2023年度第一期中期票據發行人贖回選擇權行使公告 本 公 告 乃 由 中 國 大 唐 集 團 新 能 源 股 份 有 限 公 司（「本公司」）根 據 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 證 券 上 市 規 則（「上市規則」）第13.09條及第13.10B條 及 香港法例第571章《證 券 及 期 貨 條 例》第XIVA部 項 下 內 幕 消 息 條 文 而 作 出。 茲提述本公司日期為2023年4月19日 有 關 發 行 中 期 票 據（「本期債券」）的 公 告（「發行公告」）。除 非 文 義 另 有 所 指，否 則 本 公 告 所 用 詞 彙 與 發 行 公 告 所 界 定 者 具 有 相 同 涵 義。 下 文 資 料 最 初 以 中 文 編 製，用 於 在 上 海 清 算 所（http://www.shclearing.com.cn） 及 中 國 貨 幣 網（http://www.chinamoney.com.cn）網 站 上 進 行 披 露，並 已 翻 譯 成 英 文 本 作 刊 載 於 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 網 站 之 用。 根 據《中 國 大 唐 集 團 新 能 源 ...

会议安排 - 董事会会议将于2026年3月27日召开[3] - 会议将审议及批准2025年度业绩及其发布[3] - 会议将考虑派发末期股息（如有）[3] 人员信息 - 公告日期公司执行董事为应学军、王方红[4] - 公告日期公司非执行董事为陈志杰等4人[4] - 公告日期公司独立非执行董事为秦海岩等3人[4]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，与上次评级一致 [2] 报告核心观点 - 电力板块在供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显，叠加市场化改革推进、容量电价机制出台及电煤长协保供力度加大，电力运营商有望迎来盈利改善和价值重估 [5][91] - 天然气板块随着上游气价回落和国内消费量恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商利润空间有望增厚 [5][91] - 行业重要动态方面，大唐集团中标260万千瓦“算电协同”项目，标志着算力与电力融合进入规模化实践阶段；地缘冲突持续影响下，亚欧天然气价格维持高位，并引发国际LNG贸易流向调整 [4][83][84] 根据相关目录分别进行总结 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘 - 截至3月13日收盘，本周公用事业板块上涨3.1%，表现优于大盘（沪深300上涨0.2%）[4][12] - 电力板块本周上涨3.42%，燃气板块下跌0.07% [4][16] - 公用事业子行业中，风力发电和热力服务板块涨幅最大，均上涨8.49% [16] - 电力板块个股中，新天绿能、大唐发电、南网能源涨幅居前，分别上涨16.95%、15.33%、14.47% [17] - 燃气板块个股中，新天然气、深圳燃气、新奥股份涨幅居前，分别上涨11.25%、8.51%、6.29% [17] 二、电力行业数据跟踪 - **动力煤价格**：国内港口煤价周环比下跌，进口煤价周环比上涨。截至3月13日，秦皇岛港动力煤(Q5500)市场价731元/吨，周环比下跌14元/吨；广州港印尼煤(Q5500)库提价864.99元/吨，周环比上涨8.67元/吨 [4][21][22] - **动力煤库存及电厂日耗**：港口库存增加，电厂日耗下降。截至3月13日，秦皇岛港煤炭库存660万吨，周环比增加93万吨 [4][27]。截至3月12日，内陆17省电厂日耗为311.3万吨，周环比下降14.88%；沿海8省电厂日耗为188.6万吨，周环比下降7.82% [4][29] - **水电来水情况**：截至3月13日，三峡出库流量8800立方米/秒，同比上升12.97%，周环比下降6.48% [4][42] - **重点电力市场交易电价**：主要省份现货电价周环比普遍下降。广东日前现货周度均价288.04元/MWh，周环比下降6.09%；山西日前现货周度均价215.18元/MWh，周环比下降47.80%；山东日前现货周度均价263.05元/MWh，周环比下降20.63% [4][49][56][57] 三、天然气行业数据跟踪 - **国内外天然气价格**：国内气价周环比上升，国际气价走势分化。