投资策略 - 公司计划在正常市场条件下，将至少80%的总资产价值投资于科技相关公司[36] 公司顾问业务数据 - 自2004年运营以来，公司顾问及其前身直接发起、承销和管理的风险贷款总原始本金超过23亿美元，涉及超290家公司[38] - 公司顾问为投资决策主体，创建了贷款发起、承销、审批和文件流程的综合方法[51] - 公司顾问的贷款发起流程由行业区域董事负责识别、联系和筛选潜在投资公司[52] - 公司顾问对潜在投资公司进行尽职调查，包括实地考察、与管理层面谈、获取第三方信息等[58] - 公司顾问的投资委员会负责整体信贷政策、投资审批、投资组合监控和报告等[61] - 公司顾问采用“亲力亲为”的方式管理投资组合，至少每季度与投资组合公司联系获取运营和财务更新[63] - 公司顾问开发了内部信用评级系统，按1 - 4的等级对投资组合公司进行信用风险评级[65] - 评级为1或2的投资组合公司会被密切监控，公司顾问会与管理层、董事会和主要股东保持联系[66] 杠杆使用 - 公司使用杠杆来提高股权回报，途径包括信贷安排、2026年票据和2019 - 1证券化[35] 投资组合公司评级表现 - 贷款评级4的投资组合公司表现超预期，无预期本金损失风险[68] - 贷款评级3的投资组合公司表现符合预期，目前无本金损失[68] - 贷款评级2的投资组合公司表现低于预期，有本金损失风险[68] - 贷款评级1的投资组合公司表现远低于计划，有高度本金损失风险[68] 费用相关 - 基础管理费按公司总资产（减去现金及现金等价物）的2.00%年费率计算，超2.5亿美元部分按1.60%计算[74] - 激励费第一部分按季度计算，为激励费前净投资收入超过1.75%（年化7.00%）部分的20.00%[75][78] - 激励费第一部分有“追赶”条款，超过2.1875%（年化8.75%）时按20.00%计算[78] - 激励费第一部分有费用上限和递延机制，上限为20.00%的累计激励费前净回报减去累计激励费[80] - 激励费第二部分为年末累计实现资本收益（扣除损失和折旧）的20.00%[84] - 自2014年7月1日以来累计激励补偿900万美元，20.0%的运营导致净资产累计净增加800万美元[93] - 投资收入为2.80%，门槛利率为1.75%，管理费为0.50%，其他费用为0.20%，激励费前净投资收入为2.10%，激励费为0.35%[94] - 自2014年7月1日以来累计计提和/或支付的激励补偿为900万美元，自2014年7月1日以来运营产生的净资产累计净增加的20%为1000万美元[95] - 年化门槛利率为7.00%，年化基础管理费为2.00%，“追赶”条款规定当激励费前净投资收入在任何财季超过2.1875%时，顾问可获得20.00%的激励费[96] - 示例3中，替代方案1的资本利得激励费在第2年为600万美元，第4年为20万美元；替代方案2的资本利得激励费在第2年为500万美元，第3年为140万美元[97] 投资管理协议 - 2018年10月30日股东批准新的投资管理协议，2019年3月7日生效，有效期两年，之后需每年由董事会重新批准[103] - 投资管理协议可自动终止，也可由任一方提前60天书面通知对方无惩罚终止[108] - 管理协议于2021年10月22日由董事会重新批准，管理员提供办公设施和行政服务，公司报销相关费用[109] 许可协议 - 公司与HTF签订许可协议，获得非排他、免版税使用“Horizon Technology Finance”服务标记的权利，有效期至投资管理协议有效期间[110] 监管与合规 - 公司选择受1940年法案监管为BDC，受税法M分章监管为RIC，可将100%资产投资于私募交易证券，投资投资公司有相关限制[111][113] - 2017年11月27日，SEC授予公司、顾问和某些关联方豁免令，允许与某些关联基金共同投资协商投资[114] - 符合条件资产需占公司总资产至少70%[117][120][122] - 合格投资组合公司市值需低于2.5亿美元或无证券在国家证券交易所上市[117] - 小型且有偿付能力的公司总资产不超过400万美元且资本和盈余不少于200万美元[123] - 若已拥有合格投资组合公司60%已发行股权，可从私人交易购买其证券[123] - 单一交易对手的回购协议占总资产超25%，一般不符合RIC多元化测试[125] - 发行高级证券后资产覆盖率需至少等于150%[126] - 可因临时目的借款不超总资产价值的5%[126] - 为维持RIC身份，每年需分配至少90%的普通收入与实现的净短期资本利得之和[142] - 