业务组合与资产权益 - NEP在NEP OpCo中拥有42.8%的有限合伙人权益[15] - NEP拥有一个总发电容量为5,730兆瓦的清洁能源项目组合[22] - NEP拥有三个NEER太阳能项目约50%的非经济所有权权益，总发电容量为277兆瓦[21] - 2020年12月，NEP收购了Wilmot项目100%的所有权权益，该项目包括一个100兆瓦的太阳能发电设施和一个30兆瓦的电池储能设施[22] - NEP在Central Penn Line (CPL)中拥有约39%的权益，并拥有一个预计增加0.2 Bcf/天容量的扩建项目40%的权益[25] 管道资产与合同容量 - NEP的NET Mexico管道净容量为每天20.7亿立方英尺，合同容量为每天19.4亿立方英尺[28] - NEP的Eagle Ford管道净容量为每天11.0亿立方英尺，合同容量为每天6.5亿立方英尺[28] - NEP的Monument管道净容量为每天2.5亿立方英尺，合同容量为每天1.2亿立方英尺[28] - NEP的Other管道净容量为每天4.0亿立方英尺，合同容量为每天2.8亿立方英尺[28] 主要客户与收入来源 - 2020年，NEP约15%的合并收入来自与Pacific Gas and Electric Company的合同，约13%来自与Mex Gas Supply S.L.的合同[26] 税收抵免政策 - 风电生产税抵免(PTC)全额百分比随项目开建年份递减：2016年100%，2017年80%，2018年60%，2019年40%，2020年及2021年为60%[39] - 风电投资税抵免(ITC)可抵免项目成本百分比随开建年份递减：2016年30%，2017年24%，2018年18%，2019年12%，2020年及2021年为18%[39] - 太阳能投资税抵免(ITC)可抵免项目成本百分比：2016至2019年开建项目为30%，2020至2022年为26%，2023年为22%，2024年及以后为10%[39] - 项目必须在开建年份后不超过4年内投入运营（2016或2017年开建的项目延长至5年）才有资格获得PTC或ITC[39] 项目合同与运营特征 - 可再生能源项目与管道项目的加权平均剩余合同期限约为15年（截至2020年12月31日）[45] - 基于对可分配现金的预期贡献，约80%的可再生能源项目与管道项目运营时间少于7年[46] 公司业务策略 - 公司业务策略聚焦于北美地区长期合约的清洁能源项目，并利用关联方运营专长[41] 行业竞争与运营风险 - 批发发电是资本密集型、商品驱动的业务，竞争基础包括价格、条款及绿色属性[42] - 公司面临运营风险，包括风能和太阳能资源条件变化直接影响项目输出及可分配现金[57] - 天气变化影响风能和太阳能资源水平，进而影响发电量，导致NEP各期运营结果可能出现显著波动[62][64] - NEP依赖其投资组合中特定的可再生能源项目和管道获取绝大部分预期现金流，任一项目的减值或损失都可能对现金流产生重大不利影响[65] - 项目建设和运营可能因多种因素延迟或中断，包括许可延迟、互联延迟、土地获取失败、第三方服务中断、供应中断、劳资纠纷、天气干扰、意外工程问题及成本超支等[96] - NEP的可再生能源项目若发电量或可用性低于预期，可能无法满足购电协议（PPA）规定的最低发电量或最低可用时间百分比要求，并可能导致支付赔偿金或协议终止，对公司业务、财务状况、运营结果及向单位持有人进行现金分配的能力产生重大不利影响[101] - 美国或墨西哥天然气需求下降及低市场价格可能对NEP的管道运营和现金流产生重大不利影响，经济产出降低可能减少天然气运输或收集量，导致收入和现金流下降[105] - 天然气管道行业竞争激烈，竞争对手可能扩建或建设竞争性基础设施，影响NEP与客户续签或替换现有合同的能力，从而对收入、现金流及现金分配能力产生重大不利影响[117] - NEP在北美市场面临来自受监管公用事业公司、开发商、独立发电商、养老基金和私募股权基金的激烈竞争，若无法有效竞争，可能对其业务增长和现金分配能力产生重大不利影响[114][116] 监管与法律风险 - 公司受美国联邦、州等多级机构监管，包括FERC、NERC、EPA等，并需遵守环境法规[49][51] - 公司业务受环境、健康和安全法律法规约束，合规可能需要大量资本支出，增加运营成本，违规可能导致罚款、运营受限或项目关停[72][73] - 美国联邦能源监管委员会（FERC）有权撤销项目的市场定价授权或更改PPA中的协商电价，若电价被降低，NEP的收入可能低于预期[74] - NEP的可再生能源项目须遵守北美电力可靠性公司（NERC）的强制性可靠性标准，不合规可能面临包括巨额罚款在内的制裁[76] - 能源行业结构和监管处于持续变化状态，法律和法规的变更可能对NEP的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[77] - 