财务数据和关键指标变化 - 2021年全年总营收增长超12%，剔除政治因素后增长15%；第四季度总营收2.52亿美元，较2020年第四季度增长约3%，剔除政治因素后增长8% [7][17] - 2021年数字业务营收超1.25亿美元，同比增长48%，占公司总营收的14%；第四季度数字营收同比增长47% [8][18] - 2021年EBITDA约1.35亿美元，较2020年的约8100万美元增长66%，剔除政治因素后增长127%；第四季度EBITDA约4300万美元，高于2020年第四季度的4000万美元，剔除政治因素后增长超1500万美元或57% [13][19] - 2021年支付了1.76亿美元债务，年末现金为1.77亿美元；自2018年年中以来，净债务减少超6.25亿美元或超50%，2021年末净杠杆率从疫情期间最高的11倍降至4.7倍 [14] - 2022年第一季度业务增速为低两位数；EBITDA指导范围为1.75 - 2亿美元；预计资本支出在3000万美元左右，与2021年基本持平；预计支付现金税约1000万美元，2021年约为600万美元 [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 广播业务 - 2021年广播营收持续复苏，全年增长7%，各季度表现较2019年同期逐步改善 [7] 数字业务 - 播客业务：Cumulus播客网络2021年增长超25%，平台年下载量超12亿次；截至2022年1月，本地播客运行率达1000万次下载且在增长 [9][10] - 流媒体平台：2021年增加了广播电台流在Odyssey平台的分发；部分地方品牌通过新平台增加内容分发和受众，如纳什维尔104.5 The Zone的体育节目视频直播在多个平台产生超400万次观看 [11] - 本地数字营销服务：2021年同比增长超30%，开发了五种独特广告解决方案；目标市场规模约150亿美元，年增长率5% - 10% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 体育博彩、娱乐和旅游类别同比有所改善，但娱乐和旅游仍远低于2019年水平；专业服务表现强劲，第四季度超过2019年水平；政治业务收入下降1290万美元；汽车业务持续疲软，较2019年下降超40% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正从单一维度的广播优先业务向多维度、多产品、多渠道、按需的音频优先媒体公司战略转型，如推出本地播客战略、执行多个全国赞助内容合作伙伴关系、开发新的多平台广告产品等 [15] - 公司拥有行业内最强的资产负债表和显著的流动性，新的长期净杠杆目标降至3.5倍以下，有望在年底前实现，下半年可能向股东返还资本，同时保持投资灵活性以进行增值收购 [6][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临供应链和劳动力短缺以及疫情变种的重大挑战，但公司在2021年取得了显著进展，核心广播业务实现强劲收入复苏，数字业务大幅增长，固定成本大幅降低，经营杠杆显著改善，资产负债表进一步去杠杆化 [4][5] - 2022年第一季度，奥密克戎变种对业务的影响远小于去年的德尔塔变种，公司业务增速为低两位数；广告市场情绪有所改善，多个类别接近或超过2019年水平，但汽车业务仍较为疲软 [22][32] 其他重要信息 - 公司与WynnBET的合作提前结束，第一季度产生终止付款，并收回可重新销售的库存和赞助权，具体财务影响将在下一次财报电话会议中详细说明 [22][23] - 第四季度有超过700万美元的重组费用，主要与减少房地产足迹有关 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请再次说明从EBITDA到自由现金流的转换，包括利息费用、现金税、资本支出和营运资金的预期情况 - 利息费用较易建模；2022年资本支出预计在3000万美元左右，现金税预计在1000万美元左右，现金税会根据EBITDA和盈利情况有所变化；随着收入增长，年初营运资金会有少量使用，但随着收款周期正常化会逆转 [27] 问题2：网络收入线同比略有下降，本季度有何影响因素，以及如何对网络、全国和本地业务进行建模 - 第四季度网络收入下降不显著，主要是业务组合因素，且奥密克戎对东北部和东南部的网络业务有一定影响；公司整体业务增速为低两位数，包括网络业务的改善 [28] 问题3：请解释降低杠杆目标至3.5倍的原因 - 较低的杠杆能在应对突发事件时提供更多灵活性和缓冲；降低财务风险可提高股票的股权风险溢价；为增值并购提供更多灵活性；在资本回报方面有更多灵活性；在音频行业拥有最低杠杆并可能在下半年向股东返还现金，有助于提升股东价值 [29] 问题4：第一季度业务势头如何，第四季度核心现货业务是否有未实现的收入，以及第一季度哪些广告类别表现强劲 - 广告市场情绪有所改善，多个类别接近或超过2019年水平，如政府、体育博彩、专业服务、金融等；第一季度实体业务类别如活动、餐厅表现突出；体育博彩持续增长，加密货币是潜在新兴类别；汽车业务仍较疲软，但大城市有改善迹象；12月奥密克戎的影响导致部分需求积压 [32][33] 问题5：如何看待2022 - 2023年的费用增长，特别是在通胀和成本压力下 - 公司目前未对费用增长进行指导，但会严格管理费用，专注于流程改进、合同谈判和房地产布局优化，以抵消不可控的费用增长，预计除可变费用外，费用增长不多 [34] 问题6：能否介绍进一步房地产销售的情况 - 大部分大型房地产销售机会已利用，公司正在全面审查各个市场，主要是减少办公空间；第四季度有超过700万美元的重组费用与减少房地产足迹有关，今年会继续寻找改善成本结构的机会 [35][36] 问题7：公司考虑的资本返还方式有哪些 - 公司会在合适的时候公开讨论资本返还问题，届时会评估包括股息和股票回购在内的标准方式 [37] 问题8：体育博彩类别是否有回调，如何看待WynnBET终止合作的影响 - 第一季度体育博彩类别业务增速良好，第四季度该类别增长超130%；公司有可重新销售的库存和赞助权，与超20家体育博彩运营商有业务往来，更多州将开放市场，相信该类别仍将是前十大业务类别 [41][42] 问题9：播客业务的利润率情况如何 - 播客业务自成立以来一直盈利，利润率较为稳定；随着业务增长，有时需要增加基础设施投资，收入增长可能会滞后，但利润率没有重大变化 [44] 问题10：如何看待可赎回季度票据的潜在机会，以及公司的最优资本结构 - 公司会关注7月1日可赎回债券的市场情况，考虑减少债务、再融资等操作；目前公司资本结构为有担保结构，在有担保契约下有很大灵活性，随着净杠杆降低，现金流增加，会形成良性循环 [46][47]