行业与公司 - 公司为财通证券，浙江省唯一的省属券商，具有区域优势和互联网平台合作渠道[1][2] - 公司在资管、支货、订赠等细分领域具有明显优势，六家三公里公司实力均衡，市场竞争力较强[2] 核心观点与论据 收入与利润预期 - 2024年收入与利润预期稳健，基于2023年高基数，预计Q4经济与资管业务改善，新资产业务ROE有望提升[3] - 2025年展望：中美博弈与A股震荡性机会并存，公司保持谨慎乐观，继续稳健经营[3] 资管业务 - Q4资管业务管理规模超3000亿，其中公务超1200亿，非货公务超1000亿[3] - 近三到六年资管业务净收入稳定在行业前十，近三年位列前三前五，Q3位列行业第一[4] - 资管业务特色：母公司授权充分，资管自主灵活经营，具有公司调研渠道优势[4] - 互联网平台合作：与蚂蚁、同花顺等长期合作，财东资管、基金与财东证券财富号在蚂蚁平台粉丝超400万[5] 客户与渠道 - 每年新增客户量稳定在30-40万，Q4客户数与入金规模显著提升[6] - 与40多家省府国企同业机构有战略合作，包括资商银行、省农计年社等[6] 产品布局 - 2024年布局9支券节产品，首发目击规模在参与券商中排名第一[9] - 金融产品代销业务在固收与固收加产品上加强临选广度与引进力度[9] 经济业务 - Q4经济业务改善明显，通过以客户为中心的运营体系提升客户引入与留存[11] - 佣金率与市场持平或略高，主要通过优化客户结构与服务提升佣金贡献度[12] 投行业务 - Q4股权业务开展情况良好，延续省属国企平台优势，服务优质子公司资源[20] - 重视多元化布局，包括订购重组、财务顾问等业务，已落地多个项目[21] 自营投资 - Q4自营投资风格稳定，灵活调整利率债与信用债投资比例[16] - 2025年债券市场预计波动性加大，公司将灵活调整投资策略[17] 信用业务 - Q4两融余额逆势增长，增幅跑赢市场约7个百分点[19] 金融科技与互联网合作 - 与蚂蚁集团、同花顺等互联网平台合作深入，金融科技与财富管理合作成效显著[35] - 2021-2023年每年引进客户超30万，2023年超40万，Q4新增客户超10万[36] 成本管控 - 2024年开展成本管控行动，从经费支出、会议成效、场地运营效率等方面提升效能[27] 分红与投资者回报 - 2023-2024年前三季度共计派发6.97亿红利，优化分红节奏与比例[32] 量化交易与金融科技 - 量化交易服务领域深耕多年，2024年全年为客户创造超1亿元利润[33] - 金融科技方面，推进数据治理、中台建设，提升客户体验与服务质量[34] 衍生品业务 - Q4衍生品业务受市场冲击，但整体风险可控，未来定位为客区型功能性业务中台[40] 其他重要内容 - 公司积极参与并购重组，未来将关注市场机遇与行业内的订购冲突机会[28][29] - 公司通过股票质押参与半边地操作，首批落地股票买入[30] - 未来将继续增持股票与ETF，助力资本市场稳健发展[31] - 公司在量化交易与金融科技领域具有先发优势，服务体验良好[33][34]

上市公司高质量发展概况 - 截至2024年9月末，沪深北三市共有5354家上市公司，较2023年末增加19家，市值增至84.63万亿元，较2023年末增加近10%。2024年上半年，近八成公司实现盈利，超过六成公司营收同比上涨[2] - 上市公司对国民经济影响力稳步增强，2024年上半年净利润占规模以上工业企业利润的比例提升到82.6%，较2023年末提升约13个百分点[2] - A股市场结构持续优化，科创板、创业板为代表的硬科技板块占比稳步提升，公司数量占比近三分之一，市值占比约两成[2] 资本市场政策供给 - 2024年新"国九条"发布，为资本市场高质量发展明确了方向。监管政策"1+N"体系逐步完善，先后发布减持新规、转融券、程序交易规范等具体规定[3] - "科创板八条"出台，提升对新产业新业态和新技术的包容性。9月24日"一行一局一会"三位"一把手"同时亮相，宣布出台一系列增量政策，支持资本市场发展[3] - "并购六条"在支持上市公司向新质生产力方向转型升级、鼓励上市公司加强产业整合、提高监管包容度和交易效率等方面下大功夫，发挥资本市场在并购重组中的主渠道作用[4] IPO发行放缓 - 自2023年8月27日证监会提出"阶段性收紧IPO节奏"以来，新股发行数量和募资总额与去年同期相比双双大幅下降。2024年前9月共有376家主动撤回IPO申请的公司，创下历史新高[5] - 2024年前9月，A股IPO市场已完成上市69家，募集资金金额合计478.68亿元，较去年同期大幅下滑[6] - 再融资监管扶优限劣，公司数量和规模双降。2024年前9月，156家公司完成再融资1837.74亿元，再融资公司数量及融资规模双创2010年以来新低[72] 提质增效与市值管理 - 截至9月末，共有1359家上市公司披露行动方案，提质增效不仅仅停留在行动方案层面，上市公司通过回购、分红、重要股东增持的方式，以真金白银维护市场稳定[82] - 上市公司回购、分红及重要股东增持金额同比均不同程度增长。截至9月末，上市公司重要股东年内合计增持562亿元，金额有望创2018年以来新高[86] - 提质增效行动对上市公司股价起到了较好的提振作用，发布提质增效行动方案后，多数公司股价上涨，T+20日平均累计涨幅超过7.5%[85] 并购重组与高质量发展路径 - 截至2024年9月末，共有139家公司披露最新重大重组进展，公司数量超2022年、2023年全年。科创板并购重组尤其活跃，"科创板八条"发布以来，累计有61家科创板公司首次发布并购重组公告[7] - 上市公司积极探索高质量发展路径，研发投入持续创新高，通过创新驱动高质量发展。公司结构持续优化，新兴产业占比持续提升，集群效应初步形成[7] - 上市公司重视ESG实践，加速构建ESG管理体系，积极承担社会责任，推动可持续发展。企业出海蔚然成风，第二增长曲线夯实高质量发展基础，海外收入频创新高[7] 新质生产力发展 - 战略性新兴产业为代表的新质生产力发展迅猛，从2014年至2023年，战略性新兴产业的增加值在国内生产总值中的占比已经从7.6%增长到超过13%[8] - 战略性新兴产业公司在研发投入、境外业务收入、业绩增速方面都有显著优势，成为引领A股发展新质生产力的核心力量[8] - 整体来看，提高上市公司质量是党中央、国务院从战略和全局高度作出的重大决策部署，对于推动中国经济高质量发展具有重要意义[8]