报告的核心观点 - 市场延续调整,各指数表现较弱,参与者情绪回落 [11] - 交易机会较少,但科技仍是交易热点 [15][16] - 整体估值水平较低,安全边际较高 [17][18][19] - 市场处于震荡格局,需保持耐心等待 [21] 报告内容总结 市场延续调整 - 上证综指、深证成指等主要指数本周均呈现下跌,成交量进一步萎缩,市场情绪整体低落 [11] - 美元指数走强成为近期市场主要压力,但国内经济数据未出现异常,经济恢复仍在持续 [11] - 市场上下行动能有限,呈现震荡格局 [11] 交易机会较少 - 市场持续调整,整体交易清淡,但科技类个股仍是交易热点 [15] - 涨幅较好的主要是大科技类主题个股,跌幅较大的主要是风险类个股 [16] - 信息、电子、能源等相关主题表现突出,新能源相关板块表现较弱 [16] - 银行、通信等行业表现活跃,房地产、纺织服装行业表现较弱 [16] 估值水平较低 - 全体A股市盈率(TTM)为16.25倍,创业板41.68倍、上证50成分10.39倍、沪深300成份11.84倍 [17][19] - 市场持续调整,估值水平下降,整体估值较低,安全边际较高 [17][18] 不悲不喜,耐心等待 - 全球经济数据反复仍是不确定性主要来源,但国内经济保持稳定向好 [21] - 未来深化改革预期加强,相关政策预期乐观 [21] - 市场下行动力和空间有限,震荡格局将维持,市场情绪较低,需耐心等待 [21]

报告的核心观点 - 股指反弹一日夭折,板块普跌,市场人气表现萎靡 [3] - 1-5月规模以上工业企业利润同比增长3.4%,但内生动力有待加强,工业企业效益恢复基础依然不牢固 [4] - 政策面持续发声,管理层积极采取措施稳定市场,向市场传递出积极信号,市场政策底已基本确立 [4] - 地缘政治局势持续恶化,中美矛盾摩擦升级,全球经济下行压力加大,市场不确定性因素增加 [4][5] 报告内容总结 市场表现 - 周四股指低开低走震荡调整,代表人气的双创指数率先领跌,银行板块逆势走强,其他板块普跌 [3] - 全天两市成交量略有减少,市场人气表现萎靡 [3] 宏观经济 - 1-5月规模以上工业企业利润同比增长3.4%,但5月同比增长0.7%,比上月回落3.3个百分点,内生动力有待加强,工业企业效益恢复基础依然不牢固 [4] 政策面 - 政策面暖风频吹,管理层持续出台措施稳定市场,向市场传递出积极信号,市场政策底已基本确立 [4] 风险因素 - 地缘政治局势持续恶化,中美矛盾摩擦升级,全球经济下行压力加大,市场不确定性因素增加 [4][5] - 美联储加息预期变化,美国信用评级展望下调,美债市场剧烈震荡,金融市场波动加剧 [5]

日益兴起，经济形势趋于严峻复杂。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 第 1 页 共 3 页 2024 年 06 月 28 日 星期五 美联储主席鲍威尔表示，改变利率路径预测的重大因素是通胀和就业数 据，通胀虽已实质性放缓但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储 降息的信心，而劳动力市场的状况目前已经回到疫情前的水平处于相对紧张不 过热的状态，但就业市场正在降温，因此美联储需要更多数据提振信心，通胀 进展放缓决定了降息时机将会有所推迟。继去年 8 月惠誉下调美国信用评级 之后，国际评级机构穆迪投资者服务公司也将美国的评级展望从"稳定"下调至 "负面"，美国国债规模持续不断上升，显示出美国经济未来仍面临诸多挑战和 银行流动性威胁。全球经济面临下行压力，欧州对未来经济滞涨和衰退的担忧 预期上升，美国下半年降息次数预期下降，美债市场剧烈震荡美元振幅加大非 美货币兑美元汇率波动加剧，黄金价格创历史新高后持续回落，国际原油价格 跌宕起伏并延伸到大宗原材料价格。注册制背景下壳资源价值下降，但产业资 本减持离场的意愿不减，虽然管理层积极鼓励并引导中长期资金入市，但相较 于海外市场过去几年的大规模持续放水，国内市场的 ...

