司2024年的优先重点,以及是否考虑增加股息支付 [64][65][66] **Ian Craig Garcia 回答** - 2024年公司的主要重点仍是推动核心业务增长,以及将Juntos+4.0版本推广到更多市场 - 多品类业务虽然增长迅速,但目前在整体收入中占比仍较小 [65] **Gerardo Cruz Celaya 回答** - 公司当前的资本配置重点是投资于业务发展,包括产能扩张等 - 同时也在关注潜在的并购机会,但暂时没有关于股息支付的具体计划 [66] 问题3 **Felipe Ucros 提问** 询问公司在危地马拉市场持续高速增长的原因,以及在巴拿马的啤酒分销业务情况 [69][70][71][72][74][76] **Ian Craig Garcia 回答** - 危地马拉市场受益于经济和人口结构的有利因素,人均消费仍有较大提升空间 - 公司在该市场持续扩大市场份额,并不断增加产能以满足需求 - 在巴拿马,公司与Heineken合作的啤酒分销业务规模仍较小,占总收入约5% [70][76]