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Brookfield Business Partners L.P.(BBU) - 2021 Q4 - Annual Report

业绩评估指标 - 公司使用净收入、Adjusted EFO和非IFRS指标Adjusted EBITDA评估业绩[13] - Adjusted EBITDA定义为净收入和按经济所有权权益计算的合并子公司及股权投资收入,排除多项非经常性项目[14] - Adjusted EBITDA有局限性,不能替代IFRS财务指标分析[15] 前瞻性陈述相关 - Form 20 - F包含前瞻性陈述,涉及公司运营、财务等多方面[17] - 前瞻性陈述受多种风险因素影响,如经济、市场、战略行动等[18] 外部事件对公司的影响 - 公司未来业绩可能受COVID - 19相关政府经济限制影响[19] - 2020年3月11日新冠疫情被宣布为大流行,公司业务受其影响,可能出现供应链延迟、营收降低等情况[41] - 2022年2月俄乌冲突爆发,多国对俄制裁,虽公司直接暴露有限,但可能影响公司经营成本和财务状况[44] 收购相关风险 - 公司近期完成对DexKo、Aldo和Modulaire的收购,还拟收购Cupa、Magnati、La Trobe和CDK Global,收购可能带来整合困难、业务中断等风险[33][34] - 公司收购策略依赖Brookfield识别机会,但面临来自投资基金等多方竞争,利率上升会增加收购难度,还可能面临反垄断法律风险[38] - 公司收购、处置等交易受融资、审批等条件限制,若无法完成可能需修改、延迟或终止交易,还可能导致证券市值下降[40] 公司债务风险 - 公司债务风险显著,未来可能增加杠杆,杠杆资产对营收、费用和利率变化更敏感,可能导致损失增加[45][46] - 公司信贷安排包含契约和违约事件规定,若违约或不满足契约要求,需立即还款或面临其他限制[47] 公司业务综合风险 - 公司业务面临多方面风险,包括信贷和资本市场、运营结构、各业务板块的保险、竞争、政策法规等风险[25][26][27][28][29] - 公司作为困境企业收购方,可能面临法律、赔偿等额外费用增加的风险[35][37] - 公司部分业务需大量资本支出和融资,若无法满足可能需发行股权或增加债务,对现有股东和财务状况产生负面影响[49] - 公司业务依赖持续获取资本,误判资本需求或可用性可能导致负面财务后果甚至破产[51] - 信用评级变化可能对公司财务状况和融资能力产生不利影响[52] - 宏观经济和金融市场不利事件可能影响公司增长和盈利能力[53] - 替代技术可能影响公司业务和资产的需求及竞争力[55] - 业务中断可能对公司财务状况和经营业绩产生不利影响[57] - 公司面临外汇风险,使用或不使用衍生品对冲可能影响运营表现[58] - 公司难以或昂贵地获得业务运营所需的保险[62] - 未来劳动力中断和不利的集体谈判协议可能损害公司运营表现[63] - 公司面临环境损害风险和遵守环境法律的成本[72] - 公司运营受环境法规影响,或因成本增加和无法转嫁成本而影响财务表现[74][75] - 部分业务以合资、合伙和财团形式运营,会降低公司控制权,且存在伙伴违约等风险[78][79][80] - 公司依赖的技术可能无法适应增长、成本增加,还可能遭受网络攻击[81][82][83] 住宅抵押贷款保险业务风险 - 住宅抵押贷款保险业务受宏观经济、政府政策影响,面临监管资本要求和竞争压力[85][86][88][89] - 加拿大抵押贷款发起市场高度集中,公司业务集中在四个省份,增加业务脆弱性[90] - 住宅抵押贷款保险业务存在模型风险,可能影响风险评估和财务状况[92] 医疗服务业务风险 - 医疗服务业务大部分收入来自私人健康保险基金,合作协议和保险市场变化会影响业务[93] - 医疗服务业务依赖与执业医生关系,人力成本上升会影响业务表现[94] - 医疗服务业务受COVID - 19影响,面临人员和供应问题,且可能面临医疗诉讼风险[95][96] 道路燃料业务风险 - 道路燃料业务受燃料价格、需求波动影响,存储和运输存在风险[99][100] 房地产经纪服务业务风险 - 房地产经纪服务业绩依赖特许权使用费,受疫情、经济、佣金率等因素影响,加拿大房贷和贷款规则变化或影响业务[101] 金融咨询服务业务风险 - 金融咨询服务业务表现与交易数量和规模相关,受市场低迷、竞争、政府支出、监管和客户破产等因素影响[102] 娱乐业务风险 - 娱乐业务依赖与省级彩票和博彩公司的运营服务协议,协议续签无保证,且需获得和维持相关许可[104][105] 建筑业务风险 - 建筑业务受市场周期性影响,收入和盈利依赖新合同授予,项目授予时间不可控[107][108] - 建筑合同成本估算不准确可能导致成本超支、利润减少或亏损,长期合同风险更大[110][111] - 建筑业务签订的履约保证可能导致未来付款,影响财务状况[112] - 建筑业务合同类型多样,需保证项目按时完成,否则可能产生额外成本或罚款[113][114] - 建筑业务受宏观经济因素影响,新冠疫情持续影响业务目标实现[116][117] - 气候变化和向低碳经济转型可能影响建筑业务,包括天气中断和客户优先事项转变[118][119] 