截至3月13日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4881元/吨，周环比上升12.31% [4][55]。截至3月12日，欧洲TTF现货价格16.98美元/百万英热，周环比上升0.7%；中国DES现货价格18.92美元/百万英热，周环比下降14.1% [4][58] - **欧盟天然气供需及库存**：2026年第9周，欧盟天然气供应量66.9亿方，周环比上升2.7%；消费量（估算）83.3亿方，周环比下降16.7%；库存量334.86亿方，周环比下降4.65%，库存水平为29.2% [4][62][69][71] - **国内天然气供需情况**：2025年12月，国内天然气表观消费量385.70亿方，同比上升1.9%；产量229.80亿方，同比上升5.4%；LNG进口量848.00万吨，同比上升18.8% [4][74][75] 四、本周行业新闻 - **电力行业**：大唐集团中标宁夏中卫260万千瓦“算电协同”项目，包含60万千瓦光伏与200万千瓦风电，将通过风光互补保障数据中心绿电需求，标志着算电融合进入规模化实践 [4][83] - **天然气行业**：乌克兰无人机袭击俄罗斯“土耳其溪”和“蓝溪”管道供气设施，加剧能源设施安全担忧 [4][84]；受美伊冲突影响霍尔木兹海峡航运，三艘美国LNG船改道亚洲，影响国际LNG贸易流向 [84] 五、本周重要公告 - **新天绿能**：2026年2月发电量135.48万兆瓦时，同比减少4.65%；售气量3.63亿立方米，同比减少46.52% [85] - **龙源电力**：2026年2月发电量637.29万兆瓦时，同比增长0.73%，其中太阳能发电量同比增长20.67% [86] - **湖北能源**：2026年2月发电量33.54亿千瓦时，同比增加14.20%，其中水电发电量同比增加109.00% [86] 六、投资建议和估值表 - **电力板块**：建议关注全国性煤电龙头（国电电力、华能国际、华电国际等）、电力供应偏紧的区域龙头（皖能电力、新集能源、浙能电力等）、水电运营商（长江电力、国投电力等），以及煤电设备与灵活性改造相关公司（东方电气、华光环能等） [5][91] - **天然气板块**：建议关注新奥股份、广汇能源 [5][91] - **估值表**：报告列出了公用事业行业主要公司的估值数据，包括收盘价、归母净利润预测、每股收益预测及市盈率预测 [90][92]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，与上次评级一致 [2] 报告的核心观点 - 电力板块在经历多轮供需矛盾后，有望迎来盈利改善和价值重估，煤电顶峰价值凸显，电价有望稳中小幅上涨，煤电企业成本端较为可控 [5][91] - 天然气行业随着上游气价回落和国内消费量恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商利润空间有望增厚 [5][91] - 地缘冲突持续影响全球天然气供应安全与价格，欧洲气价维持高位，同时“算电协同”成为国家战略，新能源与算力融合进入规模化实践阶段，为行业带来新的增长点 [1][4][83] 根据相关目录分别进行总结 一、本周市场表现：公用事业板块表现优于大盘 - 截至3月13日，公用事业板块本周上涨3.1%，表现优于大盘（沪深300上涨0.2%）[4][12] - 电力板块上涨3.42%，燃气板块下跌0.07% [4] - 电力子板块中，热力服务和风力发电涨幅最大，均上涨8.49%；光伏发电上涨5.31%；火力发电上涨1.97%，水力发电上涨1.58% [16] - 电力板块个股方面，新天绿能（+16.95%）、大唐发电（+15.33%）、南网能源（+14.47%）涨幅居前；燃气板块个股方面，新天然气（+11.25%）、深圳燃气（+8.51%）、新奥股份（+6.29%）涨幅居前 [17] 二、电力行业数据跟踪 1、动力煤价格 - **国内煤价**：截至3月13日，秦皇岛港动力煤(Q5500)市场价为731元/吨，周环比下跌14元/吨；3月年度长协价为682元/吨，月环比上涨2元/吨 [4][21] - **进口煤价**：截至3月13日，广州港印尼煤(Q5500)库提价864.99元/吨，周环比上涨8.67元/吨；澳洲煤(Q5500)库提价875.88元/吨，周环比上涨16.82元/吨 [4][22] 2、动力煤库存及电厂日耗 - **港口库存**：截至3月13日，秦皇岛港煤炭库存660万吨，周环比增加93万吨 [4][27] - **内陆电厂**：截至3月12日，内陆17省煤炭库存7889.5万吨，周环比下降2.76%；日耗311.3万吨，周环比下降14.88%；可用天数25.34天，周环比增加3.2天 [4][29] - **沿海电厂**：截至3月12日，沿海8省煤炭库存3397.9万吨，周环比上升1.07%；日耗188.6万吨，周环比下降7.82%；可用天数18天，周环比增加1.6天 [4][29] 3、水电来水情况 - 截至3月13日，三峡出库流量8800立方米/秒，同比上升12.97%，周环比下降6.48% [4][42] 4、重点电力市场交易电价 - **广东市场**：截至3月13日，日前现货周度均价288.04元/MWh，周环比下降6.09%；实时现货周度均价298.01元/MWh，周环比上升1.41% [4][49] - **山西市场**：截至3月12日，日前现货周度均价215.18元/MWh，周环比下降47.80%；实时现货周度均价210.23元/MWh，周环比下降43.95% [4][56] - **山东市场**：截至3月14日，日前现货周度均价263.05元/MWh，周环比下降20.63%；实时现货周度均价291.36元/MWh，周环比下降19.73% [4][57] 三、天然气行业数据跟踪 1、国内外天然气价格 - **国内价格**：截至3月13日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4881元/吨（约3.49元/方），同比上升6.88%，周环比上升12.31% [4][55] - **国际价格**：截至3月12日，欧洲TTF现货价格16.98美元/百万英热，周环比上升0.7%；美国HH现货价格3.27美元/百万英热，周环比上升13.1%；中国DES现货价格18.92美元/百万英热，周环比下降14.1% [4][58] 2、欧盟天然气供需及库存 - **供应**：2026年第9周，欧盟天然气供应量66.9亿方，周环比上升2.7%，其中LNG供应占49.7% [4][62] - **库存**：2026年第9周，欧盟天然气库存量334.86亿方，周环比下降4.65%，库存水平为29.2% [69] - **消费**：2026年第9周，欧盟天然气消费量（估算）83.3亿方，周环比下降16.7% [4][71] 3、国内天然气供需情况 - **消费**：2025年12月，国内天然气表观消费量385.70亿方，同比上升1.9%；2025年全年累计消费4265.50亿方，累计同比上升0.1% [74] - **供给**：2025年12月，国内天然气产量229.80亿方，同比上升5.4%；LNG进口量848.00万吨，同比上升18.8%；PNG进口量497.00万吨，同比上升12.7% [75] 四、本周行业新闻 1、电力行业 - 大唐集团中标宁夏中卫260万千瓦“算电协同”项目，包含60万千瓦光伏和200万千瓦风电，标志着算力与电力融合进入规模化实践阶段，政策要求新建数据中心绿电占比不低于80% [4][83] 2、天然气行业 - 乌克兰对俄罗斯境内向“土耳其溪”和“蓝溪”管道供气的压缩站发动无人机袭击，引发对关键能源设施安全的担忧 [4][84] - 受美伊冲突影响霍尔木兹海峡航运，三艘原计划运往欧洲的美国LNG油轮改道亚洲，影响国际LNG现货流向 [84] 五、本周重要公告 - **新天绿能**：2026年2月发电量同比减少4.65%，累计发电量同比增加5.60%；2月输/售气量同比减少44.79% [85] - **龙源电力**：2026年2月发电量同比增长0.73%，其中风电下降2.13%，太阳能发电增长20.67% [86] - **湖北能源**：2026年2月发电量同比增加14.20%，其中水电大增109.00% [86] - **天壕能源**：拟以不超过1.5亿元回购股份并注销 [87] - **蓝焰控股**：子公司取得山西省沁水盆地法中区块煤层气探矿权，面积297.8986平方公里 [87][88] 六、投资建议和估值表 1、电力板块投资建议 - 建议关注**全国性煤电龙头**：国电电力、华能国际、华电国际等 [5][91] - 建议关注**电力供应偏紧的区域龙头**：皖能电力、新集能源、浙能电力、申能股份、粤电力A等 [5][91] - 建议关注**水电运营商**：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等 [5][91] - 建议关注**煤电设备制造商及灵活性改造技术公司**：东方电气、华光环能、青达环保、龙源技术等 [5][91] 2、天然气板块投资建议 - 建议关注**天然气受益标的**：新奥股份、广汇能源 [5][91] 3、估值表摘要 - 报告附有详细的公用事业行业主要公司估值表，包含华能国际、国电电力、长江电力、新奥股份等公司的收盘价、归母净利润预测、EPS预测及PE估值 [90][92]

