公司业务结构 - 公司为财产和意外险公司的控股公司，业务分五个运营和可报告的细分市场[254][255] 辛迪加业务参与度变化 - 公司2021年承保年度对辛迪加1729的参与度从29%降至5%，对辛迪加6131的参与度从100%降至50%[255] 准备金风险敞口与构成 - 截至2021年6月30日，公司准备金几乎全是长尾风险敞口，索赔解决过程可能超五年[260] - 截至2020年12月31日，专业责任业务占公司综合总损失及损失调整费用准备金的80%[264] - 截至2020年12月31日，医疗技术责任业务占公司综合总损失及损失调整费用准备金的3%[265] - 截至2020年12月31日，工人补偿保险业务占公司综合总损失及损失调整费用准备金的8%[266] - 截至2020年12月31日，隔离投资组合单元再保险业务占公司综合总损失及损失调整费用准备金的4%[269] - 截至2020年12月31日，劳合社辛迪加业务占公司综合总损失及损失调整费用准备金的5%[270] 业务索赔情况 - 2020 - 2021年公司专业责任和工人补偿保险业务索赔频率降低，工人补偿保险业务2021年事故年报告损失增加[265][268] 损失率调整 - 公司在2021年第二季度调整了截至2021年6月30日六个月的当前事故年损失率[268] 定价模型假设 - 公司HCPL定价模型假设严重程度趋势在2%至5%之间[282] COVID - 19相关准备金 - 2020年公司为COVID - 19相关损失设立了1000万美元的准备金[285] 收购NORCAL影响 - 收购NORCAL使公司总准备金增加12亿美元，其公允价值比精算估计的未贴现损失准备金高出约4220万美元[287] - 收购NORCAL使可辨认无形资产增加1400万美元，其中商标权公允价值100万美元，使用年限3年；许可证公允价值1300万美元，使用年限不确定[317] - NORCAL收购的或有对价最高可达约8400万美元，截至2021年6月30日，其估计公允价值为2400万美元[320] - 公司因收购NORCAL确认负VOBA 1170万美元，将按保费赚取比例摊销[322] - 2021年5月5日，公司以4.49亿美元收购NORCAL，其中2.48亿美元为现金支付[356] - 2021年5月5日，公司收购NORCAL，增加投资16.08亿美元[351] - 收购NORCAL后，公司记录4680万美元净递延所得税资产，拥有约6800万美元美国联邦净营业亏损结转，2035年开始到期，预计2021年将大量使用[348] - 2021年第二季度因NORCAL收购确认7440万美元廉价购买收益[384] 投资分布与情况 - 截至2021年6月30日，公司按GAAP公允价值层次划分的投资分布为：Level 1占11%、Level 2占80%、Level 3占1%、未分类占5%，按公允价值计量的投资占97%，其他估值方法计量的投资占3%[288] - 截至2021年6月30日，采用其他估值方法计量的投资账面价值为1.486亿美元，包括FHLB资本股票320万美元、税收抵免合伙企业投资1960万美元、权益法投资4560万美元、银行拥有人寿保险8020万美元[296][297] - 截至2021年6月30日，公司总投资为48.72亿美元，较2020年12月31日的33.89亿美元有所增加[350] - 未来十二个月，公司预计每季度有5000万至9000万美元的投资组合到期或偿还[352] - 截至2021年6月30日，公司FAL包括公允价值7190万美元的固定收益证券和40万美元现金[353] - 2021年第二季度，公司因减少对辛迪加的参与，收回约2450万美元FAL[353] 准备金估计调整影响 - 近年来公司对合并净最终损失的估计调整减少了报告损失，增加了税前收入[275] 业务通胀敏感性 - 公司HCPL业务因理赔时间长对通胀更敏感，通胀可能导致损失成本和准备金增减[278] 业务定价趋势 - 从2017年初到当前时期，公司HCPL业务续约业务的平均定价稳步上升，预计因损失严重程度增加会进一步提价[284] 准备金分析因素 - 公司工人赔偿准备金分析中，索赔严重程度趋势变化预测历史上不是重要影响因素[286] 投资证券减值评估 - 