墨西哥国家石油公司可能享有主权豁免权，若美墨经济关系恶化，NEP对其的合同违约诉讼和追偿能力将受限[78] - NEP面临与诉讼或行政程序相关的风险，包括未来收购项目的相关程序，这可能对其运营产生重大影响并增加成本[83][84] - NEP的跨境业务需遵守美国和墨西哥的反腐败法律法规，与墨西哥国家石油公司的业务关系受美国《反海外腐败法》约束，违规可能导致刑事罚款、监禁和民事处罚[85][86] 项目开发与建设风险 - NEP正在进行风电项目改造和天然气管道扩建，涉及大量前期资本支出，并面临项目开发风险，可能导致成本超支和建设困难[66] - NEP拥有处于建设阶段的项目或管道权益，可能面临成本超支、施工延误或无法投入商业运营的风险，导致投资回报低于预期[88][91] - 项目开发面临选址、融资、建设、许可、环境、政府批准及项目开发协议谈判等风险，若开发商（包括NEE关联方）难以获得必要许可或融资，可能减少NEP可收购的项目数量或延迟交易机会[109][110] 客户与合同风险 - NEP依赖有限数量的客户，若客户不愿或无法履行合同义务，或提前终止协议，可能对其业务、财务状况和向单位持有人分配现金的能力产生重大不利影响[92][94] - NEP可能无法以有利条件或长期基础续签、更新或替换到期的购电协议、天然气运输协议或其他客户合同，若以现行市场价格出售未签约能源，价格可能大幅低于合同价格[95][100] - 客户履行合同义务的能力取决于其财务状况，NEP面临客户的长期信用风险，包括客户可能陷入破产、清算或财务状况恶化[97] - 恐怖主义行为、网络攻击等事件若构成购电协议（PPA）下的不可抗力，且持续12至36个月，可再生能源交易对手方可能终止协议，从而显著减少收入或产生重大重建成本[69] 增长战略与收购风险 - NEP的增长战略依赖于以有利价格寻找并收购符合其业务战略的额外项目权益，若无法以可接受条款获得收购机会，将限制其增长及增加单位持有人分配的能力[102] 政策与补贴风险 - 政府提供的清洁能源激励和补贴法律、法规及政策（如PTC、ITC、CITC、贷款担保、RPS、MACRS加速折旧等）可能随时被更改、减少或取消，这可能降低清洁能源项目对开发商的吸引力，减少NEP的收购机会[106] - 若美国国税局（IRS）发布指南限制PTC或ITC的可用性，项目可能产生收入减少、经济回报降低、融资成本增加，并难以获得可接受条款的融资[107] - 一些州的可再生能源配额标准（RPS）目标已经或即将达成，若这些州不提高目标，对其他可再生能源的需求可能下降，从而对NEP的业务增长和现金分配能力产生重大不利影响[108] 融资与资本风险 - NEP可能无法以商业合理条款获得资本来源，这将对完成未来收购和追求其他增长机会产生重大不利影响，且若融资可用，可能仅以提高利息支出、增加限制性条款及减少单位持有人现金分配为代价[118][119] - NEP及其子公司的融资协议包含限制性条款，可能影响其向单位持有人支付现金分派的能力[120] - 融资协议要求NEP OpCo及其子公司维持特定财务比率，作为支付现金分派的前提条件[120] - 项目级债务协议规定子公司每季度或每六个月最多只能进行一次分派，并需从收入中建立多项储备金（如偿债储备、运维费用储备）[123] - 若子公司未能满足分派条件，其收入可能被划入贷款人账户，并可能被要求提前偿还债务[125] - NEP子公司的大量债务可能限制其运营和未来融资能力，并需将大量现金流用于偿债，减少可供分派的现金[128][134] - 利率上升可能对普通单位价格、公司为收购等目的发行股权或产生债务的能力以及向单位持有者进行现金分配的能力产生不利影响[170] 金融工具与对手方风险 - NEP子公司使用利率互换管理风险，但估值依赖估计和判断，若交易对手违约或估值不利变动可能产生重大不利影响[129] 关联方依赖与风险 - 根据CSCS协议，NEP子公司依赖NEE及其关联方提供信用支持；若支持终止或未能履行，可能导致合同违约、债务加速偿还或资产被强制执行[132][133] - NEER或其关联方被允许借用NEP子公司的资金且无需支付利息，仅按需或按要求返还；NEER未能返还资金将对NEP产生重大不利影响[137][138] - NEER拥有优先购买权，可能阻碍NEP OpCo资产出售、导致交易延迟、成本增加或售价降低[139] - NEP的普通合伙人及其关联方与NEE及其子公司可自由与NEP竞争，且无义务向NEP提供商业机会[142][143] - NEP与NEE Management签订的管理服务协议(MSA)将持续至2068年1月1日，此后每5年自动续期，NEP仅在有限情况下可提前90天书面通知终止[146] - 若MSA或与NEER的管理分包合同被终止，NEP可能无法以类似条款找到替代服务提供商，这可能对其业务、财务状况和向单位持有人支付现金分派的能力产生重大不利影响[147][148] - NEP已同意在法律允许的最大范围内赔偿NEE Management及其关联方，且后者在MSA下的最高总责任限额为NEP上一个日历年支付的基本管理费[149] 