寻求通过前沿市场债务优化风险 调整后的回报潜力 机会在边远市场债务中显著增加，因为越来越多的国家有意识地努力开 放其资本市场，货币的价值也更加公平。因此，我们认为现在是时候通 过一种专门的战略分配给边远市场债务了。在这篇论文中，我们更深入 地研究了边远债务组合可能为投资者组合带来的潜在利益，讨论了我们 的投资流程，并解释了我们是如何处理这一资产类别的固有风险的。 新兴市场债务 投资管理 active.williamblair.com 2025年2月 投资组合经理 Yvette Babb Daniel Wo od 优化风险 时机可能已成熟 近年来，由于结构改善、估值变动、更大的多元化潜力 以及硬货币前沿债务持续增长，前沿市场债务中的投资 机会有所增加。 • 结构改进： 更多前沿经济体正在向国际投资者开放 其本地资本市场，这得益于多边发展伙伴支持的亲市场 改革、资本管制的放宽以及由央行提供的增强流动性措 施。 • 吸引人的估值： 许多前沿货币经历了显著的贬值，这 导致我们认为是估值更加合理且具有吸引力的利率的货 币。这种环境使投资者能够接触到高收益资产，同时可 能从改善的货币估值中获益。 • 更多多元化的潜力： ...

市场趋势 - GP领头的二级市场在2024年激增，相关代表和保证保险使用增加，预计2025年该趋势持续[3] RWI作用 - RWI有助于保护投资价值、增加流动性、促进谈判和管理潜在利益冲突[4] 关键考虑因素 - RWI广泛覆盖适用于所有GP领导的二级结构，经纪人已为净资产价值5000万美元到数亿美元的赞助商获得RWI政策[5] - RWI价格通常在20到60个基点之间，取决于购买限制、交易质量和性质[5] - 交易中尽早与保险经纪人接触，理想情况在意向表明截止之前[5] 限制、保留金和保费 - 截至2024年第四季度，初始保留金通常为净资产的0.1%至0.5%，一年后若初始占比超0.2%则约为0.2%的净资产价值[7] - 仅基本覆盖典型定价在0.4%至0.6%费率范围，基本加排除义务额外覆盖范围为0.75%至0.90%[7] - 大多数RWI政策为基本和额外覆盖结合，为净资产价值提供20%至50%总保护[7] 价格比较与过程 - 放置RWI政策常见需两周到三周，在LOI阶段与经纪人合作执行营销阶段[9] 持久力 - RWI已成为GP领导交易常见功能，预计趋势将持续[14]