租约到期情况 - 截至2020年12月31日，占投资组合面积8.4%和年化租金收入7.4%的租约将在2021年底到期，占投资组合面积18.5%和年化租金收入19.1%的租约将在2022年底到期[50] 物业管理协议 - 公司与世邦魏理仕（CBRE）签订物业管理协议，世邦魏理仕可提前三个月无理由终止协议，公司可提前60天无理由终止协议[55] 利率风险 - 利率目前远低于历史长期平均水平，未来可能上升，若公司未来产生债务，利率上升将增加利息成本[61] 债务与杠杆风险 - 公司章程未限制可承担的债务金额，为潜在收购和投资可能增加债务和杠杆，或导致股价下跌[63] 物业减值风险 - 公司定期评估办公物业账面价值的可收回性，若账面价值超过估计的未折现现金流，将确认减值损失[65] 诉讼风险 - 公司可能面临诉讼，包括运营、交易等相关索赔，可能产生高额辩护成本和判决结果，且可能无法获保险覆盖[67] 环境法规风险 - 公司作为房地产所有者或经营者，可能因环境法规承担污染清理、赔偿等责任，污染可能影响物业租赁、销售和抵押[68] 信息技术风险 - 公司运营依赖信息技术，技术故障、安全漏洞等可能导致系统中断、信息泄露，影响业务运营和声誉[78] 房地产所有权风险 - 房地产所有权存在风险和责任，包括供需变化、市场流动性、估值主观性、租户违约等[79] 气候变化法规风险 - 公司可能受气候变化相关法律法规影响，产生合规、能源、改造等成本，且声誉可能受损[75] 现金持有情况及影响 - 截至2020年12月31日，公司持有约30亿美元现金及现金等价物，可能不向股东分配，或影响股价[88][90] - 公司大部分资产为现金，回报率有限且有损失风险，可能限制增长[89] 股东持股限制 - 公司信托声明和章程禁止股东（除特定豁免人员）直接和间接持有超过9.8%的任何类别或系列已发行受益股[97] 股东特别会议召集权 - 仅董事会主席、首席执行官、总裁、多数受托人或持有10%普通股的股东可召集股东特别会议[98] 与利益相关股东业务组合限制 - 与“利益相关股东”（通常指实益拥有公司10%或以上投票权股份的人或其关联方）的某些业务组合，在股东成为利益相关股东后的五年内被禁止[102] 董事会权力及控制权变更抑制 - 公司董事会有权在未经股东批准的情况下选择加入某些马里兰州法律条款，可能抑制控制权变更[100][103] 运营信托组织文件对收购和控制权变更的影响 - 公司运营信托的组织文件包含可能延迟、推迟或阻止对公司的主动收购或控制权变更的条款[103][104] 股东债权从属关系 - 公司作为UPREIT是控股公司，依赖运营信托的分配向股东分配并履行义务，股东的债权在结构上从属于运营信托及其子公司的所有现有和未来负债[105][106] 发行OP单位交易风险 - 未来公司可能通过发行OP单位进行免税贡献交易完成收购或投资，可能导致股东稀释并限制资产出售能力[107][108] 股东追索权限制 - 公司信托声明和章程限制了股东对受托人和高管的追索权，可能引起股东不满[110][112][113] REIT资格及税务风险 - 若公司未能符合REIT资格且无法利用特定节税条款，可能需按常规企业税率缴纳美国联邦所得税，若能利用条款维持REIT身份，每次失败需缴纳至少50,000美元的惩罚性税款[124] - 公司净收入若来自“禁止交易”，将需缴纳100%的税[125,130] REIT收入和资产要求 - 作为REIT，公司每年至少75%的总收入（不包括禁止交易和合格套期保值的总收入）须直接或间接来自与房地产相关的投资或房地产抵押贷款[128] - 为符合REIT要求，公司每年须确保满足总收入测试，且每季度末至少75%的资产价值由现金、现金项目、政府证券和合格REIT房地产资产构成[131] 证券投资限制 - 公司投资的证券（政府证券和合格房地产资产除外），一般不能包含任何一家发行人超过10%的有表决权证券或超过10%的已发行证券总价值，且任何一家发行人的证券价值不能超过公司资产价值的5% [131] REIT分配要求 - 公司一般须每年至少分配90%的“REIT应税收入”（扣除股息支付前确定且不包括净资本收益），否则将面临美国联邦企业所得税和4%的不可抵扣消费税[132] 与TRS交易税务风险 - 公司与TRS的交易若未按公平交易原则进行，将对某些收入或扣除项目征收100%的惩罚性税款[135,136] TRS资产占比情况 - 公司TRS的股票和证券总价值预计将继续低于公司总资产价值的20% [137] 市场利率风险敞口情况 - 公司目前没有与市场利率变化相关的风险敞口[225] 公司资产构成及收入结构 - 截至2020年12月31日，公司拥有四处办公物业的股权和30亿美元的现金及现金等价物，租金收入占总收入的比例较低[128]