财报编制与估计风险 - 公司财报编制需管理层进行估计和假设，若假设改变或实际情况不符，经营结果可能受不利影响[266] 诉讼与调查风险 - 公司目前面临各类诉讼和调查，结果不可预测，可能产生高额成本并影响股价[268][269] 医保业务收入风险 - 公司主要收入来自医保优势保费和直接签约收入，医保资金减少或增长低于预期将影响营收和利润[274][275] - 医保A部分医院保险信托基金预计2026年耗尽，支付意外减少等情况将对公司产生不利影响[275] 医保政策法规影响 - 《平价医疗法案》要求医保优势计划至少将85%保费用于医疗护理[276] - 医保优势（MA）计划需将至少85%的保费用于医疗护理[290] 州法律合规风险 - 公司在部分州运营需遵守州医学执业和费用分摊法律，违反将面临处罚[280][281] 星级评级影响 - 质量评分用于确定保费和计算绩效激励，CMS星级评级影响公司业务[285] - 除2017年和2022年PPO计划星级评级为3.5外，公司计划每年评级为3.0[286] - 新冠疫情、受益人分布和审计等因素可能导致公司星级评级下降[286] - 若无法维持或提高星级评级，公司营收、市场竞争力等将受负面影响[288] 隐私法规合规风险 - 若违反HIPAA规定，患者信息泄露通知需在发现违规后60个日历日内完成；若影响500名及以上患者，需立即报告给美国卫生与公众服务部（HHS），HHS会在其网站公布违规实体名称；若在同一州或辖区影响500名及以上患者，还需报告给当地媒体；若涉及少于500人，需记录在日志中并至少每年通知HHS一次[306][308] - 《加州消费者隐私法案》（CCPA）自2020年1月1日起生效，违规最高可处以每起违规7500美元的罚款[309] - 《加州隐私权利法案》（CPRA）将于2023年1月1日起实施实质性条款，公司可能在此之前就需承担额外的合规成本[309] 政府法规与立法改革风险 - 公司业务活动受高度监管，新的或拟议的政府法规或立法改革可能增加经营成本，减少受益人数、盈利能力和流动性[289] 子公司资本要求风险 - 公司MA计划通过各州受监管的保险子公司运营，子公司需维持各州规定的最低法定资本水平，可能会提高该水平，也可能需满足基于风险的资本要求[300] 平台监管风险 - 公司Clover Assistant平台虽认为不符合医疗器械定义，但存在被FDA认定需监管的风险，若被监管且无法获批或合规，业务、经营成果、财务状况和前景将受重大不利影响[298] 个人信息合规与安全风险 - 公司使用和披露个人身份信息受联邦和州隐私与安全法规约束，违规可能导致重大责任或声誉损害，进而影响客户群和收入[301] - 公司业务活动可能因相关法律的广泛范围和狭窄例外情况而受到审查或挑战，部分业务活动如参与DC模式可能会停止[293] - 实现和维持遵守相关法律可能成本高昂，不遵守可能导致民事和刑事处罚，且许多法律未被充分解释，存在多种解释可能[294] - 公司存储和传输的个人信息极敏感，若安全措施被破坏或失效，声誉受损，业务受影响，还可能面临诉讼、赔偿等[311] - 公司将受益人信息存储和传输外包，虽采取措施但无法确保能充分保护自身免受相关风险[312] - 若公司未能维持准确、全面且充分实施的隐私政策，可能面临欺骗行为指控，对营收和运营产生重大影响[313][315] 知识产权风险 - 公司依赖多种法律保护知识产权，但无法保证相关协议能充分保护，第三方可能侵权且维权成本高[317][318] - 公司未来成功和竞争地位部分取决于获取或维持某些知识产权的能力，但专利申请存在不确定性[319] - 公司依赖未申请专利的内部开发技术，虽要求签订保密协议，但无法确保能有效保护[321] - 公司依赖商标区分产品，但第三方可能已注册相同或相似商标，商标申请也可能不被批准或受挑战[324] - 