公司业务风险 - 公司专注能源基础设施领域，相比多元化投资面临更多风险[132,150,151] - 公司可能无法识别和完成房地产资产收购，受竞争、融资等因素影响[133,153] - 能源基础设施公司面临广泛监管，合规成本可能影响公司及客户业务和财务状况[133,154,155] - 公司运营受运营风险、极端天气、关键客户流失等因素影响[135] - 公司持有Crimson大量资产，但无法完全控制其运营，面临保险、运营等风险[136,137] - MoGas可能无法与部分客户续签年度合同[138] - 公司投资租赁面临单租户租赁和净租赁风险，租户破产等情况可能影响公司财务[139] - 公司运营面临多种风险，可能导致业务中断、财产损失和环境污染，影响公司财务结果[172][173][174] - 公司依赖关键客户获取大量收入，失去这些客户或其运输量减少会导致业务下滑[175][176] - 新冠疫情导致石油和天然气需求及价格下降，影响公司和客户财务状况，未来可能产生更多资产减值费用[178][180] - 公司面临客户和租户的信用风险，信用管理不足可能对公司业务和财务状况产生重大不利影响[184][185] - 极端天气和自然现象会影响公司及其客户、租户的资产和运营，导致能源供应波动和资产估值下降[186][187] - 与公司设施互连的第三方管道或其他设施不可用，会限制公司运营效率和产品运输，影响公司业务和财务状况[188][189] - 公司房地产和能源基础设施资产投资流动性较差，可能无法按意愿出售资产，影响资金分配[191][192] Crimson相关风险与进展 - 公司持有Crimson的大量资产，但无法完全控制其运营[193] - 公司持有Crimson 49.50%的投票成员权益，2021年12月8日申请购买剩余50.62%权益[194][196] - 2021年2月12日Crimson向CPUC提交854申请，预计2022年获批，以让公司控制受CPUC监管的资产，但无法保证获批[195] - 2022年2月22日公司收到CPUC额外信息请求，需在3月31日前回复[196] - Crimson保险可能不足以覆盖事故、自然灾害等损失，保险市场变化或使公司难获充足保险[197][201] - 第三方管道、炼油厂等设施不可用或影响Crimson收入和现金流[202] - 原油产量下降或减少Crimson运输和储存量，影响公司收入和现金流[204] - Crimson资产建设时间久，未来检查、维护或维修成本可能增加，或致服务中断[211][212] - Crimson财务结果取决于监管和费率制定程序，实际成本与授权成本差异或影响财务状况[213][215] 市场价格波动风险 - 2021年原油需求和价格上涨且延续至2022年，但仍有波动，低价持续或致业务活动减少[207] - 加州原油价格过去几年波动大，未来金融和商品市场或因多种因素在近中期波动[205][206] 财务数据与债务风险 - 截至2021年12月31日，公司有未偿还的合并债务约2.191亿美元[244] - 公司债务可能导致债务加速到期、限制融资和分红能力、增加经济下行脆弱性等[244] - 公司部分抵押贷款到期有大额本金还款，可能无法有利条件下refinance，影响财务表现[252] - 公司偿债需大量现金，未来业务可能无法产生足够现金流偿债，可能需采取卖资产、重组债务等措施[263] 监管风险与处罚 - FERC对违规行为可处以每天约140万美元的罚款，还可撤销现有证书授权并责令吐出违规所得利润[231] - 气候变化和温室气体排放监管可能增加公司合规成本、限制运营、减少对碳氢化合物的需求，还可能影响公司资产和运营[167][168] - 管道安全完整性计划和维修可能使公司承担重大成本和责任，不遵守相关规定会面临高额罚款[169][170] MoGas业务风险 - MoGas天然气传输业务费率受FERC监管，现有费率可能被挑战，提价也可能不足[229] - 若MoGas成本增加幅度超过收入，或成本增加与提价有滞后，经营业绩将受负面影响[230] 租赁业务风险 - 