财务指标变化 - [截至2022年3月31日，公司每股账面价值为10.14美元，较2021年12月31日的11.76美元有所下降][153] - [截至2022年3月31日，按GAAP交易日期计算，公司机构RMBS持有量较2021年12月31日减少17%至10.68亿美元；按结算日期计算，增加13%至11.69亿美元][158] - [截至2022年3月31日，公司调整后的债务权益比率从2021年12月31日的6.9:1增至8.3:1][159] - [截至2022年3月31日，公司现金、现金等价物和其他流动性为2990万美元，其他无抵押资产约为1130万美元，低于2021年12月31日的水平][160] - [截至2022年3月31日，公司指定池组合平均溢价较2021年12月31日略降至0.94%][164] - [2022年第一季度末，公司净抵押资产与权益比率降至6.9:1][167] - [截至2022年3月31日的三个月恒定提前还款率为17.0%，低于2021年12月31日的20.7%][169] - [截至2022年3月31日，固定利率机构RMBS当前本金为10.27099亿美元，公允价值为10.22635亿美元，加权平均贷款期限为37个月；而2021年12月31日分别为11.88608亿美元、12.39961亿美元和3个月][171] - [截至2022年3月31日，每股账面价值从2021年12月31日的11.76美元降至10.14美元，第一季度经济回报率为 - 11%][175] - [截至2022年3月31日和2021年12月31日，净机构溢价占指定池持有公允价值的百分比分别约为 - 0.4%和2.8%；不包括TBA头寸时，分别约为 - 0.3%和4.2%][176] - [2022年第一季度，平均回购借款成本从2021年第四季度的0.18%升至0.29%；截至2022年3月31日和2021年12月31日，回购协议加权平均借款利率分别为0.39%和0.18%][178] - [截至2022年3月31日，债务权益比为9.1:1，高于2021年12月31日的6.9:1；调整未结算交易后，为8.3:1，也高于2021年12月31日的6.9:1][180] - [截至2022年3月31日和2021年12月31日，机构RMBS的当前本金分别为1070644000美元和1235412000美元，公允价值分别为1067651000美元和1289218000美元[195]] - [截至2022年3月31日和2021年12月31日，非机构RMBS的当前本金分别为10654000美元和10672000美元，公允价值分别为8650000美元和9056000美元[195]] - [截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司金融衍生品资产公允价值分别为36566000美元和6638000美元，金融衍生品负债公允价值分别为-3277000美元和-1103000美元[198]] - [截至2022年3月31日，公司总借款为12.11163亿美元，加权平均利率为0.39%，平均剩余到期天数为90天；2021年12月31日总借款为10.64835亿美元，加权平均利率为0.18%][205] - [截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司总债务与权益比率分别为9.1:1和6.9:1，未偿还回购借款的抵押品公允价值分别为13亿美元和11亿美元][205] - [截至2022年3月31日，公司股东权益从2021年12月31日的1.542亿美元降至1.329亿美元，主要是由于净亏损1750万美元和宣布股息390万美元，每股账面价值从11.76美元降至10.14美元][207] - [2022年第一季度净亏损为1750万美元，而2021年同期净利润为10万美元，主要是由于其他损失总额增加][20214] - [2022年和2021年第一季度，公司在证券上的利息收入约为650万美元，2022年负的追赶溢价摊销调整约为50万美元，降低了利息收入；2021年正的调整约为10万美元，增加了利息收入。排除调整后，2022年和2021年第一季度整体投资组合加权平均收益率分别为2.38%和2.41%][20215] - [2022年第一季度总利息支出为110万美元，主要包括回购借款利息支出80万美元和美国国债空头头寸利息支出30万美元；2021年第一季度总利息支出为80万美元，主要包括回购借款利息支出60万美元和美国国债空头头寸利息支出10万美元。利息支出增加主要是由于短期利率上升导致回购借款利率提高][20218] - [2022年第一季度核心收益为394万美元，每股核心收益为0.30美元；2021年第一季度核心收益为378.2万美元，每股核心收益为0.31美元][20213] - [2022年第一季度回购协议平均资金成本为0.29%，2021年为0.23%][20219] - [2022年第一季度平均借款资金为11.33738亿美元，2021年同期为10.40521亿美元；2022年第一季度总调整后平均资金成本为0.62%，2021年同期为0.45%][220] - [2022年第一季度管理费用约为50万美元，2021年同期约为60万美元，费用减少是由于2022年3月31日资本基础变小][223] - [2022年第一季度其他运营费用约为80万美元，2021年同期约为90万美元，费用减少主要是由于专业费用减少][224] - [2022年第一季度其他收入（损失）为 - 2160万美元，主要是由于机构RMBS净实现和未实现损失7010万美元；2021年同期为 - 