基础设施与第三方依赖风险 - NEP依赖第三方拥有的互联、输电和其他管道设施来输送能源和运输天然气，这些设施的不可用将直接影响项目运营和收入[71] - NEP与NEE及其关联公司共享保险，但保险范围不涵盖所有潜在损失，且NEP可能无法以合理费率获得所需保险，或选择对部分项目进行自保[70] 土地与使用权风险 - NEP不拥有其项目组合中所有土地的使用权，若抵押权人或土地权利持有人的权利优先于NEP，或BLM暂停其联邦地役权授予，其使用权可能受到不利影响[80][82] - NEP在联邦地役权下进行的活动可能被BLM随时“立即临时暂停”，且暂停期限未指定，任何违规都可能导致NEP失去或削减联邦土地的使用权[81] 公司治理与单位持有人权利 - NEP的董事会可在未经普通合伙人或单位持有人批准的情况下运营业务，其决策可能影响可用于向单位持有人支付分派的现金金额[143] - NEP的合伙协议用合同标准取代了普通合伙人、董事及高管本应承担的受托责任，并限制了单位持有人针对其可能构成违反受托责任的行为可获得的救济[143][155][158] - NEP作为在纽交所上市的公开交易有限合伙企业，其董事会多数成员无需为独立董事，且无需设立薪酬委员会或提名与公司治理委员会[157] - 移除普通合伙人需要至少66.67%的已发行普通单位和特殊投票单位作为单一类别投票同意[165] - 任命新普通合伙人需要至少50%的已发行普通单位和特殊投票单位作为单一类别投票同意[165] - 任何受益持有NEP已发行单位5%或以上的个人或相关团体，在选举或罢免特定董事时，其投票权不得超过该等已发行单位的5%[154] 现金分派与分配机制 - NEP向单位持有人支付分派的能力取决于NEP OpCo向其有限合伙人进行现金分派的能力，而NEP OpCo的可用现金可能每季度波动且并不充足[150][151][152] - 根据合伙协议，在向单位持有者分配前，运营公司需向普通合伙人及其关联方报销费用和支付款项，且相关费用和报销金额没有上限[169] - 单位持有者可能需在三年内偿还其知晓的、违反特拉华州法律的不当分配款项[175] - 非控股B类投资者在某些子公司中拥有权益，并有权获得部分现金分派；若NEP未在特定期间行使100%收购权，B类投资者分派比例将显著增加[126] 税务相关事项 - 净营业亏损结转可用于抵消未来超过15年的应税收入，公司预计在此期间不会支付有意义的美国联邦所得税[177] - 根据税法第382条，若持股5%以上的单位持有者在三年内所有权增加超过50个百分点，公司使用净营业亏损抵消未来收入的能力可能受到重大限制[179] - 净营业亏损结转期限为20年（适用于2018年1月1日前产生的亏损），此后产生的亏损无结转期限限制[179] - 如果NEP产生重大所得税负债，其向单位持有人的分派可能会减少，但支付给NEE Management的IDR费用不会相应减少[153] 股权与稀释风险 - 公司已发行可转换票据和非控股B类权益，转换或结算时可能支付普通单位，从而稀释现有持有者所有权[176] - 发行额外单位可能降低现有单位持有者的比例所有权、每单位现金分配额、相对投票权强度，并可能导致普通单位市场价格下跌[168][172] 收入与利润（同比变化） - 2020年运营收入为9.17亿美元，较2019年的8.55亿美元增加6200万美元[208][209] - 2020年可再生能源销售额为7.03亿美元，较2019年的6.45亿美元增加5800万美元，部分归因于2019年6月收购的项目（约3900万美元）以及更高的风能和太阳能资源（约1900万美元）[208][209] - 2020年归属于Nextera Energy Partners, LP的净亏损为5500万美元，2019年为净亏损8800万美元，2018年为净利润1.67亿美元[208] 成本和费用（同比变化） - 2020年运营和维护费用为3.63亿美元，较2019年的3.36亿美元增加2700万美元，主要由于其他公司费用增加（约1500万美元，包括与分配增长相关的IDR费用）以及2019年6月收购的项目（约600万美元）[208][211] - 2020年折旧和摊销费用为2.71亿美元，较2019年的2.59亿美元增加1200万美元，主要由于2019年6月收购的项目相关折旧（约700万美元）[208][214] 激励分配与单位计划 - NEP在2020年、2019年和2018年支付的激励分配权费用分别约为1.04亿美元、8600万美元和7200万美元[201] - 截至2020年12月31日，根据普通单位购买计划，剩余可购买的单位价值约为1.14亿美元[202] 股东分配与结构 - NEP在2020年2月向记录在册的股东支付了每普通单位0.6150美元的分配[196] - 截至2021年1月31日，NEP普通单位的记录持有人为11名[197] - NEE Equity持有NEP OpCo 57.2%的非控股有限合伙人权益，NEP持有约42.8%的有限合伙人权益[205]