公司财务关键指标历年变化 - 2020 - 2016年公司毛利率分别为37.7%、20.3%、48.5%、38.6%、33.3%[29] - 2020 - 2016年公司运营利润率分别为27.7%、10.1%、37.3%、31.0%、13.0%[29] - 2020 - 2016年公司资本支出分别为4897860千雷亚尔、4868427千雷亚尔、2423698千雷亚尔、1780302千雷亚尔、2324338千雷亚尔[29] - 2020 - 2016年公司折旧、摊销和损耗分别为6772781千雷亚尔、5844855千雷亚尔、1563223千雷亚尔、1402778千雷亚尔、1403518千雷亚尔[29] - 2020 - 2016年公司经营活动现金流分别为13124636千雷亚尔、7576437千雷亚尔、5169448千雷亚尔、3067332千雷亚尔、3075539千雷亚尔[29] - 2020 - 2016年公司投资活动现金流分别为 - 736417千雷亚尔、 - 11695019千雷亚尔、 - 21961310千雷亚尔、 - 1007807千雷亚尔、 - 3342484千雷亚尔[29] - 2020 - 2016年公司融资活动现金流分别为 - 9785139千雷亚尔、3141809千雷亚尔、20035049千雷亚尔、 - 2612089千雷亚尔、566082千雷亚尔[29] - 2020 - 2016年公司员工数量分别为15653人、14534人、9385人、7830人、7483人[33] - 2020 - 2016年公司纸浆名义产量分别为980万吨、940万吨、350万吨、350万吨、350万吨[33] - 2020 - 2016年公司纸张名义产量分别为120万吨、120万吨、130万吨、120万吨、120万吨[33] 公司特定年份财务指标对比 - 2020年净收入（亏损）为-107.149亿雷亚尔，2019年为-28.147亿雷亚尔；2020年EBITDA为152.162亿雷亚尔，2019年为84.734亿雷亚尔；2020年调整后EBITDA为149.496亿雷亚尔，2019年为107.236亿雷亚尔[39][40] 运营盈利能力衡量指标说明 - 公司认为EBITDA和调整后EBITDA是衡量运营盈利能力的有用指标，可排除不反映现有资产当前运营情况的盈利因素[36] 产品价格影响因素 - 公司产品价格受国际市场价格影响，浆价通常呈周期性，受供需、全球产能、经济状况、汇率波动等因素影响[45] 公司供应面临的威胁 - 公司高度依赖人工林供应木材，森林面临干旱、火灾、病虫害等自然威胁，以及社会动荡、土地产权纠纷等其他威胁[48][49] 公司运营风险 - 公司面临运营风险，可能导致部分或临时停产，如设备故障、信息系统中断、事故、罢工等[54] 物流运输相关风险 - 公司依赖物流和运输网络，其运营可能因社会运动、自然灾害、电力短缺和罢工等因素中断[55] - 公司与第三方签订运输和物流服务合同，合同提前终止、无法续约或无法找到替代供应商可能影响财务和运营状况[56] 产品质量风险 - 公司产品面临质量控制风险，可能影响消费市场和客户，还可能面临产品质量相关索赔[57] 原材料供应风险 - 公司部分木材和某些原材料依赖第三方供应商，供应减少或价格上涨可能影响生产、产品组合、利润率和供应情况[59][60] 产能投资对市场价格的影响 - 公司或竞争对手未来提高纸浆和纸张产能的投资可能导致市场价格下降，影响公司财务状况和经营业绩[61] 中国市场纸浆需求情况 - 2020年中国市场纸浆需求占全球市场的39%，2019年和2018年分别为37%和33%，自2005年以来复合年增长率为9.4%，高于全球平均的2.5%[75] - 2019年前6个月中国硬木需求较上年同期下降3.5%，但2019财年较2018财年增长16.7%[75] 公司特定资产价值 - 截至2020年12月31日，公司与Fibria合并产生的商誉和有确定使用寿命的其他无形资产价值分别为78.971亿雷亚尔和83.037亿雷亚尔[83] 公司债务情况 - 截至2020年12月31日，公司合并后未偿还债务总额为729亿雷亚尔[84] 公司权益持有情况 - 公司持有Veracel 50%的权益，持有Portocel 51%的权益，Celulose Nipo - Brasileira S.A. – CENIBRA持有Portocel剩余49%的权益[80] 市场竞争风险 - 世界市场铜版纸供过于求、其他国家的反倾销措施、进口纸替代使用、巴西联邦政府降低进口税或雷亚尔对美元持续升值，可能增加巴西市场来自进口纸生产商的竞争[63] 融资风险 - 公司依赖第三方资本开展业务，在流动性受限时期，融资和再融资交易可能面临更高风险[68] 环境法规风险 - 更严格的环境法规可能增加公司支出，不遵守法规可能导致行政、民事和刑事责任[69] 许可证风险 - 未能及时获得、续期或维持开展业务所需的许可证等，可能对公司运营产生不利影响[73] 宏观因素对公司的影响 - 全球或地区经济状况、新冠疫情爆发、出口面临的特殊风险、公司交易及并购等事项可能对公司业务和财务状况产生不利影响[74][76][77][78] 利率情况 - 巴西银行同业存款证利率（CDI）在2018 - 2020年12月31日分别为6.40%、4.40%、1.90%，巴西长期利率（TJLP）在同期分别为6.98%、5.57%、4.55%[90] 利率相关合同评估 - 英国金融行为监管局宣布3个月期Libor将于2023年6月30日停用，公司正评估含相关条款的合同[92] 数据保护法违规风险 - 若违反巴西通用数据保护法（LGPD），公司可能面临最高为上一财年巴西总销售额（不含税）2%的罚款，最高不超过5000万雷亚尔[102] 