为避免4%联邦消费税，需分配至少98%的日历年普通收入、98.2%的截至10月31日的资本利得净收入等[142] - 公司已采用道德准则并将在四个工作日内披露实质性修订或豁免[127] - 公司每个纳税年度需至少90%的总收入来自股息、利息等合格收入[144] - 每个纳税年度各季度末，至少50%的资产价值由现金等构成，且单一发行人证券不超资产价值5%及发行人已发行有表决权证券的10%[144] - 每个纳税年度各季度末，不超25%的资产价值投资于特定发行人证券[144] - 若公司未能满足年度分配要求或未符合RIC资格，将按常规公司税率对所有应税收入纳税[150] - 若公司无法维持RIC身份，股东分配收入最高按15%或20%税率纳税[151] 高管与债务相关 - 若公司投资顾问的三位高管中任意两位90天内未被满意替代，Key可要求偿还债务[156] - 若公司投资顾问的四位高管中任意两位不再参与，NYL债券持有人可赎回债务[156] - 公司投资顾问可提前60天辞职[153] 费用风险 - 公司向投资顾问支付管理和激励费用，可能导致投资顾问追求高风险投资[164] - 公司激励费用可能促使投资顾问追求投机性投资[166] - 激励费用可能促使顾问代表公司追求有递延利息特征的投资，部分激励费用基于尚未收到现金的收入[167] 关联方交易 - 拥有公司5%或以上已发行有表决权证券的人是关联方，公司与关联方交易受限[170] - 2017年11月27日公司获SEC豁免救济，若董事会事先确定，可更灵活协商共同投资条款[173] 顾问辞职风险 - 顾问可提前60天通知辞职，公司可能无法及时找到合适替代者，影响业务[182] 公司性质与投资特点 - 公司是1940年法案意义上的非多元化投资公司，资产投资于单一发行人比例一般不受限[184] 投资风险 - 公司投资组合可能集中于有限行业，特定行业低迷会影响整体回报[188] - 公司若无法实现业绩预期，股东可能无法获得分红[189] - 多数投资组合公司需额外资本，可能无法及时获得[190] - 公司不进行后续投资可能损害投资组合价值[191] - 公司股东无法评估未来投资，增加投资不确定性和风险[183] - 经济衰退或低迷可能导致机构股权投资额下降，限制公司贷款机会，增加不良资产，降低投资组合价值，减少收入、净收入和资产，还会增加融资成本，限制进入资本市场的机会[192] - 投资组合公司若无法满足财务或运营契约，可能导致违约、贷款终止和资产被止赎，损害公司财务状况和经营业绩[193] - 市场动荡和不利经济条件，如利率上升，会增加公司融资成本，限制进入资本市场的机会，影响融资能力[194] - 公司投资策略聚焦目标行业的发展阶段公司，这些公司风险高，投资评级通常低于“投资级”，可能影响公司投资回报和回收[195] - 目标行业发展阶段公司产品和服务平均售价历史上呈下降趋势，会对公司业务、财务状况和经营业绩产生不利影响[196] - 债务投资的未实现折旧可能预示未来实现损失，减少公司可分配收入[197][199] - 债务投资抵押物价值下降，公司可能无法获得足够抵押品弥补损失，止赎时会遭受损失[200] - 公司投资缺乏流动性，出售投资时可能无法获得有利价格，导致损失，还可能影响公司作为BDC和RIC的资格[203][205] - 处置债务投资可能产生或有负债，导致公司资金义务[206] - 投资组合公司可能有与公司投资同等或优先的债务，公司在违约或破产情况下可能无法获得还款[207] - 投资组合公司进入破产程序，公司面临重大固有风险，破产程序管理成本高且难以预测时长[214] - 投资组合公司提前偿还债务投资，可能影响公司经营业绩和降低股本回报率[215] - 政府法规、优先事项和资源变化，可能对公司业务和增长战略产生不利影响[216] - 科技行业投资组合公司面临竞争激烈、技术变化等风险，且可能面临知识产权诉讼[217][218] - 生命科学行业投资组合公司受严格政府监管，产品开发需大量投入且结果不确定[219][220][223] - 医疗信息和服务行业投资组合公司受严格政府监管，技术可能因法规变化而过时[225] - 可持续发展行业投资组合公司面临波动、竞争、技术等风险，且受政府补贴和能源价格影响[227][229] - 投资组合公司无法将技术、产品等商业化，可能影响公司投资回报[232] - 投资组合公司可能依赖知识产权许可，难以确定知识产权所有权[233] - 投资组合公司供应商或制造商有限，可能面临生产过程中断风险[218][224][226]