- 本报告未涉及量化模型或量化因子的具体内容[1][2][3]

国内宏观经济 - 1 - 4月广义财政收入累计同比增长 -3.4%，支出累计同比增长 -2.3%，收入端受政府性基金、税收收入拖累，支出端公共预算支出回升，政府性基金支出降幅扩大[2][101][147] - 4月出口额2924.5亿美元，同比增长1.5%，进口同比增长亦高于预期，对多数经济体、商品出口普遍改善[17] - 4月新增社融 -1987亿元，同比少增14236亿元，政府债、未贴现汇票和企业债拖累较大[18][163] 国内中观需求 - 建筑业需求偏弱，5月31日当周螺纹表观消费环比降10.2%，全国水泥出货率回落0.9个百分点至53.4%[3] - 制造业整体尚可，4月规上工业企业当月利润同比增速由降转增为4.0%，装备制造业支撑明显[15][112] - 房地产市场仍偏弱，5月30大中城市商品房成交同比 -38.6%，1 - 4月房屋施工与竣工面积分别同比 -10.8%、 -20.4%[29] 海外经济 - 美国一季度GDP年化季环比增速下修为1.3%，PCE增速也下修，褐皮书显示经济喜忧参半，前景悲观[22] - 欧元区5月调和CPI同比为2.6%，核心CPI为2.9%，通胀反弹主因服务业通胀顽固，欧央行或6月降息[7][88][108] - 日本5月Markit综合PMI 52.4，服务业提振小幅回暖，4月核心CPI符合预期，加息预期持稳[24][61]

- 报告中未涉及量化模型或量化因子的构建、测试及相关内容[1][2][3]

- 本报告未涉及量化模型或量化因子的构建、测试及相关分析内容[1][2][3]

