业务覆盖与规模 - 公司每月为超25亿人提供优质内容，拥有415个自有运营电台，覆盖86个市场，近7300个附属电台[17] - 公司流媒体音频平台月均至少产生3000万听众小时，Westwood One播客网络月均产生9400万次下载、播放和收听[24] - 截至2021年2月16日，公司在阿比林、德克萨斯州拥有4个电台，在阿尔伯克基、新墨西哥州拥有8个电台等多个市场有不同数量的电台布局[66][67] - 公司约有7300家广播电台与Westwood One网络关联，失去关联协议或不利续约可能影响运营结果[127] - 公司是音频优先的媒体和娱乐公司，每月向超2.5亿人提供优质内容[208] - 公司通过415个自有运营电台在86个市场提供本地节目，通过Westwood One在近7300个附属电台提供全国联合节目[208] 公司竞争策略 - 公司主要通过执行增强运营绩效、拓展高增长数字业务、优化资产组合三个策略来提升竞争力[19][22] - 公司电台广告销售采用分层佣金结构，通过拓展广告客户群、培训销售人员和提供优质服务来超越竞争对手[41] - 影响电台竞争地位的因素包括品牌形象、节目内容、听众评级等，公司通过多种方式提升竞争力[46] 收入来源与结构 - 公司大部分收入来自电台广告销售，还通过网络商业时段销售、购买商业库存转售等方式创收[37] - 公司广告客户类别多样，主要包括专业服务、金融、汽车等行业，偶数年还从政治相关方获得收入[28][40] - 广告收入按季度波动，第一季度通常最低，第二和第四季度通常最高，且收入在不同年份也会波动，偶数年政治广告支出增加[57] - 公司主要收入来源是广告销售，收入具有季节性，一季度通常较低，二、四季度较高，偶数年因政治广告支出增加而波动[125] - 公司主要收入来源是广告时间销售，受本地、区域和全国广告商需求及广告费率影响[209] - 公司通过管理广告时间库存和根据供需调整价格来最大化收入，广告合同一般为短期[210] - 公司有三大主要收入流，广播电台收入主要通过向本地、区域和全国客户销售地面广播电台广告时间获得[211] 广告销售相关 - 电台广告价格主要基于受众份额、供需关系和品牌忠诚度等因素，多数收入变化由需求驱动的价格和库存利用率变化导致[43] - 电台广告收费受当地竞争、市场需求和听众基础等因素影响，市场和宏观经济变化可能影响公司业绩[47] 行业竞争情况 - 电台广播行业竞争激烈，公司电台与其他电台及多种媒体竞争听众和广告收入[45] - 行业竞争激烈，收视率或市场份额下降会对公司收入产生不利影响，如其他电台改变节目形式、新电台采用竞争格式等情况都可能导致公司电台收视率和收入降低[135,136,137] - 1996年《电信法》开放市场竞争，未来FCC放宽所有权规则可能进一步加剧竞争，公司无法保证能维持或增加广告收入市场份额[141] 员工情况 - 截至2020年12月31日，公司员工总数为3787人，其中全职员工2743人，约126名员工受集体谈判协议覆盖[55] 通货膨胀影响 - 到目前为止，通货膨胀对公司的收入、费用或经营业绩没有重大影响[58] 广播许可证相关 - 广播电台许可证一般每次授予和续期最长为8年，最近一次续期周期从2019年6月开始，到2022年4月结束，无法保证所有许可证未来能全额续期[63] - 通信法禁止未经FCC事先批准转让广播许可证，FCC在决定是否批准时会考虑多种因素[74] - 2011年收购和2018年从第11章破产程序中走出时，公司按FCC规则将部分电台放入两个剥离信托，截至2021年2月16日，信托中还剩3个电台[77] - 2020年5月，公司获FCC批准可拥有100%外国投票权和/或股权所有权[78] - 公司当前广播电台所有权不受多重和交叉所有权规则影响，但未来收购电台数量受限[80] - 若股东违反所有权规则，公司可能无法获得FCC开展电台业务的授权和未来收购同意[81] - 广播行业受FCC广泛监管，公司无法保证FCC会批准现有或未来的许可证续期申请，续期可能附带特殊条件[159] 