文章核心观点 - 2024年多元化投资者回报不佳，科技股表现优于价值策略和防御板块，公司看好非高增长科技领域的投资机会，给予奥驰亚集团买入评级 [2][3] 行业表现 - 2024年标普500指数含股息上涨超14%，信息技术和通信服务板块相对标普500指数表现较好，公用事业板块下跌，消费必需品板块处于2000年以来与美国大盘指数的最差相对位置 [2] 公司概况 - 奥驰亚集团是菲利普莫里斯美国公司、UST/Helix、约翰·米德尔顿公司和NJOY公司的母公司，拥有美国卷烟市场48%的份额，旗下万宝路是顶级卷烟品牌，还持有百威英博8%的股份和克罗诺斯集团的股权，2008年将国际烟草业务剥离给股东 [4] 财务情况 - 4月公布的第一季度财报显示，非GAAP每股收益1.15美元符合华尔街预期，营收47亿美元同比下降1%略低于预期，管理层预计2024年运营每股收益在5.00 - 5.17美元之间，同比增长2% [5] - 公司有34亿美元的股票回购计划，与股息收益率相结合创造了可观的总股东收益率 [5] - 分析师预计未来几年每股收益将缓慢稳定增长，2024年实现每股运营收益5美元，2026年非GAAP每股收益超5.50美元，当前销售额207亿美元，未来三年将以个位数低增长率增长 [6] - 股息预计每年增长约3%，若股价维持当前水平，股息收益率将接近10%，自由现金流收益率处于两位数低位 [7] - 公司EV/EBITDA比率约为标普500指数的一半 [7] 估值分析 - 奥驰亚当前市盈率为8.7倍，比5年平均水平低1个百分点，考虑到稳定的盈利和高收益率，市盈率应至少达到10倍 [10] - 与同行相比，公司估值评级出色，成长轨迹一般，但烟草行业公司盈利增长通常不会太快 [12] - 公司与英美烟草因高自由现金流和每股收益获得了良好的盈利能力评级，股价动量近期有所改善，卖方对公司盈利前景更加乐观，有10次每股收益上调修订，仅有1次下调 [12] 竞争对手分析 - 不同评级机构对奥驰亚及其竞争对手给出了不同评级，奥驰亚在行业中的排名为20/113 [13] 公司事件 - 2024年第二季度财报公布日期为7月31日星期三盘前，随后将举行电话会议，7月10日为下一个股息支付日，当前股票回购计划于12月31日结束 [14] 技术分析 - 公司估值合理、股息收益率高，分析师对盈利前景看法转好，股价技术面较去年有所改善，下跌趋势已被打破，目前在47 - 49美元之间存在阻力，200日移动平均线提供支撑，近期可能在41 - 48美元区间盘整 [16][17] 总结 - 公司给予奥驰亚买入评级，认为其股价被低估，近9%的股息收益率有吸引力，且股价下跌趋势已在年初被打破 [18]