财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年总收入为人民币41.58亿元，较2024年的55.80亿元下降25.5%[8] - 2025年公司营业收入为人民币41.582亿元（2024年：人民币55.801亿元）[27] - 2025年总收入为人民币4，158.2百万元，较2024年的人民币5，580.1百万元下降25.5%[53] - 2025年除税前利润大幅增长至人民币19.69亿元，而2024年为人民币0.98亿元[8] - 2025年年内利润为人民币15.60亿元，而2024年为人民币0.44亿元[8] - 2025年公司年内净利润为人民币15.602亿元（2024年：人民币0.44亿元）[27] - 2025年净利润为人民币15.602亿元，相比2024年的人民币0.44亿元大幅增长[67] - 2025年基本每股盈利为人民币2.83元，而2024年基本每股盈利少于人民币0.01元[8] 财务数据关键指标变化：毛利与毛利率 - 2025年毛利为人民币23.74亿元，毛利率为57.1%，较2024年的40.24亿元下降41.0%[8] - 2025年毛利率为57.1%，较2024年的72.1%下降15.0个百分点[53][57] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年销售成本为人民币1，784.3百万元，较2024年的人民币1，555.8百万元增加14.7%，主要因小程序游戏发行力度加大导致平台佣金成本上升[55] - 2025年销售及分销开支为人民币1，875.9百万元，较2024年的人民币3，516.7百万元减少46.7%，部分归因于AI技术应用降低了营销费用率[59] - 2025年薪酬成本总额为人民币3.016亿元，相比2024年的人民币3.665亿元减少17.7%[81] - 薪酬成本总额为人民币3.016亿元，较2024年的人民币3.665亿元下降[132] 财务数据关键指标变化：其他收入、收益与开支 - 2025年其他收入及收益为人民币1，882.3百万元，较2024年的人民币162.9百万元大幅增加1，055.3%，主要因金融工具投资公允价值收益增加[58] - 2025年融资成本为人民币14.1百万元，较2024年的人民币42.5百万元减少66.8%[63] - 2025年所得税开支为人民币4.087亿元，相比2024年的人民币0.544亿元增长651.3%[66] - 2025年应占联营公司利润为人民币0.145亿元，相比2024年的人民币0.219亿元下降33.8%[65] - 2025年应占合营企业利润为人民币25.9百万元，较2024年的人民币10.9百万元增加137.4%[64] 业务线表现：游戏发行与IP运营 - 公司运营推广的头部经典IP包括“传奇”、“热血江湖”、“奇迹MU”[29] - 公司运营推广及储备的精品IP包括“斗罗大陆”及“金庸武侠”IP（如“天龙八部”）[34] - 公司通过“App+小程序”多端布局发行，以触达更多用户群体[28] - 小程序版《龙迹之城》曾登顶并稳居微信小游戏畅销榜TOP10长达一个月[30][35] - 《热血江湖：归来》在韩国登顶App Store免费榜TOP1，在泰国横扫Google Play、App Store与LDPlayer三大平台免费榜TOP1[31] - 《热血江湖：归来》在中国台湾地区拿下App Store免费榜TOP1、畅销榜TOP2[31] - 收入结构：2025年网络游戏发行业务及其他营销业务收入占比97.4%（其中自营模式占66.5%，联营模式占30.9%），消费品业务收入占比2.6%[53] 业务线表现：境外业务 - 2025年境外业务收入达到人民币8.331亿元，同比增长33.6%，占全部营业收入的20.0%[14] - 2025年公司境外业务营业收入为人民币8.331亿元，同比增长33.6%，占总收入比率由11.1%上升至20.0%[27] - 截至2025年12月31日，公司在全球市场成功发行并运营超过30款多语言游戏，共11个不同语言版本[37] - 公司拥有十多款海外游戏储备[37] 业务线表现：AI技术应用 - 公司AI美术图片、视频、音频素材等内容生成的AI渗透率均超过80%[42] - 公司AI美术图片、视频、音频素材等内容生成的效能提升均超过70%[42] - 公司通过AI投放广告综合渗透率达80%[42] - 公司通过AI投放广告效能提升70%[42] - 2025年5月，公司通过全资附属公司投资杭州极逸人工智能科技有限公司，推动AI大模型在游戏领域的应用[43] 业务线表现：消费品与IP衍生业务 - 公司旗下速食品牌“渣渣灰”的江西拌粉、新疆炒米粉等产品在同类市场中表现突出，取得领先销售业绩[47] - 