公司业务布局 - 截至2021年3月31日，公司拥有并运营112家新汽车特许经销商（91个经销点），代表31个汽车品牌，25个碰撞维修中心和1个汽车拍卖行，分布在9个州的16个大都市市场，2021年第一季度新车收入品牌组合为45%豪华品牌、38%进口品牌和17%国内品牌[93] - 2020年7月6日，公司子公司与Park Place经销商集团成员签订资产购买协议，8月24日完成收购12家新汽车特许经销商（8个经销点）、2个碰撞维修中心和1个汽车拍卖行，卖方融资包括1.5亿美元2021年8月到期4%本票和5000万美元2022年2月到期4%本票，9月公司用发行票据所得赎回卖方本票[105] 市场环境与业务影响 - 2021年第一季度美国新车销售的季节性调整后年率为1690万辆，而2020年同期为1520万辆，同店所有收入流均较上年同期增长，新车和二手车毛利润及利润率显著增加[100] - 公司持续有机增长取决于汽车零售和服务业务战略执行、品牌组合实力以及汽车制造商车辆生产和分配，车辆销售受产品供应、经济状况、制造商停售或召回等因素影响[98] - 新冠疫情和半导体芯片短缺导致新车供应中断，减少了新车库存，推动了二手车需求，零部件短缺影响了服务和碰撞维修业务，公司认为未来新车销售负面趋势可部分被二手车需求增加等因素缓解[99] - 公司无法预测新冠疫情持续时间、范围和影响，已采取成本节约措施，推迟部分资本支出并管理可控费用，优先保障客户、员工及其家人安全[102][103] - 若新冠疫情持续，市场爆发可能改变客户行为、导致减值费用，全球经济不确定性可能影响供应商和业务伙伴，进而影响公司财务状况、流动性和现金流[104] - 2021年第一季度美国新车销售的季节性调整后年率为1690万辆，较2020年同期的1520万辆增长11%[117] 公司收入结构与毛利率 - 公司收入主要来自新车销售、二手车销售、零部件和服务以及金融和保险业务，新车销售毛利率低于其他业务，二手车、零部件和服务及金融和保险业务收入占比增加时，整体毛利率有望提高[95][96] 销售、一般和行政费用 - 销售、一般和行政费用主要包括固定和激励性薪酬、广告、租金等，成本结构中很大一部分是可变或可控的，公司按零售车辆毛利润百分比评估销售人员佣金、按每辆零售车辆评估广告费用、按总毛利润百分比评估其他销售、一般和行政费用[97] - 销售、一般和行政费用占毛利润的比例从2020年3月31日止三个月的71.5%降至2021年同期的62.7%，同店从71.3%降至63.8%[128][129] - 人员成本和销售补偿在2021年3月31日止三个月分别增加2220万美元和1000万美元，主要因收购Park Place和销售佣金增加[128][129] - 租金从2020年同期的680万美元增至2021年的1120万美元，因与Park Place经销商地点相关的房地产经营租赁[128][129] - 保险费用在2021年3月31日止三个月增加320万美元，因收购Park Place和天气相关事件索赔导致保险费增加[128][129] 财务数据关键指标变化 - 截至2021年3月31日的三个月，公司总营收为21.929亿美元，较2020年同期的16.073亿美元增加5.856亿美元，增幅36%[108][110] - 同期，公司总毛利为3.827亿美元，较2020年的2.724亿美元增加1.103亿美元，增幅40%[108][110] - 运营收入为1.363亿美元，较2020年的3500万美元增加1.013亿美元，增幅289%[108] - 其他费用净额为1690万美元，较2020年的1090万美元增加600万美元，增幅55%[108][112] - 税前收入为1.194亿美元，较2020年的2410万美元增加9530万美元，增幅395%[108] - 净利润为9280万美元，较2020年的1950万美元增加7330万美元，增幅376%[108] - 摊薄后每股净利润为4.78美元，较2020年的1.01美元增加3.77美元，增幅373%[108] - 2020年3月31日止三个月，公司记录了2300万美元的特许经营权减值费用，2021年同期无类似费用[130] - 2021年3月31日止三个月，公司记录其他经营收入净额320万美元，主要来自350万美元的法律和解收益；2020年同期其他经营费用净额1020万美元[131] - 2021年第一季度场地计划利息费用减少410万美元（59%），降至290万美元[132] - 2020年3月4日，公司赎回6亿美元6%的票据，产生1910万美元债务清偿损失[132] - 2020年第一季度，公司出售经销商获得3370万美元净税前收益[134] - 2021年第一季度所得税费用增加2200万美元，主要因税前收入增加9530万美元，有效税率为22.3%，2020年同期为19.1%，预计2021年有效税率约为25%[135] - 2021年和2020年第一季度经营活动提供的净现金分别为2.108亿美元和1.277亿美元，调整后分别为5440万美元和1.649亿美元[157][158] - 2021年第一季度调整后经营活动提供的净现金较2020年同期减少1.105亿美元，主要因应收账款和在途合同余额增加、库存变化等因素[158] - 