财务表现：收入与利润 - 2025年收入为人民币128.02亿元[21] - 2025年收入为12,577,269千元，与2024年的12,575,901千元基本持平，但较2023年的12,802,292千元下降约1.8%[28] - 2025年经营利润为3,831,555千元，较2024年的4,706,683千元大幅下降18.6%[28] - 2025年公司经营利润为人民币3,831.56百万元，较2024年下降18.59%[77] - 2025年公司收入为人民币12,577.27百万元，较2024年微增0.01%[73] - 公司2025年实现利润总额人民币23.44亿元，总营业收入人民币125.77亿元[39][44] - 2025年利润总额为人民币23.44亿元[9] - 2025年全年实现利润人民币23.44亿元[112] - 2025年归属于母公司所有者的利润为人民币27.532亿元[19][20] - 2025年归属于母公司所有者的本年利润为1,602,874千元，较2024年的2,377,953千元下降32.6%[28] - 2025年母公司所有者应占利润为人民币1,602.87百万元，较2024年下降32.59%[83] - 2025年公司净利润为人民币1,813.74百万元，较2024年的人民币2,617.52百万元减少人民币803.78百万元[72] - 2025年基本和稀释每股收益为0.1666元，较2024年的0.2646元下降37.0%[28] 财务表现：成本与费用 - 2025年公司经营费用为人民币9,263.09百万元，较2024年增长11.40%，主要因折旧摊销及计提减值准备增加[76] - 2025年公司财务费用净额为人民币1,501.03百万元，较2024年下降6.63%[78] - 2025年公司所得税费用为人民币529.85百万元，较2024年增长5.90%[80] - 2025年公司其他收入和其他收益净额为人民币517.37百万元，较2024年增长16.11%[75] 财务表现：债务、融资与现金流 - 2025年平均融资成本率压降至2.41%[9] - 2025年公司平均融资成本率为2.41%，较年初的2.84%降低43个基点[50] - 2025年综合平均融资成本率压降至2.41%[112] - 全年成功发行永续债券人民币50亿元、普通债券人民币140亿元，实现3%以上外部存量融资全部清零[50] - 融资成本较预算节约人民币3.42亿元，优于预算18.46%[51] - 截至2025年末，公司资产负债率压降至67.37%[9] - 2025年末资产负债率为67.37%[112] - 2025年净债务资本率为64.07%，较2024年的63.83%上升0.24个百分点[88] - 2025年非流动负债为52,426,841千元，较2024年的45,904,771千元显著增加14.2%[30] - 截至2025年末公司借款总额为人民币69,434.26百万元，较2024年末增长1.72%[85] - 截至2025年末公司现金及现金等价物为人民币2,411.08百万元，较2024年末增长24.00%[85] - 未使用的银行授信额度约为人民币760.24亿元，其中186.62亿元无需在报告年末后12个月内续期[86] - 已获批准但未发行的公司债券额度为人民币260.00亿元[86] - 用于抵押的资产账面价值为人民币113.0745亿元[92] 业务运营：发电量与装机容量 - 2025年全年实现发电量35,105,104兆瓦时[47] - 2025年完成发电量35,105,104兆瓦时[9] - 2025年全年发电量达35,105,104兆瓦时[112] - 公司2025年全年实现发电量35,105,104兆瓦时，同比增长9.40%[47] - 截至2025年末，公司控股装机容量19,751.71兆瓦，其中风电14,353.25兆瓦，光伏4,888.46兆瓦，储能510.00兆瓦[14] - 公司2025年累计装机容量达19,751.71兆瓦，其中风电14,353.25兆瓦、光伏4,888.46兆瓦、储能510.00兆瓦[39] - 截至2025年末累计装机容量达19,751.71兆瓦，其中风电14,353.25兆瓦、光伏4,888.46兆瓦、储能510.00兆瓦[112] - 截至2025年底，公司控股装机容量合计19,751.71兆瓦，同比增长905.39兆瓦（4.80%），其中风电14,353.25兆瓦（同比-0.89%），光伏4,888.46兆瓦（同比+12.00%），储能510.00兆瓦（新增）[54][56] 业务运营：分能源类型表现 - 2025年控股风电发电量29,994,258兆瓦时，同比增长5.32%；光伏发电量5,110,846兆瓦时，同比增长41.57%[47][48] - 2025年风电利用小时为2,077小时，同比减少93小时；光伏利用小时为1,139小时，同比减少333小时[42][43] 