2025年9月，公司获得《加菲猫家族》IP为期五年的专有排他许可，用于潮玩产品开发与销售[46] - 2025年11月，公司签订五年协议，整合逾二百名潮玩艺术家资源进行艺术产品开发[46] 管理层讨论和指引：行业前景 - 根据行业报告，2025年全球游戏市场规模预计达1,970亿美元，同比增长7.5%[22] - 根据行业报告，2025年中国国内游戏市场实际销售收入为人民币3,507.9亿元，同比增长7.68%[22] - 2025年中国小程序游戏市场收入为人民币535.35亿元，同比增长34.39%[35] - 传奇IP 2025年市场规模达到人民币355.5亿元，未来仍具备上千亿元增长潜力[30] - 传奇IP累计创造价值已超过人民币3,700亿元[30] 管理层讨论和指引：资本运作与股份回购 - 公司2025年完成股份回购规模超1.2亿港元，回购均价14港元/股[18] - 公司计划在12个月内回购最高达3亿港元的股份，已累计回购11,418,000股，占已发行股本2.1%，均价约15港元/股，总金额超1.7亿港元[49] - 公司于2025年12月18日宣布发行总规模4.68亿港元的零息可换股债券[18] - 公司完成发行总规模为4.68亿港元的零息可转换债券，由LMR Multi-Strategy Master Fund Limited全额认购，资金将专项用于AI相关产业布局[50] - 完成发行于2027年到期的零息可换股债券，本金总额为4.68亿港元，所得款项净额约为4.586亿港元[158] - 可换股债券初始转换价格为每股23.50港元，较认购协议前最后交易日收盘价17.00港元溢价约38.24%[158] - 可换股债券初始转换价格较认购协议前最后五个交易日平均收盘价16.59港元溢价约41.67%[158] - 假设按初始转换价格悉数转换，债券可转换为19,914,804股新股份[158] - 发行所得款项净额将100%用于AI相关业务及股权投资[158] - 其中50%的所得款项净额（约2.293亿港元）将分配于AI相关业务，包括开发基础设施、升级技术及招聘人才[158] - 剩余50%的所得款项净额（约2.293亿港元）将视市况用于收购AI相关上市公司股份[158] - 截至报告日期，公司尚未动用任何发行可换股债券所得款项[160] 管理层讨论和指引：投资活动 - 对世纪华通的投资按公允价值计量为人民币142.4亿元，占公司总资产的19.3%[86] - 对世纪华通的投资成本为人民币6.372亿元，累计未变现公允价值收益为人民币7.868亿元[86] - 公司直接持有世纪华通约8347.16万股，占其已发行股份总数的1.1%[86] - 对联营公司的投资从人民币1.753亿元增至人民币5.793亿元，主要由于对嘉兴旭恺的投资[87] - 对嘉兴旭恺的投资约为人民币2.352亿元，占公司总资产的7.8%[87] - 嘉兴旭恺持有世纪华通已发行股份总数约1.1%，相关投资累计未变现公允价值收益为人民币4.005亿元[87] - 对摩尔线程的投资按公允价值计量为人民币131.88亿元，占公司总资产的17.9%[88] - 公司拥有摩尔线程约332.52万股权益，占其已发行股份总数的0.7%，投资成本为人民币3.905亿元[88] - 对摩尔线程的投资累计未变现公允价值收益为人民币9.283亿元[88] - 公司投资组合中至少10%将动态维持于高流动性资产[96] - 投资委员会负责审批所有重大投资决策，并监控投资组合表现[99] - 投资委员会由执行董事吴旭波先生和吴璇女士组成[101] - 购买不超过公司最近经审核/审阅资产总值5%的低风险理财产品无需委员会批准[99] - 投资委员会每年对投资组合进行一次检讨，并向董事会汇报[100] - 财务管理部门每季度向投资委员会提供最新资料以确保透明度[100] - 投资政策需由董事会每半年审阅一次[100] 管理层讨论和指引：公司治理与人事变动 - 公司于2025年7月1日完成首席执行官变更，由吴旭波接替梁文红[6] - 公司于2025年8月8日股东特别大会上通过决议，将英文名称由“ZX Inc.”更改为“Tanwan Inc.”，并采纳中文名称“贪玩”[27] - 执行董事吴旭波先生拥有超过19年互联网技术行业经验[102] - 执行董事吴璇女士拥有超过18年互联网技术行业经验[103] - 独立非执行董事宋司筠女士曾担任广发证券投资银行部总监[105] - 独立非执行董事覃永德先生拥有超过30年法律实务经验[110] - 董事会由两名执行董事及三名独立非执行董事组成[119] - 截至2025年12月31日止年度，公司确认无董事资料变更需根据上市规则披露[116] 其他重要内容：财务状况与资本结构 - 截至2025年12月31日，公司总权益为人民币42.85亿元，较2024年的24.23亿元增长76.8%[9] - 截至2025年12月31日，公司流动负债总额为人民币27.75亿元，较2024年的31.01亿元下降10.5%[9] - 