核心观点 - 报告认为市场进入情绪修复窗口，但反弹空间受长假临近制约，需重视波动控制 [1][9] - 债市中期偏乐观但不宜激进追高，股市科技板块情绪修复但红利方向转向震荡 [1][9] 重要事件回顾 - 9月16日美联储全票通过加息25个基点，将联邦基金利率目标区间调升至3.75%-4.00%，点阵图显示多数票委今年还将加息一次，另有4个票委认为今年还将加息2次 [7] - 9月16日中共中央政治局委员、外交部长王毅同伊朗外长阿拉格齐举行会谈，敦促各方采取有效措施早日开放霍尔木兹海峡 [7] - 9月18日日本央行将基准利率从1%上调至1.25%，为31年高位，符合预期 [7] 周度行情回顾（9.14-9.20） - 债市震荡偏强，长端收益率再下行，十年期国债收益率再度向1.67%靠近 [8] - A股情绪修复，成交量能企稳修复，周五成交额回升至2万亿以上，科技方向主导反弹，红利板块转向震荡调整，微盘股波动加大，农业、有色板块走弱 [8] - 海外市场震荡为主，美联储、日央行加息落地，但美债风险并未明显改善 [8] 市场展望 - 债市方面看多但不激进，基本面修复偏慢，央行呵护跨季、跨节资金面，市场对年内利率下行空间展望仍偏积极，配置盘可耐心持有或逢调整积极加仓，但不宜过度激进追高 [1][9] - 股市方面科技板块情绪修复，但长假临近反弹空间或待节后打开，外部美债担忧、通胀压力、中东风险仍然较多，目前中美经贸磋商在美国纽约举行，若谈判结果向好有望继续提振市场情绪 [9] - 市场情绪修复阶段此前表现较好红利方向转向震荡调整，市场活跃度从低位修复，科技方向有望企稳反弹，但长假临近部分资金持币过节对市场反弹高度形成制约 [9] - 短期仍建议重视波动控制，用科技+红利“哑铃”配置对冲波动，对波动容忍度相对较高的资金可适度博弈科技反弹行情 [9] - 海外市场不确定性扰动仍待落地，波动震荡，加息落地但短期内美债担忧、通胀压力、中东风险等扰动仍未解除，市场上行空间仍受压制，关注近期中美经贸磋商以及中东局势变化 [11] 华宝资产配置组合表现 - 国内宏观多资产模型截至9月18日近一年收益率为7.34%，近一年夏普比率为0.73，基准夏普比率0.14 [13] - 全球宏观多资产模型截至9月18日近一年收益率为7.30%，近一年夏普比率为0.81，基准夏普比率0.14 [14]

文章核心观点 - 本期市场呈现强势科技链回调与弱势板块继续下探并存的结构分化，而非全市场同向运动 [3] - 重点方向由上期港股整体转向A股科技链，半导体为最强方向，有色方向降为观察 [4] - 形态信号模型2026年以来绩效统计显示超跌反弹与达沃夫箱体胜率在七成以上，平均收益明显领先 [5] ETF智能交易信号概述 - 报告涉及两套量化工具：ETF智能形态信号模型和ETF智能量价信号 [2] - 形态信号模型基于价格、均线、成交量与MACD等公开量价数据，识别金牛回头、超跌反弹、启明之星、回踩年线、达沃夫箱体与量能突破六类技术形态 [2] - 金牛回头与超跌反弹作用于市场层面，用于识别风险偏好扩张与极端风险释放两类阶段事件 [2] - 其余四类形态作用于单一指数，用于筛选值得重点跟踪的方向 [2] - 模型输出的是形态是否成立这一客观事实判断，不含对基本面的预判 [2] - ETF智能量价信号基于ETF价格、成交、趋势及相对强弱等量价因子，通过量化模型与计算机算法构建的ETF择时工具 [2] 本期ETF智能形态信号情况 - 市场阶段切换：金牛回头维持主线集中（电子），超跌反弹由静默升至局部超跌（医药、新能源） [3] - 金牛回头峰值日触发规模处于近五年高位，达到集中档，但触发仍集中于电子，有效行业数不足两个，属单一主线 [3] - 中证500等中盘宽基较上期新进入名单，但这是电子权重传导所致，而非新增行业参与 [3] - 超跌反弹峰值距集中档仅差一只，触发集中于医药与新能源两条线，属行业性超跌而非普跌 [3] - 两类信号落在互不相交的行业上，本期呈现的是强势科技链回调与弱势板块继续下探并存的结构分化 [3] 形态筛选情况 - 本期重点方向由上期的港股整体转向A股科技链，有色方向降为观察 [4] - 四类形态去重后合并为13个二级暴露，准入池内已无纯港股暴露 [4] - 前置信号以金牛回头为主，反转多发生在趋势内回调之后，而非长期下跌后的底部 [4] - 半导体多只指数同属强势回调型路径，独立指数之间的同向印证为本期最强，价格端多数获确认 [4] - 科创板宽基同样满足判据，但与半导体暴露高度重叠，属同一笔暴露的两种表达 [4] - 半导体趋势内回调反复发生，本期反转是回调后的修复，而非新一轮趋势的起点 [4] - 有色方向反转信号一周内再现而价格继续下行，路径降为反复筑底 [4] - 人工智能、机器人、中盘宽基等其余方向路径多为强势回调，但价格端普遍未获确认 [4] - 新能源车电池与创新药属下探型 [4] - 达沃夫箱体结束空窗，银行同日突破箱体上沿，是本期唯一由年线支撑走向趋势启动的路径 [4] - 量能突破本期无触发 [4] 形态信号模型2026年以来绩效统计 - 按20个交易日口径，超跌反弹与达沃夫箱体胜率均在七成以上，平均收益明显领先 [5] - 启明之星、金牛回头与回踩年线胜率集中在五成半附近，平均收益为正但幅度有限 [5] - 量能突破是唯一负收益形态 [5] - 跨持有期看，启明之星在3至10日平均收益为负、15日后转正 [5] - 金牛回头收益随持有期拉长逐级抬升 [5] - 达沃夫箱体与回踩年线在60日口径转为负收益（该口径样本较少） [5] - 上述指标按指数信号逐笔统计，反映的是形态信号的历史统计特征，不等同于完整策略回测绩效 [5] ETF智能量价信号本期情况 - 本期（周度统计区间：2026/9/14-9/18）共触发4只B点标的与10只S点标的 [6] - B点精选科创50ETF（588000.SH），当期强势上涨，相对沪深300与同花顺全A均明显走强，成交额温和放大 [6] - 深300ETF汇添富（159912.SZ）小幅上涨、成交额未放大，相对同花顺全A仍为负，列为观察品种 [6] - S点精选500等权ETF与创中盘88ETF，均在B点触发后一周内兑现 [6]

短期融资券发行 - 2025年10月27日发行2025年度第七期短期融资券[1] - 发行规模15亿元[1] - 票面利率1.75%[1] - 期限326天[1] 短期融资券兑付 - 2026年9月18日按期兑付本息1,523,445,205.48元[1]