公司基本信息 - 公司成立于2010年，是专业对冲基金管理公司[11] - 公司关键人员已共同奋斗近十年[11] - 公司在亚洲、美国及欧洲设有办事处[11] - 公司股份代号为8657[13] - 公司总部及香港主要营业地点位于香港铜锣湾威非路道18号等[13] - 公司于2020年10月16日在GEM上市，按每股1.40港元发行1亿股新普通股，筹得所得款项净额约1.04亿港元[102] 财务数据关键指标变化 - 2022年总收益44,793千港元，较2021年的58,917千港元下降24%[15] - 2022年来自基金管理业务之收益44,106千港元，较2021年的57,963千港元下降24%[15] - 2022年咨询服务费687千港元，较2021年的954千港元下降28%[15] - 2022年毛利41,395千港元，较2021年的52,384千港元下降21%[15] - 2022年经营亏损32,150千港元，较2021年的22,103千港元增加45%[15] - 报告期收益为4480万港元，2021年度收益为5890万港元[29] - 报告期一般及行政开支为7410万港元，2021年为7460万港元[29] - 集团报告期除所得税前亏损3460万港元，2021年为2450万港元；公司拥有人应占亏损（税后）3360万港元，2021年为2600万港元[31] - 2022年公司基金管理业务收益为4480万港元，2021年为5890万港元，收益减少主要因产品结构转变[71] - 2022年一般及行政开支为7410万港元，2021年为7460万港元，开支与2021年水平大致相同[73] - 2022年公司除所得税前亏损3460万港元，2021年为亏损2450万港元[74] - 2022年公司拥有人应占亏损为3360万港元（税后），2021年为亏损2600万港元（税后）[74] - 2022年公司拥有人应占全面收益为亏损3110万港元，2021年为亏损2580万港元[74] - 报告期内公司收益为4480万港元，较2021年同期的5890万港元减少1410万港元或约24%[129] - 报告期内公司毛利为4140万港元，较2021年的5240万港元减少1100万港元或21%[129] - 报告期内公司分占联营公司亏损约为66.2万港元，较2021年同期增加36.1万港元亏损或约增加119.9%亏损[129] - 报告期内公司一般及行政开支为7410万港元，较2021年同期的7460万港元稍微减少50万港元或约0.7%[130] - 报告期内公司融资成本约为18.2万港元，较2021年同期上升7.7万港元或约73.3%[130] 各条业务线表现 - 公司业务集中于流动性市场的波幅交易，使用全球相对价值波幅策略及其他波幅策略管理基金及账户[57] - 公司交易决策由内部自营交易平台提供支援，实现对引伸波幅的实时定价等功能[57] - 公司与第三方订立投资管理授权，投资者主要为专业投资者[60] - 公司相对价值波幅交易策略在第一、三、四季度出现轻微亏损[71] - 公司运作时间最长的基金产品True Partner Fund在2011年7月至2022年12月31日期间，在绝对值及alpha值方面跑赢多个对冲基金指数[71] 各地区表现 - 公司业务运营的扩大包括在香港、荷兰阿姆斯特丹、英国伦敦、美国芝加哥开展业务，各地区有相应的所得款项动用及结余情况[102] 管理层讨论和指引 - 集团持续通过多种方式与投资者及潜在客户保持互动和联系[31][32][33] - 集团报告期积极利用科技提升营销成效，扩大技术及营销团队[31] - 集团继续根据招股章程拓展欧洲及亚洲业务，安排资源处理相关牌照申请和业务扩张事宜[31] - 公司认为当前市场配置可能使市场更容易受到波幅急剧向上重新定价的影响，股票市场意外的门槛降低[43] - 公司预见股票波幅会从当前低迷水平重新定价，赶上其他资产类别波幅，超短期期权交易量增加或意味着市场动荡加剧[47] - 与2022年相比，当前配置为公司相对价值波幅策略提供更有利机会集合，公司对股票波幅持乐观态度[48] - 当前波幅及偏度为投资组合保护性对冲提供有利切入点[48] - 公司计划在2023年6月30日前动用未动用所得款项净额，用于扩大业务运营、提升资讯科技系统等[102] - 