公司投资目标与组合策略 - 公司投资目标是为投资者产生当期收入和一定程度的资本增值，投资组合主要为美国中端市场公司的高级有担保债务，也会将最多30%的资产机会性投资于其他类型资产[26][27] - 公司投资至少70%的总资产在美国公司[70] - 公司主要投资于高级有担保债务，包括第一留置权贷款、第二留置权贷款和单一贷款[81] - 投资组合中的投资组合和战略实施的其他方面可能会随时间发生重大变化[81] - 公司可将最多100%的资产投资于私下协商交易中直接从发行人处获得的证券，对投资公司证券投资有3%、5%、10%的限制[133] 公司运营时间与股份发行 - 公司于2012年12月17日满足最低发行要求，正式开始运营，首次持续公开发行于2015年12月31日结束，后续持续公开发行于2019年1月25日结束[33] - 自2012年7月2日开始首次持续公开发行至2021年3月11日，公司出售113753484股普通股，净收益为1158842美元，平均每股价格为10.19美元[33] 投资组合财务数据 - 截至2020年12月31日，投资组合按摊销成本计算为1651252美元，按公允价值计算为1569371美元，其中高级有担保第一留置权债务占比81.8%，高级有担保第二留置权债务占比10.1%，股权占比6.9%等[32] - 截至2020年12月31日，投资组合涉及119家投资组合公司，加权平均购买价格为面值的98.18%，基于购买价格的总投资组合年收益率为8.28%[32] - 截至2020年12月31日和2019年12月31日，投资组合公允价值分别为14.95774亿美元和17.35545亿美元，短期投资分别为7359.7万美元和2952.7万美元[119] - 2020年12月31日，投资评级1至5的投资公允价值分别为2997万美元（占比0.2%）、11.73191亿美元（占比78.5%）、3.0993亿美元（占比20.7%）、9210万美元（占比0.6%）、446万美元；2019年12月31日分别为1.54264亿美元（占比8.9%）、12.78576亿美元（占比73.7%）、2.8214亿美元（占比16.3%）、1646.3万美元（占比0.9%）、410.2万美元（占比0.2%）[119] 公司分配情况 - 2018年总分配为83483美元，每股0.7316美元；2019年总分配为84772美元，每股0.7456美元；2020年总分配为63283美元，每股0.5554美元[36] - 2020年12月17日，公司联合首席执行官宣布2020年每股0.15180美元的特别现金分配，以及2021年1月每股0.04413美元的定期月度现金分配[36][37] - 2021年1月15日和2月16日，公司联合首席执行官分别宣布2021年2月和3月每股0.04413美元的定期月度现金分配[38][39] - 公司自2013年1月开始授权每月向股东分配，2020年3 - 7月暂停分配，2020年8月恢复[35] - 2018 - 2020年12月31日止年度，公司分配均非来自CIM费用支持[194] 公司管理协议 - 2018年4月1日公司与CIM签订管理协议，2020年11月13日董事会批准续约12个月，自2020年12月17日起生效[46] - 2017年7月11日，AIM和CIG成立合资企业，各拥有CIM 50%的经济权益[96] - 2017年7月10日，公司独立董事批准终止与AIM的投资子顾问协议，自7月11日起生效[97] - 2017年12月4日，CIM签订第四份修订和重述的有限责任公司协议，AIM投资专业人员为CIM提供多项服务[98] 美国市场环境 - 美国约有20万家中间市场公司，雇佣约4800万人，占私营部门GDP约三分之一[49] - 自2010年以来，美国中间市场私募股权公司筹集约9090亿美元资金待投资[53] - 截至2020年第二季度，未出资的私募股权承诺约为2.6万亿美元[54] - 私募股权收购中，债务融资约占62%[54] - 近70%的中间市场公司经营超过20年，平均财务杠杆低于大公司[56] 各类投资期限与利率 - 公司首笔留置权担保贷款预计期限为3 - 7年，可变利率在标准基准上加4.0% - 9.0%[83] - 联合贷款期限一般为5 - 7年，利息按季度支付，混合收益率介于首笔留置权担保和次级债务利率之间[85] - 第二留置权担保贷款固定利率为10.0% - 13.0%，或浮动当前收益率在基准利率上加7.0% - 12.0%[86] - 无担保债务期限为5 - 10年，固定利率为10% - 15%[87] 公司投资目标回报率与评级 - 公司对优先股或普通股投资的目标年投资回报率至少为20%[89] - 公司投资的目标债务评级通常低于投资级（穆迪低于“Baa3”，标普低于“BBB - ”）[93] 公司费用情况 - 公司支付的一次性成交费为投资购买价格的1.0% - 3.0%，年度监控费为投资购买价格的0.25% - 1.0%[102] 公司法规相关规定 - 1940年法案规定“多数已发行有表决权证券”指（i）出席会议有表决权证券的67%以上（出席或委托代表超过已发行有表决权证券50%）或（ii）已发行有表决权证券的多数[129] - 1940年法案规定BDC收购非合格资产时，合格资产至少占公司总资产的70%[134] - 合格资产包括从特定发行人处私下购买的证券、控制的合格投资组合公司的证券等多种类型[134][135][136] - 合格投资组合公司需满足在美国组织和经营、非投资公司、满足特定市值或资产条件等要求[134] - 为满足70%测试，公司需控制证券发行人或提供重大管理协助，相关服务费用由公司留存[139] - 为使70%资产为合格资产，公司临时投资可包括现金等，投资回购协议无比例限制，但单一交易对手回购协议超25%可能不满足RIC多元化测试[140] - 公司发行高级证券需资产覆盖率至少200%，2021年拟寻求股东批准将最低资产覆盖率从200%降至150%，还可因临时或紧急目的借款不超总资产价值5% [141] - 公司作为RIC需每年向股东分配至少90%的“投资公司应税收入” [150] - 公司若未及时分配特定未分配收入，将面临4.0%的不可抵扣联邦消费税，需满足分配要求，包括98.0%的净普通收入等 [152] - 公司要成为RIC，每年至少90%的总收入需来自特定来源，且资产需满足多元化测试 [153][155] - 公司投资实践可能受特殊复杂联邦所得税规定影响，公司将监测交易并进行税务选举以减轻不利影响 [158] - 公司购买PFIC可能面临联邦所得税及额外利息费用，可选择将其视为QEF或按市值计价 [159] - 公司需遵守《交易法》和《萨班斯 - 奥克斯利法案》的报告和披露要求，作为非加速申报公司可豁免《萨班斯 - 奥克斯利法案》第404(b)条规定 [161][162] 公司证券发行与报告分发 - 2021年2月11日，公司发行1.25亿美元2026年到期的4.50%优先无担保票据，扣除费用后净收益约1.223亿美元用于偿还债务[169] - 公司每财季结束后60天内分发10 - Q季度报告，每财年结束后120天内分发10 - K年度报告[170] 公司运营政策与风险 - 董事会可在无事先通知或股东批准的情况下更改公司运营政策和策略，可能产生不利影响[174][175] - 美国大中型企业债务市场价格下跌或状况恶化，可能通过增加未实现折旧降低公司净资产价值[176][177] - 公司依赖CIM实现投资目标，CIM高级管理团队成员离职或无法及时招聘投资专业人员，可能对公司产生重大不利影响[178][179][180] - CIM与公司的投资顾问协议可由双方提前60天无惩罚终止，终止可能影响投资机会质量且难以替换CIM[181] - 公司在投资机会上面临竞争，可能导致资本部署延迟、回报降低和损失[185] - 公司大部分投资组合按董事会确定的公允价值记录，价值存在不确定性[186][187][188] - 公司普通股投资者可能无法获得分红或分红无法增长，分红金额不确定且可能超过收益[189][190] - 公司未对用于分红的资金设置上限，借款分红可能减少对投资组合公司的资本投入[193] - 公司受萨班斯 - 奥克斯利法案及SEC相关规则监管，合规需大量支出[197][198] - 公司季度经营业绩可能因多种因素波动，往期业绩不能代表未来[199] - 投资组合未实现损失可能预示未来实现损失，减少可分配收入[200][201] - CIM及其关联方因薪酬安排与公司存在利益冲突，可能影响决策[202] - 即使公司因投资组合价值下降出现净亏损，仍可能需向CIM支付激励补偿[205] - 公司基本管理费和激励费可能促使CIM进行投机性投资或使用杠杆[214] - CIM依赖关键人员，人员流失可能影响公司管理[215] - 公司需确保至少70%的总资产为合格资产，否则可能失去BDC资格[220] - 若失去BDC地位，公司运营灵活性将降低，可能受更多监管限制[221] 公司比率调整计划 - 公司计划在2021年寻求股东批准，将最低“资产覆盖率”比率从200%降至150%[29] - 2018年3月23日，1940年法案第61(a)条修正案允许BDC将最低“资产覆盖率”从200%降至150%，债务与股权比率从最高1:1增至2:1，公司2021年拟寻求股东批准降低该比率[124] - 公司一般不能以低于每股净资产价值的价格发行和出售普通股，但在特定情况下经董事会和股东批准可以，2020年已获批准，2021年拟再次寻求批准[130] 公司投资评级系统 - 公司采用1至5的投资评级系统对投资组合进行评级和监控，每季度审查评级[116][118]