公司基本信息 - 公司有可再生天然气和可再生发电两个运营部门[127] - 公司是新兴成长型公司，可利用某些减少报告要求[131] - 公司是受控制公司，特定股东拥有约52.3%的普通股[132] - 公司高管包括Sean F. McClain（47岁）等6人，各有丰富经验[136] - 公司需向SEC提交年度、季度和当前报告等信息[129] - 公司在特定网站提供财务信息等内容[130] - 公司作为新兴成长公司，最多在IPO后五年内无需遵守部分适用于其他上市公司的要求[261] - 若公司财年收入超10.7亿美元、非关联方持有的普通股市值超7亿美元或三年内发行超10亿美元非可转换债务，将提前失去新兴成长公司地位[263] - 作为新兴成长公司，独立注册会计师事务所无需根据第404条对公司财务报告内部控制有效性进行正式鉴证，直至公司不再是新兴成长公司[267] - 截至2022年2月28日，Consortium Agreement相关股东合计持有约52.3%的普通股，公司为“受控公司”[275] 疫情影响 - 2020年公司业务受COVID - 19影响，开发场地调试延迟达五个月[147] - 公司为应对COVID - 19实施多项措施，产生额外成本[146] 项目风险与不确定性 - 可再生能源项目产出可能达不到预期水平，受多种因素影响[153] - 公司可能因项目运营问题产生资产减值费用[155] - 公司项目面临多种风险，如天气、设备故障、竞争、技术、土地权利、合同等[157,163,169,170] - 新项目的获取、融资、建设和开发面临诸多风险，如监管、选址、融资等[178,180] - 公司将面临转换现有设施、燃料供应协议续约、合同价格调整、新项目开发、业务扩张、新项目运营、收购投资、RINs价格、商品价格、合同履行等方面的风险，这些风险可能对公司业务、财务状况和经营成果产生不利影响[183][184][185][186][189][190][193][196][197][201] - 公司运营受联邦、州和地方法律法规约束，需获取相关许可，否则可能面临制裁和运营中断[205][207][208] - 公司处理设施产生的废物管理存在环境成本和责任风险，保险可能无法覆盖所有风险[209] - 公司销售RINs和LCFS信用额度的能力取决于对相关计划的严格遵守，否则可能受限或失去资格并面临罚款[211][212] - 获得和修改必要的许可、批准和同意耗时且昂贵，可能导致项目延迟或放弃[213][214] - 美国政府、立法者、监管机构和活动人士对可再生能源项目的负面态度可能影响公司业务和财务状况[215] - 公司面临气候变化和极端天气模式风险，可能导致能源供应和价格大幅波动[228] - 公司IT和数据安全基础设施故障可能对业务和运营产生重大不利影响[230] - 第三方未能及时提供优质产品或可靠服务，可能导致项目开发和运营延迟[239] - 公司项目依赖第三方拥有和运营的配电和输电设施，其故障或延迟可能导致收入损失或合同违约[241] 业务运营数据 - 2021年和2020年，五个项目分别占公司运营收入的76.3%和78.7%[157] - 2021年，McCarty、Rumpke、Atascocita和Apex设施的RNG产量分别占公司RNG收入的16.2%、28.3%、21.6%和8.8%，占RNG总产量的15.3%、27.1%、20.9%和10.4%[157] - 2021年，Bowerman设施的可再生电力产量占公司可再生电力发电收入的85.7%，占总产量的83.0%[157] - 2020年第四季度，Bowerman设施因野火产量较2019年第四季度减少约38%[160] - 2021年第一季度，Bowerman设施收入较上年同期降低约18.9%[160] - 2021年2月14日至20日，德州休斯顿设施因寒冷天气停电停产[158] - 2021年和2020年公司分别有62%和60%的收入来自环境属性销售[204] - 2021年，公司向Victory Renewables、Valero和Anaheim市的销售额分别约占运营收入的13.1%、12.4%和9.6%；2020年，向ExxonMobil、Anaheim市、Royal Dutch Shell plc和Victory Renewables的销售额分别约占运营收入的15.1%、14.4%、14.1%和11.3%[245] - 截至2021年、2020年和2019年12月31日，五名客户分别约占公司应收账款的44%、81%和67%[245] 行业政策法规 - 2021年1月拜登发布行政命令要求审查联邦法规并应对气候变化，美国于2021年2月19日重新加入《巴黎气候协定》[210] - 2019年6月EPA发布最终《经济适用清洁能源规则》并废除《清洁电力计划》，2021年1月该规则被撤销，10月最高法院同意审理上诉[216][217] - 2021年12月21日，EPA发布拟议规则，为2021年设定6.2亿个D3 RINs的数量，较2020年修订后的拟议水平增加21%[225] - 2021年12月，EPA拟拒绝60多个2016 - 2021年期间的小型炼油厂豁免申请[225] 项目开发与运营周期 - 可再生能源项目开发、设计和建设过程平均持续12至24个月，项目运营后通常需12个月或更长时间达到预期生产水平[186][188] - RNG项目从首次将RNG注入商业管道系统起，通过自愿质量保证计划获得RIN资格通常需要三到五个月[226] 市场与资源情况 - EPA确定482个垃圾填埋场为沼气项目候选地，公司认为约38个场地能产生足够垃圾填埋气支持商业规模项目，其中约27个由Waste Management或Republic Waste运营[189] - 炼油厂可将最多20%的可再生识别码（RINs）结转到下一年以满足可再生燃料义务（RVOs），公司只能对RINs生成当年及次年进行远期销售[196] 