公司上市与融资 - 2022年2月8日公司完成首次公开募股，发行6071429股普通股，每股价格14美元，扣除费用后净收益约8330万美元[19] - 2022年2月25日，IPO承销商行使超额配售权，额外购买142857股普通股，3月1日完成交易，未扣除费用前额外收益约200万美元[20] 公司财年变更 - 2022年11月8日，公司董事会批准将财年末从3月31日变更为12月31日[21] 公司近期协议与决策 - 2024年2月18日，公司与CALP签订贷款组合收购协议，预计年中完成交易[22] - 2024年2月20日，公司投资顾问SSC与芝加哥大西洋BDC控股有限责任公司达成协议，将成立合资企业，同时公司董事会批准与SSC的新投资顾问协议，生效后公司将更名为芝加哥大西洋BDC公司[23] - 2024年2月20日，公司董事会批准扩大投资策略，允许投资符合标准的大麻和健康养生行业以外的公司，预计4月22日左右生效[24] 公司投资对象与范围 - 公司投资的贷款对象主要是息税折旧摊销前利润最高达1亿美元的私人杠杆中型市场公司，预计每笔投资在400万美元至4000万美元之间，目前正在审查约4.22亿美元潜在投资[30] - 公司投资的大麻公司在投资时至少50%的收入或利润来自大麻相关活动，或至少50%的资产用于大麻相关活动[25] - 公司计划投资于具有机构级运营和财务控制、持久竞争优势、基本面良好且现金流稳定的大麻企业[62] 美国大麻市场数据 - 2023年美国州合法大麻零售销售额达316亿美元，同比增长12.9%，预计到2030年将达约675亿美元[38] - 2019 - 2023年美国公共和私人大麻融资情况：2019年股权融资43亿美元、债务融资11亿美元；2020年股权融资14亿美元、债务融资13亿美元；2021年股权融资51亿美元、债务融资38亿美元；2022年股权融资13亿美元、债务融资20亿美元；2023年股权融资4亿美元、债务融资6亿美元[44] - 2019 - 2023年美国大麻行业并购交易数量分别为164、51、220、109、67起[45] 公司投资市场预期 - 公司预计整体资本市场活动在缉毒局对大麻重新分类提出建议前将保持低迷，信贷解决方案需求将同比增加[45] - 公司认为美国大麻公司对债务和股权资本有强劲需求，以支持增长、再融资和收购[48] 公司投资目标与形式 - 公司投资目标是为股东实现股权风险调整后回报最大化，通过债务投资获取当前收入和股权及相关投资实现资本增值[53] - 公司投资主要形式为贷款，也包括股权认股权证和直接股权投资，贷款期限通常为3 - 6年，公司预计投资组合公司常于3年内提前还款[61][63] 公司投资流程与管理 - 公司投资流程包括多渠道寻找机会、初步尽职调查、确认性尽职调查、撰写承销报告和投资委员会投票[65][66][67][68][69][70][71] - 公司投资管理和监督由投资团队负责监控投资组合公司，审查财务报表并与相关方沟通[72] - 公司进行投资决策时会考虑历史和预测财务表现、公司和行业特征、管理团队构成和经验、私募股权赞助商记录等因素[73] - 公司顾问会对管理团队、行业动态、商业模式和财务进行评估[75] - 公司对投资组合公司提供管理协助，服务限于会计、税务、融资、公司治理等合规和治理方面，不涉及协助大麻业务增长[78] - 公司评估私募股权赞助商的标准包括投资记录、行业经验、提供额外资金支持的能力和意愿及背景调查[81] - 公司通过审查财务报表、与管理层沟通、参加董事会会议等方式评估和监控投资组合公司表现[82] 公司投资评估与估值 - 公司使用五级数字评级系统评估投资组合，初始投资新公司评级为2，评级1风险最小，评级5风险最大且贷款预计无法全额偿还[79][82][83] - 