2025年非流动资产总值为人民币21.80亿元，较2024年的15.99亿元增长36.3%[9] - 2025年资本开支总额约为人民币2.195亿元，相比2024年的人民币0.507亿元大幅增加[78] - 2025年末现金及现金等价物为人民币3.76亿元，相比2024年末的人民币5.15亿元有所减少[72] - 2025年末计息银行借款为人民币0.344亿元，相比2024年末的人民币1.996亿元大幅减少[73] - 2025年末流动比率为1.87，相比2024年末的1.28有所改善[75] - 2025年末贸易应收款项为人民币2.213亿元，贸易应付款项为人民币4.512亿元，均相对稳定[68][69] - 2025年末应付票据为人民币13.038亿元，相比2024年末的人民币15.301亿元减少14.8%[70] - 公司可分派储备为人民币4.113亿元（2024年12月31日：人民币5.459亿元）[155] - 董事会不建议派发截至2025年12月31日止年度的末期股息（2024年：无）[153] 其他重要内容：客户与供应商集中度 - 来自五大客户的收入占总收入的65.6%（2024年：65.4%）[133] - 来自最大客户的收入占总收入的36.8%（2024年：27.2%）[133] - 自五大供应商的采购额占采购总额的47.6%（2024年：45.0%）[135] - 自最大供应商的采购额占采购总额的19.5%（2024年：11.8%）[135] 其他重要内容：股权结构与激励计划 - 公司控股股东吴旭波先生通过受控法团及实益权益，合计持有约277,478,957股股份，占已发行股本总额约51.92%[170] - 公司控股股东吴璇女士通过受控法团权益，持有38,487,000股股份，占已发行股本总额约7.20%[170] - 吴旭波先生直接持有江西贪玩约6.35%权益，并通过其控制的有限合伙企业持有江西贪玩45.50%权益[171][173] - 吴璇女士直接持有江西贪玩3.00%权益，并通过其控制的有限合伙企业持有江西贪玩约11.65%权益[171][173] - 吴旭波先生通过信托结构持有公司273,223,800股，占已发行股本总额的约51.12%[175] - 吴璇女士通过信托结构持有公司38,487,000股，占已发行股本总额的约7.20%[175] - 合信信托作为受托人持有公司63,487,000股，占已发行股本总额的约11.88%[175] - 公司已购回8,960,800股并持作库存股份[175] - 根据首次公开发售前购股权计划，尚未行使购股权涉及的股份总数为4,255,157股，占已发行股份总数（不包括库存股份）约0.81%[180] - 吴旭波先生根据首次公开发售前购股权计划获授购股权，可分别认购3,819,592股、61,855股、10,309股、167,525股、41,237股及154,639股股份[172][175] - 首次公开发售前购股权计划已终止无剩余年期但已授出期权仍可行使[188] - 执行董事吴旭波持有未行使购股权总计4,255,157股[190] - 报告期间其他承授人行使购股权4,498,722股失效48,968股[190] - 报告期间4名最高薪酬人士行使购股权386,598股加权平均收市价为每股10.86港元[190] - 报告期间其他承授人行使购股权加权平均收市价为每股10.92港元[190] - 2026年受限制股份单位计划可授予股份总数上限为52,510,131股约占已发行股份10.0%[197] - 购股权行使价不低于每股面值[187] - 购股权授予后行使期限为10年[184] - 购股权归属安排为上市后首三个月归属25%之后每半年归属25%[190] - 2026年受限制股份单位计划下承授人通常无需支付购买价[200] 其他重要内容：公司概况与风险 - 公司业务为中国网络游戏（尤其是手机游戏）发行商[121] - 公司股份于2023年9月28日在香港联交所主板上市[120] - 公司面临的主要风险包括：手机游戏行业竞争激烈、收入依赖主要客户的游戏产品、业务产生及处理大量数据需遵守隐私及网络安全法律等[124][130] - 公司业务依赖于“河图”及“洛书”系统产生关键经营指标，其技术基础设施故障可能影响数据分析准确性[130] 其他重要内容：人力资源与社会责任 - 截至2025年12月31日，公司雇员总数为1,239名，较2024年12月31日的912名增长35.9%[131] - 公司所有雇员均位于中国（包括台湾、香港及澳门特别行政区）[131] - 公司已为雇员安排中国政府组织的界定供款计划，包括退休金、医疗、住房等福利[131] - 报告期内，公司未因违反健康、安全或环境法规而遭受任何罚款[127] - 慈善捐款为人民币420万元（2024年：人民币520万元）[150]