业绩总结 - 2026年2月公司合并报表口径发电量2,826,068兆瓦时，同比降12.41%[3] - 2026年2月风电发电量2,479,288兆瓦时，同比降15.14%[3] - 2026年2月光伏发电量346,781兆瓦时，同比增13.80%[3] - 截至2026年2月28日，2026年累计发电量6,098,250兆瓦时，同比降3.10%[3] - 截至2026年2月28日，2026年累计风电发电量5,359,894兆瓦时，同比降5.68%[3] - 截至2026年2月28日，2026年累计光伏发电量738,356兆瓦时，同比增20.86%[3] 地区差异 - 2026年2月风电海南发电量同比增61.86%，新疆同比降87.55%[4] - 2026年2月光伏山西发电量同比增617.83%，内蒙古同比降27.91%[5] - 2026年累计风电海南发电量同比增257.34%，新疆同比降44.94%[4] - 2026年累计光伏新疆发电量同比增244.28%，江苏同比降24.00%[5]

业绩总结 - 公司拟对应收款项计提减值准备约1843.41万元[3] - 公司拟对长期股权投资计提减值损失约49.75万元[4] - 公司拟对部分前期项目前期费计提减值准备约20372.21万元[5] - 计提资产减值准备预计使2025年度利润总额减少约22265.37万元[6] - 计提资产减值准备预计使2025年度归属母公司所有者的净利润减少约19269.44万元[6] 其他新策略 - 董事会已审议通过计提资产减值准备相关议案[7]

债券信息 - 本期债券代码为240699[6] - 本期债券简称为24唐新Y1[6] 利息支付 - 公司将在2026年3月18日支付2025年3月18日至2026年3月17日利息[2] - 本期债券票面利率为2.63%[6] - 每手债券面值1000元，派发利息26.30元（含税）[6] 时间节点 - 债权登记日为2026年3月17日[6] - 债券付息日和实际付息日为2026年3月18日[6]

股份与股本 - 截至2026年2月底，H股法定/注册股份2,501,071,100股，股本2,501,071,100元[1] - 截至2026年2月底，内资股法定/注册股份4,772,629,900股，股本4,772,629,900元[1] - 2026年2月法定/注册股本总额7,273,701,000元[1] 已发行股份 - 截至2026年2月底，H股已发行股份2,501,071,100股，库存股0股[4] - 截至2026年2月底，内资股已发行股份4,772,629,900股，库存股0股[5] 公众持股量 - H股公众持股量门槛为已发行股份总数25%[5] - 截至2026年2月底，H股符合公众持股量要求[5]

核心观点 报告认为，全球全固态电池产业正加速形成全链条协同创新格局，有望在2027年前达到GWh级量产，这将驱动上游设备需求的结构性变化和快速增长[2][5] 同时，报告关注到2026年春节期间的多个消费领域表现强劲，包括AI应用深度融入国民场景、出行旅游数据亮眼以及消费市场活力十足，显示出新消费趋势和产业升级方向[2][3][10][19] 固态电池（北交所专题） - **产业发展与量产预期**：全球全固态电池有望在2027年前达到GWh级量产，产业正加速形成“材料-设备-制造-应用”全链条协同创新格局[2][5] 根据宁德时代高管意见，固态电池可能在2027年实现小规模量产，2030年前后或实现真正商业化[5] - **关键工艺与设备需求**：电解质成膜工艺是固态电池生产的关键，不同的工艺会影响固体电解质膜的厚度和离子电导率[2][6] 相比液态电池，全固态电池生产引入了干法电极制备、等静压等新工艺，导致设备需求激增[7] 固态电池前段和中段设备价值量占比合计提升至约80%，成为核心增量环节[7] - **设备市场规模预测**：2024年全球固态电池设备市场规模为40亿元，其中半固态电池设备为38.4亿元，全固态电池设备为1.6亿元[2][7] 中商产业研究院预测，2026年该市场规模或将达到120亿元[2][7] - **北交所产业链公司进展**：纳科诺尔联营企业清研纳科自主研发的高速宽幅干法电极设备已交付国内头部主机厂，其温等静压设备设计压力达600MPa，正在加快验证测试[2][8] 