财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2021年第一季度，公司GAAP归属于普通股股东的净利润为2.229亿美元，摊薄后每股收益为0.74美元[260] - 2020年第一季度，公司GAAP归属于普通股股东的净亏损为19亿美元，摊薄后每股亏损为6.91美元[260] - 公司2021年第一季度净收入为2.40157亿美元，相比2020年同期的净亏损18.69656亿美元实现扭亏为盈[265] - 2021年第一季度，公司净利息收入为3338.3万美元，其他收入（亏损）总额为2.70073亿美元[264] - 2021年第一季度利息收入为5610万美元，较2020年同期的2.555亿美元下降78.0%[267] - 2021年第一季度投资证券收益为1.32868亿美元，而2020年同期为亏损10.81607亿美元[277] - 2021年第一季度服务资产收益为3.27438亿美元，而2020年同期为亏损5.86665亿美元[282] - 2021年第一季度，归属于普通股股东的核心收益（扣除130万美元税收优惠后）为4580万美元[311] - 2021年第一季度，公司归属于普通股股东的综合亏损为4850万美元，调整后核心收益为4580万美元[312] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2021年第一季度利息支出为2270万美元，较2020年同期的1.673亿美元下降86.4%[268] - 2021年第一季度服务费用为2494.7万美元，高于2020年同期的1990.5万美元，主要原因是宽限期内贷款的服务成本更高[290] - 年度化运营费用比率为2.1%，剔除非现金股权薪酬及其他非经常性费用后为1.6%[289] - 2021年第一季度，公司的应税子公司确认了2270万美元的所得税准备金，而2020年同期为1310万美元的所得税收益[297] - 2020年第二季度，因终止管理协议计提的终止费为1.398亿美元，但在2020年第三季度被转回[294][296] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 截至2021年3月31日，总资产为159.91915亿美元，较2020年12月31日的195.15921亿美元下降18.0%[265] - 截至2021年3月31日，可供出售证券为114.7339亿美元，较2020年12月31日的146.50922亿美元下降21.7%[265] - 截至2021年3月31日，公司总借款额为129.39亿美元，加权平均借款利率为0.64%[307] - 截至2021年3月31日，公司普通股股东权益为19.944亿美元，普通股每股账面价值为7.29美元[311] - 截至2021年3月31日，公司持有12亿美元现金及现金等价物，136亿美元AFS证券、MSR及衍生品资产，未偿还债务为129亿美元[315] - 截至2021年3月31日，作为抵押品或受限制的资产总额为139.20068亿美元，其中可供出售证券为114.59931亿美元，抵押贷款服务权为17.31713亿美元[326] 投资组合表现与构成 - 截至2021年3月31日，公司投资组合总账面价值为136.19亿美元，其中机构住宅抵押贷款支持证券占84.1%，账面价值为114.64亿美元；抵押贷款服务权占15.4%，账面价值为20.92亿美元[245] - 2021年第一季度末，公司机构RMBS投资组合的账面价值为115.18亿美元，其中94.4%具有提前还款保护特性[249] - 公司投资组合中其他金融资产约占5%至10%[224] - 截至2021年3月31日，可供出售证券投资组合的摊余成本为110.50115亿美元，公允价值为114.64171亿美元[299] - 截至2021年3月31日，公司约85.2%的总资产（价值136亿美元）按公允价值计量[236] - 截至2021年3月31日，公司总资产的13.1%被归类为第三层级公允价值资产[241] 投资组合收益率与融资成本 - 