信贷与财务指标 - 公司高级信贷安排包含财务和运营限制，可能限制业务活动和信贷获取[247] - 修订信贷协议包含8000万美元定期贷款和1.2亿美元循环信贷额度，2026年12月到期[249] - 修订信贷协议要求每季度平均每月D3 RIN价格不低于0.80美元/RIN，季度合并EBITDA不低于600万美元，总负债与有形净资产比率不超过2.0:1.0[249] - 自2021年12月21日起，修订信贷协议将LIBOR替换为BSBY作为贷款利率[250] - 2021 - 2023年12月31日至6月29日每财季末总杠杆比率不超过3.50:1.00，2023 - 2024年6月30日至6月29日不超过3.25:1.00，2024年6月30日及以后不超过3.00:1.00[251] - 2021年公司记录减值费用120万美元，其中可再生电力设施退役相关0.8百万美元，某RNG设施相关0.4百万美元[256] - 截至2021年12月31日，公司有美国联邦净运营亏损（NOL）结转约7360万美元，其中3290万美元可结转20年，4070万美元可无限期结转并抵消未来年度80%应税收入[258] 财务报告内部控制 - 2020年IPO期间及2020年12月31日年终财报编制时，公司发现财务报告内部控制重大缺陷，该缺陷已于2021年12月31日整改[265][266] 股票与股价相关 - 公司需出售800,000股普通股用于偿还MNK贷款，可能影响股价[273] - 公司股价可能因多种因素波动或下跌，包括市场和行业波动、经营结果波动等[270] - 公司普通股在纳斯达克资本市场和JSE交易，可能存在价格差异，一方价格下降可能导致另一方相应下降[271] - 未来公开发售普通股可能导致股价下跌，影响公司股权融资能力[272] - 证券或行业分析师不发布研究、发布不准确或不利研究可能导致公司股价和交易量下降[274] - 公司预计未来发行额外资本股票会导致股东股权稀释，普通股每股价值可能下降[283] 市场风险与对冲 - 公司面临环境属性定价、商品定价、利率变化和信用风险，但无外汇风险，不持有纯交易或投机性金融工具[410] - 公司采用衍生品交易对冲市场风险，相关损益在合并财务报表的公司收入中报告[411] - 环境属性市场价格下降会对公司收入和利润产生重大不利影响，公司通过多种销售合同管理风险[412] - 2022年估计D3 RIN指数价格约为3.38美元，假设每RIN平均实现价格下降10%，对公司年营业利润的负面影响约为1150万美元[413] - 2022年估计NYMEX平均指数价格约为4.834美元/百万英热单位，假设批发天然气市场价格下降10%，对公司年营业利润的负面影响约为160万美元[416] - 截至2021年12月31日，公司经修订信贷安排下的未偿余额为8000万美元，2021年可变债务余额的加权平均利率约为2.906%，假设有效借款利率提高10%，对公司年利息费用和合并财务报表无重大影响[418] - 假设批发天然气市场价格上涨10%，根据公司未到期商品价格套期保值合同条款，对公司年营业利润的负面影响约为120万美元[419] 综合财务数据 - 2021年和2020年公司总资产分别为2.8648亿美元和2.53356亿美元，总负债分别为1.04187亿美元和9373.4万美元[430][431][433] - 2021年、2020年和2019年公司总营业收入分别为1.48127亿美元、1.00383亿美元和1.05714亿美元[435] - 2021年、2020年和2019年公司营业利润分别为333.5万美元、358.1万美元和1100.5万美元[435] - 2021年、2020年和2019年公司净（亏损）收入分别为 - 452.8万美元、460.3万美元和582万美元[435] - 2021年公司基本和摊薄每股亏损均为0.03美元，加权平均流通普通股股数为1.41015213亿股[435] - 截至2021年12月31日，公司已发行普通股1.43584827亿股，流通股1.41015213亿股，库存股95.0214万股[433][435][438] - 2021 - 2019年净（亏损）收入分别为 - 4528千美元、4603千美元、5820千美元[441] - 2021 - 2019年净现金提供的经营活动分别为42879千美元、28684千美元、27825千美元[441] - 2021 - 2019年净现金使用的投资活动分别为 - 19474千美元、 - 15987千美元、 - 44927千美元[441] - 2021 - 2019年净现金提供（使用）的融资活动分别为8649千美元、 - 1500千美元、 - 27515千美元[441] - 2021 - 2019年现金及现金等价物和受限现金净增加或减少分别为32054千美元、11197千美元、 - 44617千美元[441] - 2021 - 2019年现金及现金等价物和受限现金年初余额分别为21559千美元、10362千美元、54979千美元[441] - 2021 - 2019年现金及现金等价物和受限现金年末余额分别为53613千美元、21559千美元、10362千美元[441] 项目分布与特点 - 公司目前在Waste Management运营的垃圾填埋场运营8个可再生能源项目（7个RNG项目和1个可再生电力项目），在Republic Services运营的垃圾填埋场运营2个RNG项目[243] - 公司在加利福尼亚、爱达荷等多地的15个项目有运营[444] - RNG作为车辆燃料符合D3（纤维素生物燃料，温室气体减排要求60%）RIN标准[445] - 公司最大的电力设施位于加利福尼亚，通过购电协议实现REC货币化获得收入[447] 网络安全措施 - 公司预计在未来12至24个月实施多项渐进式网络安全改进措施，以增强防御能力和恢复能力[236]