财务与流动性状况 - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物总额为76.073亿元人民币（约10.878亿美元），其中82.3%以人民币计价并存放于中国境内子公司[474] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为16.441亿元人民币（约2.351亿美元），较2024年的28.377亿元人民币有所下降[479][482] - 2025年投资活动使用的现金流量净额为8.250亿元人民币（约1.180亿美元），主要用于购置物业及设备（4.171亿元）和购买短期投资及定期存款（2.493亿元）[484] - 2025年融资活动产生的现金流量净额为20.467亿元人民币（约2.927亿美元），主要源于首次公开募股净收益31.818亿元人民币，并部分被支付给股东的12.331亿元现金股利所抵消[487] - 截至2025年12月31日，公司现金及现金等价物、受限现金和定期存款中人民币计价的金额为6492.9百万元人民币（9.285亿美元），占比82.3%[639] - 截至2024年12月31日，公司现金及现金等价物、受限现金和定期存款中人民币计价的金额为4708.8百万元人民币，占比96.7%[639] 资本支出与合同承诺 - 2025年资本支出为4.523亿元人民币（约6470万美元），显著高于2023年的3190万元人民币和2024年的2.413亿元人民币[488] - 截至2025年底，公司合同义务中的物业管理承诺金额为1.876亿元人民币（约2680万美元）[490] 营运资金变动 - 2025年营运资金变动包括：应计费用及其他负债增加1.557亿元人民币，主要源于员工人数扩张和组织架构调整[482] - 2025年营运资金变动包括：经营租赁负债增加7.274亿元人民币，使用权资产净额相应增加7.357亿元人民币，主要源于新增自有茶馆和办公场所[482] 非现金项目 - 2025年非现金调整主要包括7.235亿元人民币（约1.035亿美元）的股份支付费用[482] 收入与现金流构成 - 2025年净收入为11.863亿元人民币（约1.696亿美元），是当年经营活动现金流的主要构成部分[482] 应收账款与客户集中度 - 截至2025年12月31日，公司应收账款净额为1.459亿元人民币（2090万美元），2024年12月31日为1.220亿元人民币[643] - 截至2025年12月31日，有一名客户的应收账款占应收账款总额超过10%；截至2024年12月31日，无此类客户[641] 供应商集中度 - 2023年、2024年及2025年，分别有1家、2家和1家供应商的采购额占当年总采购额超过10%[642] 股权公允价值与估值参数 - 2025年4月IPO前，公司普通股公允价值参考的发行价区间为每股26.0至28.0美元，中点价格为27.0美元[501] - 2023年2月15日至2025年4月12日期间，公司普通股每股公允价值从9.78元人民币大幅增长至194.63元人民币[500] - 2023年至2025年2月期间，用于计算普通股公允价值的加权平均资本成本（WACC）范围在19.0%至21.4%之间[503] - 2025年3月获得IPO批准后，完成IPO的概率从70%提升至100%，缺乏市场流通性折扣（DLOM）从11%降至0%[505] 宏观经济环境 - 2023年、2024年及2025年，中国消费者价格指数同比变化分别为增长0.2%、0.2%和0.0%[644]