公司基本信息 - 公司于2018年成立，前身于2017年11月申请破产，2018年6月4日从第11章破产中走出[16] - 玛丽·G·伯纳尔（Mary G. Berner）62岁，担任公司总裁兼首席执行官[83] - 弗朗西斯科·J·洛佩斯 - 巴尔博亚（Francisco J. Lopez - Balboa）61岁，担任公司执行副总裁兼首席财务官[84] 公司业务覆盖情况 - 公司每月向超25亿人提供优质内容，拥有406个自有运营电台，覆盖86个市场，超9500个网络附属电台[15] - 公司旗下Cumulus Podcast Network跻身全国前五大播客网络，在86个市场创建本地播客[21] - 截至2022年2月16日，公司在阿比林有4个电台，在阿尔伯克基有8个电台，在阿伦敦有5个电台等（各市场电台数量详见文档）[56][58][59] - 公司约有9500个广播电台与Westwood One网络关联[98] - 公司通过406个自有运营电台覆盖86个市场，通过Westwood One在超9500个附属电台提供节目[149] 公司战略 - 公司执行三项战略，包括提升运营绩效、拓展高增长数字业务、优化资产组合[17][18][19] 公司收入相关 - 公司主要收入来自向广泛多样客户群体销售广告时间，广告曝光在多个行业高度分散[24][25] - 公司主要广告类别有汽车、综合服务、餐厅、娱乐、家居产品、零售、金融、专业服务、电信/媒体等[35] - 公司广告收入按季度波动，第一季度通常最低，第二和第四季度通常最高，且收入在不同年份会因政治广告支出而波动，偶数年政治广告支出增加，通常第四季度最重[48][49] - 公司广告收入具有季节性，第一季度通常较低，第二和第四季度通常较高，且偶数年政治相关广告支出增加会使收入波动[97] - 公司业务依赖广告收入，其受经济、需求、节目受欢迎程度等多种因素影响[97][99] - 公司广告收入按季度变化，第一季度通常最低，第二和第四季度通常最高，偶数年政治支出会使收入波动[157] - 公司主要收入来源是广告时间销售，有广播电台、数字、其他三大收入流[150][152] - 公司广播电台收入主要来自向本地、区域和全国客户销售广告时间，也有网络销售市场收入[152][153] - 公司数字收入来自播客网络、流媒体音频网络等平台的广告和促销机会销售及数字营销服务[154] - 公司其他收入包括贸易和易货交易、远程和活动收入及非广告收入[155] 电台广告业务 - 公司电台广告销售采用分层佣金结构，通过扩大广告商基础、培训销售人员、提供优质服务来超越竞争对手[36] - 电台广告价格主要基于收听率调查反映的收听情况、广告时间供需、听众对特定电台的品牌忠诚度等因素[38][40] - 电台竞争激烈，与其他电台、新闻信息娱乐媒体、数字平台和服务竞争听众和广告收入[39] - 电台竞争地位受品牌形象、节目内容、本地收视率和份额等多种因素影响，广告收入市场份额可能无法维持或增加[40][41] 员工情况 - 截至2021年12月31日，公司员工总数为3488人，其中全职员工2588人，约112名员工受集体谈判协议覆盖[46] 许可证相关 - 广播电台许可证一般每次授予和续期最长8年，最近一次续期周期从2019年6月开始至2022年4月结束，无法保证未来所有许可证能全额续期[53] - 2011年收购和2018年从第11章破产程序中走出时，公司按FCC规则将部分电台放入两个剥离信托，截至2022年2月16日，信托中还剩两个电台[60][61] - 2018年7月公司向FCC提交申请，请求允许100%外国所有权，2020年5月FCC批准，公司需监测股东公民身份以符合外国所有权限制[62] - 2018年12月FCC发布拟议规则制定通知，对多重所有权规则进行四年一次审查，2021年6月FCC要求进一步评论更新记录，无法预测是否会修改规则及影响[63] - 通信法一般限制广播许可证控制公司的非美国人士、外国政府或非美国公司拥有或投票的资本股票不超过25%[62] - 通信法限制一人或实体在当地市场可拥有、运营或控制的电台数量，限制公司未来在现有和新市场收购电台数量[63][64] - FCC按“可归属”权益适用多重所有权规则，若权益可归属，持有该权益的人或实体被视为电台“所有者”[66] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司通过本地营销协议（LMA）运营一家广播电台[71] - 若一家电台代理另一家同市场电台超过15%的每周节目时长，将被视为对被代理电台拥有可归属所有权权益[72] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司未通过联合销售协议（JSA）运营[74] - 若一家电台销售另一家同市场电台超过15%的每周广告时间，将被视为拥有该电台的所有权[74] - 截至2021年12月31日，FCC许可证占公司资产的48.0%[112] - 2020年12月31日止年度，公司FCC许可证的无形资产减值费用为450万美元[112] - FCC电台许可证通常有效期为8年且可续期[115] 行业相关协议与法规 - 2022年1月，广播音乐许可委员会（RMLC）和全球音乐版权（GMR）达成有条件和解，GMR为未与其达成长期协议的电台提供签约机会[77] - 收购价格或待收购电台的公平市场价值达到9200万美元及以上的交易通常需遵守《哈特 - 斯科特 - 罗迪诺法案》（HSR Act），2022年2月23日起该门槛将提高至1.01亿美元[79] - 美国司法部（DOJ）通常会更严格审查导致本地市场份额超过本地广播广告收入35%的广播电台并购交易[79] - 