业务运营：分地区表现 - 新疆地区风电发电量同比增长671.95%至129,829兆瓦时，江西地区风电发电量同比增长2768.54%至228,463兆瓦时[47] - 山东地区光伏发电量同比增长1174.63%至437,857兆瓦时，山西地区光伏发电量同比增长378.54%至146,389兆瓦时[48] 业务运营：项目开发与资本支出 - 2025年获取建设指标3,632.00兆瓦，投产1,168.31兆瓦[9] - 2025年获取建设指标3,632.00兆瓦[39] - 2025年获取建设指标共计3,632.00兆瓦[112] - 全年成功取得3,632.00兆瓦新能源项目建设指标，推动3,236.00兆瓦容量开工建设，实现1,168.31兆瓦容量投产[52] - 2025年资本性支出为人民币73.106亿元，较2024年的172.8706亿元下降57.71%[87] 业务运营：运营效率与可靠性 - 2025年设备故障损失电量同比下降71%[10] - 2025年可控应发电量完成率提升至98%以上[10] - 2025年设备故障损失电量同比下降71%，可控应发电量完成率提升至98%以上[40] 资产与股东权益 - 2025年总资产为115,185,070千元，较2024年的115,544,532千元基本稳定[30] - 公司年末资产总额人民币1,151.85亿元，资产负债率67.37%，综合平均融资成本率压降至2.41%[39] - 2025年末资产总额为人民币1,151.85亿元[112] - 截至2025年末公司股本总数为人民币7,273,701,000元[119] - 截至2025年末根据中国财务报告准则的可供分配储备约为人民币5,175.43百万元[124] 股东回报与股息 - 2025年末期股息每股派发现金股利人民币0.03元（税前），合计金额人民币218,211,030元[125] - 2025年度全年现金股息总额为人民币436,422,060元，占公司2025年可供分配利润约42.59%[125] - 向境外H股非居民企业股东派发末期股息时，将按10%税率代扣代缴企业所得税[127] - 对通过沪港通、深港通投资的内地个人投资者取得的H股股息，按20%税率代扣个人所得税[130] - 法定公积金拨归下限为根据公司法厘定的税后利润的10%[134] 市场与政策环境 - 截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，其中风电和太阳能发电装机容量分别达到6.4亿千瓦（同比增长22.9%）和12.0亿千瓦（同比增长35.4%）[31] - 2025年政策推动新能源上网电量原则上全部进入电力市场，并以2025年6月1日为节点划分存量与增量项目[31] - 2025年底前基本实现电力现货市场全覆盖，并推动用户侧主体直接参与市场[33] - 政策目标到2030年，新增用电需求主要由新增新能源发电满足，并满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源消纳需求[37] - 国家目标到2035年风电和太阳能发电总装机容量力争达到36亿千瓦[101] 风险与挑战 - 公司面临电价下降、收益减少的政策风险[94] - 存在因用电需求与新能源发电增长不匹配导致的限电风险[95] - 预计2026年整体市场电价将大幅下滑[102] - 公司发电项目分布于全国27个省区以平衡气候风险[97] 投资者关系与股东结构 - 成功吸引长城人寿在二级市场购入公司股份4.35亿股，持股比例达5.98%[62] - 全年召开投资者会议84场，沟通人数达496人次[60] - 主要股东大唐集团直接及间接持有公司内资股总计4,772,629,900股，占公司总股本的65.61%[160] - 主要股东中国水利电力物资集团有限公司持有公司内资股599,374,505股，占内资股类别的12.56%，占公司总股本的8.24%[160] - 主要股东上海宁泉资产管理有限公司持有公司H股252,819,000股，占H股类别的10.11%，占公司总股本的3.48%[160] - 主要股东长城人寿保险股份有限公司持有公司H股435,000,000股，占H股类别的17.39%，占公司总股本的5.98%[160] - 公司确认公眾人士持有其已發行股份不少於25%，符合上市規則規定[198] 关联方交易 - 2025年，公司向大唐集团提供产品和服务的实际交易金额为人民币80.73百万元，占年度上限人民币300百万元的26.9%[166] - 2025年，公司接受大唐集团提供产品和服务的实际交易金额为人民币2,858.29百万元，占年度上限人民币10,000百万元的28.6%[166] - 2025年，公司接受大唐保理公司提供保理业务支持的实际金额为人民币1,510.67百万元，占年度上限人民币6,000百万元的25.2%[166] - 