公司基本信息 - 公司于2010年成立，由前庄家团队组建，是专业对冲基金管理公司[5][6] - 公司股份代号为8657，在香港联合交易所GEM上市[3] - 公司关键人员已共同奋斗近十年，有稳定的资深管理层[9] - 公司采用3 - T模式，结合先进技术及经验丰富团队，涵盖专业交易策略[11] - 公司在亚洲、美国及欧洲设有办事处，实现全天候交易[12] - 核数师为大信梁学濂（香港）会计师事务所有限公司，位于香港铜锣湾威非路道18号万国宝通中心26楼[20] - 公司总部及香港主要营业地点未提及具体地址，执行主席兼行政总裁为Ralph Paul Johan van Put [21] - 公司授权代表为Ralph Paul Johan van Put和Godefriedus Jelte Heijboer [22] - 公司香港股份过户登记分处为卓佳证券登记有限公司，位于香港皇后大道东183号合和中心54楼[22] - 公司成立于2011年，是一家多元化国际公司，业务集中于流动性市场的波幅交易[120][123] - 公司在香港、新加坡、阿姆斯特丹、伦敦和芝加哥设有办事处，可每天23小时进行交易[116] - 公司主要使用全球波幅相对价值交易策略，交易决策由内部自营交易平台支持[123] - 公司运作时间最长的基金产品于2011年7月推出，2016年推出侧重多头发波幅的基金，2019年6月联合推出联合品牌基金产品[126] 财务数据关键指标变化 - 2021年总收益为58,917千港元，较2020年的132,013千港元下降55%[27] - 2021年管理费收入为57,963千港元，较2020年的60,266千港元下降4%[27] - 2021年表现费收入为0千港元，2020年为70,481千港元[27] - 2021年咨询服务费为954千港元，较2020年的1,266千港元下降25%[27] - 2021年毛利为52,384千港元，较2020年的119,777千港元下降56%[27] - 2021年12月31日资产管理规模为1,675百万美元，较2020年12月31日的1,585百万美元增加90百万美元[36] - 2021年资产管理规模按年增长6%，主要由独立委托增长驱动[39] - 2021年收益为5890万港元，2020年为1.32亿港元，整体下跌[39] - 2021年一般及行政开支为7460万港元，2020年为7020万港元，开支稍有增加[39] - 2021年除所得税前亏损2450万港元，2020年为溢利3810万港元[43] - 2021年公司拥有人应占除税后亏损2600万港元，2020年为溢利2610万港元[43] - 2021年公司拥有人应占非香港财务报告准则经调整净亏损2600万美元，2020年为溢利3920万美元[43] - 2021年团队增长额外成本被应计花红下降抵消，整体薪酬成本减低[43] - 截至2021年12月31日，公司资产管理规模为16.75亿美元，包括6.44亿美元的混合型基金产品和10.31亿美元的管理账户或类似安排[126][127] - 2021年公司收益为5890万港元，2020年为1.32亿港元；2021年一般及行政开支为7460万港元，2020年为7020万港元 [149] - 2021年公司除所得税前亏损2450万港元，2020年同期溢利3810万港元；本公司拥有人应占除税后亏损2600万港元，2020年同期溢利2610万港元 [149] - 2021年公司拥有人应占全面收益亏损2580万港元，2020年溢利2530万港元 [149] - 2020年公司产生上市开支1310万港元，2021年未产生上市开支[153][156] - 2021年公司拥有人应占亏损2602万港元，2020年溢利2614.9万港元[153][154][156] - 2021年公司经调整净亏损2602万港元，2020年经调整纯利3924.3万港元[153][154][156] - 2021年公司每股亏损6.51港仙，2020年每股盈利8.15港仙[153] - 2021年公司经调整每股亏损6.51港仙，2020年经调整每股盈利12.22港仙[154][156] - 截至2021年12月31日，公司基金工具资产管理规模为6.44亿美元，管理账户资产管理规模为10.31亿美元[164] - 2020年12月31日，公司基金工具资产管理规模为10.19亿美元，管理账户资产管理规模为5.66亿美元[164] 市场指数表现 - 2021年MSCI世界总回报对冲美元指数升24.4%[31] - 2021年标准普尔500指数已实现波幅为13.3%，低于长期（2006 - 2020年）平均已实现波幅19.8%，仅超2020年水平（34.4%）的三分之一[31] - 2021年VIX指数由2020年底的22.75跌至2021年底的17.22[31] - 2021年一款附有VIX期货风险的大型交易所买卖票据全年下降72.4%[31] - 2021年标普500指数在总回报基础上上涨29%，MSCI全球指数上涨24%[107] - 2020年初到2021年底，MSCI全球指数在总回报基础上上升超40%，标普500指数上升超50%[109] - 2020年3月，MSCI全球指数（与美元对冲）下跌近13%，True Partner Fund获得超10%的收益，彭博全球政府债券指数（与美元对冲）下跌0.2%[109] - 彭博美国国债指数2022年1月下跌1.9%[115] - 2021年MSCI世界总回报对冲美元指数回报上涨24.4%，四季度增加8.2%[128] - 1970年1月至2021年12月，美国三个月期国库券代表的无风险利率从约8%跌至约0%；2021年MSCI世界总回报美元指数年计回报为三个月期国库券+21.8%，超长期平均年度回报四倍[128] - 2021年标普500指数全年已实现波幅为13.3%，远低于2006 - 2020年长期平均已实现波幅19.8%，仅超2020年水平（34.4%）的三分之一[131] - 