市场表现 - 周三沪深股指低开高走触底回升创业板领涨AI概念爆发[2] - 两市成交量0.64万亿较前一日微微减少量价背离[2] - 本周前两日股指破位下行周三多方反击[3] 政策影响 - 政策暖风频吹政策底基本确立但市场底需震荡考验[3] - 政策针对性指向恶意做空等行为[3] 国际形势 - 全球不确定性因素增加影响资本市场[3] - 美国经济面临挑战美债规模上升评级展望下调[5] 市场资金 - 国内市场资金供求失衡缺乏增量资金[5] - 市场以存量资金博弈板块轮动为主[5] 技术分析 - 股指中期趋势转弱回升可能为技术性反弹[6]

报告的核心观点 - 三大股指触底反弹,板块普涨但量能背离[2] - 政策面暖风频吹,管理层出台多项措施稳定市场信心[3] - 全球经济下行压力加大,美国经济面临诸多挑战[4][5] - 国内市场资金面供求失衡,缺乏有效增量资金[5] - 技术面上股指呈现由强转弱的迹象,短期仍将延续震荡[6] 报告内容总结 市场概况 - 周三沪深股指低开高走触底回升,创业板领涨,AI概念等板块表现活跃[2] - 前两日股指延续弱势震荡调整,双创指数领跌对市场造成负面影响[3] - 午后多方在创业板指的带领下展开反击,股指呈现震荡逐级上行[3] 政策面 - 政策面暖风频吹,管理层出台多项措施稳定市场信心[3] - 针对性地指向市场恶意做空违法违规行为,加强监管严格把关[3] - 有效减少了市场的做空力量,投资者情绪得以缓解[3] 全球经济形势 - 美联储主席表示通胀仍然太高,就业市场正在降温[4] - 惠誉和穆迪下调美国信用评级展望,美国经济面临诸多挑战[5] - 全球经济下行压力加大,欧洲对经济滞涨和衰退的担忧上升[5] 国内市场特点 - 国内市场资金面供求失衡,缺乏有效增量资金[5] - 相较于海外市场,国内市场的稳健政策难以持续激发做多信心[5] - 南向资金不断流出A股市场,市场更多表现为板块轮动[5] 技术面分析 - 股指呈现由强转弱的迹象,跌破中短期均线和多空分界线[6] - 股指仍将延续宽幅震荡,需密切关注成交量和人气指数[6] - 建议精选个股操作,严格控制仓位[6]

优胜劣汰的转换 - 从 2023 年的金融会议到 2024 年的国九条,证券市场的发展也进入了新的阶段,投资风格的转换势在必然 [3][16] - 退市节奏的加快,需要提升风险意识 [3] - 上半年开启的改革,不单是市场风格的转换,也是市场投资思路的转换 [3] - 不能仅以市值论风格,无论大小都需以业绩和估值为基础,同时符合经济和产业方向 [3][16] - 机构投资者和海外投资者的力量将逐渐增强,有利于市场的平衡,同时经济转型过程中结构性特征仍将持续 [3][16] 稳中求进寻结构 - 2024年经济发展逐步步入常态,经济转型效果初步显现,但新旧动能转换仍需政策稳定 [4] - 经济数据仍会反复,但新质生产力的长期发展前景良好 [4] - 经济转型减轻了以往发展模式的金融依赖性,金融数据的影响弱于以前,更多是心理影响 [4][25] - 从宏观经济看,流动性依然充裕,只是需求结构发生变化 [4][25] - 经济转型的结果必然影响投资机会,新质生产力和国内消费潜力的提升依然是未来主要的结构机会 [4] 估值等待情绪修复 - 上市公司业绩在经济转型中存在结构性差异,导致整体业绩增速反复,新旧动能转换仍需时间 [5][33] - 整体上市公司业绩增速难以快速增长,但基本能够保持稳定,市场估值仍处低位,提供安全边际 [5][40] - 要关注业绩持续向好的领域,数据影响的情绪在不确定性消除后将恢复,有利于估值修复 [5][40] 吹尽狂沙始到金 - 2024年下半年将逐步从交易向投资转变,收益将转向长期预期 [6] - 三季度前期是中报披露期,业绩驱动力逐步增强;三中全会将有利于经济发展与转型 [6] - 三季度末和四季度是美元降息的重要窗口,下半年数据将好于上半年 [6] - 前期仍以科技创新为主线,把握新质生产力如电子、国防军工等交易机会;同时降息预期下大宗商品等也是重要机会 [6] - 下半年后期随着不确定性减小,长期资金将逐步活跃,对价值和成长都有利支撑 [6][42]