公司投资非公开交易或市场价格不易获取的债务和股权证券，由顾问根据第三方估值确定公允价值，自2022年9月8日起顾问被指定为估值受托人[87] - 公司按季度确定普通股每股资产净值，其等于总资产减去负债后除以流通在外普通股总数，负债包含投资顾问协议下应计费用[93] - 公司投资非流动性贷款，所有投资按公允价值入账，公允价值依据可观察市场价格或估值技术确定[84][85] 公司发行股票相关规定 - 公司在未来某些普通股发行时，董事会需确保发行价格不低于当前每股资产净值，考虑因素包括最近报告披露的资产净值、管理评估的资产净值变化及与发行价的差异[94][97] - 若最近计算的每股资产净值（NAV）为15美元，支付日市场股价为14美元，将按14美元/股发行股票；若支付日市场股价为16美元，将按15.2美元/股（支付日市场股价的95%）发行股票；若支付日市场股价为15.5美元，将按15美元/股发行股票[154] - 公司若要发行低于每股资产净值的普通股，需董事会认定符合公司和股东最佳利益且获股东批准，发行价不得低于董事会认定的近似市值[174] 公司竞争情况 - 公司竞争对象包括投资基金和传统金融服务公司，主要凭借管理团队经验和人脉、高效决策流程、投资条款及愿意进行小额投资保持竞争力[99] - 公司不单纯以利率竞争，部分竞争对手提供的贷款利率和回报与公司目标相当或更低[100] 公司人员与管理费用 - 公司无员工，投资组合日常管理由顾问及其投资委员会负责[101] - 顾问投资委员会成员薪酬含年薪、绩效奖金和部分激励费或附带权益[102] - 公司向顾问支付的管理费含1.75%的基础管理费和激励费[110][111] - 基础管理费按公司毛资产（不含现金及现金等价物）年均值的1.75%计算[111] - 激励费分两部分，收入激励费按季度支付，资本利得激励费按财年支付[113][114] - 收入激励费基于季度“激励费前净投资收入”计算，季度门槛率为1.75%（年化7%）[113] - 当季度“激励费前净投资收入”不超1.75%，无收入激励费[117] - 当季度“激励费前净投资收入”超1.75%但不超2.19%，全部支付给顾问[117] - 当季度“激励费前净投资收入”超2.19%，收入激励费为其20%[117] - 资本利得激励费为20%的累计实现资本利得减去累计实现资本损失和未实现资本折旧[114] - 情景2投资收入为2.65%，激励费前净投资收入为2.0125%，收入激励费为0.2625%[118] - 情景3投资收入为3.25%，激励费前净投资收入为2.6125%，收入激励费为0.5245%[119] - 年化门槛利率为7%，年化基础管理费为1.75%[120][121] - 示例2中，情景1在第2年资本利得激励费为600万美元，第4年为20万美元；情景2在第2年为500万美元，第3年为140万美元[124] - 公司主要运营费用为基础管理费和投资顾问协议下的激励费[126] 公司相关协议情况 - 投资顾问协议于2021年7月7日首次获董事会批准，有效期两年，之后每年需获批准[130] - 投资顾问协议可在转让时自动终止，公司或顾问方均可提前60天书面通知终止[131] - 管理协议下，SSC为公司提供行政服务，公司报销相关成本费用[139][140] - 管理协议有效期两年，之后每年需获批准，可提前60天书面通知终止[142] - 公司与SSC签订许可协议，获非独家、免版税使用“Silver Spike”名称的权利[144] 公司联合投资与豁免令 - 公司于2023年1月9日获得美国证券交易委员会（SEC）的联合投资豁免令，得以参与联合投资交易[147] - 公司采用投资分配政策，管理和缓解投资机会分配中的利益冲突，共同投资将根据豁免令条件分配，证券不足时一般按参与者订单规模或可用资本按比例分配[146][149] 公司新兴成长公司身份 - 