公司物业资产情况 - 截至2022年12月31日，公司拥有562栋建筑，分布在41个州，可出租面积约1.117亿平方英尺，包括484个仓库/配送建筑、74个轻型制造建筑、1个灵活/办公建筑和3个增值投资组合建筑[29] - 截至2022年12月31日，公司在阿拉巴马州伯明翰拥有4栋仓库/配送建筑，可出租总面积为362,916平方英尺[173] - 截至2022年12月31日，公司在佛罗里达州杰克逊维尔拥有5栋仓库/配送建筑，可出租总面积为1,256,750平方英尺[173] - 伊利诺伊州贝尔维迪尔有7座仓储/配送建筑，可出租总面积达116.9222万平方英尺[174] - 印第安纳州黎巴嫩有3座仓储/配送建筑，可出租总面积达223.0323万平方英尺[174] - 马里兰州黑格斯敦有3座仓储/配送建筑，可出租总面积达142.462万平方英尺[175] - 马里兰州汉普斯特德有1座仓储/配送建筑，可出租总面积达103.5249万平方英尺[175] - 密歇根州沃伦有4座仓储/配送建筑，可出租总面积达98.154万平方英尺[175] - 俄亥俄州哥伦布有4座仓储/配送建筑，可出租总面积达148.645万平方英尺[177] - 俄亥俄州埃特纳有1座仓储/配送建筑，可出租总面积达123.2149万平方英尺[177] - 宾夕法尼亚州克林顿有7座仓储/配送建筑，可出租总面积达153.1972万平方英尺[177] - 堪萨斯州奥拉西有2座仓储/配送建筑，可出租总面积达72.5839万平方英尺[175] - 肯塔基州丹维尔有1座仓储/配送建筑，可出租总面积达75.7047万平方英尺[175] - 公司共有562处建筑，总可出租面积为1.11723436亿平方英尺，另有3处建筑正在开发中[179] - 截至2022年12月31日，公司在41个州拥有562栋建筑，可出租面积约1.117亿平方英尺[197] 公司物业出租情况 - 截至2022年12月31日，公司建筑出租率约为98.5%，无单一租户占总年化基础租金收入超3.0%，无单一行业占比超10.9%[29] - 截至2022年12月31日，公司运营投资组合出租率约为99.0%[30] - 2022年和2021年，公司新租约和续租约的SL租金变化分别增长约24.3%和17.6%[30] - 2022年和2021年，公司新租约和续租约的现金租金变化分别增长约14.3%和10.4%[30] - 截至2022年12月31日，约19.5%（不包括按月租赁）的年度化基础租金收入相关租约将在2024年12月31日前到期，公司无法保证租约能按当前或更高租金续约[85] - 2022年按年化基础租金收入计，前20大市场占比64.6%，其中芝加哥占7.7%、费城占7.2% [181] - 2022年按年化基础租金收入计，前20大租户行业占比82.9%，其中航空货运与物流占10.9%、集装箱与包装占8.2% [181] - 2022年按年化基础租金收入计，前20大租户占比16.9%，其中亚马逊占3.0%、东方金属供应公司占0.9% [182] - 截至2022年12月31日，公司加权平均租赁期限约为4.7年[183] - 2023 - 2032年及以后各年有不同数量的租约到期，如2023年到期71份，涉及面积891.2511万平方英尺，占比8.1%，基础租金收入4143.6万美元，占比7.7% [183] - 截至2022年12月31日，公司建筑的出租率约为98.5%，无单一租户占总年化基础租金收入超3.0%，无单一行业占比超10.9%[198] 公司术语定义 - “增值投资组合”指满足特定标准的物业，如收购日占用率低于75%等[18] - “稳定化”指开发或重建物业达到90%占用率或完工后12个月较早者[19] - “运营投资组合”指收购时已稳定或已实现稳定化的仓库和轻型制造资产[19] - “SL租金变化”指运营投资组合资产当期开始的租约平均月基础租金较可比租约的百分比变化[22] - “现金租金变化”指运营投资组合资产当期开始的租约基础租金较可比租约的百分比变化[23] 公司人员与股权情况 - 截至2022年12月31日公司有93名员工，无员工由工会代表[57] - 截至2022年12月31日公司拥有运营合伙企业约97.9%的有限合伙权益普通股单位，其余2.1%由相关人员和第三方持有[59] - 截至2022年12月31日，公司拥有运营合伙企业约97.9%的普通股单位，其他方持有2.1%[199] - 截至2023年2月13日，公司有73名在册股东[186] 宏观经济环境 - 2022年美国通胀加速，美联储大幅提高联邦基金利率以对抗通胀，未来可能继续加息[71] - 2022年前两季度美国GDP分别下降1.6%和0.6%，第三季度增长3.5%[201] - 截至2022年12月，美国失业率为3.7%[201] - 2023年2月，美联储将利率提高25个基点至4.5% - 4.75%，自2022年3月以来已累计加息450个基点[203] 公司环境与风险管理 - 公司所有物业在收购时均由独立环境顾问进行第一阶段或类似环境评估，但可能无法揭示所有重大环境成本和潜在环境负债[46] - 公司在收购物业时将其加入组合环境保险政策，以覆盖潜在环境负债[47] - 公司部分物业包含含石棉建筑材料，还存在地下储油罐等可能释放危险或有毒物质的情况[130] - 公司物业可能面临罕见灾难性天气事件，气候变化可能增加此类事件的暴露风险[133] 公司竞争情况 - 