文章核心观点 - 美国合众银行在高利率环境下表现良好，存款增长而贷款下降，且有充足流动性，但盈利指引下调，利率前景不确定，建议投资者从普通股转向A系列优先股 [23] 公司概况 - 美国合众银行是一家大型地区性银行，受利率上升和存款留存问题影响 [2] 股息收益率 - 与银行股票和其他优先股相比，A系列优先股仍能提供最多收益 [2] 财务表现 - 银行成功应对高利率环境，净利息收入虽在过去几个季度有所下降，但仍远高于疫情期间水平 [4] - 第一季度银行继续限制贷款发放，但存款增长3%，过去一年存款增长4.5%，贷款余额下降3.6%，存贷比降至69.5%，低于行业基准 [8] 贷款构成与表现 - 商业贷款（非商业房地产）和住宅抵押贷款约占银行贷款的三分之二，住宅抵押贷款表现良好，商业贷款期限短且有流动资产支持 [12] - 商业房地产不良贷款在第一季度升至1.71%（2023年第一季度为0.97%），主要由办公领域推动，可能影响未来收益，银行已准备2%的贷款损失准备金 [13] 风险因素 - “更高更久”的利率可能对未来净利息收入造成下行压力，银行下调全年盈利指引，普通股面临更大压力和波动性 [18] - 未披露的无保险存款是风险，但银行有近3000亿美元流动性，可覆盖约60%的总存款 [20] - A系列优先股为浮动利率，三个月期SOFR利率下降会降低股息价值，但股价可能上涨，投资者可获资本利得 [22]