公司作为新兴成长公司，预计在首次公开募股（IPO）完成后最多五年内保持该身份，或直至满足特定条件，如首个财年年度总收入超过12.35亿美元等[159][164] 公司业务性质变更规定 - 公司若要改变业务性质、停止作为业务发展公司（BDC）或撤回BDC选举，需获得已发行有表决权证券的多数批准，即出席会议且有表决权证券持有人超过已发行有表决权证券50%时，为出席会议有表决权证券的67%以上；或为已发行有表决权证券的50%[161] 公司相关法案规定 - 根据1940年法案，BDC收购资产时，合格资产需至少占公司总资产的70%[163] - 1940年法案规定，若BDC实益拥有投资组合公司超过25%的已发行有表决权证券，则推定存在控制权[166] - 若公司超过25%的总资产为来自单一交易对手的回购协议，则不符合美国联邦所得税目的下作为受监管投资公司（RIC）的多元化测试[169] - 公司在特定条件下，若资产覆盖率（按1940年法案定义）在每次发行后至少等于150%，则可发行多类债务和一类优先于普通股的股票[170] - 公司须接受美国证券交易委员会（SEC）对《1940年投资公司法》合规情况的定期检查[183] - 公司需遵守《证券交易法》和《萨班斯 - 奥克斯利法案》的报告和披露要求[186] 公司股息与分配政策 - 公司采用股息再投资计划，股东可选择现金分红或自动再投资，未“选择退出”的股东现金分红将自动再投资于公司普通股[152] - 公司为免缴已分配收入的美国联邦所得税，须及时向股东分配至少90%的“投资公司应税收入”与净免税利息收入之和[195] - 公司未及时分配给股东的应税收入（包括净资本利得）将按常规公司税率缴纳美国联邦所得税[195] - 公司若未在每个日历年分配特定金额，将需缴纳4%的消费税，为避免此税，需分配至少98%的日历年普通应税收入、98.2%截至日历年10月31日的一年期资本利得净收入及以前年度未分配的普通收入和资本利得[197] - 若公司在任何应税年度未能符合RIC资格或未满足90%的分配要求，将按常规公司税率缴纳美国联邦所得税[198] - 公司打算至少每年分配净资本利得，若留存可选择视为已分配给股东[205] 公司成为RIC相关规定 - 公司若要成为受监管投资公司（RIC），应税年度至少90%的总收入须为特定类型的合格RIC收入[194] - 公司成为RIC后，每季度末至少50%的总资产价值须由现金、其他RIC证券、美国政府证券等构成，单一发行人证券不超总资产价值的5%和该发行人已发行有表决权证券的10% [194] - 公司成为RIC后，投资单一发行人（非美国政府证券或其他RIC证券）或相关发行人的证券价值不超总资产的25% [194] 公司税务相关情况 - 公司普通收入和净短期资本利得分配通常按普通收入征税，净资本利得分配按长期资本利得征税[201] - 公司“合格股息收入”分配给个人或非公司美国持有人，若满足条件将按长期资本利得税率征税[203] - 公司向公司美国持有人分配的股息，仅在符合特定条件时可享受股息收入扣除[204] - 非美国持有人若投资收入与美国贸易或业务无“有效关联”，“投资公司应税收入”分配一般需缴纳30%的美国联邦预扣税[213] - 非美国持有人若投资收入与美国贸易或业务无“有效关联”，资本利得股息和留存的指定为未分配资本利得的金额一般免缴美国联邦所得税[214] - 非美国持有人若投资收入与美国贸易或业务“有效关联”，相关分配和收益将按适用于美国持有人的税率缴纳美国联邦所得税[215] - 个人股东损失达200万美元或以上、公司股东损失达1000万美元或以上，需向美国国税局提交披露声明[210] 公司资金使用限制 - 公司可借款额度最高为总资产价值的5%用于临时或紧急用途[172] - 公司交易特定期货、期权和掉期时，初始保证金和保费总和不超投资组合清算价值的5%，或净名义价值总和不超投资组合清算价值的100% [173]