2021年和2020年第一季度投资活动使用的净现金分别为370万美元和提供4520万美元[159] - 2021年和2020年第一季度资本支出（不包括房地产购买）分别为1120万美元和910万美元，预计2021年资本支出约为5500万美元[159] - 2021年第一季度出售空置房产获得现金1400万美元，2020年为420万美元[161] - 2021年和2020年第一季度融资活动使用的净现金分别为1.807亿美元和提供2.122亿美元[162] - 2021年和2020年第一季度非贸易场地计划借款（不包括收购相关借款）分别为12.2亿美元和11.2亿美元，还款分别为13.8亿美元和10.9亿美元[162] - 截至2021年3月31日，公司有4.964亿美元的可变利率债务，利率变动100个基点可能导致年度利息费用变动最多500万美元[167] - 2021年和2020年第一季度，场地计划援助分别减少销售成本1380万美元和940万美元[167] 各业务线数据关键指标变化 - 新车业务 - 新车收入为11.517亿美元，较2020年的8.221亿美元增加3.296亿美元，增幅40%，其中豪华车收入增长87%至5.18亿美元[108][113] - 截至2021年3月31日的三个月，新车收入增加3.296亿美元（40%），同店新车收入增加1.687亿美元（22%）[115] - 截至2021年3月31日的三个月，新车毛利润和同店新车毛利润分别增加3910万美元（107%）和2080万美元（60%）[116] - 截至2021年3月31日，新车库存天数约为34天，约为目标天数的一半[117] - 2021年第一季度，每辆新车销售收入为42250美元，较2020年增加4843美元（13%）[115] 各业务线数据关键指标变化 - 二手车业务 - 二手车收入为6.909亿美元，较2020年的4.932亿美元增加1.977亿美元，增幅40%[108] - 截至2021年3月31日的三个月，二手车销售和毛利润按报告基础分别增加2.415亿美元（87%）和2780万美元（164%）[119] - 截至2021年3月31日的三个月，二手车收入增加1.977亿美元（40%），同店二手车收入增加9550万美元（21%）[120][121] - 截至2021年3月31日的三个月，二手车毛利润按全店基础增加2510万美元，同店基础增加1750万美元[122] - 截至2021年3月31日，二手车库存供应天数为27天，低于目标供应天数35天[122] - 2021年第一季度，每辆二手车零售收入为25830美元，较2020年增加3845美元（17%）[120] 各业务线数据关键指标变化 - 零部件和服务业务 - 零部件和服务收入为2.62亿美元，较2020年的2.216亿美元增加4040万美元，增幅18%[108] - 零部件和服务收入增长4040万美元，增幅18%，主要因客户付款收入增加3370万美元（23%）、批发零部件收入增加480万美元（15%）和保修收入增加190万美元（5%）[123][124] - 同店零部件和服务收入增长130万美元，增幅1%，客户付款收入增加470万美元（3%）、批发零部件收入增加200万美元（6%），但保修收入减少540万美元（14%）[123][124] - 零部件和服务毛利润（不包括翻新和准备）增加2290万美元，增幅22%，达1.282亿美元；同店增加60万美元，增幅1%，达1.012亿美元[123][125] 各业务线数据关键指标变化 - 金融和保险业务 - 金融和保险净收入增加1790万美元，增幅25%，达8830万美元；同店增加1350万美元，增幅20%，达8070万美元[127] 公司资金流动性与额度 - 截至2021年3月31日，公司总可用流动性为5.513亿美元，包括2780万美元现金及现金等价物、1.454亿美元库存融资抵销账户资金、2.392亿美元循环信贷额度可用资金和1.389亿美元二手车循环库存融资额度可用资金[101] - 截至2021年3月31日，公司总可用流动性为5.513亿美元，包括现金及现金等价物2780万美元、场地计划抵销账户可用资金1.454亿美元、循环信贷额度可用额度2.392亿美元和二手车循环场地计划额度可用额度1.389亿美元[136] - 2019年高级信贷安排下，循环信贷额度为2.5亿美元，截至2021年3月31日，已开具信用证1080万美元，额外借款可用额度为2.392亿美元[138] - 新车场地计划额度为10.4亿美元，截至2021年3月31日，该额度下未偿还金额为4.809亿美元，其中包括280万美元分类为待售资产相关负债，已扣除场地计划抵销账户中的1.396亿美元[139] - 二手车场地计划额度为1.6亿美元，截至2021年3月31日，根据借款基数计算，借款能力限制为1.389亿美元[140] 公司股票回购 - 2021年1月27日，董事会将公司股票回购授权增加3370万美元至1亿美元，截至2021年3月31日，剩余授权回购金额为1亿美元[151] - 2021年第一季度，公司从员工手中回购61893股普通股，花费960万美元[152] 公司利率风险管理 - 公司有四份利率互换协议，用于对冲一个月伦敦银行同业拆借利率波动带来的可变利率现金流变化[168][169]