股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年1月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國大唐集團新能源股份有限公司（「本公司」） 呈交日期: 2026年2月4日 備註： 第 1 頁 共 11 頁 v 1.2.0 FF301 FF301 本公司乃於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司。本公司並無「法定股本」。在上述第I部顯示「法定/註冊股本」的資料是指本公司的「註冊股本」。 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01798 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 2,501,071,100 | RMB | | 1 RMB | | 2,501,071,100 | | 增加 / 減少 ( ...

行业投资评级 - 公用事业行业评级为“买入”（维持）[6] 核心观点 - 电力板块商业模式持续转型，年度长协电价影响弱化，市场化全面推进[4][19] - 火电商业模式正从高度依赖年度长协电量和煤价成本，向中长期市场、现货市场和容量市场转型[4][19] - 容量电价机制完善，其提升部分对冲电量电价下行，现货市场体现火电基荷电源价值，成为火电业绩重要增量[4][19] - 绿电板块因政策提升消纳及补贴加速下放，有望迎来估值修复[4] 本周行情回顾 - SW公用事业一级板块本周下跌1.66%，在31个SW一级板块中排名第16[1][33] - 同期沪深300上涨0.08%，上证综指下跌0.44%，深证成指下跌1.62%，创业板指下跌0.09%[1][33] - 子板块中，火电下跌2.78%，水电上涨0.3%，光伏发电下跌4.53%，风力发电下跌2.49%，电能综合服务上涨0.41%，燃气下跌3.2%[1][33] - 个股方面，本周涨幅前五为ST升达（+22.57%）、涪陵电力（+10.3%）、南网能源（+8.74%）、嘉泽新能（+6.85%）、金房节能（+6.44%）[40] - 本周跌幅前五为川能动力（-11.97%）、上海电力（-10.63%）、穗恒运A（-10.53%）、中泰股份（-10.31%）、恒盛能源（-9.38%）[40] 本周数据更新 - **煤价**：国产秦皇岛港5500大卡动力煤价格周环比上涨4元/吨至695元/吨，进口防城港5500大卡印尼动力煤价格周环比上涨5元/吨至700元/吨[2][12] - **电价**： - 受寒潮影响，广东现货周平均结算电价涨至343.08元/兆瓦时，山西现货周平均出清价格涨至353.05元/兆瓦时[13] - 2026年已披露的年度长协电价普遍下行，例如上海同比降3.3分/千瓦时，安徽同比降4.2分/千瓦时，浙江、江苏同比均降6.8分/千瓦时，广东同比降2.0分/千瓦时[14] - 2月月度代理购电价格中，陕西（同比+12%）、重庆（+1%）、广西（+18%）、甘肃（+5%）、新疆（+20%）五个区域同比上行[2][14] 本周重点事件与政策解读 - 国家发改委、能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，核心内容包括[3][15]： - 分类完善煤电、天然气发电、抽水蓄能、新型储能容量电价机制 - 将煤电机组通过容量电价回收固定成本的比例提升至不低于50%[15] - 有序建立发电侧可靠容量补偿机制，对机组可靠容量按统一原则进行补偿[17] - 近期电力市场一系列政策变化（如放宽年度长协签约比例、多地取消分时电价）反映电源侧市场化持续推进，2026年加速形成市场化闭环[3][18] - 容量补贴方面，目前甘肃及云南的容量补贴已封顶，达到330元/千瓦·年[4][20] - 根据报告测算的容量电价变化表，多数省份2026年容量补偿标准从2025年的100元/千瓦·年提升至165元/千瓦·年，对应度电容量电价普遍提升[20][22] 公司动态与业绩 - **国电电力**：2025年完成发电量4674.65亿千瓦时，上网电量4443.84亿千瓦时，同比分别增长1.74%和1.76%，市场化交易电量占比92.62%，平均上网电价400.66元/千千瓦时[10] - **京能电力**：预计2025年归母净利润为33.07亿元至38.19亿元，同比（重述后）增加89.04%至118.34%[10] - **上海电力**：预计2025年归母净利润为25.11亿元到29.88亿元，同比增加22.71%到46.03%[10] - **大唐发电**：预计2025年归母净利润约为68亿元至78亿元，同比增加约51%到73%[11] - **太阳能**：2025年累计完成发电量83.71亿千瓦时，同比增长20.17%[10] - **新天绿能**：2025年1-12月平均上网电价（不含税）为0.41元/千瓦时，较去年同期下降4.52%[10] - **内蒙华电**：2025年发电量完成582.19亿千瓦时，较上年同期公告数据下降0.73%，平均售电单价为333.10元/千千瓦时（不含税），较上年同期公告数据下降0.97%[10][11] 投资建议关注 - **全国性火电运营商**：华能国际（A&H）、国电电力（承诺2025-2027年每股派发现金红利不低于0.22元人民币）[4] - **区域火电**：建议关注电量电价、供需稳健区域的公司，如京能电力、内蒙华电、陕西能源、建投能源[4] - **绿电板块**：龙源电力（H）、金开新能、大唐新能源（H）[4] - **长期稳健配置**：长江电力、国投电力、中国核电[4]

