投资情况 - 截至2023年3月31日，公司收购或发起投资总额为3582.8533万美元，包括多笔优先股和普通股投资[114] - 公司曾在不同时间对房地产和优先股进行多笔投资，金额从130万美元到5000万美元不等[138][139] - 公司于2023年1月1日将部分投资在优先股和夹层贷款之间进行了重新分类[137][139] - 2021年9月29日起，公司对新优先股投资有资金投入，截至2023年3月31日已投入部分资金，可能还需在9月29日前额外投入3090万美元，优先股年分配率10% [156][157] - 2023年3月14日，公司通过子公司OP承诺为亚利桑那州一处房产项目提供2400万美元优先股资金，尚未投入[158] - 2023年2月10日，公司通过子公司OP分别对德克萨斯州和弗吉尼亚州的房产项目有优先股和普通股购买承诺，截至3月31日部分资金未投入[158] 投资收益与处置 - 2023年第一季度，公司赎回或出售投资的成本基础为3613.7289万美元，销售收入为3629.9442万美元，净收益为16.2154万美元[115] 利息收支情况 - 2023年第一季度总利息收入为1616.1万美元，较2022年同期的3113.3万美元下降48.1%；总利息支出为1221.2万美元，较2022年同期的881.8万美元增长38.5%；净利息收入为394.9万美元，较2022年同期的2231.5万美元下降82.3%[117] - 公司收益主要来自抵押贷款、夹层贷款和优先股投资的利息收入，利息支出是为投资融资产生的应计利息[116] - 2023年第一季度净利息收入394.9万美元，较2022年同期的2231.5万美元减少1836.6万美元，降幅82.3%，主要因提前还款罚金收入减少[122][124] 投资策略与背景 - 公司的投资策略是发起、构建和投资于多种目标资产，主要聚焦于高级管理团队有运营专长的房地产领域，目标是为股东带来长期有吸引力的风险调整后回报[113] - 公司外部管理方的母公司自2012年初至2023年3月31日完成约184亿美元的房地产交易，管理约204亿美元的贷款和债务或信贷相关投资[113] 公司性质与税务处理 - 公司于2020年12月31日起选择按美国联邦所得税目的作为房地产投资信托基金（REIT）处理，并打算维持投资公司法下的一项或多项注册豁免[113] - 公司选择利用JOBS法案的延长过渡期，财务报表可能与遵守公共公司标准的公司不可比[152] - 公司自2020年起选择按REIT纳税，需满足组织和运营要求，包括向股东分配至少90%的年度REIT应税收入[152] - 截至2023年3月31日，公司没有重大与TRS相关的税收，也没有未确认的重大税收利益或费用、应计利息或罚款[152][153] - 公司选择根据税法第856至860节被视为REIT，需向股东分配至少90%的“REIT应税收入”[164] - 2023年和2022年第一季度，公司TRS无重大税收[164] 诉讼情况 - 公司面临两起诉讼，但均与公司业务、资产或运营无关，预计不会对公司业务、运营结果或财务状况产生重大影响[113] 运营费用 - 公司运营费用包括G&A费用、贷款服务费、管理费和合并房地产的费用等，G&A费用有不超过股权账面价值2.5%的限制[120] - 2023年第一季度运营费用552万美元，较2022年同期的606万美元减少54万美元，降幅8.9%[122] 其他收入（损失） - 公司其他收入（损失）包括与合并CMBS可变利益实体相关的净资产变动、CMBS结构化过手证书的未实现损益等多项内容[118] - 2023年第一季度其他收入1094.9万美元，较2022年同期的181.4万美元增加913.5万美元，增幅503.6%，主要因合并CMBS VIE相关净资产变动增加[122][124] 利润与收益指标 - 2023年第一季度净利润937.8万美元，较2022年同期的1806.9万美元减少869.1万美元，降幅48.1%[122] - 2023年第一季度归属于普通股股东的净利润656.7万美元，较2022年同期的1240.6万美元减少583.9万美元，降幅47.1%[122][127][129][130] - 2023年第一季度基本每股净收益0.38美元，较2022年同期的0.90美元下降57.2%；摊薄每股净收益0.37美元，较2022年同期的0.78美元下降51.9%[127] - 2023年第一季度归属于普通股股东的EAD为952.4万美元，较2022年同期的1959.1万美元下降51.4%[129] - 2023年第一季度归属于普通股股东的CAD为995.6万美元，较2022年同期的2555.5万美元下降61.0%[129] 股息情况 - 2023年第一季度每股股息0.6850美元，较2022年同期的0.5000美元增长37.0%[127] - 公司拟向普通股股东定期支付季度股息，2023年首次定期季度股息为每股0.5美元，特别股息为每股0.185美元；2022年12月15日和2023年2月22日宣布的优先股股息均为每股0.53125美元[154] 