核心观点 - 夜盘原油延续反弹但处于底部震荡，煤炭反弹力度偏弱，动态估值支撑不强，地产金融政策预期消化后支撑转弱，PVC和沥青调整幅度大，其他品种反弹受阻。政策端利多消化，相对估值修复或刺激装置重启，基本面压力将体现，短期关注调整压力，但09合约仍受预期主导，强预期难证伪，能源有向上弹性，调整空间有限，可等回调偏多[1][2] 各品种行情观点 PX - 5月28日，PX CFR中国台湾价格1043（-1）美元/吨，2409收在8550（-50）元/吨，基差为162（+44）；MOPJ收在690（+14）美元/吨，PXN至353（-15）美元/吨；PTA 2409收在5918（-26）元/吨，盘面加工费为318（+7）元/吨。主力合约震荡下跌，油价亚盘震荡下PX弱稳。供需改善，新增装置停车检修使负荷提升放缓，下游需求改善，库存去化；汽油市场弱稳，对芳烃有支撑。短期09波动区间预计在8300 - 8700，区间内低多[7] PTA - 5月28日，CFR中国PX价格1043（-1）美元/吨，PTA现货价格至5960（+0）元/吨，现货加工费收在254元/吨，环比走扩4元/吨，现货基差至14（+2）元/吨；涤纶长丝价格持稳，江浙涤丝产销整体偏弱；截至5月23日，PTA负荷上行至72.1%。5月28日小幅走跌，PX价格有支撑，但PTA装置负荷回升，终端弱稳，供需压力渐增。单边震荡，预计在5700 - 6100波动[7] PP - 5月28日华东拉丝主流成交价上行至7750元/吨（+30），PP2405合约基差 -54（+58）元/吨，期价回落，基差走强；PP检修比例16.84%（-1.58%），拉丝排产24.84%（-0.44%）。5月28日09合约冲高回落，宏观上地产政策刺激市场情绪，但期价冲高回落或反映预期兑现；原油短期震荡，需求担忧仍在；基本面淡季供需双弱，上中游库存压力大。短期观望[9][40] PVC - 华东电石法PVC基准价6160（-20）元/吨，主力基差 -299（-4）元/吨；山东电石接货价格3170（+0）元/吨等。5月28日震荡偏弱，因市场乐观情绪降温。宏观上地产政策落地使情绪降温，现实中PVC去库斜率偏低，6月产量或环比提升，内需弹性不足，出口放量需等待，综合成本有上移预期。短期盘面有调整，中期可能偏强运行，谨慎乐观[9] 烧碱 - 山东32%碱折百价2366（+0）元/吨，主力基差 -451（+25）元/吨等。5月28日震荡偏弱，因市场乐观情绪降温。宏观上地产政策落地使情绪降温，现实中5月底检修结束供应将提升，需求弹性不足，现货价格底部震荡。6 - 7月基本面偏弱，但政策支撑、9月旺季预期和仓储费高等因素支撑09合约，中期09或易涨难跌，谨慎乐观[9] 乙二醇 - 5月28日，乙二醇现货价格反弹，外盘价格530（0）美元/吨，人民币现货价格4534（+7）元/吨，内外盘价差收在 -125元/吨；期货宽幅震荡，9月合约收在4566（-1）元/吨，基差回升至 -32（+8）元/吨；5月27日，华东主港地区MEG港口库存约74.1万吨附近，下降5万吨。供给端开工率上升，需求端聚酯开工率回升。期货宽幅震荡，逢高减持[14] 短纤 - 5月28日，1.4D直纺涤纶短纤现货价格在7430元/吨，下跌35元/吨，短纤现货现金流收在 -85元/吨，下降37元/吨；期货7月合约收在7384元/吨，下跌70元/吨，7月合约现金流收在 -69（-43）元/吨；直纺涤短销售一般，平均产销39%。纯涤纱工厂生产稳定，原料库存消化快，短纤工厂权益库存不高。估值偏低，建议逢低增持[14] 沥青 - 5月28日，沥青主力期货收于3629元/吨，当日现货华东、东北和山东沥青现货3820，4050，3665元/吨（0，0，0）；5月8日，隆众显示沥青炼厂整体开工率27%，炼厂库存119.8万吨（环比 +1%，同比 +17%），社会库存291.7万吨（环比 +1%）。现货承压下跌，期价下跌，但地产预期修复对需求有提振，裂解价差与原油价格负相关，利润或向上修复，关注原料供应情况。多沥青空高硫（300元/吨以下入场）[16] 高硫燃油 - 5月28日，高硫燃油主力收于3538元/吨。受减产预期和委内瑞拉制裁恢复预期驱动，裂解价差、月差高位，价格高估，供应压力大。关注美国制裁委内瑞拉对原油进口的影响。多沥青空高硫（300元/吨以下入场）[16] 低硫燃油 - 5月28日，低硫燃油主力收于4158元/吨。供应压力大，跟随原油震荡走强，高低硫价差走低，需求端船燃加注增量有限。预计跟随原油被动偏弱，多低硫空高硫[16] 甲醇 - 5月28日甲醇太仓现货低端价2765（+15），09港口现货基差 +125（-5）；内地价格稳中有降，产销区套利窗口打开，进口维持顺挂；2024年5月27日，中国甲醇装置检修/减产统计日损失量21900吨，有装置恢复，部分国外装置有停车或重启情况。5月28日主力震荡运行，内地企业竞拍成交受阻，港口低库存但基差走弱，流动性宽松。供需边际转弱，上行驱动不足，短期偏弱震荡，关注库存拐点，预估区间在2550 - 2700元/吨震荡[38] 尿素 - 5月28日尿素厂库和仓库低端基准价分别为2320（0）和2360（+10），主力09合约震荡运行，山东09基差174（+12）；5月28日，尿素行业日产17.12万吨，较上一工作日减少0.09万吨，较去年同期增加0.56万吨，开工率79.05%，较去年同期提升0.51%。5月28日期货震荡运行，上游企业待发订单消耗，降价后成交好转。5月检修增多使日产回落，需求有支撑，但后期需求或透支，日产将恢复，市场进入空档期，国际市场虽回暖但内外价差倒挂。整体谨慎偏空看待[38] 苯乙烯 - 华东苯乙烯现货价格9770（+80）元/吨，主力基差194（+122）元/吨；华东纯苯价格9175（+70）元/吨等。5月28日收涨，原因是纯苯月底交割补货、传言装置检修、中石化纯苯挂牌价上调。当前基本面尚可，库存低位，但后市终端需求季节性走淡，下游采购意愿差，纯苯下游检修有负反馈，6月纯苯进口或有增量。价格震荡持稳[40] LLDPE - 5月28日LLDPE现货主流价上行至8630（+50）元/吨，L2405合约基差14（+103）元/吨，期价回落，基差走强；5月28日PE检修率15.4%（+0.1%），海外价格暂稳，人民币汇率暂稳。5月28日，09合约冲高回落，宏观上地产政策刺激市场情绪，但期价冲高回落或反映预期兑现；原油短期震荡，需求担忧仍在；基本面淡季供需双弱，上中游库存压力大。短期震荡，低风偏者宜观望[40] 品种数据监测 化工日度指标监测 - 展示了各化工品种的跨期价差、主力基差、跨品种价差等指标的最新值和变化值，如PTA的1 - 5月跨期价差为 -42（-20）等[43] 化工基差及价差监测 - 提供了甲醇、LLDPE、PP、PVC、PF、PTA、MEG、尿素、苯乙烯、沥青、燃油、烧碱、PX等品种的现货价格、主力基差、月间价差、仓单等数据的历史走势图表[17]