2025年12月单月发电量表现 - 2025年12月集团总发电量为345.3万兆瓦时，较2024年同期微降0.33% [1] - 当月风电发电量为309.4万兆瓦时，同比下降5.38% [1] - 当月光伏发电量为35.89万兆瓦时，同比大幅增长49.48% [1] 2025年全年累计发电量表现 - 截至2025年12月31日，集团全年累计发电量达3510.51万兆瓦时，同比增长9.40% [1] - 全年风电累计发电量为2999.43万兆瓦时，同比增长4.69% [1] - 全年光伏累计发电量为511.08万兆瓦时，同比大幅增长41.57% [1] 业务结构与发展趋势 - 风电业务是公司发电量的主要构成部分，但12月单月表现疲软 [1] - 光伏业务展现出强劲的增长势头，无论是单月还是全年增速均显著高于风电业务 [1] - 公司全年总发电量增长主要由光伏业务的高速扩张驱动 [1]

2025年12月及全年发电量数据 - 2025年12月单月集团完成总发电量345.3万兆瓦时，较2024年同期微降0.33% [1] - 2025年全年集团累计完成总发电量3510.51万兆瓦时，较2024年同期增长9.40% [1] 风电业务表现 - 2025年12月单月风电发电量为309.4万兆瓦时，较2024年同期下降5.38% [1] - 2025年全年风电累计发电量为2999.43万兆瓦时，较2024年同期增长4.69% [1] 光伏业务表现 - 2025年12月单月光伏发电量为35.89万兆瓦时，较2024年同期大幅增长49.48% [1] - 2025年全年光伏累计发电量为511.08万兆瓦时，较2024年同期大幅增长41.57% [1] 业务结构与发展趋势 - 光伏发电业务是集团2025年发电量增长的主要驱动力，全年增速远超风电及总电量增速 [1] - 2025年全年光伏发电量占总发电量的比例约为14.56%，业务结构持续优化 [1]

2025年12月及全年发电量数据 - 2025年12月单月，集团完成总发电量3,452,979兆瓦时，较2024年同期微降0.33% [1] - 2025年全年累计，集团完成总发电量35,105,104兆瓦时，较2024年同期显著增长9.40% [1] 风电业务表现 - 2025年12月单月，风电发电量为3,094,039兆瓦时，较2024年同期下降5.38% [1] - 2025年全年累计，风电发电量为29,994,258兆瓦时，较2024年同期增长4.69% [1] 光伏业务表现 - 2025年12月单月，光伏发电量为358,941兆瓦时，较2024年同期大幅增长49.48% [1] - 2025年全年累计，光伏发电量为5,110,846兆瓦时，较2024年同期大幅增长41.57% [1] 业务结构与发展趋势 - 光伏发电业务是集团2025年增长的核心驱动力，月度及年度增速均远超风电业务 [1] - 尽管12月单月总发电量略有下滑，但全年总发电量在光伏业务强劲带动下实现近双位数增长 [1] - 风电业务全年保持稳健增长，但12月单月表现有所承压 [1]

月度电量 - 2025年12月集团发电量3,452,979兆瓦时，同比降0.33%[4] - 2025年12月风电发电量3,094,039兆瓦时，同比降5.38%[4] - 2025年12月光伏发电量358,941兆瓦时，同比增49.48%[4] 累计电量 - 2025年累计发电量35,105,104兆瓦时，同比增9.40%[4] - 2025年累计风电发电量29,994,258兆瓦时，同比增4.69%[4] - 2025年累计光伏发电量5,110,846兆瓦时，同比增41.57%[4] 区域亮点 - 风电河北2025年12月发电量同比增28.19%，累计增41.25%[5] - 光伏山东2025年12月发电量同比增1,112.12%，累计增1,174.63%[6] - 风电江西2025年累计发电量同比增2,768.54%[5] - 风电新疆2025年12月发电量同比增138.68%，累计增671.95%[5]

融资券发行情况 - 2026年1月12日完成发行2026年度第二期超短期融资券[3] - 发行总额10亿元，有效期101天，兑付日2026年4月24日[3] - 面值100元，利率1.54%，2026年1月13日起计息[3] 融资券发行相关 - 主承销商及簿记管理人是中国民生银行，联席主承销商是中国农业银行[3] - 通过集中簿记建档及集中配售方式于境内银行间债券市场公开发行[3] 资金用途与文件 - 发行所得用于偿还借款及改善融资结构[3] - 发行相关文件已在上海清算所网站刊发[3] 特殊说明 - 本期融资券发行不构成上市规则第14章及第14A章项下任何交易[4]

公司融资活动 - 大唐新能源于2026年1月9日完成发行2026年度第一期超短期融资券 [1] - 本期融资券发行总额为人民币10亿元 有效期为101天 兑付日为2026年4月23日 [1] - 融资券面值为人民币100元 利率为1.53% 自2026年1月12日起计息 [1] 资金用途 - 本期融资券发行所得款项将用于偿还公司借款及改善公司融资结构 [1]

公司融资活动 - 大唐新能源于2026年1月9日成功发行了2026年度第一期超短期融资券 [1] - 本期融资券的发行总额为人民币10亿元 [1] - 融资券的有效期为101天，兑付日为2026年4月23日 [1] - 融资券面值为人民币100元，票面利率为1.53% [1] - 本期融资券自2026年1月12日起开始计息 [1]

发行概况 - 公司于2026年1月9日完成发行2026年度第一期超短期融资券 [1] - 本期融资券发行总额为人民币10亿元 [1] - 融资券有效期为101天，兑付日为2026年4月23日 [1] 发行条款 - 融资券面值为人民币100元 [1] - 发行利率为1.53% [1] - 计息起始日为2026年1月12日 [1] 资金用途 - 发行所得款项将用于偿还公司借款 [1] - 发行所得款项将用于改善公司融资结构 [1]