战略与风险应对 - 公司继续执行战略计划以提高流动性，应对未来债务到期、近期负债和财务义务，已完成多项资产出售，费用削减举措预计实现年化节约约5000万美元[266] - 公司仍在为美国抵押贷款保险业务的部分出售做准备，也考虑其他战略替代方案[266] - 公司执行费用削减举措以使其与业务活动减少相匹配[266] - 2021年4月6日，公司董事会决定终止与中国泛海的合并协议，认为其无法在合理时间内完成交易[268] - 报告包含前瞻性陈述，实际结果可能因全球政治、经济等多种因素与陈述存在重大差异[259] - 公司面临执行战略计划、中国泛海交易终止、估计和估值、流动性等多方面风险[259] 业务发展目标与机遇 - 稳定美国寿险业务是长期目标，通过多年期长期护理保险现行费率行动计划执行，2021年第一季度获得约1.57亿美元增量年度保费批准[269] - 自2012年以来，公司估计已在净现值基础上实现约152亿美元的现行费率上调批准[271] - 公司继续与美国全国保险专员协会和州监管机构合作，证明精算合理的费率上调的广泛需求[271] - 公司认为将长期护理保险解决方案引入中国老龄化人口市场存在重大机遇[268] 财务业绩表现 - 2021年第一季度公司普通股股东可获得的净利润为1.87亿美元，而2020年同期净亏损6600万美元；调整后营业利润分别为1.68亿美元和2000万美元[273] - 2021年第一季度美国抵押贷款保险业务调整后营业利润为1.26亿美元，低于2020年同期的1.48亿美元，主要因新冠导致的新拖欠损失增加等因素[273] - 2021年第一季度美国人寿保险业务调整后营业利润为6200万美元，而2020年同期调整后营业亏损7000万美元[273] - 2021年第一季度长期护理保险业务调整后营业利润为9500万美元，远高于2020年同期的100万美元，主要因死亡率上升导致理赔终止增加等[273] - 2021年第一季度美国抵押贷款保险业务承保损失为5500万美元，较2020年同期增加3600万美元，主要因新拖欠增加[277] - 2021年第一季度约54%的主要新拖欠贷款适用延期还款计划，而新冠前最近几个季度该比例低于5%；第一季度末约4.9%（45263份）有效主要保单处于延期还款计划中，其中约64%被报告为拖欠[277] - 截至2021年3月31日，美国抵押贷款保险业务估计可用资产为47.69亿美元，净所需资产为30.05亿美元，充足率为159%，高于2020年12月31日的137%[277] - 2021年第一季度新签保险金额增至249亿美元，较2020年第一季度增长39%，主要因购房和再融资贷款发放量增加[279] - 2021年第一季度公司在长期护理保险业务的费率调整申请获得20个州的43项批准，加权平均费率提高40%，涉及年化有效保费约3.96亿美元，新增年度保费约1.57亿美元[280] - 2021年3月3日公司完成出售澳大利亚抵押贷款保险业务约52%的股权，获得约3.7亿美元净现金收益，确认税后出售损失300万美元[283] - 2021年第一季度总营收19.85亿美元，较2020年的18.09亿美元增长10%，其中保费收入9.68亿美元，净投资收入8.01亿美元，净投资收益3300万美元，政策费用及其他收入1.83亿美元[293] - 2021年第一季度总收益和费用为17.52亿美元，较2020年的18.74亿美元下降7%，持续经营业务税前收入为2.33亿美元，而2020年为亏损6500万美元[293] - 2021年第一季度所得税拨备为5900万美元，而2020年为收益500万美元，有效税率从2020年第一季度的7.7%增至2021年的25.3%[293][301] - 2021年第一季度持续经营业务收入为1.74亿美元，而2020年为亏损6000万美元；终止经营业务收入为2100万美元，而2020年为亏损1200万美元；净收入为1.95亿美元，而2020年为亏损7200万美元[293] - 美国抵押贷款保险业务保费增加2600万美元，主要因保险生效量增加和单保费抵押贷款保险产品政策取消增加，部分被分出保费增加和平均保费费率降低抵消[293] - 美国人寿保险业务保费减少400万美元，长期护理保险业务保费增加400万美元，人寿保险业务保费减少800万美元[295] - 美国人寿保险业务的福利和政策准备金变化减少1.42亿美元，其中长期护理保险业务减少9900万美元，人寿保险业务减少2000万美元，固定年金业务减少2300万美元[295] - 