公司基本信息 - 公司成立于2010年，是专业对冲基金管理公司，专注流动性市场波幅交易[4] - 公司主要从事基金管理业务及提供咨询服务，2020年10月16日在港交所GEM上市[9] - 公司为基于香港、欧洲及美国的基金管理集团，业务集中于流动性市场的波幅交易[52] - 公司使用全球相对价值波幅策略及其他波幅策略，按全权委托基准管理基金及管理账户[52] - 公司交易决策由内部自营交易平台提供支持，该平台可实现对引伸波幅的实时定价等功能[52] - 公司运作时间最长的基金产品于2011年7月推出，2016年推出另一侧重多头波幅的基金[53] - 2019年6月，公司与IAM以UCITS形式提供策略，推出联合品牌基金产品[54] 财务数据关键指标变化 - 2023年第一季度收益为4589千港元，2022年同期为14046千港元[5] - 2023年第一季度直接成本为507千港元，2022年同期为1372千港元[5] - 2023年第一季度除所得税前亏损为14004千港元，2022年同期为6378千港元[5] - 2023年第一季度期间亏损为14103千港元，2022年同期为6492千港元[5] - 2023年第一季度其他全面收益为565千港元，2022年同期为2800千港元[5] - 2023年第一季度期间全面亏损总额为13538千港元，2022年同期为3692千港元[5] - 2023年第一季度每股亏损为3.53港仙，2022年同期为1.66港仙[6] - 2023年3月31日总权益为148232千港元，2022年3月31日为187984千港元[7] - 截至2023年和2022年3月31日止三个月，来自基金及管理账户的管理费用收入分别为4589千港元和14046千港元[16] - 截至2023年和2022年3月31日止三个月，其他收入及收益中利息收入分别为24千港元和1千港元，股息收入分别为0千港元和1千港元，杂项收入分别为8千港元和9千港元，汇兑收入净额分别为28千港元和0千港元[16] - 截至2023年和2022年3月31日止三个月，无形资产摊销分别为71千港元和80千港元，核数师酬金分别为389千港元和387千港元，厂房及设备折旧分别为398千港元和499千港元[17] - 截至2023年和2022年3月31日止三个月，所得税开支即期税项 - 香港分别为99千港元和114千港元[17] - 截至2023年和2022年3月31日止三个月，每股基本及摊薄亏损分别为 - 3.53港仙和 - 1.66港仙，变动百分比为 - 113%[30] - 2023年和2022年总收益分别为4589千港元和14046千港元，变动百分比为 - 67%；经营亏损分别为 - 14010千港元和 - 5696千港元，变动百分比为 - 146%[30] - 截至报告期公司收益为460万港元，2022年同期为1400万港元[43] - 2023年第一季度一般及行政开支为1820万港元，2022年同期为1840万港元[47] - 2023年第一季度除所得税前亏损为1400万港元，2022年同期为640万港元[48] - 2023年第一季度公司拥有人应占亏损（税后）为1410万港元，2022年同期为660万港元[48] - 截至报告期公司收益为460万港元，2022年同期为1400万港元[67] - 2023年第一季度一般及行政开支为1820万港元，2022年第一季度为1840万港元[70] - 2023年第一季度除所得税前亏损为1400万港元，2022年同期为640万港元；2023年第一季度公司拥有人应占亏损（税后）为1410万港元，2022年同期为660万港元；2023年第一季度公司持有人应占集团全面亏损总额为1350万港元，2022年同期为380万港元[71] - 集团报告期内收益为460万港元，较2022年同期的1400万港元减少940万港元，约67%，主要因产品结构转变致每单位资产管理规模平均收益减少[105] - 报告期内公司毛利为410万港元，较2022年同期的1270万港元减少860万港元或68%[106] - 报告期内公司一般及行政开支为1820万港元，较2022年同期的1840万港元稍微减少20万港元或约1%[107] 各地区及客户收益数据变化 - 截至2023年和2022年3月31日止三个月，香港地区收益分别为3056千港元和11514千港元，芝加哥地区收益分别为1533千港元和2532千港元[15] - 