2021年第一季度平均年化投资组合收益率为2.25%，低于2020年第四季度的2.26%和2020年第一季度的3.52%[225] - 2021年第一季度融资成本为0.60%，高于2020年第四季度的0.50%，但显著低于2020年第二季度的2.61%[225] - 2021年第一季度净息差为1.65%，低于前一季度的1.76%和2020年第三季度的1.78%[225] - 2021年第一季度可供出售证券平均净收益率为1.9%，较2020年同期的3.3%下降140个基点[269][276] - 2021年第一季度总平均资金成本为0.6%，较2020年同期的2.2%下降160个基点[269] 提前还款率与抵押贷款服务权表现 - 2021年第一季度，公司持有的机构RMBS三个月平均固定提前还款率为30.8%，抵押贷款服务权的CPR为37.7%[247] - 2021年第一季度，公司30年期固定利率机构RMBS投资组合的加权平均CPR为31.6%，加权平均票面利率为4.4%，加权平均贷款账龄为29个月[249] - 公司投资组合中，30年期固定利率机构RMBS（票面利率≤2.5%）的账面价值为13.93亿美元，CPR为9.8%[249] - 公司投资组合中，30年期固定利率机构RMBS（票面利率4.0%）的账面价值为25.44亿美元，CPR为39.9%[249] - 公司投资组合中，仅付利息类机构RMBS的账面价值为4.77亿美元，CPR为15.8%[249] - 截至2021年3月31日，公司机构住宅抵押贷款支持证券三个月平均年化固定提前还款率为30.9%[300] - 截至2021年3月31日，公司的抵押贷款服务权公允价值为21亿美元[301] - 截至2021年3月31日，公司抵押贷款服务权（MSR）组合覆盖773,167笔贷款，未偿还本金余额约为1790.14亿美元[302] - MSR组合中，30年期固定利率贷款占比最大，未偿还本金余额为1529.07亿美元，加权平均票面利率为3.7%，60天以上拖欠率为3.2%[302] - MSR组合中，利率≤3.25%的30年期贷款部分，其3个月年化提前还款率（CPR）最低，为10.1%[302] - MSR组合中，利率>5.25%的30年期贷款部分，其60天以上拖欠率最高，为11.2%[302] - 截至2021年3月31日，MSR投资组合中24,491笔贷款（占贷款数量的3.2%）处于宽容状态，其中16.2%已支付2021年3月款项并处于当前状态[259] 杠杆与资本结构 - 过去几个季度，公司在资本完全部署的基础上，通常维持5.0至7.0倍的债务权益比率来为证券投资组合和抵押贷款服务权融资[227] - 截至2021年3月31日，公司债务与权益比率为4.8:1.0[252] - 用于为可供出售证券、MSR等融资的债务与权益比率（含可转换优先票据）为4.8:1.0[308] - 公司债务与权益比率从5.2:1.0下降至4.8:1.0[315] - 公司需遵守财务契约，包括总债务与有形净资产比率须低于8.0:1.0（实际为4.8:1.0），现金流动性须大于2亿美元（实际为12亿美元）[325] 流动性状况与融资 - 截至2021年3月31日，公司持有12亿美元现金及现金等价物[253] - 截至2021年3月31日，公司未质押证券的预估未使用借款能力约为1010万美元[253] - 截至2021年3月31日，公司MSR资产和垫款融资设施的未使用承诺借款能力分别为3.915亿美元和1.8亿美元[253] - 截至2021年3月31日，公司未质押证券的估计未使用借款能力约为1010万美元，MSR资产和垫款的未使用承诺借款能力分别为3.915亿美元和1.8亿美元[316] - 在总借款中，回购协议借款额为116.76亿美元，占比最大，加权平均利率为0.24%[307] - 公司回购协议融资总额为116.76062亿美元，其中北美、欧洲、亚洲分别占66.5%、19.4%和14.1%[320] - 公司债务到期情况为：30天内25.88825亿美元，30至59天19.35461亿美元，60至89天14.98857亿美元，90至119天14.20099亿美元，120至364天47.69534亿美元[329] - 