招股章程中的业务目标、未来计划及所得款项计划用途基于当时对未来市况的最佳估计及假设，款项运用将根据实际及未来市况调整[109] - 集团管理基金的投资项目仍在进行中，将在市场情绪更利好时推出[108] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司将公布截至2022年12月31日止年度经审核全年业绩[14] - 2022年MSCI世界指数全年下跌15.4%，回吐2021年24.4%的收益，其中Q1下跌4.5%、Q2下跌14.1%、Q3下跌4.2%、Q4上升7.7%[18] - 2022年全球政府债券指数下跌10.0%，Q1下跌4.2%、Q2下跌3.6%、Q3下跌2.6%、Q4实现0.1%正回报，5年内累计正回报2.5%[18][19] - 2022年标准普尔500总回报指数下跌18.1%，认沽保护指数下跌19.8%，VIX尾部对冲指数下跌26.1%，认沽保护指数及VIX尾部对冲指数平均回报为22.9%负回报[25] - 自True Partner Fund成立以来，MSCI世界指数11个负面季度中，该基金平均季度回报率为上升6.1%，而MSCI世界指数平均季度亏损为8.6%[18] - 2020年第一季度MSCI世界指数下跌19.8%，True Partner Fund回报率为上升13.3%[21][24] - VIX指数从2021年底的17.2上升到2022年底的21.7，Euro Stoxx 50指数（VSTOXX指数）从2021年底的19.3上升到2022年底的29.0，日本日经指数从2021年底的19.2上升到2022年底的19.9，韩国Kospi 200指数从2021年底的16.5上升到2022年底的18.4[26] - 受欢迎的VIX短期期货ETF于2022年下跌25.0%，2021年同期盈亏超过70%[27] - 标准普尔500指数于2022年12月31日结束时为3,839.5[27] - 2023年3月17日到期、行权价为3850的标准普尔500指数认沽期权，引伸波幅从27.0移到22.2，价值降16%以上，年内引伸波幅从年初的27.0达到27.9的峰值[27] - 公司的指数波幅交易在报告期内面临挑战，相对价值波幅交易策略在报告期机会较少，特别是2022年第一季度[27] - 公司运作时间最长的基金产品True Partner Fund在绝对值和alpha值方面跑赢多个对冲基金指数[29] - 截至2022年12月31日，公司资产管理规模为15.16亿美元，2021年12月31日为16.75亿美元[29] - 2022年与2021年相比，管理账户的资产管理规模相对增加，基金产品的资产管理规模相对减少，整体资产管理规模净减少[29] - 2022年2月15日，集团完成收购TruePartner Advisor Hong Kong Limited 49%股权，收购后获得其全部所有权[32] - 2022年3月24日，集团取得荷兰金融市场管理局投资公司牌照[31] - 2022年8月24日，中国证监会授予True Partner Advisor Limited合格境外机构投资者牌照[31] - 集团高级人员参加2022年四个季度在欧美举行的主要行业会议[32] - 集团管理资产规模按产品类别划分有相应数据呈现（文档中有图表展示不同年份基金产品和管理账户的规模数据）[35] - 集团在盈利能力及经营杠杆方面，不同年份管理账户和基金工具的相关数据有不同表现（文档中有图表展示）[37] - 2020年3月市场下跌15%时，标准普尔500指数的同向引申波幅上升约20点；2022年8月中旬到9月类似15%下跌中，引申波幅几乎无反应[39] - 3个月及6个月Euro Stoxx 50指数的价内引申波幅率比2007 - 2023年的平均水平低4 - 5个百分点[41] - 2022年市场整体大幅下跌，但引申波幅反应平淡，下半年受压，9月及12月市场下跌期间股票波幅被削弱[43] - 其他资产类别波幅仍然很高，凸显股票波幅赶超的可能性[45] - 公司在2022年扩大自身能力，投入资金改进自有交易技术，开发工具使投资专家能获取优质数据[50][51] - 董事会建议截至2022年12月31日止年度不派付股息[52] - 公司于2022年获得扩展的QFII牌照，可在岸交易中国股票市场和进入在岸衍生品市场[54] - 