截至2023年和2022年3月31日止三个月，来自客户A的收益分别为2510千港元和5450千港元，客户B分别为0千港元和3796千港元，客户C分别为663千港元和2532千港元，客户E为546千港元，客户F为870千港元[15] 税率信息 - 香港利得税，除一间附属公司外按16.5%税率计提，该附属公司首2000000港元应课税溢利按8.25%税率征税，余下按16.5%税率征税[18][19] - 美国适用联邦所得税税率为应课税收入的21%，国家所得税税率为国家应课税收入的9.5%；荷兰应课税溢利395000欧元以下按15%税率计算，超过部分按25.8%税率计算；新加坡按17%税率计算；中国附属公司税率为25%[20][21][22][23] 市场指数表现 - MSCI世界总回报指数对冲美元本季度上升7.7%，上一季度也上升7.7%；彭博全球政府债券指数对冲美元在一季度上升3.0%，2022年全年下跌10.0%[32] - VIX指数从21.7下跌至18.7；Euro Stoxx 50指数从20.9下跌至19.4；日本日经指数从19.9下跌至16.7；韩国Kospi 200指数从18.4下跌至15.6；2023年4月到期的VIX期货从25.9下降19.8%至20.8；5月到期的从26.2下降15.5%至22.1；VIX ETF本季度跌幅为20.5%，2022年第四季度下跌33.5%[33][34] - 2023年第一季度，认沽保护指数上升4.6%，标准普尔500总回报指数上升7.5%，认沽保护指数表现比标普500总回报指数差约3%；2022年认沽保护指数损失-19.8%，标普500总回报指数损失-18.1%，差额1.7%[38] - MSCI世界总回报指数对冲美元2023年第一季度上升7.7%，与2022年第四季度升幅相同[57] - 彭博全球政府债券指数对冲美元在2023年第一季度上升3.0%，2022年全年下跌10.0%[57] - VIX指数从21.7下跌至18.7，2023年4月到期的期货从25.9下降19.8%至20.8，5月到期的期货从26.2下降15.5%至22.1[58][59] - ProShares VIX短期期货ETF本季度跌幅为20.5%，在2022年第四季度下跌33.5%的基础上发生[59] - 2023年第一季度，认沽保护指数上升4.6%，标准普尔500总回报指数上升7.5%，认沽保护指数表现比标普500总回报指数差约3%[60] - 截至2023年第一季度止六个月，MSCI世界指数上升16.0%，标准普尔500总回报指数上升15.6%，Euro Stoxx 50总回报指数上升30.8%，日经225总回报指数上升9.1%，恒生总回报指数上升19.1%，Kospi 200总回报指数上升16.3%[80] - 同一六个月期间，受欢迎的VIX短期期货ETF下跌47%[81] - 2023年第一季度纳斯达克反弹21%，市盈率约为32，NVIDIA市盈率超100倍，占指数约5%[96] - 3月底标准普尔综合指数Shiller周期性调整总回报市盈率达31倍，50年平均值为24倍，长期平均值为21倍，估值处于全部数据最昂贵时期前十分之一，过去50年处于前四分之一[97] - 2022年iShares20年期以上美国国债ETF下跌32.8%，远低于SPDR标普500指数ETF的-19.5%[101] 公司策略表现 - 公司相对价值波幅策略在2023年第一季度维持资本，实现大致持平回报，2月和3月收益抵销1月损失，且与股票市场呈负相关[39] - 公司相对价值波幅策略在2023年第一季度维持资本，实现大致持平回报，与股票市场呈负相关[63] - 截至2023年3月31日，公司运作时间最长的基金产品True Partner Fund比多个指数提供更高回报率及alpha[64] 资产管理规模变化 - 截至2023年3月31日，公司资产管理规模为13.66亿美元，2022年3月31日为16.18亿美元，2022年12月31日为15.16亿美元[42] - 截至2023年3月31日，公司资产管理规模为13.66亿美元[53] - 2023年3月31日，资产管理规模由2.81亿美元的混合型基金产品和10.85亿美元的管理账户或类似安排组成[55] - 2022年管理账户净流入为正，基金产品为负；2023年第一季度基金产品净流入为正，管理账户为负[45] - 