收购和运营费用（递延净额）增加3800万美元，美国人寿保险业务增加4100万美元，美国抵押贷款保险业务增加700万美元，公司及其他活动减少1000万美元[293][298] - 递延收购成本和无形资产摊销减少3100万美元，美国人寿保险业务减少1900万美元， runoff业务减少1200万美元[293][299] - 利息费用方面，美国抵押贷款保险业务增加1300万美元，公司及其他活动减少800万美元，美国人寿保险业务减少500万美元[300] - 2021年第一季度可归于公司普通股股东的净收入为1.87亿美元，2020年为 - 6600万美元；调整后运营收入为1.68亿美元，2020年为2000万美元[307] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司分别回购本金为1.46亿美元和1400万美元的高级票据，税前损益分别为 - 400万美元和100万美元[308] - 2021年第一季度和2020年第一季度，公司分别记录与重组成本相关的税前费用2100万美元和100万美元[308] - 2021年第一季度持续经营业务可归于公司普通股股东的基本每股收益为0.35美元，摊薄后为0.34美元；2020年分别为 - 0.12美元和 - 0.12美元[311] 市场环境分析 - 2021年3月失业率为6.0%，高于2020年2月疫情前的3.5%，但低于2020年4月14.8%的峰值[320] - 2021年第一季度失业人数约为1000万，比2020年2月多400万；临时裁员人数从2020年4月的1800万降至200万，永久性失业人数增至约300万，长期失业人数增至约400万[320] - 2021年前两个月二手房销售较2020年第四季度的峰值下降3.7%[320] - 截至2021年2月，单户住宅未售库存供应仅1.9个月，推动房价上涨[322] - 2021年第一季度利率上升，但仍低于2020年第一季度水平[322] - 新冠疫情对公司未来业务结果的影响难以预测，可能对未来经营业绩和财务状况产生重大不利影响[323] 美国抵押贷款保险业务详情 - 2021年第一季度末约4.9%（45,263份）有效主要保单处于暂缓还款计划中，其中约64%被报告为拖欠[324] - 2021年第一季度末，公司初级保单持续率降至56%，2020年第一季度为74%[330] - 2021年第一季度新签保险金额为249亿美元，较2020年第一季度增长39%[330] - 2021年第一季度净赚保费增加，主要源于保险生效业务增长和单期保费保单取消增加[331] - 2021年第一季度末违约后保费负债增加200万美元，所有拖欠的总负债为1100万美元[331] - 2021年第一季度末损失率为22%，2020年同期为8%[335] - 2021年第一季度新增初级拖欠10,053笔，造成4400万美元损失费用，2020年同期为8,114笔和2700万美元[335] - 2021年第一季度约54%的初级新增拖欠处于暂缓还款计划中，新冠疫情前近几个季度低于5%[335] - 截至2021年3月31日，GMICO风险资本比率约为11.9:1，2020年12月31日为12.3:1[336] - 预计2021年上半年抵押贷款发放将保持强劲，受低利率推动再融资和购房市场持续强劲影响[329] - 2021年3月31日美国抵押贷款保险业务估计可用资产47.69亿美元，净所需资产30.05亿美元，充足率159%，高于2020年12月31日的137% [342] - 2021年第一季度信用风险转移交易提供约12.85亿美元的PMIERs资本信贷 [345] - 2021年第一季度美国抵押贷款保险业务保费收入2.52亿美元，同比增长12%，总营收2.88亿美元，同比增长10% [348] - 2021年第一季度美国抵押贷款保险业务总收益和费用1.29亿美元，同比增长77%，持续经营业务收入1.25亿美元，同比下降16% [348] - 调整后可供普通股股东的经营收入下降主要因新冠导致新拖欠损失增加、储备金加强及净收益降低，还受利息费用和运营成本增加影响 [349] - 保费增加主要因保险生效量增加和单保费抵押贷款保险产品政策取消增加，部分被分出保费增加和平均费率降低抵消 [350] - 净投资收入增加主要因平均投资资产增加和债券赎回收入增加，部分被当前投资收益率降低抵消 [352] - 