公司估计在许多市场拥有超过35%的广播广告收入份额[79] 公司面临的风险 - 公司业务运营受健康流行病如COVID - 19影响，可能导致广告支出减少和应收账款回收风险增加[92][93] - 公司债务协议中的多项重大契约限制公司多项业务操作能力，违反契约可能导致违约和债务加速到期[108][109] - 公司部分可变债务使用LIBOR作为基准利率，LIBOR将于2023年6月30日停止提供参考利率，替代参考利率为担保隔夜融资利率[110] - 公司依赖少数关键管理和运营人员，失去他们可能对业务产生重大不利影响[101] - 公司与有大量忠实听众的电台主播签订协议，失去他们可能导致特定市场份额和收入损失[102] - 广播行业竞争激烈，公司评级或市场份额下降会影响收入，面临多种竞争因素[103][105] - 公司需应对行业技术、服务和标准的快速变化，否则可能对业务和运营结果产生重大不利影响[106] 公司财务指标变化 - 2021年净收入为9.16467亿美元，较2020年的8.16218亿美元增加1.00249亿美元，增幅12.3%[163] - 2021年内容成本为3.58691亿美元，较2020年的3.37078亿美元增加2163万美元，增幅6.4%[163] - 2021年销售、一般及行政费用为3.76832亿美元，较2020年的3.67695亿美元增加913.7万美元，增幅2.5%[163] - 2021年折旧和摊销为5354.5万美元，较2020年的5229万美元增加125.5万美元，增幅2.4%[163] - 2021年地方营销协议费用为107.5万美元，较2020年的314.9万美元减少207.4万美元，降幅65.9%[163] - 2021年公司费用为7482.4万美元，较2020年的4919.9万美元增加2562.5万美元，增幅52.1%[163] - 2021年调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为1.34857亿美元，较2020年的8125.7万美元增加5360万美元，增幅66.0%[163] - 截至2021年和2020年12月31日，公司现金及现金等价物分别为1.77亿美元和2.718亿美元[183] - 2021年和2020年公司经营活动产生的现金分别为6850万美元和3320万美元[183] 公司债务情况 - 2019年9月26日，公司签订再融资信贷协议，获得5.25亿美元高级有担保定期贷款用于为当时未偿还定期贷款再融资[187] - 2026年到期的定期贷款年利率为4.75%，每季度等额分期偿还本金的0.25%，到期日为2026年3月26日[188][189] - 再融资信贷协议下的债务发行成本方面，新贷款人相关为360万美元，持续贷款人相关为150万美元，持续贷款人修改相关费用为350万美元[194] - 2020年8月7日公司达成塔楼出售协议，9月30日按要求偿还4900万美元，注销约40万美元债务发行成本[195] - 2021年5月25日公司偿还约8900万美元定期贷款，其中约6500万美元与土地出售有关，约2300万美元与塔楼出售有关，注销约90万美元债务发行成本[196] - 2020年3月6日公司签订1亿美元的循环信贷协议，到期日为2025年3月6日，可用性与借款基数挂钩，最高1000万美元可开信用证，最高1000万美元可提周转贷款[198][199] - 2020年循环信贷协议下借款利率可选LIBOR加1%或替代基准利率，未使用部分需付0.25%承诺费[200] - 2021年5月17日公司偿还6000万美元2020年循环信贷协议贷款，截至2021年12月31日，未偿还余额为430万美元[206] - 2019年6月26日公司发行5亿美元6.75%高级票据，债务发行成本730万美元，利息于每年1月1日和7月1日支付，到期日为2026年7月1日[207][208] - 6.75%高级票据在2022 - 2023年赎回价格分别为103.3750%和101.6875%，2024年及以后为100.0000%，2022年7月1日前赎回需加“足额补偿”溢价[208][209] - 截至2021年12月31日，公司在再融资信贷协议、2020年循环信贷协议和6.75%高级票据契约下均遵守所有规定契约[197][206][211] 公司其他情况 - 对于“淫秽”内容广播，单次违规最高罚款445,445美元，持续违规最高罚款4,111,796美元[121] - 2014年FCC对三家媒体公司罚款190万美元，2015年对一家广播电台罚款100万美元，2019年对一家电视网络罚款39.5万美元[122] - 公司目前通过BMI、ASCAP、SESAC和GMR向歌曲作曲家和出版商支付版税[125] - 公司A类普通股在纳斯达克全球市场上市，其市场价格可能会大幅波动[126] - 公司拥有支持电台运营所需的各类物业，也租赁额外的工作室、办公设施和塔台场地[134] - 公司拥有运营电台和网络的大部分设备，包括发射天线、发射机、工作室设备和办公设备[134] - 公司的工作室、办公空间和传输设施需要定期维护和翻新[135] - 截至2022年2月16日，公司A类普通股有196名在册持有人，B类普通股有53名在册持有人[142] - 公司使用非GAAP财务指标调整后EBITDA评估财务表现和盈利能力[158] - 确定调整后EBITDA时，公司从净收入（亏损）中排除利息、税收等多项内容[159] - 2015 - 2021年公司面临多起诉讼，部分已解决，部分仍在上诉，公司无法确定对财务的影响[137][138]