权益与账面价值 - 截至2023年3月31日，普通股每股账面价值为19.77美元，较2022年12月31日的20.29美元有所下降[131] - 截至2023年3月31日，普通股股东权益为3.39659亿美元，可赎回非控股股东权益为9571.2万美元，总权益为4.35371亿美元[132] - 截至2023年3月31日和2022年12月31日，流通在外的普通股股份分别为1718.4万股和1708万股，普通股和可赎回OP单位的合并账面价值分别为每股/单位19.59美元和20.03美元[132] 投资组合详情 - 截至2023年3月31日，公司投资组合的未偿还本金余额合计为20亿美元[132] - SFR贷款投资总额为6.87602亿美元，当前收益率为4.81%，净收益率为4.56%，剩余期限平均为5.11年[132] - CMBS B - Piece投资总额为5.75544亿美元，当前收益率为5.04%，净收益率为8.73%，剩余期限平均为5.98年[132][133] - CMBS I/O Strips投资总额为4.44035亿美元，当前收益率为2.04%，净收益率为15.45%，剩余期限平均为7.59年[133] - 夹层贷款投资总额为1.33207亿美元，当前收益率为9.48%，净收益率为9.37%，剩余期限平均为6.05年[133] - 优先股投资总额为5.4292亿美元，不同投资项目收益率在10% - 11%之间，剩余期限差异较大[133] - 截至2023年3月31日，公司投资组合共有87项投资，本金余额为16.55145亿美元，账面价值为17.07201亿美元[140] - 公司投资组合加权平均现金息票率为5.67%，加权平均综合收益率为6.71%[140] - 公司SFR贷款和夹层贷款的固定利率分别在4.65% - 6.10%和6.91% - 7.89%之间，净利差分别在1.84% - 2.85%和6.61% - 7.59%之间[142] - 公司曾通过子公司OPs购买不同金额的FHMS K - 107和FRESB 2019 - SB64 CMBS I/O Strip的X1利息仅付档[136] - 公司优先股投资的当前收益率在10.00% - 15.34%之间，加权平均为11.22%[134] - 截至2023年3月31日，约3.9%的投资组合按未偿还本金余额以与LIBOR挂钩的可变利率支付利息，约12.9%与SOFR挂钩[148] 流动性需求 - 公司短期流动性需求主要用于偿还借款、维持投资、向股东分配等，预计现有现金、运营现金流及潜在融资可满足2023年3月31日后十二个月的需求[141] - 公司长期流动性需求主要用于获取更多投资、偿还债务和分配，预计通过多种资本来源满足需求，但可能受市场等因素影响[141] 借款与融资 - 公司子公司曾于2019年7月12日与房地美签订信贷协议，借款约7.888亿美元用于收购高级集合抵押贷款[142] - 截至2023年3月31日，信贷安排未偿还余额为6.282亿美元，2020年2月11日为7.888亿美元[143] - 公司通过回购协议借款约3.504亿美元，并以票面价值约9.671亿美元的CMBS相关资产作为抵押[144] - 截至2023年3月31日，公司在2022年ATM计划中出售531,728股普通股，总销售额为1260万美元[146] - 2022年1月25日，公司发行本金总额3500万美元的5.75%票据，收益约3510万美元；同年5月20日和6月30日分别回购300万和200万美元该票据[147] 现金流量 - 2023年第一季度，经营活动提供净现金1500万美元，2022年同期为3770万美元；投资活动提供净现金6670万美元，2022年同期为7340万美元；融资活动使用净现金6170万美元，2022年同期为1.02136亿美元[150][151] 表外安排 - 截至2023年3月31日，公司有一项表外安排，为NSP相关债务提供担保，担保上限9760万美元，REIT Sub最大负债约8380万美元，公司持有NSP约25.7%的普通股[155][157][158] 信贷损失准则 - 公司于2023年1月1日采用新的信贷损失准则ASU 2016 - 13，实施了贷款损失预测模型等，2022年12月31日贷款和租赁损失准备金为70万美元，2023年1月1日CECL准备金为230万美元，采用该准则使留存收益减少160万美元，2023年3月31日信贷损失准备金为230万美元[161] 其他投资公允价值变动 - 截至2023年3月31日，公司持有NSP约25.7%的流通股[162] - 2023年第一季度，NSP公允价值估计变动产生的未实现损失为0.2百万美元[162] - 截至2023年3月31日，公司持有私人REIT约6.36%的流通普通股[162] - 2023年第一季度，私人REIT公允价值估计变动产生的未实现损失为1.0百万美元[163] - 截至2023年3月31日，公司持有RFGH和RTB各约98.0%的流通普通股[163]