版税相关 - 公司需向美国三大表演权组织支付音乐作品广播版税，新PRO出现和相关诉讼或影响版税成本[97] - 立法可能要求广播公司向唱片公司或录音艺术家支付额外版税，目前公司仅向作曲家和出版商支付版税，未来立法影响无法预测[174][175] 交易法规相关 - 收购价格或公平市场价值达9400万美元及以上的交易受HSR法案约束，2021年3月4日起门槛降至9200万美元[99] - 公司估计在多个市场拥有超过35%的广播广告收入份额，此类交易可能受DOJ更严格审查[99] - 电台若代理另一电台超15%的每周节目时长或销售超15%的每周广告时间，将被视为拥有该电台所有权[92][96] - 公司曾受DOJ对多笔过往交易的调查，未来交易可能面临调查或执法行动[100] - 涉及HSR法案等待期的收购，公司在等待期结束或终止前不会按LMA、JSA等协议运营收购电台[104] - 无法保证DOJ或FTC未来行动不会对公司交易和运营产生重大不利影响[105] 新冠疫情影响 - 公司2020财年因新冠疫情收入下降，疫情预计持续对业务产生负面影响[117] 信息技术风险 - 公司面临信息技术基础设施中断或安全漏洞风险，可能干扰运营、泄露信息并损害声誉[130] 关键人员依赖 - 公司业务依赖少数关键管理和运营人员，失去他们可能对业务产生重大不利影响[133] 债务相关 - 公司债务协议中的多项重大契约可能影响公司运营和流动性，违反契约可能导致违约和债务加速到期[146,147] - 部分可变债务使用LIBOR作为基准利率，LIBOR的逐步淘汰、改革或替换可能对公司可变利率债务成本产生负面影响[148,152] 资产减值 - 截至2020年12月31日，FCC许可证占公司资产的44.4%，2020年和2019年分别记录了450万美元和1670万美元的FCC许可证减值费用，未来减值审查可能导致更多减值费用[154] 应收账款风险 - 公司应收账款面临信用风险，虽有监控和限制程序，但无法保证能有效避免损失，坏账准备金也不一定充足[155,156] 控股公司资金依赖 - 公司作为控股公司依赖子公司支付资金来履行义务，子公司的支付可能受到法律限制且取决于其盈利情况[158] 数字媒体监管 - 数字媒体业务的立法和监管可能增加公司成本、导致执法行动或迫使公司改变业务模式[164] FCC监管处罚 - FCC对规则和条例执行严格，公司曾因违反赞助识别规则等被罚款，未来可能继续面临此类处罚[166,167] - 公司可能面临FCC新调查或程序，结果无法预测，若导致罚款、和解、吊销执照等，经营和业务可能受重大不利影响[173] 股票市场相关 - A类普通股公开市场可能波动，受股票可交易数量、交易量、债务、行业状况等多种因素影响[176][177] - 2020年5月20日董事会通过权利计划，若有人或团体持有公司10%以上（被动机构投资者为20%以上）A类普通股，权利计划将生效，可能使第三方收购公司或大量普通股更困难，权利将于2021年4月30日到期[179][183] 前瞻性陈述风险 - 前瞻性陈述受诸多风险和不确定因素影响，实际结果可能与陈述有重大差异，包括新冠疫情、营收、现金流、行业状况等因素[184][185] 物业情况 - 公司拥有并租赁物业支持业务，物业状况良好但需定期维护和翻新[190][191][192] 法律诉讼 - 公司面临多起法律诉讼，包括与Pre - 1972录音相关诉讼、401(k)计划诉讼、与NCAA的诉讼等，目前无法合理估计这些诉讼对财务状况、经营成果或现金流的影响[193][194][197] - 公司预计未来会不时参与其他索赔或诉讼，虽无法估计已知其他索赔的最终解决影响，但认为不会对财务状况、经营成果或现金流产生重大不利影响[198] 股东情况 - 截至2021年2月16日，A类普通股有大约232名登记持有人，B类普通股有96名登记持有人[201] 股息政策 - 公司自成立以来未宣布或支付普通股现金股息，目前也无相关计划，且受信贷协议限制[202]