2025年，公司在大唐财务的日存款最高余额为人民币4,145.83百万元，占年度上限人民币9,000百万元的46.1%[166] - 2025年，公司接受大唐资本控股提供融资租赁服务中，新增直接租赁总金额为人民币2,516.70百万元，占年度上限人民币6,000百万元的41.9%[166] - 2025年，公司接受大唐资本控股提供融资租赁服务中，新增售后回租总金额为人民币3,383.68百万元，占年度上限人民币5,000百万元的67.7%[166] - 2025年度向大唐集团采购产品及服务的交易上限为人民币10,000百万元，本年度实际交易金额为人民币2,858.29百万元[174] - 2025年度向大唐集团销售产品及服务的交易上限为人民币300百万元，本年度实际交易金额为人民币80.73百万元[172] - 与大唐保理公司续订的保理业务合作协议，2025年度交易上限为人民币6,000百万元，本年度实际交易金额为人民币1,510.67百万元[179] - 2025年存款服务实际日最高存款余额最高金额为人民币4,145.83百万元（约41.46亿元），远低于人民币9,000百万元（90亿元）的年度上限[184] - 2025年新增直接融资租赁交易上限为人民币6,000百万元（60亿元），实际交易金额为人民币2,516.70百万元（约25.17亿元）[188] - 2025年新增售后回租交易上限为人民币5,000百万元（50亿元），实际交易金额为人民币3,383.68百万元（约33.84亿元）[188] - 大唐保理公司为公司重点项目的电费补贴款项提供每年总金额不超过人民币2,000百万元的保理业务支持[177] - 存款利率不低于、贷款利率不高于中国境内全国性商业银行的同等利率水平[181] - 资金结算业务产生的结算费用由大唐财务承担[181] - 核數師確認已披露的持續關連交易為公司日常業務經營所產生，有助業務開展並將帶來收益[190] - 核數師確認已披露的持續關連交易按一般商業條款訂立，屬公平合理[190] - 核數師確認已披露的持續關連交易按相關協議進行，條款公平合理，符合公司及股東整體利益[190] - 核數師未發現已披露的持續關連交易未獲董事會批准的事項[191] - 核數師未發現集團提供貨品或服務的關連交易在重大方面未按集團定價政策進行的事項[191] - 核數師未發現已披露的持續關連交易金額超出公司為各項交易設定的年度上限的事項[193] - 公司獨立非執行董事確認大唐集團已充分遵守《避免同業競爭協議》，無任何違約情形[194] 关联方关系与协议 - 大唐集团直接及间接持有公司约65.61%的已发行股本，为公司控股股东[163] - 大唐集团直接及间接持有公司约65.61%的已发行股本，为公司控股股东及关连人士[171][179] - 大唐集团直接及间接持有公司约65.61%的已发行股本，为控股股东[184][188] - 公司与大唐集团续订的互相供应框架协议期限为三年，自2025年1月1日起至2027年12月31日止[167][170] - 向大唐集团采购产品及服务的大唐框架协议，期限自2025年1月1日起为期三年[174] - 与大唐保理公司续订的保理业务合作协议，期限自2025年1月1日起至2026年12月31日止[175] - 与大唐财务续订的金融服務协议，期限自2024年1月1日起至2026年12月31日止[180] - 与大唐财务的金融服务协议期限为2024年1月1日至2026年12月31日[183] - 金融服务协议下，2024至2026年每年获得人民币100亿元的综合授信额度[181] - 金融服务协议下，2024至2026年每年日最高存款余额上限定为人民币90亿元[181] - 与大唐资本控股的融资租赁框架协议期限为2024年1月1日至2026年12月31日[185][186] 公司治理与信息披露 - 2025年累计发布中英文公告232份，召开12次董事会、16次专门委员会会议[64] - 審計委員會已審閱公司2025年年度業績及截至2025年12月31日止年度的財務報表[200] 投资与子公司 - 公司向大唐中宁增资人民币10,714.59万元，大唐科研总院增资人民币4,940.00万元，合计人民币15,654.59万元[162] - 增资完成后，公司于大唐中宁的股权比例由100%下降至78.11%[162] 客户与供应商集中度 - 本年度向五大供应商的采购总额占年度采购总额的35.40%[139] - 本年度向最大供应商的采购额占年度采购总额的12.97%[139] - 本年度向五大客户的销售总额占年度销售总额的36.36%[139] - 本年度向最大客户的销售额占年度总收入的10.81%[139] - 公司的前五大客户均为国家电网公司的附属公司[139] 社会责任与环保贡献 - 2025年发电相当于节省标准煤1,061.58万吨，实现二氧化碳减排1,862.67万吨[117] - 公司本年度社会公益捐款为人民币5.16百万元[142]