公司在收购目标物业时主要与当地或区域运营商竞争，在租赁物业时面临来自竞争物业所有者和管理者的竞争[50] - 公司面临租户竞争，若竞争对手降低租金或提供更优惠条件，可能影响公司物业入住率和租金水平[86] 公司运营管理 - 公司按单一业务部门管理运营，只有一个报告和运营部门[51] - 公司提供平等就业机会，致力于营造多元化工作场所，为员工提供有竞争力的薪酬和福利[54][56] - 公司采用伞形合伙房地产投资信托（UPREIT）结构，可通过发行运营合伙企业普通股单位以递延税方式收购物业[60] 公司面临的风险 - 通胀上升可能使公司融资成本、行政和物业运营费用增加速度高于租金和其他收入，影响现金流[72] - 公司投资集中于工业房地产领域，若该行业经济下滑，公司将受不利影响[74] - 公司未来增长依赖物业收购，但可能无法以有利条件完成收购，且收购物业表现可能不及预期[81] - 公司普通股市场价格和交易量可能波动，受多种因素影响，如季度经营业绩、研究报告等[113][114] - 公司向股东分配的现金可能不足，分配水平会波动，超额分配可能影响税务处理[115][116] - 公司未来出售普通股、发行债务或股权证券可能稀释现有股东权益，影响股价[117][118] - 公司签订的远期销售协议存在风险，可能导致每股收益、股本回报率和每股股息稀释，税务处理不确定[119][120][121] - 公司业绩受宏观经济和房地产资产相关风险影响，如经济危机、利率上升、租户更替等[122][123] - 俄乌冲突及美联储政策变化可能加剧通胀，影响经济和市场状况、房地产和证券价格及投资流动性[124][125] - 房地产投资流动性不足，公司出售或转让房产能力可能受限[126][127] - 未投保损失可能影响股东回报[127] - 公司目前拥有并可能收购更多受地面租赁约束的物业，存在到期或违约失去物业的风险[135] - 公司出售物业并为买家提供融资时，买家违约会对现金流产生不利影响[138] - 公司通过合资企业投资物业时，缺乏独家决策权，依赖合营方财务状况，可能存在纠纷[140] - 公司宪章和细则未限制可承担的债务金额，存在现金流不足以支付本金和利息的风险[142] - 公司现有抵押贷款和无担保贷款协议要求遵守特定财务和其他契约，可能限制灵活性[148] - 公司依赖运营合伙企业的分配来支付股息和履行债务，运营合伙企业的分配能力受运营结果和贷款条款限制[149] - 若未达到REIT资格，公司将按常规企业税率缴纳联邦所得税，且一般在未达标后的四个纳税年度内丧失REIT待遇[155] - 若满足REIT分配要求但分配不足100%的REIT应税收入，公司需缴纳联邦企业所得税；若分配少于特定比例，需缴纳4%的不可抵扣消费税；若有特定非合格收入，需按最高企业所得税税率纳税；若有特定资产出售收益，需缴纳100%“禁止交易”税；应税REIT子公司按常规企业税率缴纳联邦、州和地方所得税[159] - 信用评级下降会使公司借款成本增加，获取额外融资困难，还可能触发额外付款或其他负面后果，损害资本市场活动、债务到期管理能力、未来增长和收购活动[153] - 未能符合REIT资格会减少公司可用于投资或分配的净收益[154] - 公司面临信息技术网络和相关系统因安全漏洞、网络攻击或其他重大干扰而出现故障的风险[165] - 公司成功在很大程度上依赖关键人员的持续贡献，失去他们的服务可能对公司产生不利影响[167] - 公司薪酬计划可能与财务业绩改善或证券市场价格不相关，可能对公司产生不利影响[170] 公司债务情况 - 截至2022年12月31日，公司总未偿债务约为25亿美元，其中约1.75亿美元债务受可变利率影响（不包括已进行套期保值以固定利率的金额）[144] - 公司在2023年6月30日LIBOR停止使用前，将无担保信贷安排和定期贷款调整为基于一个月期Term SOFR，且截至2022年12月31日，无基于LIBOR的债务或金融合同[146] - 截至2022年12月31日，有2处建筑背负约800万美元的抵押贷款债务[180] 公司REIT资格与分配 - 公司为维持REIT资格，需每年至少分配90%的净应税收入（不考虑股息支付扣除且不包括任何净资本利得），若分配低于100%将按常规公司税率缴纳联邦所得税[96] - 为维持REIT资格，公司须向股东进行年度分配，分配至少为应纳税净收入（不包括净资本收益）的90% [187] 公司治理相关 - 公司章程规定9.8%的所有权限制，可能延迟或阻止对股东有利的交易或控制权变更[99] - 公司董事会可不经股东批准发行优先股、修改章程，这可能延迟或阻止对股东有利的交易或控制权变更[100] - 运营合伙协议中的某些条款可能延迟或阻止控制权变更，长期激励计划单位相关条款也可能限制控制权变更交易[101] - 公司董事会可不经股东批准采取多种行动，如改变投资、融资策略，发行额外股份等[103][105] - 公司董事和高级管理人员在特定情况下无责任，公司需对其进行赔偿[106][107] 公司2022年第四季度股权变动 - 2022年第四季度，运营合伙企业因2011年计划下发行的未偿还LTIP单位兑换而发行33494个普通单位[188] - 2022年第四季度，公司赎回有限合伙人持有的33,494个普通股单位，发行33,494股普通股[189] 公司ESG相关 - 2021年12月公司发布首份2020 - 2021年环境、社会和治理报告，设定新的长期温室气体减排目标[52]