公司至少每季度评估可供出售投资证券是否存在减值损失[298] 税务利益负债 - 截至2021年6月30日，公司未确认的税务利益负债约为520万美元[315] 现金与流动性投资 - 截至2021年6月30日，公司在保险子公司之外持有约3300万美元现金和流动性投资，可无监管批准或其他限制使用[325] 信贷协议借款额度 - 截至2021年8月6日，公司根据循环信贷协议有2.5亿美元的允许借款额度，还有可能获得5000万美元的增额功能[325] 所得税核算方法 - 2021年第二季度，公司对截至2021年6月30日的六个月所得税采用离散有效税率法核算[308] 递延所得税资产估值备抵 - 公司为英国业务的NOL结转相关递延所得税资产、美国州NOL结转相关递延所得税资产的一部分以及英属开曼群岛再保险子公司Inova Re某些SPC的递延所得税资产设立了估值备抵[311] 法案对公司影响 - 2020年3月27日签署的《CARES法案》预计将对公司流动性产生有利影响[312] - 2021年3月11日签署的《2021年美国救援计划法案》对公司财务状况和经营成果无重大影响[313] 股息支付情况 - 2021年公司运营子公司已支付约3000万美元股息，其中7月支付1500万美元，保险子公司在2021年剩余时间可支付约7800万美元股息[326] - 2021年第一和第二季度，公司董事会宣布每股0.05美元的季度现金股息[358] 再保险条约续约情况 - 2020年10月1日HCPL条约续约，自留额从100万美元增至200万美元；医疗技术责任条约续约费率降低，自留额从100万美元增至200万美元；2021年1月1日NORCAL超额损失再保险安排续约，自留额为前200万美元风险，超此金额的承保范围最高可分保至2400万美元；2021年5月1日传统工人补偿条约续约费率提高，AAD从分保已赚保费的3.16%增至3.50%，每次损失自留额为50万美元[329] 现金流变化情况 - 2021年上半年与2020年上半年相比，经营活动净现金增加2854.2万美元，排除NORCAL后增加3310万美元；投资活动净现金减少1.52448亿美元；融资活动净现金增加2002.1万美元；现金及现金等价物减少1.03885亿美元[341] - 2020年上半年与2019年上半年相比，经营活动净现金减少7654.2万美元；投资活动净现金增加8423.9万美元；融资活动净现金增加2979.4万美元；现金及现金等价物增加3749.1万美元[341] - 2021年上半年经营现金流增加主要因特种财产险和隔离投资组合单元再保险业务赔付损失减少7570万美元、经营费用现金支出减少1640万美元，部分被净保费收入减少3430万美元和投资收入现金减少2550万美元抵消[342] - 2020年上半年经营现金流减少主要因特种财产险和隔离投资组合单元再保险业务赔付损失增加6800万美元、净现金收入减少740万美元，部分被净保费收入增加1840万美元、投资收入现金增加1320万美元和净税收支付减少820万美元抵消[343][344] 税收相关情况 - 公司2020年税收年度约4530万美元净营业亏损将结转至2015年，预计产生约1590万美元退税；2019年约2560万美元净营业亏损已结转至2014年，2021年2月收到约900万美元退税；2021年第二季度因TCJA相关选举撤销收到130万美元退税[347] 再保险业务作用与附着点 - 公司特种财产险和工人补偿保险等业务使用再保险来提供承保能力、减少净负债等[328] - 隔离投资组合单元再保险的附着点基于单个单元内保费的百分比，范围从85%到94%，因单元而异[339] 董事会回购授权 - 截至2021年8月5日，公司董事会剩余回购授权约1.1亿美元[357] 公司债务情况 - 截至2021年6月30日，公司债务包括2.5亿美元未偿还无担保高级票据，年利率5.3%[360] 抵押贷款偿还情况 - 2021年6月和7月，公司分别偿还1560万美元和1970万美元抵押贷款[363] 公司整体财务指标变化 - 2021年Q2净保费收入23.8993亿美元，较2020年同期的20.7293亿美元增长15.3%；2021年上半年净保费收入42.6351亿美元，较2020年同期的41.1149亿美元增长3.7%[369][372] - 