若被指控侵犯他人知识产权，公司可能面临诉讼，成本高昂，还可能需不利和解或开发替代技术[325] 软件使用风险 - 公司使用开源和第三方软件，可能面临诉讼、需公开源代码等风险，还可能影响业务运营[327][328][331] 股票市场风险 - 公司A类普通股市场价格和交易量近期波动极大，未来可能再次出现，且与业务基本面无关[333][334] 证券诉讼风险 - 2021年公司及部分董事和高管被列为假定集体诉讼被告，指控存在各种证券法违规行为[337] 股权结构与投票权 - 截至2021年12月31日，发起人、董事、高管、主要股东及其附属实体（不包括PIPE投资中发行的A类普通股）合计持有约81.8%的A类和B类流通普通股[342] - 截至2021年12月31日，公司董事、高管、主要股东及其附属实体合计拥有公司81.8%的投票权[354][355] - 公司B类普通股每股有10票投票权，A类普通股每股有1票投票权，只要42,804,771股B类普通股仍流通，B类普通股持有人就能控制股东投票事项结果[356] - B类普通股未来转让通常会转换为A类普通股，且在特定日期或事件发生时将自动转换为A类普通股[357] 财务报告内部控制缺陷 - 2021年前三季度，公司因对绩效受限股票单位（PRSUs）费用确认问题，导致股票薪酬费用、总运营费用等多项指标总计高估约1320万美元[349] - 公司预计采取措施，最早在2022年3月31日结束的季度弥补已识别的财务报告内部控制重大缺陷[349] 股息政策 - 公司预计未来不会支付股息，将留存所有未来收益用于业务发展和一般公司用途[353] 非GAAP指标风险 - 公司认为某些非GAAP指标有助于评估运营绩效，但不准确报告这些指标可能影响股价[351] 指数纳入风险 - 2017年7月，富时罗素宣布要求其指数新成分股的公众股东持有公司投票权比例超5%，标准普尔道琼斯宣布不再将多类股权结构公司纳入其部分指数[358] - 公司双重股权结构可能使公司不符合部分指数纳入条件，影响A类普通股交易价格[358] 净运营亏损与税务风险 - 截至2021年12月31日，公司约有9.891亿美元联邦净运营亏损结转，其中4.307亿美元可无限期结转，2.951亿美元将于2033年开始到期[359] - 根据美国税法第382条，若持有公司至少5%股份的股东或股东集团在滚动三年期间内持股比例增加超50个百分点，公司利用净运营亏损抵减未来应税收入的能力将受限[359] - 公司已对与净运营亏损相关的递延所得税资产全额计提估值准备[361] - 公司所得税义务受多种因素影响，税务机关可能挑战公司估值方法，增加实际税率[364][365] 上市公司合规成本 - 公司作为上市公司需遵守多项法规，增加合规成本，分散管理层注意力[363] 保险控制权与合并法规 - 新泽西州保险法规定，若实体直接或间接持有保险公司或其母公司10%或更多有表决权股票，则被视为拥有控制权[370] - 特拉华州普通公司法第203条规定，持有公司15%或以上已发行有表决权股票的人，自取得超15%股份之日起三年内不得与公司合并或联合，除非按规定方式获得批准[376] 市场风险与投资管理 - 公司主要市场风险为与固定到期投资相关的利率风险，无重大商品风险敞口[552] - 公司通过投资高质量证券和分散持仓管理投资组合的信用风险暴露[553] - 公司监控投资组合以确保信用风险不超过审慎水平，投资政策注重资本保全、流动性和适度收益[554] - 截至2021年12月31日，公司固定到期证券投资组合均未被评级或评级低于投资级[554] 通胀风险 - 通胀因素如间接成本增加可能对公司经营业绩产生不利影响[555] - 若未来通胀率高，且公司从CMS获得的保费或其他付款未随成本增加而增加，可能影响公司维持当前运营费用占总收入的比例[555]