灵鸽科技为固态电解质企业提供全自动计量配料系统，其中标了国内头部客户的固态硫化物系统项目，硫化物固态电解质试验线已成功交付[2][8] 利通科技研发的温等静压设备可提升界面致密性，武汉蓝电研发了面向固态电池的高精度测试设备[2][9] 传媒（AI应用、游戏、影视） - **AI应用竞争与迭代**：2026年春晚成为AI大厂展示技术、争夺用户入口的核心战场，字节跳动、阿里巴巴、腾讯、百度等企业将AI技术深度融入节目制作、实时互动与生活服务场景[2][10] 2026年2月，智谱AI推出旗舰模型GLM-5，MiniMax发布为Agent场景原生设计的M2.5系列模型，国内大模型竞争焦点已转向原生Agent能力[10] - **春节游戏市场格局**：2026年春节档期间，玩家偏好以大DAU游戏为主，集中于MOBA和FPS赛道[2][11] 腾讯游戏的《王者荣耀》和《和平精英》几乎稳居畅销榜前两名，《三角洲行动》曾短暂登顶，SLG游戏《无尽冬日》表现突出，多次进入总榜前10名[11] - **春节电影市场表现**：2026年春节档（2月15日-23日）总票房突破48亿元，较2025年同期的95.14亿元下降约50%[12] 《飞驰人生3》票房突破24亿元，占比50.9%，成为票房冠军[12] 市场下沉趋势明显，三、四线城市贡献了春节档总票房约60%，四线城市票房占比同比提升10个百分点[12] 公用环保（电网、煤炭、电力） - **电网设备招标增长**：2025年国家电网总部总计招标金额894亿元，超过2022年的2倍，相比2024年增长27%[2][14] 组合电器、变压器、电缆及附件等是招标金额排名前7的设备[2][14] 上市公司中，思源电气2025年中标金额相比2024年增长接近80%[14] 国网“十五五”投资计划预计固定资产投资达4万亿元，相比“十四五”增长40%左右[15] - **煤炭供需与价格展望**：节前煤炭去库超预期，港口库存处于近三年较低位[2][16] 春节期间布伦特原油期货突破70美元/桶，地缘局势推动能源价格上涨[16] 报告对节后煤价持乐观态度[3][16] - **电力市场改革推进**：国务院办公厅发布《关于完善全国统一电力市场体系的实施意见》（国办发4号文），被视为2022年118号文的升级版和电力市场改革的顶层设计文件之一[3][17] 文件突出全国性、市场化与公平性，旨在引导建成以供需为核心的市场化机制[3][17] 新消费（出行、旅游、免税、美妆） - **春节出行与消费活力**：2026年春运全社会跨区域人员流动量预计达95亿人次，创历史新高[19] 截至2月21日，跨区域人员流动量连续三日超过历史同期单日峰值[3][19] 春节假期全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期前四天增长8.6%[3][21] - **旅游与免税市场火热**：全国口岸日均出入境旅客预计超过205万人次，较去年春节假期增长14.1%[3][19] 2月17日至21日，三亚免税销售总额连续五天每天突破两亿元，其中2月21日销售额达2.42亿元，同比增长214.5%[3][21] 海南全岛春节酒店预订热度同比增长超70%[3][21] - **酒店与餐饮需求旺盛**：2026年春节假期高星级酒店预订量同比增长近70%[3][21] 春节期间年夜饭预订订单同比增长105%，除夕预订订单同比增长122%[21] - **美妆销售边际改善**：2026年1月，抖音美妆类目GMV环比增长11.1%[22] 品类结构出现分化，彩妆香水美妆工具市占率环比提升2.4个百分点至36.3%，春节场景对彩妆消费拉动显著[23]

行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 电网设备领域，2025年国家电网总部招标金额实现快速增长，且“十五五”投资计划明确，行业景气度持续，看好相关公司投资机会[3][4] - 煤炭领域，节前供需格局改善，去库存超预期，供给端约束与地缘局势为节后煤价提供支撑，建议关注头部及高弹性标的[5][6] - 电力领域，国办发4号文发布，明确了全国统一电力市场体系的顶层设计与阶段性目标，电力市场化改革方向明确，为行业发展奠定基础[6][55] 电网：2025年国网总部招标总结 - **总体招标情况**：2025年国网总部总计招标金额894亿元，超过2022年的2倍，相比2024年增长27%，增速有所加快[3][12] - **主要设备招标**：组合电器、变压器、电缆及附件、开关柜、继电保护、通信网设备、电抗器是招标金额排名前7的设备，除通信网设备和断路器外，其余设备中标金额均同比增加[3][12] - **上市公司中标概况**：中国西电、平高电气、思源电气、特变电工、国网信通、国电南瑞中标金额排名前6，除国电南瑞外其它公司中标金额均有较高增长，其中思源电气相比2024年中标金额增长接近80%[3][14] - **变压器招标详情**： - 招标数量：2025年变压器招标总台数5623台，同比增长13%，除6kV变压器外，其他电压等级招标数量均增长[17][18] - 招标容量：2025年总招标容量210,516 MVA，同比增长6%，其中330kV-750kV超高压变压器容量增速较快（如750kV增长34%，500kV增长28%）[18] - 市场份额：2025年变压器中标金额CR10为79%，集中度较高；特变电工以45.3亿元（份额23.26%）排名第一[19][20] - **组合电器招标详情**： - 招标数量：2025年总招标数量18,210间隔/台，同比增长31%[21][22] - 市场份额：中标金额CR10高达90.4%，平高电气（份额24.3%）、中国西电（18.7%）、思源电气（17.5%）排名前三；在330~750kV超高压领域，思源电气数量份额达33.5%排名第一[23][26] - **继电保护招标详情**： - 招标金额：2025年中标金额50.8亿元，同比增长25%[26] - 招标数量：2025年总招标套数68,494套，同比增长约84%，但平均单价有所下滑[26][29] - 市场份额：国电南瑞（份额31.06%）、四方股份（15.10%）、长园集团（13.55%）排名前三，上市公司优势明显[30] - **通信网设备招标详情**： - 招标金额：2025年中标金额33.7亿元，同比下滑10.4%[31] - 招标数量：2025年招标18.2万套，同比增长15.6%，平均价格下降[31] - 市场份额：国网信通优势显著，2025年份额达88%[32] - **未来展望与投资建议**：国网“十五五”投资计划预计固定资产投资达4万亿元，相比“十四五”增长40%左右，继续看好电网设备公司[4][32] - 国内链建议关注：平高电气、许继电气、国电南瑞、南网科技、三星医疗、东方电子等[4][32] - 海外链建议关注：思源电气、华明装备、四方股份等[4][32] 煤炭：节前去库超预期，良性供给助节后煤价乐观 - **国内供给**：2026年元旦至春节前，煤矿日均开工率（基于462家矿山数据）为87.5%，处于近三年（2024-2026）较低水平[33] - **进口供给**：2026年初至2月，进口煤海运发运量维持4年较低位，部分受印尼煤炭生产配额收缩政策影响（2025年我国进口动力煤中印尼煤占比57%）[35] - **需求与库存**： - 需求：2026年1月寒潮致电厂日耗维持高位，节前出现少有主动补库迹象[37] - 库存：全社会库存改善，港口库存显著回落并处于近三年较低位[40] - **国际能源价格**：春节期间布伦特原油期货突破70美元/桶，地缘局势紧张推动能源价格上涨，对煤价形成支撑[6][50] - **投资建议**： - 稳健的头部动力煤标的：中国神华、中煤能源、陕西煤业[6][54] - 高弹性煤炭标的：兖矿能源[6][54] 电力：国办发4号文发布，全国统一电力市场再定调 - **政策定位**：2026年2月11日发布的国办发4号文是2022年118号文的升级版，是电力市场改革的顶层设计文件之一，重要性堪比2002年5号文和2015年9号文[6][55] - **核心内容**：文件突出全国性、市场化与公平性，引导建成以供需为核心的市场化机制，明确电源价值的多维性[6][55] - **市场体系与目标**： - 市场组成：明确电力市场由中长期、现货、辅助服务、绿色电力、容量、零售六个市场组成，其中容量与零售市场为新增[56] - 价格体系：明确“四维价格体系”，包括电能量、辅助服务、容量、绿色环境[56] - 阶段目标：到2030年，基本建成全国统一电力市场体系，市场化交易电量占全社会用电量70%左右；到2035年全面建成[55][56] - **投资建议**： - 重点推荐：桂冠电力、龙源电力（H）、华润电力、嘉泽新能[7][57] - 建议关注：长江电力、国投电力、川投能源、大唐新能源、中广核新能源、新天绿色能源、华能国际（H）、国电电力、中国电力、吉电股份、远达环保、电投产融、黔源电力、新筑股份等[7][57][58]