截至2022年12月31日，公司资产管理规模为15.16亿美元，由2.77亿美元的混合型基金产品和12.39亿美元的管理账户或类似安排组成[59][60] - 2022年美国10年期债券收益率从1.51%上升到3.87%，德国10年期债券收益率从 - 0.18%上升到2.57%，日本10年期债券收益率从0.07%上升到0.42%[61] - 2022年MSCI世界总回报对冲美元指数全年跌15.4%，第一季度跌4.5%、第二季度跌14.1%、第三季度跌4.2%，第四季度涨7.7%[62] - 2022年彭博全球政府债券指数与美元对冲下跌10.0%，第一季度跌4.2%、第二季度跌3.6%、第三季度跌2.6%，第四季度涨0.1%[62] - 截至2022年12月31日，全球政府债券指数5年内仅提供小额正回报2.5%[64] - 从2021年12月31日到2022年12月31日，数值从95.67上升到103.52，上升8.2%[65] - 报告期内，标准普尔500总回报指数下跌18.1%，认沽保护指数下跌19.8%，VIX尾部对冲指数下跌26.1%，认沽保护指数及VIX尾部对冲指数平均回报为-22.9%[65] - VIX指数由2021年底的17.2上升到2022年底的21.7，Euro Stoxx 50指数（VSTOXX指数）从2021年底的19.3上升到2022年底的29.0，日本日经指数及韩国Kospi 200指数分别于2021年底从19.2及16.5上升到2022年底的19.9及18.4[66][68] - 2022年12月31日标准普尔500指数为3,839.50，2023年3月17日到期、行权价为3850的标准普尔500指数认沽期权，引伸波幅从27.0移到22.2，期权价值降16%以上[68] - 受欢迎的VIX短期期货ETF于2022年下跌25.0%，2021年同期盈亏超过70%[69] - 集团运作时间最长的产品True Partner Fund有九个季度是正回报，最高回报率增加23.3%，最低回报率减少2.6%[70] - 从集团运作时间最长的产品True Partner Fund成立以来，MSCI世界指数十一个负面季度中，True Partner Fund平均季度回报率上升6.1%，MSCI世界指数平均季度亏损8.6%[70] - 2020年第一季度MSCI世界指数下跌19.8%，从2月19日最高位跌至3月23日低位下跌30%以上，True Partner Fund回报率上升13.3%[70] - 截至2022年12月31日，公司基金工具的资产管理规模为2.77亿美元，管理账户的资产管理规模为12.39亿美元；2021年12月31日基金工具资产管理规模为6.44亿美元，管理账户的资产管理规模为10.31亿美元[77] - 公司拥有5间办事处和4间数据中心，横跨3个时区[88] - 公司于2022年3月24日取得荷兰金融市场管理局投资公司牌照[84] - 中国证监会于2022年8月24日授予公司合格境外机构投资者（QFII）牌照[84] - 彭博全球政府债券指数综合总回报对冲美元指数在2022年第一季度下降4.2%，第二季度下降3.6%，第三季度下降2.6%[90] - 全球政府债券指数在2022年4月回报为 -2.1%，6月为 -1.1%，9月为 -2.5%，12月为 -1.5%[90] - 2020年3月10日至18日，投资于长期美国国债的ETF下跌15.7%，标准普尔500指数下跌12.7%[90] - MSCI世界指数在2022年4月、6月、9月、12月下跌超5%[90] - 公司高级人员于2022年参加多个会议，包括伦敦波幅投资活动、摩根士丹利欧洲对冲基金年度论坛等[84] - 公司技术团队专注维护和完善核心自营系统，升级网络、存储及网络安全基建[86] - 公司致力于将更多资产类别纳入机制，加强自营平台潜在价值创造[90][89] - 报告期内彭博美国长期国债总回报指数下跌29.3%，十二个月中有十个月有损失[91] - 2022年美国长期国债指数在标普500指数最差的四个月（4月、6月、9月、12月）均有重大损失[94] - 2021年12月联邦公开市场委员会预测2022年底联邦基金利率目标范围中位数为0.9%，2023年底为1.6%[95] - 2022年3月预测2022年底联邦基金利率目标范围中位数增加到1.