2021年增长预测中位数由9月22日会议的5.9%缩减至12月15日会议的5.5%；2022年增长预测中位数同期由3.8%增加至4.0%[131] - VIX指数由2020年底的22.75跌至2021年底的17.22；一款附有VIX期货风险的大型交易所买卖票据2021年四季度下降33.4%，前九个月下降72.4%[132] - 2021年美国标普500总回报指数上升28.7%，纳斯达克100总回报指数上升27.5%；欧洲Euro Stoxx 50总回报上升23.3%，DAX总回报上升15.8%，富时100总回报指数上升18.4%；亚洲Taiex总回报指数上升15.8%、S&P/ASX 200总回报指数上升17.0%、日经225总回报指数上升6.3%、Kospi 200总回报指数上升3.2%，恒生指数下跌11.9%，恒生中国企业指数下跌21.4%[133] - 2020年12月16日会议预测2021年实质国内生产总值增长中位数为4.2%，2022年为3.2%；2021年12月15日会议预测2021年为5.5%，2022年为4.0%[134] - 2020年12月16日会议对2021年底预测失业率中位数为5.0%，2022年底为4.2%；2021年12月15日会议分别下调至4.3%和3.8%[134] - 2021年个人消费开支通胀预测中位数从2020年12月16日会议的1.8%上升到2021年12月15日会议的5.3%；核心个人消费开支通胀预测中位数同期从1.8%上升到4.4%[138] - 对2022年核心个人消费开支通胀预测中位数从2020年12月16日的1.9%上升到2021年12月15日的2.7%[138] - 2021年12月席勒长期估值指标（周期性调整后市盈率）为37.4，总回报周期性调整后市盈率为40.8，均约为长期平均值两倍[140] - 2006年1月1日至2021年12月31日，2021年12月31日标普500指数三项估值指标高于该期间观察值的10%，平均处于第95个百分位数[140] - 彭博全球政府总回报对冲美元指数2021年下跌1.6%，美国十年期政府债券收益率从0.91%升至1.51%，彭博美国国债总回报指数下跌2.3%，第一季度缩水-4.3% [140] - 德国十年期政府债券收益率2021年从-0.57%升至-0.18%，彭博欧洲综合国债德国总回报指数下跌2.7% [141] - 日本十年期政府债券收益率2021年从0.02%升至0.07% [141] - 2021年MSCI世界总回报对冲美元指数下半年上升8.9%，投资于VIX期货的短期交易所买卖票据（ETN）同期下跌37.0% [145] - 截至2021年12月31日，标准普尔500指数比2020年初水平高出50%以上，超过2020年3月23日低位两倍以上[175] - 截至2021年12月31日，纳斯达克100指数比2020年初水平高出近90%，比2020年3月20日低位高出130%以上[175] - 截至2022年1月11日，标准普尔500指数三十日平值引伸波幅为15%，低于2006 - 2022年的17%平均水平，远低于2020年的78%高位[186] - 截至2022年1月11日，欧洲斯托克50指数三十日引伸波幅为16%，低于2006 - 2022年的20%平均水平，远低于2020年的81%高位[186] - 截至2022年1月11日，日本日经225指数三十日平值引伸波幅为19%，低于2006 - 2022年的22%平均水平，远低于2020年的72%高位[186] - 截至2022年1月11日，香港恒生指数三十日引伸波幅为16%，低于2006 - 2022年的22%平均水平[186] - 2020年3月10日至18日，投资于长期美国国债的ETF下跌15.7%，标准普尔500指数下跌12.7%[183] - 2021年1月底、2月底/3月初、5月中旬及9月底，股票及债券双双同遭抛售[183] - 2021年12月31日，相对于过去15年水平，股票估值处于高位[183] 各条业务线表现 - 公司运作时间最长的基金True Partner Fund在2020年上涨7.2%后，2021年下跌10.3%，上半年下跌8.0%，下半年跌幅略高于2% [145] - 2020年初到2021年底，扣除费用及开支后，True Partner Fund损失约3%[109] - 2021年充满挑战的市场环境使公司基金及委托业绩受负面影响，表现费收入减少[120] 各地区表现 - 美国2021年全年经济强劲增长，但Q4增长因Omicron变种变弱；欧元区Q1负增长，Q2正增长，预计Q3、Q4正增长，但Omicron变种使增长减弱[186] - 2021年底美国十年期债券收益率从低位上升但低于2020年初水平，CPI通胀率同比为7%，2020年初为2.3%[179] - 欧元区通货膨胀率同比为5%，2020年初为1.3%[181] - 美国和德国的十年期通胀挂钩收益率为负值，美国为 -1.1%，德国为 -2.1%[181] 管理层讨论和指引 - 董事会建议截至2021年12月31日止年度不派付股息[120] - 公司认为许多投资者未来季度重要关注点是适当分散资产[175] - 董事会将继续密切关注现状，评估对动用未使用所得款项时间表的影响，如有重大变化将向股东及潜在投资者通报[195] 其他重要内容 - 公司2020年10月16日上市，股份发售筹得所得款项净额约1.04亿港元[189] - 自上市至2021年12月31日，公司已动用所得款项净额约1508.3万港元，低于计划的3574.1万港元[190] - 截至2021年12月31日，所得款项净额结余为8891.7万港元[190] - 为扩展业务，公司新聘请9名人员，面试40多名应征者，但招聘进度因应征者资历和疫情影响被推迟[194] - 公司向荷兰金融市场管理局申请的投资公司牌照于2022年3月24日发出，与原计划一致[194] - 2021年及本年度第四季度，公司通过网络研讨会及一对一方式与投资者积极互动，为True Partner Fund举办多个网上研讨会[165] - 2021年第三季度为一机构客户推出新定制工具，管理资产计入“管理账户”类别[165] - 2022年3月24日公司取得荷兰金融市场管理局颁发的投资公司牌照[165] - 2021年公司扩展欧洲及亚洲业务，年初新增三名资深高级专业人员，包括新任环球财务总监[165