模块化建筑租赁与非银行金融服务业务风险 - 模块化建筑租赁服务业务受需求下降影响,非银行金融服务业务受融资、贷款表现、利率等因素影响[121][122] 核技术服务业务风险 - 核技术服务业务受美国核管理委员会等监管,违规可能面临罚款、吊销执照等处罚,影响业务和财务状况[125] - 核技术服务业务受美国能源部、州法律等监管,政策变化可能影响业务和财务状况[126] - 核工业不扩张或核电需求下降,会对核技术服务业务产生不利影响[129][130] - 核项目面临新的许可、监管要求,可能增加成本和影响运营[131] - 若核服务无足够赔偿,可能影响核技术服务业务和财务状况[132] 海洋运输和海上石油生产相关服务业务风险 - 海洋运输和海上石油生产相关服务业务增长依赖需求,多种因素可能导致需求下降[135] - 船舶运营存在风险,事故可能导致人员伤亡、财产损失、声誉受损等[136][137] 脚手架服务业务风险 - 脚手架服务业务受季节性需求、项目授予时间等因素影响,新冠疫情导致业务受限[141] 汽车电池业务风险 - 汽车电池业务受汽车行业需求、竞争、铅价波动等因素影响[142][143][144] 巴西水、废水和工业水处理业务风险 - 巴西水、废水和工业水处理业务面临政府限制、资金不足、水污染等风险[146][147] - 巴西宏观经济政策变化会影响公司水和污水处理业务[149] 太阳能发电机分销业务风险 - 太阳能发电机分销业务面临竞争、补贴政策变化、市场供需失衡等风险[150][151] 油气业务风险 - 油气业务面临勘探开发、生产运输等多方面风险[152][153][154] 工业制造业务风险 - 工业制造业务依赖原材料供应,且原材料价格波动有影响[155][156] 衍生品风险管理风险 - 衍生品风险管理活动可能导致财务损失[157] 布鲁克菲尔德相关影响 - 布鲁克菲尔德拥有约6970万份赎回交换单位[50] - 布鲁克菲尔德对公司有重大影响,公司高度依赖其服务[158] - 布鲁克菲尔德无义务为公司寻找收购机会,且公司参与机会有限[160] - 布鲁克菲尔德专业人员离职可能影响公司目标实现[163] - 布鲁克菲尔德目前持有控股有限合伙约47.9%权益,最终可能拥有公司约64.9%已发行和流通单位[165] - 与布鲁克菲尔德的安排可能促使其采取增加分配和费用的行动,可能损害公司和单位持有人的利益[175] - 布鲁克菲尔德和橡树资本独立运营投资业务,可能产生利益冲突,使缓解冲突更困难[181] - 公司或布鲁克菲尔德账户可能受到橡树资本活动的不利影响,竞争可能影响投资购买价格[183] - 布鲁克菲尔德和橡树资本可能被视为关联方,可能导致公司或布鲁克菲尔德账户的投资更早公开披露[184] - 布鲁克菲尔德和/或橡树资本违反信息屏障和相关内部控制可能导致重大不利后果[186] - 布鲁克菲尔德目前对公司业务的有效股权约为64.9%,未来可能会降低该权益但仍保持控制权[192] 服务协议相关 - 控股有限合伙公司每季度向服务提供商支付的基础管理费为集团总资本的0.3125%(年化1.25%),BBUC按比例报销该费用[174] - 服务接受方仅在特定情况下可终止主服务协议,如服务提供商违约且30天未补救等,BBU普通合伙人不能因其他原因终止协议[177] - 服务提供商的责任在协议中受到限制,公司同意对其进行赔偿,这可能导致服务提供商承担更大风险[180] 公司组织和所有权结构风险 - 公司组织和所有权结构可能产生重大利益冲突,解决方式可能不符合公司或单位持有人的最佳利益[171] - 有限合伙协议修改了对公司和单位持有人的信托责任,经BBU普通合伙人多数独立董事批准的事项不构成违约[169] 公司资金与运营限制 - 公司作为控股实体,依赖控股有限合伙、控股实体和运营业务提供资金以履行财务义务,这些实体可能因法律、监管和合同限制而无法向公司支付股息和分配资金[189][190] 公司认定相关风险 - 公司不打算被认定为投资公司,若被认定,将面临运营限制、协议受损、财务状况受影响等问题,还可能按美国联邦所得税法作为公司纳税[193][194] 公司单位持有人权益 - 公司单位持有人无权对公司事务进行投票或参与公司管理,除某些基本事项和关联交易外,其同意权仅适用于有限合伙协议的特定修订[196][197] - 公司未来可能发行额外单位、优先股和可转换为单位的证券,这可能稀释现有单位持有人权益,且发行大量证券可能压低单位市场价格[198][199] - 选择以加元收取公司分配的单位持有人面临外汇风险,若美元兑加元大幅贬值,其分配价值将受不利影响[200] 法律诉讼相关 - 有限合伙协议规定美国联邦地方法院是解决根据美国证券法提起诉讼的唯一专属论坛,该条款可能限制单位持有人选择有利司法论坛的能力,且其可执行性存在不确定性[201][204] - 美国和加拿大投资者可能难以对公司及相关人员进行诉讼程序送达和执行美国或加拿大法院的判决,因为公司在美加境外设立,部分资产和人员位于美加境外[205][206][207][208] 信息屏障相关风险 - 信息屏障的破坏或失效可能导致公司获取重大非公开信息,限制投资活动并影响业务回报,还可能引发监管调查和声誉损害[188] 关联方交易风险 - 公司部分收入依赖关联方,交易终止有不利影响[162]