债务协议履约风险 - 公司债务协议要求满足特定契约和财务比率，经济下行或经营不利可能影响履约能力[85] 税收制度风险 - 公司在巴西和海外的税收制度可能被暂停、取消或不续签，影响财务状况和自由现金流[87] 利率波动及指数替换风险 - 利率波动及无法管理基准指数替换风险，会增加债务成本并影响财务表现[90] 第三方及信息技术系统风险 - 第三方供应商或信息技术系统故障、中断，可能影响公司业务和运营[95] 信用评级风险 - 信用评级下调可能增加公司借款成本、限制新资本或融资可用性[105] 诉讼风险 - 诉讼不利结果可能影响公司经营成果、现金流和财务状况[108] 客户和供应商信用风险 - 客户和供应商信用风险变化，可能对公司股东权益和经营成果产生不利影响[109] 公司净收入市场占比 - 2020年12月31日止年度，公司16.3%的净收入来自巴西市场[128] 劳动成本风险 - 集体谈判协议变更或安全与外包法规变化可能增加公司劳动相关成本[115][116][117][119] 套期保值风险 - 公司套期保值活动因汇率或利率波动可能产生损失[120][122] 设施建设风险 - 公司设施扩张或建设延迟会增加成本并影响经营和财务状况[124] 保险覆盖风险 - 公司保险覆盖可能不足以弥补损失，尤其森林受损情况[126] 巴西政府政策及经济影响 - 巴西政府政策和经济状况影响公司业务、财务和股价[128][129][130][131][132][133][134] 汇率波动影响 - 巴西雷亚尔兑美元汇率大幅波动影响公司业务、财务和经营结果[135][136][137][138][139] 其他国家经济对公司影响 - 其他国家经济和市场状况影响巴西经济，进而影响公司财务状况[140] 外汇管制和汇款限制影响 - 巴西政府可能实施外汇管制和汇款限制，影响美国存托股票（ADS）持有者[142][143] 第三方融资流动性风险 - 公司依赖第三方融资，流动性受限会面临活动和财务承诺困难[141] 公司股份结构 - 截至2020年12月31日，公司公众流通股占总资本流通股的53.4%（不包括库存股），其中美国存托股份（ADS）仅占3.1%，控股股东（包括关联方和管理层）持有45.8%的股份[148] 股东股息规定 - 公司股东有权获得的年度最低强制股息为年度净利润的25%和相应财政期间经营现金产生额的10%中的较低者[157] 报告提交要求 - 外国私人发行人需在每个财政年度结束后的120天内提交20 - F表格的年度报告，而美国国内加速申报发行人需在75天内提交10 - K表格的年度报告[166] 公司基本信息 - 公司于1987年12月8日根据巴西法律注册成立，主要营业地点位于巴西圣保罗[168] - 公司股票在巴西证券交易所（B3）的特殊上市板块交易，ADS在纽约证券交易所交易[168] ADS持有人权益风险 - 美国存托股份（ADS）持有人可能难以向公司或其他相关人员送达法律程序文件或执行判决，保护自身利益也可能面临困难[144][145] - 公司证券市场相对波动且流动性不足，可能对股东和ADS持有人产生不利影响[147] - ADS持有人行使投票权可能存在困难，且可能无法及时收到投票材料[149][150] 股权稀释风险 - 公司可能发行新股，包括ADS形式，这可能导致现有股东股权稀释[156] 控股股东影响 - 公司管理层受控股股东影响较大，控股股东利益可能与其他股东利益冲突[158] 公司历史收购及增资事件 - 2001年公司收购Vale持有的Bahia Sul全部股份，将有表决权股份所有权增至100%，总股份增至73%；2002年完成换股要约后，在Bahia Sul的股本占比增至93.9%[171] - 2012年公司通过公开发行新股完成15亿雷亚尔的增资，部分用于马兰热州新纸浆生产厂建设，该厂于2013年3月投产[173] - 2019年1月14日公司与Fibria完成合并，Fibria成为全资子公司，公司成为全球最大的市场纸浆生产商，年桉树浆总装机容量达1090万公吨[179] - 2020年10月6日，BNDESPAR完成出售其持有的1.50217425亿股公司股份（含1318万股美国存托股份），总价69亿雷亚尔，不再是股东[181] 全球纸浆产量及市场情况 - 2019年全球原生纤维纸浆产量约38%为市场纸浆[186] 特定纸品生产复合年增长率 - 2009 - 2020年，包装、卫生纸和特种纸的生产复合年增长率分别为1.6%、3.4%和1.2%[188] 公司市场份额情况 - 2020年公司是化学市场纸浆产能前十的生产商之一，市场份额达14%[192] - 2020年公司占巴西印刷书写纸产量近40%，纸板产量25%[196] 公司纸浆产能及产量情况 - 截至2020年12月31日，公司桉树浆总装机产能为1190万吨/年，总产量1080万吨，其中980万吨作为市场纸浆出售，其余用于生产120万吨纸和纸板[198] 巴西桉树生长优势 - 巴西桉树生长周期约7年，比其他硬木树短，每公顷产量更高[186] 公司客户销售占比情况 - 2020年12月31日止年度，无单一客户占公司合并净销售收入超10.0%[204] 公司土地情况 - 截至2020年12月31日，公司拥有或租赁约250万公顷土地，其中约130万公顷用于桉树种植，100万公顷为林业保护区，20万公顷用于其他用途[208] 公司桉树收获轮伐期 - 公司桉树收获轮伐期约为七年，短于世界其他地区[210] 公司生产工艺情况 - 卡夫蒸煮结合预漂白去除约95.0%的木质素[211] - 卡夫蒸煮过程中约99.0%的化学品被回收再利用[211]