公司单租户租赁存在风险，租户违约可能使物业运营现金流减少、价值降低，并承担100%运营成本[235][236] - 净租赁可能导致租赁费率低于市场水平，影响公司收入和分配[238] 可转换票据与债券风险 - 公司5.875%的可转换票据及转换后的普通股未注册，限制持有人转售能力[144] - 5.875%可转换票据契约规定，公司或子公司债务违约超2500万美元会触发违约事件[246] - 可转换债券交易价格受普通股价格、利率水平和公司信用质量影响，波动可能比非可转换债券大[255][256] - 可转换债券在结构上次于公司现有或未来子公司的所有负债，子公司清算时，债券持有人权利受限[259] - 监管行动可能影响可转换债券交易价格和流动性，如限制卖空普通股等行为[264][265] - 可转换债券持有人有权在重大变更时要求公司以100%本金加应计未付利息回购，但公司可能无足够现金或融资能力[267] - 未来出售普通股或股权关联证券可能压低普通股市场价格，影响可转换债券交易价格[270][271] - 5.875%可转换债券在重大变更或赎回时转换率增加，但可能无法弥补持有人损失，且转换率有上限[276][279] - 可转换债券转换率并非因所有摊薄事件而调整，如第三方要约收购等事件不会调整[281] - 一些重大重组交易和董事会组成重大变化可能不构成重大变更，公司无义务回购可转换债券[282] - 公司发行的5.875%可转换票据及转换所得普通股未注册，限制持有人转售能力，且公司不打算提交转售注册声明[284][285] - 可转换票据无活跃交易市场，流动性和价格受多种因素影响，初始购买者可随时停止做市[286] - 可转换票据未评级，若评级机构评级且下调，交易价格可能下跌，公司不打算寻求评级[289] - 可转换票据转换时，持有人可能因普通股价值下降而获得低于预期的对价[290] - 可转换票据转换可能稀释现有股东权益，且转换所得普通股公开销售可能影响股价[292][293] - 可转换票据条款可能阻碍第三方收购公司，特定交易下持有人有权要求回购[294] - 可转换票据转换率调整或未调整可能使持有人产生税务问题，非美国持有人可能面临30%预扣税[295][296] 存托股份风险 - 公司存托股份虽在纽交所上市，但无法保证活跃交易市场能维持[299] - 公司未来发行债务或优先股可能影响存托股份市场价格，且持有人投票权有限[300][302] REIT资格与税务风险 - 公司需每年向股东分配至少90%的REIT应税收入[146] - 公司面临通胀、融资、可转换票据、优先股等风险，以及REIT资格和税务相关风险[140,141,144,145,146] - 公司需每年向股东分配至少90%的REIT应税收入，否则将对未分配部分收入纳税[248] - 公司自2013财年起选择按房地产投资信托（REIT）纳税，但IRS可能质疑其REIT资格[307] - 公司自2013财年起符合REIT资格并选择按REIT纳税，但无法确保未来财年仍符合[310] - 为保持REIT资格，公司每年需至少分配90%的REIT应税收入，否则将面临联邦企业所得税和4%的不可抵扣消费税[313][314] - 若未能符合REIT资格，公司将无法扣除向股东的分配，且后续四个应税年度将被取消REIT待遇[310] - 公司需持续满足资产、收入和分配等测试以符合REIT资格，这可能影响盈利能力并迫使公司放弃有吸引力的投资[320] - 售后回租交易若被重新定性为融资交易，公司可能失去REIT资格[321] - 公司需持续分配至少90%的REIT应税收入，因此需要额外资本进行新投资，但可能无法以有利条件筹集[322][323] - 若未来收购C类公司，公司可能继承重大税务负债和其他税务属性，并需分配收益和利润[325] - 税法的变化可能对公司作为REIT的资格或纳税后果产生重大负面影响[329] 股权结构限制 - 公司章程规定，任何个人不得实际或被视为拥有超过9.8%（按价值或股数，以更严格者为准）的已发行和流通普通股，或超过9.8%价值的所有类别和系列股票[316] 股权稀释风险 - 若发行更多普通股或可转换为普通股的高级证券，现有股东的所有权百分比将降低，可能会被稀释[324]