2021年Q2净投资收益2.9344亿美元，较2020年同期的 - 0.7231亿美元增长505.8%；2021年上半年净投资收益5.1149亿美元，较2020年同期的1.2037亿美元增长324.9%[369][373] - 2021年Q2净利润9.205亿美元，较2020年同期的 - 1.8099亿美元增长11.0149亿美元；2021年上半年净利润9.9785亿美元，较2020年同期的 - 4.0053亿美元增长13.9838亿美元[369] - 2021年Q2基本每股收益1.71美元，较2020年同期的 - 0.34美元增长2.05美元；2021年上半年基本每股收益1.85美元，较2020年同期的 - 0.74美元增长2.59美元[369] - 2021年Q2净损失率76.1%，较2020年同期的101.8%下降25.7个百分点；2021年上半年净损失率77.8%，较2020年同期的91.4%下降13.6个百分点[369] - 2021年Q2综合比率108.4%，较2020年同期的130.1%下降21.7个百分点；2021年上半年综合比率109.1%，较2020年同期的120.8%下降11.7个百分点[369] - 2021年Q2有效税率 - 4.1%，较2020年同期的68.1%下降72.2个百分点；2021年上半年有效税率 - 3.0%，较2020年同期的55.9%下降58.9个百分点[369] - 2021年Q2净资产收益率9.0%，较2020年同期的 - 5.0%上升14.0个百分点；2021年上半年净资产收益率5.0%，较2020年同期的 - 5.4%上升10.4个百分点[369] - 2021年和2020年上半年所得税费用分别为290万美元和5080万美元，有效税率分别为 - 3.0%和55.9%，变化 - 58.9个百分点[385] - 2021年和2020年第二季度运营比率分别为101.1%和121.4%，变化 - 20.3个百分点；上半年分别为101.5%和111.3%，变化 - 9.8个百分点[386] - 2021年和2020年第二季度ROE分别为9.0%和 - 5.0%，变化14.0个百分点；上半年分别为5.0%和 - 5.4%，变化10.4个百分点[387] - 2021年6月30日每股账面价值为26.38美元，较2020年12月31日的25.04美元增加1.34美元[390] - 2021年和2020年第二季度非GAAP运营收入分别为2660.2万美元和 - 3244.1万美元；上半年分别为2868.8万美元和 - 3358.7万美元[392] - 2021年第二季度和上半年交易相关成本分别为2028.2万美元和2120.8万美元[392] - 2021年第二季度和上半年净实现投资收益（损失）分别为 - 1083.3万美元和 - 1968.2万美元[392] - 2021年第二季度和上半年廉价购买收益均为 - 7440.8万美元[392] 专业财产险和意外险业务数据变化 - 2021年Q2和上半年，专业财产险和意外险业务净保费收入分别为1.68635亿美元和2.84249亿美元，较2020年同期分别增长32.7%和14.9%[372] - 2021年Q2和H1专业财产险和意外险（Specialty P&C）当前事故年净损失率分别为89.4%和89.6%，较2020年同期分别下降48.3和26.9个百分点[376] - 2021年Q2和H1专业财产险和意外险（Specialty P&C）日历年度净损失率分别为83.1%和84.9%，较2020年同期分别下降42.4和24.4个百分点[376] - 2021年Q2和H1专业财产险和意外险（Specialty P&C）有利（不利）准备金发展分别为1.05亿美元和1.32亿美元，较2020年同期分别减少4900万美元和4600万美元[376] - 2021年Q2净保费收入1.27434亿美元，较2020年同期的9268.2万美元增长37.5%；2021年上半年净保费收入2.48747亿美元，较2020年同期的2.23937亿美元增长11.1%[393][396] - 2021年Q2净保费赚取额1.68635亿美元，较2020年同期的1.27096亿美元增长32.7