2023年与2022年相比，管理账户资产管理规模相对增加，基金产品净流出，整体资产管理规模净减少[68] - 截至2023年3月31日止三个月内平均资产管理规模及每单位资管规模平均收益较2022年同期稍降[69] - 截至2023年3月31日，集团资产管理规模为13.66亿美元，较2022年3月31日的16.18亿美元减少2.52亿美元或16%，较2022年12月31日的15.16亿美元也有所减少[72] - 截至2023年3月31日，集团基金工具的资产管理规模为2.81亿美元，管理账户的资产管理规模为10.85亿美元；2022年3月31日基金工具资产管理规模为5.78亿美元，管理账户的资产管理规模为10.4亿美元[73] 宏观经济及市场风险信息 - 2023年1月超四分之一工作日在家工作，疫情前约为5%，超10%员工完全在家工作[88] - 2022年底有10亿平方英尺办公空间空置，约相当于纽约所有办公空间的2.5倍[88] - 2.9万亿美元商业抵押贷款中，超一半需在2025年底前重新协商，地方和区域银行负责近70% [88] - 3月美国房价售价中位数按年下降3.3% [91] - 3月美国待售房屋销售量按月下降5.2%，按年下降超20% [91] - 美国第一季度GDP按年增长1.1%，市场普遍预期为1.9% [91] - 地缘政治驱动的全球价值链分裂短期内或致消费者物价最多上升5%，长期约上升1% [93] - 美国债务上限为31.4万亿美元，是一个风险 [93] - 编写报告时，5月23日和6月20日到期的国债收益率出现超100个基点的巨大差额，大部分集中在6月第一周[94] 股权结构信息 - 2023年3月31日，Tobias Benjamin Hekster持有58215018股普通股，占权益约14.55%[109] - 2023年3月31日，Godefriedus Jelte Heijboer持有56049644股普通股，占权益约14.01%[109] - 2023年3月31日，Ralph Paul Johan van Put持有58337399股普通股，占权益约14.58%[109] - 2023年3月31日，Roy van Bakel持有27686280股普通股，占权益约6.92%[109] - 2023年3月31日，True Partner International Limited持有62336908股普通股，占权益约15.58%[112] - 2023年3月31日，陈恒辉持有70784908股普通股，占权益约17.69%[112] - 2023年3月31日，Edo Bordoni持有29839153股普通股，占权益约7.46%[112] - 陈恒辉先生通过Alset相关公司间接持有Alset International Limited的40.63%权益（47.64%×85.35%），实益持有及被视为拥有True Partner Capital Holding Limited的17.61%权益（2.03% + 15.58%）[117] - Edo Bordoni先生持有True Partner Capital Holding Limited的7.46%权益，其配偶Anne Joy Bordoni太太被视为拥有相同权益[118] - Roy van Bakel先生的全资公司Red Seven Investment Ltd持有True Partner Capital Holding Limited的6.92%权益，其配偶Maria Victoria Diaz Basilio太太被视为拥有相同权益[119] - SomethingEls B.V.及ERMA B.V.各自持有Nardinc Beheer B.V.的50%权益，Dasym Managed Accounts B.V由F.J. Botman Holding B.V.拥有90.1%，F.J. Botman Holding B.V.由Franciscus Johannes Botman先生全资拥有[120] 公司治理及合规信息 - 截至2023年1月1日及2023年3月31日，公司有7,947,488份购股权尚未获行使，首公开发售前购股计划于2023年4月16日到期[124] - 截至2023年3月31日止三个月及报告日期，公司董事、主要股东及其紧密联系人无竞争业务权益及利益冲突[