政策储备金收益和其他变化增加主要因新冠导致新拖欠增加、储备金加强及现有拖欠的净收益降低 [353] - 收购和运营费用增加主要因当前运营成本增加，利息费用与2020年8月发行的高级票据有关 [353] - 2021年和2020年截至3月31日三个月的有效税率分别为21.2%和21.3%，与美国企业联邦所得税税率一致 [353] - 截至2021年3月31日，主要有效保险金额为21.02亿美元，较2020年增长12%；新增保险签约金额为2.49亿美元，同比增长39%；净保费签约金额为2.26亿美元，同比增长9%[356] - 2021年和2020年第一季度的主要保单持续率分别为56%和74%，持续率下降导致2021年第一季度单保费保单取消增加[357] - 2021年第一季度损失率为22%，较2020年同期的8%增加14%；费用率（净已赚保费）为24%，与2020年同期持平[359] - 截至2021年3月31日，主要有效保险金额按贷款价值比划分，95.01%及以上为3.3757亿美元，90.01% - 95.00%为9.2124亿美元等；按FICO评分划分，760以上为7.9285亿美元等[362] - 截至2021年3月31日，美国抵押贷款保险组合中，有效保险贷款为922,186笔，逾期贷款为41,332笔，逾期率为4.48%，较2020年3月31日的1.78%有所上升[365] - 截至2021年3月31日，逾期3期及以下的逾期金额为8296万美元，对应风险保额为4.36亿美元，准备金占风险保额比例为9%；4 - 11期逾期金额为2.1011亿美元，对应风险保额为12.32亿美元，准备金占比18%；12期及以上逾期金额为1.2025亿美元，对应风险保额为7.24亿美元，准备金占比41%[367] - 截至2021年3月31日，准备金占风险保额比例增加主要因准备金增加和逾期风险保额减少，逾期风险保额减少是因为治愈数量超过新增逾期数量[368] - 美国不同州的主要保险逾期率不同，如加利福尼亚州2021年3月31日逾期率为5.76%，得克萨斯州为5.25%等[371] - 新增保险签约金额增加主要由于更高的抵押贷款购买和再融资发起量以及更大的私人抵押贷款保险市场，部分被当年较低的估计市场份额抵消[357] - 净保费签约金额增加主要源于更高的平均有效保险金额，部分被当年更高的分保保费抵消[358] - 截至2021年3月31日，总投资组合加权平均抵押利率为3.75%，拖欠率为4.48%，直接初级案件准备金占比100%，初级保险有效保额为21.0187亿美元，初级有效风险为5.2866亿美元[374] 美国寿险业务详情 - 2021年第一季度美国寿险业务受COVID - 19影响，长期护理保险产品因较高死亡率受益，寿险产品受不利影响，固定年金产品影响极小[376] - 长期护理保险业务在COVID - 19期间死亡率上升使索赔准备金和经营结果受益，但影响可能是暂时的，新索赔发生率降低也可能是暂时的[377] - 美国寿险公司依赖长期护理保险业务中精算合理的现行费率行动获批，COVID - 19期间获批可能有延迟，但2021年第一季度和2020年财务结果未受重大影响[379] - 持续监测美国各寿险公司现金和高流动性投资头寸，通过压力情景设定目标评估流动性风险[381] - 美国寿险业务结果受实际经验与假设一致性、利率等因素影响，公司通过资产负债管理和利率对冲策略管理低利率影响[383][384][386] - 截至2020年12月31日，美国各寿险子公司基于风险的资本（RBC）超过需采取纠正行动的水平，2021年第一季度RBC比率因长期护理保险业务和可变年金产品收益增加而上升[387] - 长期护理保险业务长期盈利能力取决于实际经验与估值假设的比较，以及实现现行费率行动、提高投资收益率等能力[388] - 因之前对索赔准备金的审查，公司对新索赔建立了更高的准备金，预计这将继续对收益产生负面影响[390] - 公司继续推进改善长期护理保险业务风险和盈利状况的举措，包括提高保费费率、管理费用水平等[392] - 2021年第一季度美国寿险业务总收入16.2亿美元，较2020年同期的14.87亿美元增长9%，主要因净投资收益和净投资收益增加[405] - 2021年第一季度美国寿险业务总收益和费用为15.05亿美元，较2020年同期的16.4亿美元下降8%，主要因保单准备金和利息支出减少[405] - 2021年第一季度美国寿险业务持续经营业务税前收入为1.15亿美元，较2020年同期