2021年第一季度，公司受限及非受限现金余额减少约6.745亿美元，至20亿美元[330] - 截至2021年3月31日的三个月，经营活动使公司现金余额减少约6340万美元[334] - 同期，投资活动使公司现金余额增加约29亿美元，主要受可供出售证券净销售额和本金支付的推动[334] - 同期，融资活动使公司现金余额减少约35亿美元，主要受回购协议净还款推动[334] 市场环境与历史调整 - 2020年第一季度，因全球新冠疫情导致市场状况异常，机构与非机构抵押贷款支持证券利差均出现显著扩大[220] - 2020年3月25日，公司出售了几乎全部非机构证券，并出售了约三分之一的机构住宅抵押贷款支持证券以降低风险并筹集现金[220] - 自2020年3月宣布第四轮量化宽松以来，美联储已购买超过1.8万亿美元的MBS，其资产负债表上的MBS持有量超过2.0万亿美元，总资产负债表规模超过7万亿美元[242] - 2021年第一季度，隔夜利率低于10个基点，长期美国国债利率在所有期限上仍低于2.5%，5年及以下期限的利率低于1.0%[242] 公司治理与运营变更 - 公司于2020年8月15日完成向自我管理的过渡，并直接聘用了原服务团队的高级管理层和其他人员[230] 会计政策与估值方法 - 公司采用贴现现金流法来估计和确认可供出售证券的信用损失准备[235] - 2021年第一季度，AFS证券的未实现亏损（税后）确认为其他综合亏损2.715亿美元[261] - 截至2021年3月31日，公司每股账面价值为7.29美元，较2020年12月31日的7.63美元下降[262] - 利率互换和互换期权协议净亏损为1559.9万美元，而2020年同期为2.50596亿美元[283] - 其他衍生工具净亏损为2.76011亿美元，而2020年同期为1.33468亿美元[286] 股东回报 - 2021年第一季度，公司宣布并支付普通股股息4660万美元[311] 利率风险敏感性分析 - 利率瞬时平行上升25个基点，预计将使公司年化净利息收入增加282.8万美元或1.4%[344] - 利率瞬时平行下降25个基点，预计将使公司年化净利息收入减少342.6万美元或1.7%[344] - 利率瞬时平行上升50个基点，预计将使公司可供出售证券价值减少2.00294亿美元，相当于普通股权益的-10.0%[344] - 利率瞬时平行下降50个基点，预计将使公司抵押贷款服务权价值减少2.26531亿美元，相当于普通股权益的-11.4%[344] - 利率瞬时平行上升25个基点，预计将使公司衍生品净价值减少3823.6万美元，相当于普通股权益的-1.9%[344] - 利率瞬时平行下降25个基点，预计将使公司总净资产价值减少1919.1万美元，相当于总资产的-0.1%[344] - 公司利率风险管理采用本地化方法，日常监控利率并重新平衡对冲，利率变动很少超过任一方向的25个基点[343] 风险因素：流动性、信用与运营风险 - 公司流动性风险主要源于用回购协议和循环信贷等短期借款为长期资产融资，资产与负债期限不匹配[353] - 抵押品价值突然下降可能导致贷方追加保证金，对公司流动性状况产生不利影响[354] - 抵押贷款服务权(MSR)通常具有负久期，而杠杆化住宅抵押贷款支持证券(RMBS)通常具有正久期，组合可能在特定市场情景下导致变动保证金追缴，对超额现金状况产生负面影响[354] - 若一个或多个回购协议或循环信贷对手方停止提供持续融资，公司融资能力将下降或条款可能不利[354] - 公司无法保证总能展期其回购协议和循环信贷额度[354] - 作为MSR资产的记录服务商，公司可能需为处于宽容期、拖欠或违约的抵押贷款继续垫付本金、利息、税费和保险费[355] - 服务垫款义务的潜在总规模尚不明确，但公司相信从流动性角度看，通过超额现金和融资设施的结合，未来能继续提供服务垫款[355] - 房地产价值波动可能降低住宅抵押贷款抵押品价值，增加抵押贷款服务权(MSR)相关成本[352] - 公司投资策略旨在将信用损失风险保持在低至中等水平[356] - 公司对剩余非机构证券的所有底层贷款保留潜在信用损失风险[356]