发布日期：2024 年 06 月 26 日 星期三 市场策略 执业编号：S0820510120003 E-mail: houyingmin@ajzq.com 底盘有所涌现，股指跌幅稍有收窄。板块热点开始出现分化，其中房地产服务、 0.64 万亿略有减少，空方依然占据了市场主导。 现出不断震荡探底寻求支撑的局面，尤其是近期板块热点始终缺乏持续性，一 意做空违法违规行为，加强市场监管严格把关上市公司质量和财务状况，根据 今日视点 研究所 股指延续震荡探底 双创领跌人气萎靡 周二沪深股指延续弱势震荡调整，股指前市低开后略有反复即呈现逐级震 午后房地产和旅游板块强势反弹但依然难敌空方的抛压，临近收盘市场短线抄 科创板次新整体出现调整。最终沪深两市收盘均小幅下跌，全天两市成交量 创指数的领跌对市场造成了极大的负面影响，多方毫无斗志人气萎靡，股指呈 的走势。近阶段政策面暖风频吹，央行、证监会等部门持续发声并出台相关措 市场情况加大对融资融券等业务的逆周期调节力度，新国九条践行以投资者为 效缓解。我们明确指出为活跃资本市场提振投资者信心，管理层接二连三不断 不断释放提振经济和维护稳定市场的背景下，市场的政策底已基本确立，但 ...

研究所 Tel: 021-68727288 底盘有所涌现，股指跌幅稍有收窄。板块热点开始出现分化，其中房地产服务、 现出不断震荡探底寻求支撑的局面，尤其是近期板块热点始终缺乏持续性，一 发布日期：2024 年 06 月 26 日 星期三 股指延续震荡探底 双创领跌人气萎靡 荡下行走势，其中代表人气的双创指数表现欠佳领跌市场，市场信心极度匮乏， 0.64 万亿略有减少，空方依然占据了市场主导。 的走势。近阶段政策面暖风频吹，央行、证监会等部门持续发声并出台相关措 市场情况加大对融资融券等业务的逆周期调节力度，新国九条践行以投资者为 推出相关政策举措，有力地向市场传递出管理层活跃资本市场的积极信号，在 半岛和南海地缘政治局势持续对峙趋于恶化，巴以冲突升级外溢引发的中东和 意打压诽谤，并联合其盟国把经贸科技问题政治化意识化不断制造单边制裁， 今日视点 第 1 页 共 3 页 从技术面分析，五一节前股指向上突破整理平台，成交量也同步放大到万 亿水平，市场做多力量有所增强，但在连续两次上冲未果后股指就呈现出逐级 震荡回落走势，股指明显呈现出由强转弱的迹象。上周股指震荡反复周五出现 破位迹象，成交量逐级锐减接近年内地量水 ...

报告的核心观点 - 三大股指出现明显破位下行走势,板块普跌无一幸免[1][2] - 市场人气极度低迷,缺乏持续做多的动能[2][3][6] - 政策面持续发声,管理层积极采取措施稳定市场[3] - 全球经济下行压力加大,美国经济面临诸多挑战[3][4][5] 报告内容总结 市场走势分析 - 周一沪深股指低开低走,三大股指均呈现破位下行走势[1][2][6] - 板块热点出现普跌,科创板次新、交运设备和半导元器件板块表现较差[2] - 市场成交量放大,但量价背离明显,显示市场人气极度低迷[2][6] - 股指跌破中短期均线,中期趋势明显转弱,预计将延续宽幅震荡[6] 政策面分析 - 管理层持续发声并出台相关措施,稳定市场信心[3] - 针对性地打击市场恶意做空行为,加强监管力度[3] - 但相较于海外大规模放水,国内市场政策难以持续激发做多信心[5] 全球经济形势 - 美国经济面临诸多挑战,信用评级遭下调,降息预期下降[4][5] - 欧洲经济滞涨和衰退担忧上升,全球经济下行压力加大[5] - 地缘政治局势持续恶化,给资本市场带来不确定性[3] - 中美矛盾摩擦升级,全球产业链供应链受到严重扰乱[3]

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 市场周报 请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明 第 2 页 共 8 页 图表目录 请仔细阅读在本报告尾部的重要免责声明 第 3 页 共 8 页 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|------------|-------|-------|-----------|----------|--------------|-------| | | | | | | | | | | | | | 0.00 | 16,000.00 | | | | | | | | | 14.000.00 | | | | | | | | | | | | | | 15,000.00 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 10.0000.00 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 5,000.00 | | | | | | | | | 0.00 | | | | | 10 Toral | | 0.00 | | | 周成交金额 | | | | | 成交额(亿元) ...