420万美元][225][226] - [截至2022年3月31日和2021年12月31日，回购协议未偿还金额分别为12亿美元和11亿美元；截至2022年3月31日，未偿还回购协议涉及15家交易对手][230] - [截至2022年3月31日和2021年12月31日，未偿还回购借款抵押物的加权平均合同减记率分别为5.4%和5.2%][231] - [截至2022年3月31日，回购协议的风险敞口总额为7740万美元，2021年12月31日为5270万美元][233] - [截至2022年3月31日，衍生品合同（不包括TBAs）的风险敞口总额约为1310万美元，2021年12月31日约为1130万美元][234] - [截至2022年3月31日，远期结算TBA和机构过手证券的风险敞口总额约为320万美元，2021年12月31日约为410万美元][236] - [2022年第一季度经营活动提供净现金690万美元，投资活动使用净现金2.018亿美元，回购活动提供净现金1.46亿美元，综合使用净现金4890万美元，支付股息390万美元，现金持有量从2021年12月31日的6900万美元降至2022年3月31日的1620万美元][240] - [2021年第一季度经营活动提供净现金670万美元，投资活动使用净现金8620万美元，回购活动提供净现金7740万美元，综合使用净现金210万美元，支付股息350万美元和其他发行费用10万美元，现金持有量从2020年12月31日的5820万美元降至2021年3月31日的5250万美元][241] 资产组合情况 - [2022年第一季度，公司固定利率机构“指定池”抵押支持证券组合价值为10.23亿美元，机构可调利率抵押贷款支持证券为1060万美元等][157] - [公司资产组合主要由机构RMBS组成，少量为非机构RMBS][20215] - [公司多数资本分配给机构RMBS策略，非机构RMBS在总投资中占比相对较小[195]] 投资与收益情况 - [2022年第一季度，机构证券净实现和未实现损失为7010万美元，即每股损失5.34美元；机构投资组合周转率约为77%，净实现损失为1840万美元][171] - [2022年第一季度，利率对冲投资组合净实现和未实现收益为5550万美元，即每股收益4.23美元；长期TBA投资净实现和未实现损失为790万美元，即每股损失0.60美元][172] - [2022年第一季度净实现和未实现证券损益为 - 6468.5万美元，金融衍生品损益为4310.7万美元；2021年分别为 - 720万美元和300万美元][209] 估值与计量 - [公司为大部分资产和负债选择公允价值计量，活跃市场交易的金融工具采用报价，非活跃市场的一般采用第三方估值或其他估值技术][184] - [由于估值存在不确定性，金融工具估计公允价值可能与有现成市场时的价值有重大差异，可能对合并财务报表产生重大影响][186] 融资与借款 - [截至2022年3月31日，公司回购协议下未偿还借款为12亿美元，交易对手有15家][152] - [公司最常用的RMBS融资方式是短期回购协议，其加权平均期限通常比RMBS预期平均到期日短很多][196] - [截至2022年3月31日，公司有15家交易对手的未偿还借款为12亿美元][249] 套期保值活动 - [公司进行多种利率套期保值活动，以降低获取或持有RMBS产生的负债的利率风险][198] - [公司多数利率互换合约结构为按可变利率收款、按固定利率付款，以减少整体回购借款成本的可变性][200] - [公司许多TBA头寸是负久期的空头头寸，可对冲利率潜在上升风险，同时也持有某些TBA证券的净多头头寸[201][202]] - [公司套期保值工具的构成和相对组合会根据负债情况、市场环境和套期目标而变化[203]] 股票发行与回购 - [2021年4月2日至2022年5月11日，公司通过“按市价”发行计划发行163,269股普通股，获得净收益190万美元，截至2022年3月31日，该计划下还有7300万美元普通股可供发行，2022年第一季度未发行][243] - [截至2022年5月11日，公司根据2018年6月13日批准的股票回购计划回购434,171股普通股，总成本410万美元，平均每股9.45美元，还可回购765,829股，2022年第一季度未回购][244] 股息分配 - [2022年4月7日，董事会批准每股0.10美元的月度股息，将于2022年5月25日支付给4月29日登记在册的股东；2022年5月2日，董事会批准每股0.08美元的月度股息，将于2022年6月27日支付给5月31日登记在册的股东][238][239] 其他事项 - [2022年第一季度和2021年第一季度，公司分别确认了-050万美元和10万美元的追赶溢价摊销调整[189]] - [截至2022年3月31日，公司没有与非合并实体或金融合伙企业的关系，也没有为表外安排或其他合同目的设立的实体，不存在相关市场、信用、流动性或融资风险][250] - [公司资产和负债大多对利率敏感，利率和其他因素对业绩的影响大于通胀，公司活动和资产负债表按历史成本和/或公允价值计量，不考虑通胀][251] - [公司选择按房地产投资信托（REIT）纳税，一般无需对分配给股东的净收入缴纳企业级联邦和州所得税，但税务立场可能面临挑战，管理层结论可能随税法变化调整][193] - [公司认为基于当前投资组合、自由现金、债务权益比和信贷可得性，资本资源足以满足短期和长期流动性需求][245] - [公司投资指引不要求维持特定债务权益比，合适杠杆取决于资产信用质量、风险及融资可得性和条款][246] - [公司与管理人签订管理协议，管理人有权获得基于股东权益的管理费、费用报销和特定情况下的终止费，费用无固定可确定支付金额][247] - [公司与第三方经纪交易商进行回购和逆回购协议，协议隐含利率基于启动时的市场竞争利率，截至2022年3月31日和2021年12月31日，合并资产负债表无净额列报的回购和逆回购协议][248]